財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)體系的局限性及其完善

財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)體系的局限性及其完善

[摘要]現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)體系無論是對短期償債能力的分析還是對長期償債能力的分析、盈利能力的分析，均存在著一些。應(yīng)改進(jìn)財務(wù)指標(biāo)體系，增加現(xiàn)金到期債務(wù)比率、負(fù)債現(xiàn)金流量比率、現(xiàn)金支付保障率、應(yīng)收賬款均勻賬齡等財務(wù)指標(biāo)。　　[關(guān)鍵詞]財務(wù)風(fēng)險；財務(wù)指標(biāo)體系　　現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)體系主要包括的短期償債能力分析、長期償債能力分析和盈利能力分析三方面。短期償債能力指標(biāo)主要包括活動比率、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，這類指標(biāo)重在揭示企業(yè)活動資產(chǎn)與活動負(fù)債的適應(yīng)程度，體現(xiàn)企業(yè)活動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，預(yù)防企業(yè)短期償債能力的惡化。長期償債能力指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營率和利息賺取倍數(shù)。分析長期償債能力是為了評價企業(yè)償還其債務(wù)本金與支付利息的能力。企業(yè)盈利能力指標(biāo)可間接地揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的大小。一般來講，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，財務(wù)風(fēng)險越小；反之，則財務(wù)風(fēng)險越大。反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有資產(chǎn)凈利潤率、銷售凈利潤率、本錢用度利潤率。筆者以為，僅有這些分析指標(biāo)是不夠的，必須增加財務(wù)指標(biāo)，完善現(xiàn)有財務(wù)分析指標(biāo)體系，切實規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。　　一、現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)體系的局限性　　現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)體系對于揭示企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，無疑起到了一定的積極作用，但其中也存在一些題目，其具體表現(xiàn)在以下幾個方面：　　短期償債能力分析存在的題目主要有：一是活動比率、速動比率指標(biāo)是運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)出來的指標(biāo)，是從靜態(tài)角度反映一定時點(diǎn)的存量活動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)償還活動負(fù)債的能力。假如這時活動資產(chǎn)的質(zhì)量很差，就會高估企業(yè)的活動資產(chǎn)，即使活動比率、速動比率很高，仍不能保障企業(yè)償還到期債務(wù)。二是存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)不能正確反映出應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)的均衡情況，會高估應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)效率，不便于提供及時有效的信息。三是不能量化地反映潛伏變現(xiàn)能力因素和短期債務(wù)。計算活動比率和速動比率指標(biāo)值的數(shù)據(jù)都來自于報表，而一些增加企業(yè)變現(xiàn)能力和短期債務(wù)負(fù)擔(dān)的因素沒有在會計報表中反映出來，這些因素會到企業(yè)的短期償債能力�！　≡趯﹂L期償債能力分析中存在的題目主要有：一是在企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量較差的情況下，會使得企業(yè)的資產(chǎn)被高估，造成資產(chǎn)負(fù)債率和負(fù)債經(jīng)營比率指標(biāo)不能真實地反映企業(yè)實際的償債能力。二是企業(yè)在使用有關(guān)會計調(diào)節(jié)利潤的時候，會使企業(yè)的利潤虛增，造成利息賺取倍數(shù)指標(biāo)也不能夠真實地反映企業(yè)的實際償債能力�！　≡趯τ�利能力的分析中，常見的盈利能力分析指標(biāo)基本上都是對以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計數(shù)據(jù)進(jìn)行計算和作出評價的，如銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、本錢用度利潤率等。這些指標(biāo)不能反映出企業(yè)伴隨有現(xiàn)金流進(jìn)的盈利狀況，只能分析企業(yè)盈利能力的“量”，不能分析企業(yè)盈利能力的“質(zhì)”。企業(yè)現(xiàn)金流量在很大程度上決定著企業(yè)的生存和的能力，進(jìn)而影響到企業(yè)的盈利能力。顯然這類指標(biāo)在對企業(yè)盈利能力的分析上存在著一定的局限性。　　二、對現(xiàn)有財務(wù)風(fēng)險分析指標(biāo)體系的改進(jìn)和完善　　第一，為了克服上述短期償債能力指標(biāo)的不足，較為客觀地評價企業(yè)的短期償債能力，建議使用以下指標(biāo)來分析企業(yè)的短期償債能力：　　現(xiàn)金到期債務(wù)比率�，F(xiàn)金到期債務(wù)比率指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本年到期債務(wù)之比，其中本年到期債務(wù)是指一年內(nèi)到期的長期債務(wù)和應(yīng)付票據(jù)，這兩種債務(wù)不能展期，除此以外的其他活動債務(wù)均可還舊借新。由于經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)保證償還到期債務(wù)，所以現(xiàn)金債務(wù)比率指標(biāo)應(yīng)大于1.現(xiàn)金到期債務(wù)比率指標(biāo)運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)，從動態(tài)角度反映一定時期經(jīng)營現(xiàn)金流量償還到期債務(wù)的能力，現(xiàn)金到期債務(wù)比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。　　負(fù)債現(xiàn)金流量比率。負(fù)債現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與年末活動負(fù)債和年初活動負(fù)債兩者差額之比。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來源于現(xiàn)金流量表，年末（初）活動負(fù)債來源于資產(chǎn)負(fù)債表。由于有利潤的年份不一定有足夠的現(xiàn)金來償還債務(wù)，所以利用以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的負(fù)債現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，能夠充分地體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流進(jìn)可以在多大程度上保證其活動負(fù)債的償還，能直觀地反映出企業(yè)償還負(fù)債的實際能力，故使用該指標(biāo)來分析企業(yè)短期償債能力更為謹(jǐn)慎�！　‖F(xiàn)金支付保障率�，F(xiàn)金支付保障率是指本期可動用的現(xiàn)金資源與本期預(yù)計的現(xiàn)金支付之比。它從動態(tài)角度衡量償債能力的變化，反映企業(yè)在特定期間內(nèi)可動用的現(xiàn)金資源越是否能夠滿足企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)金支付的水平�，F(xiàn)金支付保障率越高，說明企業(yè)的現(xiàn)金資源越能夠滿足支付的需要，企業(yè)的支付能力正常、穩(wěn)定，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險較��；假如該比率低于100%，顯然會削弱企業(yè)的正常支付能力，有可能引發(fā)財務(wù)危機(jī)，使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險�！　≈苻D(zhuǎn)率指標(biāo)。一是將“應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)改為“應(yīng)收賬款均勻賬齡”指標(biāo)，即∑（某項應(yīng)收賬款賬齡×該項應(yīng)收賬款金額）/Σ各項應(yīng)收賬款金額；二是將“存貨周轉(zhuǎn)率”指標(biāo)改為“存貨均勻占用期”指標(biāo)，即Σ（某項存貨占用期×存貨金額）/Σ各種存貨金額。這種改進(jìn)有以下幾方面的優(yōu)點(diǎn)：一是可以較為正確地反映應(yīng)收賬款和存貨的均衡情況、進(jìn)度情況；二是便于隨時和評價應(yīng)收賬款和存貨的變動情況，而不必等到期末進(jìn)行；三是可以避免由于銷售的季節(jié)性或由于選擇的會計期間與營業(yè)周期不一致而導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率不能如實反映款項及存貨的實際情況；四是這兩個指標(biāo)與企業(yè)對應(yīng)收賬款和存貨進(jìn)行日常治理所采用的一致，資料極易取得，而且?guī)缀鯚o需花費(fèi)額外的代價�！　〉诙�，為了克服上述長期償債能力指標(biāo)的不足，便于對企業(yè)長期償債能力作出客觀分析，應(yīng)對原指標(biāo)作如下改進(jìn)：　　現(xiàn)金債務(wù)總額比率�，F(xiàn)金債務(wù)總額比率是指經(jīng)營現(xiàn)金流量與負(fù)債之比。它是反映長期償債能力的動態(tài)指標(biāo)，也是一種守舊的長期償債能力指標(biāo)，由于通常不要求以經(jīng)營現(xiàn)金凈流量償還債務(wù)，在全部債務(wù)均能展期的情況下，經(jīng)營現(xiàn)金凈流量應(yīng)與利息相等。該比率反映了企業(yè)最大的支付能力，從而決定了最大的借款能力�，F(xiàn)金債務(wù)總額比率越高，則企業(yè)長期償債能力、利息支付能力、借款能力越強(qiáng)，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險越小�！　‖F(xiàn)金償還比率�，F(xiàn)金償還比率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與長期負(fù)債之比。這一比率反映了企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營活動提供現(xiàn)金償還長期債務(wù)的能力。固然企業(yè)可以用籌資活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還債務(wù)，但從經(jīng)營活動中產(chǎn)生的現(xiàn)金應(yīng)是企業(yè)現(xiàn)金的主要來源，這一比率越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。　　利息現(xiàn)金保障倍數(shù)。利息現(xiàn)金保障倍數(shù)是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與債務(wù)利息之比。該比率反映企業(yè)以現(xiàn)金償還債務(wù)利息的能力。這個比值一般應(yīng)大于1，該指標(biāo)越高，則說明企業(yè)越擁有足夠的現(xiàn)金能力用于償付利息，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也就越小�！　〉谌�，為了克服前述盈利能力指標(biāo)的不足，便于對盈利能力進(jìn)行客觀分析，建議對企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)作如下改進(jìn)：銷售現(xiàn)金率。銷售現(xiàn)金率是指經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與銷售收進(jìn)之比。它表明實現(xiàn)一元銷售所取得的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量，反映企業(yè)主營業(yè)務(wù)的收現(xiàn)能力。一般而言，該比率越高，表明企業(yè)銷售款的收回速度越快，對應(yīng)收賬款的治理越好，壞賬損失的風(fēng)險越小，從而企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小�！　≠Y產(chǎn)現(xiàn)金率。資產(chǎn)現(xiàn)金率是指經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與均勻資產(chǎn)之比。它表明一元資產(chǎn)通過經(jīng)營活動所能形成的現(xiàn)金凈流進(jìn)，反映了企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)營收現(xiàn)能力。一般來說，該比率越高，表明企業(yè)的現(xiàn)金經(jīng)營能力越強(qiáng)。它也是衡量企業(yè)資產(chǎn)的綜合治理水平的重要指標(biāo)。　　本錢用度利潤率指標(biāo)。企業(yè)的利潤總額中包括了補(bǔ)貼收進(jìn)、營業(yè)外收支凈額等因素，這些因素是與本錢用度不匹配的收進(jìn)，將本錢用度利潤率公式的分子改為營業(yè)利潤更為公道，它能夠較為真實地反映出企業(yè)的收益狀況。

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