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中小企業(yè)融資渠道和融資方法
中小企業(yè)融資渠道和融資方法
企業(yè)可能從哪些渠道獲得融資?融資渠道的選擇，國(guó)外中小企業(yè)的融資渠道多樣化，近幾年的實(shí)踐證明，融資渠道在拓展，融資方法在改變。投資理財(cái)講師張雪奎，根據(jù)中小企業(yè)融資實(shí)踐，提出一些看法。另外國(guó)外中小企業(yè)的融資渠道多樣化，也值得中國(guó)的中小企業(yè)和政府相關(guān)機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)與借鑒。
多樣化的股權(quán)觸資渠道
1、老板自主投資。中小企業(yè)資本構(gòu)成主要以自籌資金為主.自籌資金的比重一般都在50%～60%。在自籌資金中,主要是業(yè)主(或其朋友、家庭成員、合伙人、股東)投入的資本。業(yè)主資本是中小企業(yè)得到的第一筆資金,屬于“內(nèi)部人融資(insider finance)”.業(yè)主們了解企業(yè)的情況,相信企業(yè)能夠成功,并愿意冒風(fēng)險(xiǎn)投資。據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì),中小企業(yè)業(yè)主儲(chǔ)蓄投資占中小企業(yè)投資的45%左右。
2、“天使”投資。“天使”投資者統(tǒng)稱為富有的投資者,法律上稱個(gè)人授信投資者,通常是那些熟悉投資行業(yè)的個(gè)人或企業(yè)。有相當(dāng)多的“天使”投資者可能是出于戰(zhàn)略發(fā)展的目的而投資,并且對(duì)接受投資的業(yè)主在事先都有一定的了解,因此. 大大降低了信息的不對(duì)稱。“天使”投資所形成的“天使資本(angel finance)”實(shí)際上是一種換取創(chuàng)業(yè)企業(yè)股份所有權(quán)的資本。目前,“天使”資本遍布美國(guó)、加拿大、澳大利亞和新西蘭,其中以美國(guó)規(guī)模最大且最活躍,歐洲次之。在中國(guó)，天使投資也逐漸拓展開，主要體現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資方面。
3、創(chuàng)業(yè)投資者投資。創(chuàng)業(yè)投資者投資通常是由確定多數(shù)或不確定多數(shù)投資者以集合投資方式設(shè)立基金,委托專業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)用基金資產(chǎn),主要是對(duì)未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)尤其是科技型未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供權(quán)益資本,并通過資本經(jīng)營(yíng)服務(wù)直接參與企業(yè)創(chuàng)業(yè),當(dāng)企業(yè)創(chuàng)業(yè)成功即退出投資,以實(shí)現(xiàn)資本增值和進(jìn)行新一輪投資。創(chuàng)業(yè)投資者設(shè)立基金時(shí)往往將目標(biāo)鎖定在自己熟悉的一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)行業(yè), 并通過設(shè)定高達(dá)40%～80%的回報(bào)來彌補(bǔ)投資失敗的損失�？鄢顿Y失敗因素,投資者總的回報(bào)一般在20%以上。國(guó)外以美國(guó),日本和英國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資基金比較發(fā)達(dá)。
4、發(fā)行股票。發(fā)行股票是中小企業(yè)公開向社會(huì)籌集資金的渠道之一。這種籌資渠道只適用于公司制中小企業(yè),而不適用于單人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)。除少數(shù)公司制中小企業(yè)外,絕大多數(shù)中小企業(yè)債券只能以柜臺(tái)交易的方式進(jìn)行,而難以實(shí)現(xiàn)公開上市,即使是在“二板市場(chǎng)”上,上市也是很難的。
多樣化的債權(quán)融資渠道
1、私人借款。中小企業(yè)通過向私人借款.融通企業(yè)所需要的資金。據(jù)統(tǒng)計(jì).中小企業(yè)主通過向親朋借款所融通到的資金一般占企業(yè)投資總額的13%左右。
2、商業(yè)銀行貸款。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大,資信較低.因此.在商業(yè)銀行中, 小企業(yè)貸款的難度較大。一般來說,在制造業(yè),中小企業(yè)資金需求量大.資金周轉(zhuǎn)相對(duì)較慢.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大,獲得商業(yè)銀行支持的難度也較大;在服務(wù)業(yè).中小企業(yè)則一般比較容易獲得中小商業(yè)銀行的貸款，大型國(guó)有商業(yè)網(wǎng)銀行，近幾年在信用評(píng)級(jí)模型發(fā)展之后才開始較多地介入小企業(yè)的融資業(yè)務(wù)。
3、擔(dān)保貸款
中小企業(yè)申請(qǐng)擔(dān)保貸款時(shí),首先要向中小企業(yè)管理局提出擔(dān)保申請(qǐng),經(jīng)批準(zhǔn)后,中小企業(yè)管理局向商業(yè)銀行承諾:當(dāng)中小企業(yè)逾期不能還貸時(shí)保證支付不低于90%的未償還部分。中小企業(yè)獲得的這種貸款利率般要高于大企業(yè)2—5個(gè)百分點(diǎn)。中小企業(yè)申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款時(shí),應(yīng)提供應(yīng)收賬款、存貨、地產(chǎn)等抵押品,經(jīng)銀行審核后發(fā)放一定的信貸額度該額度一般為商業(yè)銀行向中小企業(yè)貸款額的60%左右。
4、財(cái)務(wù)公司貸款。財(cái)務(wù)公司主要向中小企業(yè)提供汽車及設(shè)備貸款。據(jù)美國(guó)統(tǒng)計(jì),有 14%的小企業(yè)(所有雇員少于500人)接受過財(cái)務(wù)公司的貸款,30%的中小企業(yè)(雇員人數(shù)超過100人或銷售額超過1000萬美元)接受過財(cái)務(wù)公司的貸款。比如.通用汽車公司在美國(guó)43%的新車和72%的經(jīng)銷商庫存都是由通用汽車財(cái)務(wù)公司提供融資的。
5、典當(dāng)貸款。典當(dāng)貸款是以實(shí)物為抵押,以實(shí)物所有權(quán)轉(zhuǎn)移的形式取得臨時(shí)性貸款的一種融資方式。與銀行貸款相比.典當(dāng)貸款成本高、貸款規(guī)模小,但典當(dāng)貸款也有銀行貸款無法相比的優(yōu)勢(shì):與銀行對(duì)中小企業(yè)的資信條件近乎苛刻的要求相比. 典當(dāng)行對(duì)企業(yè)的資信要求幾乎為零.它只注重典當(dāng)物品是否貨真價(jià)實(shí);典當(dāng)行典當(dāng)物品的起點(diǎn)低,并且與銀行相反,它更注重對(duì)中小企業(yè)的服務(wù);典當(dāng)貸款手續(xù)十分簡(jiǎn)便,大多立等可取,即使是不動(dòng)產(chǎn)抵押也比銀行要便捷許多;典當(dāng)行不問貸款用途.貸款使用十分自由,從而大大提高了資金使用的效率。
6、貿(mào)易信貸。貿(mào)易信貸是指產(chǎn)品的銷售方在出售產(chǎn)品后并不要求買方立即支付貨款而對(duì)購買方形成的資金融通。一般來說,購買方可向其上游企業(yè)提出貿(mào)易信貸申請(qǐng),由上游企業(yè)控制貿(mào)易信貸風(fēng)險(xiǎn)的大小，貿(mào)易信貸一般占中小企業(yè)債權(quán)性融資的30%左右。
7、發(fā)行債券。與股票一樣,債券籌資也只適用于公司制中小企業(yè),而不適用于單人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)。債券交易也只能以柜臺(tái)交易的方式進(jìn)行,難以實(shí)現(xiàn)公開上市。在國(guó)外,債券融資所占的比重比較低.一般在5%左右。
其他融資渠道
1、中小投資機(jī)構(gòu)融資。國(guó)外中小投資機(jī)構(gòu)都是完全由私人擁有、管理并使用自有資本的投資公司,名稱各國(guó)不一。例如,美國(guó)的婦女投資公司、企業(yè)金融服務(wù)公司、社區(qū)投資公司、街道投資所就屬于這類公司。中小投資機(jī)構(gòu)除具備投資銀行、商業(yè)銀行、創(chuàng)業(yè)投資基金及保險(xiǎn)公司的要素外,也提供資金融資。融資期限可長(zhǎng)可短,最長(zhǎng)可達(dá)10年之久。中小投資機(jī)構(gòu)在對(duì)中小企業(yè)融資時(shí),在較多情況下都會(huì)以附屬債加認(rèn)購權(quán)的形式出現(xiàn),在企業(yè)較小或發(fā)展早期會(huì)按照與一般商業(yè)銀行貸款相近的成本收取利息,在企業(yè)成功后則以股權(quán)的形式收取其所承擔(dān)的高過一般貸款風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。這種融資形式界于股權(quán)與債權(quán)之間,式樣靈活.通常被稱作中間融資。例如,某中小投資機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供20億美元的資金融通.其中可能有 16.7%是像銀行貸款一樣的優(yōu)先債,59.3%為附屬債,5.1%為帶有不可撤銷認(rèn)股權(quán)證的附屬債、優(yōu)先股和普通股。
2、融資租賃。融資租賃是國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家在設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大融資方式,它是集信貸、貿(mào)易、租賃于一體.以租賃物所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的新型融資方式。
中小企業(yè)可委托金融租賃公司購買所需設(shè)備,從金融租賃公司以租賃的形式取得設(shè)備使用權(quán),租金付清后企業(yè)就可獲得該設(shè)備的所有權(quán)。通過這種方式融資,企業(yè)不僅可以獲得所需的先進(jìn)技術(shù)設(shè)備,而且可以邊使用邊還租金,既擴(kuò)大了企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模,又提高了資金的使用效益。
3、稅收優(yōu)惠。稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式之一,有利于中小企業(yè)資金的積累和成長(zhǎng)。發(fā)達(dá)國(guó)家的企業(yè)稅收般占企業(yè)增加值的40%～50%;在實(shí)行累進(jìn)稅制的情況下稅收一般占企業(yè)增加值的30%,稅賦較重。
各國(guó)通過降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點(diǎn)、提高折舊率等稅收優(yōu)惠措施可使中小企業(yè)稅賦總水平由30%降到15%左右。在稅收優(yōu)惠政策方面.德國(guó)最為典型。其對(duì)大部分中小工業(yè)、手工業(yè)企業(yè)免征營(yíng)業(yè)稅.中小企業(yè)固定資產(chǎn)折舊率從 10%提高到20%,所得稅下限降至19%等。稅收優(yōu)惠一般占國(guó)外中小企業(yè)全部資金援助的10%～1 5%。
4、財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼是政府為中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助。
財(cái)政補(bǔ)貼主要有就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼三種.目的是鼓勵(lì)中小企業(yè)吸納就業(yè)、促進(jìn)企業(yè)科技進(jìn)步和鼓勵(lì)企業(yè)出口。財(cái)政補(bǔ)貼以法國(guó)為最全、最好。財(cái)政補(bǔ)貼一般占國(guó)外中小企業(yè)全部資金援助的20%～25%。
5、貸款援助。政府對(duì)中小企業(yè)的貸款援助包括貸款擔(dān)保、貸款貼息和直接發(fā)放優(yōu)惠貸款三種方式。政府專門設(shè)立貸款擔(dān)�；馂橹行∑髽I(yè)提供貸款擔(dān)保和貼息貸款、自然災(zāi)害貸款及優(yōu)惠貸款。
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