信用風險管理分析論文工商管理論文
1引言
隨著全民網絡化的逐步實現，傳統金融業開始借助互聯網這一平臺實現自身經營模式的改革，而作為其中重要一環的眾籌融資也從中受益。2014年12月，中國證券協會發布了《私募股權眾籌融資管理方法（試行）（征求意見稿）》，標志著中國的股權眾籌融資有了真正意義上的規范化監督與管理。在2015年7月由國家多部門共同聯合發布的《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》中，明確表明了目前中國的眾籌融資作為一種全新的融資創新模式，其發展理應受到鼓勵與保護。
中國的眾籌融資起步相較歐美略晚，但伴隨著互聯網金融發展的浪潮，也取得了顯著的進步，根據《2015年中國眾籌市場發展報告》，中國目前有數十家家登記在案的眾籌平臺。其中包括天使匯、京東眾籌、淘寶眾籌等具有一定規模的眾籌平臺。報告選取了2014年全國規模最大，也最具代表性的13家眾籌融資平臺，通過數據統計可以得出，截止到2014年底，該13家互聯網眾籌融資平臺總共產生融資項目達到9088起，涉及眾籌融資金額達到13.81億人民幣。
眾籌融資模式高速發展的背后，其背后所潛在的信用風險卻不能被忽視，相對于已經構建起完整信用風險應對機制的傳統金融業，依托于互聯網存在的網絡眾籌融資一再簡化融資程序，降低融資難度后，其信用風險也凸顯出來，同時由于互聯網的高覆蓋率，高關聯性，一旦發生信用風險，其后果將是難以設想的，必定會沖擊金融市場的穩定，甚至會影響社會的安定。所以必須在了解潛在信用風險的前提下，提前構建可行的預防機制，確保眾籌融資的健康發展。
2我國眾籌融資存在的信用風險
長久以來，傳統的融資業務一直是金融機構面臨的重要信用風險領域之一，即便是采取了一系列的防范措施，如風險定價、風險評估、征信體系建立之后，信用風險管理依舊是一大難題。受到融資結構不合理，信息不對稱以及主觀性影響，每年仍有大量的借貸無法按期收回。作為全新模式的網絡眾籌融資，雖然其形式和內容有所改變，但其金融業務的本質是固定。而且“互聯網+”獨有的開放，靈活等特性，讓眾籌融資的信用管理變得更為困難，虛擬化的操作讓有關部門難以進行有效的監管，投資者難以核實投資項目的真實情況等。總的說來網絡眾籌融資的信用風險主要體現在以下幾個方面：
2.1項目信息不對稱引發的信用風險
信息不對稱普遍存在于經濟生活之中，成為制約經濟發展的主要因素之一。我國網絡眾籌受到自身發展約束，在項目的具體信息披露上存在較大的不對稱，使得信用風險凸顯。不同于歐美眾籌項目以科技主的特點，目前我國眾籌項目主要集中在一些藝術，影視等等領域，主打情懷作為賣點，技術含量較低，存在較大的競爭，投資風險很大。而項目的信用風險來自于項目成功運行后，能否為投資者提供預期的收益。
為了吸引投資者的目光，發起人往往在眾籌階段重點介紹項目存在的價值和未來升值空間，而對于可能發生的風險一帶而過，甚至避而不談，給投資者造成穩賺不賠的假象。實際上，大部分的網絡眾籌項目都還只處于研發甚至的構思的階段，并沒有真正投入市場，更談不上經受消費者的檢驗；在項目的開發階段，發起人往往對投資者的資金使用情況有最高解釋權，投資人無法通過有效的監管方式獲悉資金的使用是否合理，只能被動的從投資者處獲取信息；另外眾籌產品的同質性非常嚴重，極有可能等到項目進入市場之后面臨嚴酷的競爭而失去產品生命力，被市場所淘汰，最終導致投資者的利益遭受損失。
2.2眾籌平臺利益偏好引發的信用風險
眾籌平臺作為融資過程中的第三方，發揮著至關重要的作用，它是連接投資者和籌資者的媒介。借助自身的影響力與網絡技術優勢，將發起人的項目展示給投資人，一旦眾籌項目成功，平臺也能從中獲取傭金作為自己的回報。如今越來越多的電商巨頭看中了眾籌平臺所帶來的豐厚利益，2015年以來，京東，淘寶相繼建立了自身的眾籌平臺。
然而平臺的獲利模式也無形中加劇了網絡眾籌融資的信用風險，目前我國眾籌平臺主要采取成交費、會員費、股權收費和附加服務收費等盈利方式。這其中以成交費作為主，項目成功籌資之后，平臺通�？梢詮陌l起人處或得籌資的3%到10%。另外無論哪種收費，都只涉及籌資者而非投資者，看似優惠投資人的措施背后，卻造成了眾籌平臺與投資者利益直接捆綁。眾籌平臺為了實現自身利益最大化，將自身回報居于首位，對于某些項目降低準入門檻或者置頂宣傳，忽視了項目本身的價值區別，形成本末倒置的現象。給投資者造成誤導，產生潛在的風險。另外發起人為了能讓自身的項目成功，并在項目眾籌階段的競爭中處于上風，可能與平臺形成灰色利益交易，譬如承諾更高的成交費等。由于眾籌發展較晚，眾籌平臺和眾籌發起人之間行為缺少有效的法律約束。眾籌規則大都由具有影響力的眾籌平臺和相關行業制定。
2.3籌資者資格審核引發的信用風險
籌資者作為眾籌融資過程中最主要的主體，決定了整個交易過程的完成情況�；I資人也是投資者和平臺進行項目評估中首要關注的信息之一。我國眾籌平臺的對于發起人的審核主要集中在是否是中國公民、項目是否合法、是否實名制以及一些項目本身所需要的硬性條件。投資者的評估則更為主觀和被動，對平臺提供的信息有很強的認同性，偏好主要根據知名度、個人喜歡來決定。而對于發起人或者組織的信用評估幾乎還處于薄弱階段，審核角度的偏離使得籌資者自身帶有潛在的信用風險。
網絡眾籌發展依賴于人與人之間的信任，信任作為眾籌發展的核心，是促成項目成功的關鍵因素。但如果缺少征信體系的輔助，信任極有可能遭到濫用，變成某些不法籌資者斂財的工具，而這對于眾籌行業的發展是致命的。相比歐美各國，我國的個人征信體系發展還很不完善。而對于籌資者的資格審核更是游離于央行的征信體系以外。對于籌資者的信用評估眾籌平臺大多根據自身的系統交易數據來確定，無法和央行的個人征信系統進行對接�；I資者潛在的違約風險不能得到有效的規避，給投資者的本息安全帶來隱患。
3對策建議
3.1完善相關法律監管制度與征信體系，明確監管責任
網絡眾籌融資有別于一般性質的金融產品與服務。其具有一定的潛在欺詐性，對于投資者的利益保護一直的各國眾籌監管的難題，但如果一味按照現有的金融業務監管法規操作，可能增加眾籌融資的運行成本，阻礙眾籌融資作為網絡便捷融資的特點。所以對其監管不能與其他金融業務一概而論，需要制定符合眾籌發展自身特色的監管制度。
具體的監管條例，我國可以借鑒美日等國的.經驗，為了更好的管理眾籌融資，美國早在2012年就通過了JOBS法案，該法案明確了股權眾籌的合法性與適用范圍，改進了原本苛刻的條件對于微小企業和個人融資的限制，JOBS法案首先解除了創業企業（項目）不能通過“誘勸或廣告”形式非公開發行股票的限制。同時在眾籌平臺的資格審核、業務范圍劃定、平臺內部工作人員的限制與信息披露上提出了更為詳細具體的要求。日本金融業在2014年通過了《金融商品交易法等部分修改法案》，該法案同樣對于網絡眾籌的項目準入難度、行業協會自律管理與投資者的保護等多個角度作出了規定。
另外我國眾籌還處于起步階段，基礎較為薄弱，所以監管應以不產生嚴重性信用風險為準。為了避免監管主體不明確，監管不到位的現象，可以統籌包括央行、銀監會、證監會以及相關網絡安全部門的職能，建立獨立監管機構。形成國家相關機構為主，眾籌協會為輔的高效監管。針對眾籌交易主體信用信息嚴重匱乏的問題，相關監管部門可以聯合行業共同建立獨立的信用評估系統，以此代替眾籌平臺主觀操作，同時可以學習歐美信用體系經驗，將機構信用評估系統、企業信用系統與個人信用評估聯系起來，形成一張全面、詳盡的信用評估網絡。
3.2建立行業內部控制機制與誠信數據庫，擴大信息披露范圍
網絡的虛擬化使得投資者很難對于籌資發起人和投資項目進行監督，只能借助眾籌平臺這個溝通媒介，而眾籌平臺在對項目的審核、投入資金的運行情況發揮著至關重要的監督作用，這直接與投資者的利益相關。所以必要建立眾籌行業內部統一的控制體系，防范眾籌平臺在利益的驅使下，作為有違投資者權益的事件發生。
作為眾籌平臺，應保持絕對的中立，對于眾籌項目的介紹不能有主觀的偏好或傾向；要嚴防平臺方工作人員參與到項目融資中去，杜絕與籌資方發生任何不合法利益交易；交易全程應保證透明、公開，可供投資者和監管部門檢查；針對網絡渠道的安全和隱私泄露問題，需要經常加強交易系統的維護與整修，強化客戶信息保護機制。確保資金安全。針對公眾對于信息披露的信任危機，平臺可以建立在協會的統領下建立各自的用戶誠信資料庫，并聯合其他的征信系統進行匯總，這樣既可以加強平臺自身的項目審核能力，也能配合有關部門和投資者進行監管。對于眾籌平臺內部的違法行為，可以建立審查機關，接受來自外部公眾和投資者的投訴和舉報，協助有關部門進行調查。真正提高眾籌平臺的安全性語言可靠性。
3.3加強投資者信用風險教育與分類管理，提高防范意識與能力
網絡眾籌放寬了融資的門檻，同樣也降低投資的難度。大量新興投資者涌入，而這其中絕大部分投資者缺少相應的投資知識與經驗，對于潛在的信用風險缺少足夠的認識，難以辨識眾籌平臺與發起人項目的合理性，容易受到外部環境與主觀意識的干擾，造成錯誤的投資，最終遭受資金的損失。
本著保護投資人利益的原則，可以對于投資者采取分類管理的方法，根據投資數額的大小、收入水平、地區經濟發展差異、投資項目的風險程度為依據，進行統一管理，譬如對于那些涉及金額較大、風險較大的項目，投資者需要前往當地有關部門進行登記備案，并進行相應的風險評估與考核，確保投資是合理自愿而非盲目被迫的。同時規定眾籌平臺和項目發起人嚴格按要求注明項目存在的各類風險，并在投資進行之前簽署合法責任認定書，以此保證投資者的權利。投資者自身也需要加強相關金融知識的學習，提高風險防范能力。