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《公司戰(zhàn)略管理》基礎(chǔ)知識(shí)
創(chuàng)造價(jià)值是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo),也是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的目標(biāo)。
(一)影響價(jià)值創(chuàng)造的主要因素
1.企業(yè)的市場(chǎng)增加值
計(jì)量企業(yè)價(jià)值變動(dòng)的指標(biāo)是企業(yè)的市場(chǎng)增加值,即特定時(shí)點(diǎn)的企業(yè)資本(包括所有者權(quán)益和債務(wù))的市場(chǎng)價(jià)值與占用資本的差額,簡(jiǎn)稱“市場(chǎng)增加值”,這個(gè)差額是企業(yè)活動(dòng)創(chuàng)造的,是用市場(chǎng)價(jià)值衡量的企業(yè)價(jià)值增加額。
企業(yè)市場(chǎng)增加值=企業(yè)資本市場(chǎng)價(jià)值-企業(yè)占用資本
2.市場(chǎng)增加值與權(quán)益增加值
企業(yè)的市場(chǎng)增價(jià)值可以分解為權(quán)益的市場(chǎng)增加值和債務(wù)的市場(chǎng)增加值兩部分:
企業(yè)市場(chǎng)增加值=(權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值+債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值)-(占用權(quán)益資本+占用債務(wù)資本)
=(權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值-占用權(quán)益資本)+(債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值-占用債務(wù)資本)
=權(quán)益增加值+債務(wù)增加值
通常,債務(wù)增加值是由于利率變化引起的。如果利率水平不變,舉借新的債務(wù)使占用債務(wù)資本和債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值等量增加,債務(wù)增加值為零。在這種情況下,企業(yè)市場(chǎng)增加值等于股東權(quán)益市場(chǎng)增加值,企業(yè)市場(chǎng)增加值最大化等于權(quán)益市場(chǎng)增加值最大化。
3.影響企業(yè)市場(chǎng)增加值的因素
影響企業(yè)市場(chǎng)增加值的主要因素分析過程如下:
假設(shè)企業(yè)也是一項(xiàng)資產(chǎn),可以產(chǎn)生未來現(xiàn)金流量,其價(jià)值可以用永續(xù)固定增長(zhǎng)率模型估計(jì)。
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