- 相關(guān)推薦
股東價(jià)值中心法在營銷管理中的應(yīng)用
內(nèi)容摘要：股東價(jià)值最大化已成為國內(nèi)外諸多企業(yè)制定戰(zhàn)略決策的重要目標(biāo)。營銷管理在國內(nèi)企業(yè)總體戰(zhàn)略決策中的地位一直飽受爭議，股東價(jià)值中心法的成功應(yīng)用可為營銷管理帶來重要的戰(zhàn)略機(jī)會，但與此同時(shí)，股東價(jià)值中心法應(yīng)用于營銷管理時(shí)，還應(yīng)注意前提條件、目標(biāo)一致性、互動作用、主要障礙等問題。關(guān)鍵詞：股東價(jià)值 營銷管理 戰(zhàn)略
隨著我國現(xiàn)代公司制度的完善和資本市場的規(guī)范，股東價(jià)值越來越引起董事會和企業(yè)高層管理者的重視，股東價(jià)值最大化成為諸多企業(yè)制定戰(zhàn)略決策的重要目標(biāo)。國外已有的理論和實(shí)踐表明，營銷管理是企業(yè)實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化的重要戰(zhàn)略環(huán)節(jié)之一。但多年來，營銷管理在國內(nèi)企業(yè)總體戰(zhàn)略決策中的地位一直飽受爭議，很多管理者認(rèn)為營銷管理對企業(yè)總體戰(zhàn)略的作用十分有限，其與股東價(jià)值之間也并無特別聯(lián)系。但事實(shí)上，營銷管理和股東價(jià)值密切相關(guān)，尤其是股東價(jià)值中心法的科學(xué)運(yùn)用，將使?fàn)I銷管理在企業(yè)總體戰(zhàn)略決策中發(fā)揮重要作用。
股東價(jià)值中心法概述
股東價(jià)值中心法的基本觀點(diǎn)是，公司由股東所有，經(jīng)理是股東的受托代理人，其首要任務(wù)和主要職責(zé)就是為股東創(chuàng)造價(jià)值并確保股東利益最大化。衡量股東價(jià)值的途徑有很多種，一般說來主要包括可流通的現(xiàn)金流、股東的價(jià)值增加、經(jīng)濟(jì)價(jià)值的增加、市場價(jià)值的增加、投資回報(bào)的現(xiàn)金流以及現(xiàn)金評估的增加。盡管每種途徑互不相同且各有利弊，但是它們都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是關(guān)注公司預(yù)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，這也是股東價(jià)值分析的本質(zhì)所在，因?yàn)楝F(xiàn)金流決定了股東的收益。但我們應(yīng)該清醒地認(rèn)識到，在股東價(jià)值的評估方法中，帳面收益法并不是一個(gè)很好的經(jīng)營狀況衡量工具，其原因主要有以下幾個(gè)方面：會計(jì)帳面收益可以任意更改并很容易被管理者所操縱；該方法不適用于一個(gè)在營運(yùn)資本和固定資本上投入巨大的成長性公司；帳面收益忽視了資金的時(shí)間價(jià)值；從戰(zhàn)略的角度來看，收益法的最大缺點(diǎn)是它造成了戰(zhàn)略的短期性，因?yàn)樗雎粤艘恍┰谖磥韴?zhí)行活動的費(fèi)用（如營銷管理費(fèi)用等）。
股東價(jià)值中心法在營銷管理中的具體應(yīng)用
股東價(jià)值中心法應(yīng)用于營銷管理的根本目的，就在于創(chuàng)造和利用營銷資產(chǎn)以保證企業(yè)未來現(xiàn)金流具有正的凈現(xiàn)值，即以股東價(jià)值最大化為營銷管理的根本目標(biāo)。股東價(jià)值中心法在營銷管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在五個(gè)層面，且每個(gè)層面之間是相互聯(lián)系的。
（一）幫助營銷管理確立目標(biāo)
傳統(tǒng)的營銷管理目標(biāo)往往忽視營銷活動對股東價(jià)值的財(cái)務(wù)動力，營銷部門僅負(fù)責(zé)某種特定職能工作，而非企業(yè)均衡發(fā)展與生俱來的重要組成部分。因?yàn)闊o論是市場份額最大化目標(biāo)還是顧客滿意度最大化目標(biāo)，都必須通過提供比競爭者更低的價(jià)格、更好的質(zhì)量、更高的服務(wù)水準(zhǔn)或更多的功能來實(shí)現(xiàn)，企業(yè)將為之付出更高的營銷成本，從而大幅度降低其邊際利潤。因此，傳統(tǒng)的營銷管理目標(biāo)容易和企業(yè)總體戰(zhàn)略目標(biāo)發(fā)生沖突，并導(dǎo)致營銷管理部門在企業(yè)戰(zhàn)略決策中的邊緣化和營銷活動的短視性。股東價(jià)值中心法在營銷管理中的應(yīng)用，改變了營銷管理原有的目標(biāo)設(shè)定模式，明確了營銷管理目標(biāo)必須與股東價(jià)值最大化目標(biāo)保持一致，即通過綜合運(yùn)用多種營銷手段，確保企業(yè)及時(shí)獲取持續(xù)而無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流，并最終提升營銷管理在企業(yè)總體戰(zhàn)略決策中的影響力。
（二）為營銷活動提供明確的效用評估手段
股東價(jià)值中心法目前已普遍應(yīng)用于企業(yè)總體戰(zhàn)略和管理者能力評估中，它遵循財(cái)務(wù)原則，十分強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)驅(qū)動的重要性，和股東的經(jīng)濟(jì)回報(bào)產(chǎn)生直接關(guān)聯(lián)，即獲得分紅和公司股價(jià)的上揚(yáng)。股東價(jià)值中心法能為營銷管理活動提供一個(gè)被全面理解、普遍適用且目標(biāo)清晰的方法，它用會計(jì)衡量方式，以股東權(quán)益為標(biāo)準(zhǔn)，向股東展現(xiàn)營銷管理能夠帶來的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。股東價(jià)值中心法主要依靠四個(gè)基本的財(cái)務(wù)驅(qū)動力，即預(yù)測現(xiàn)金流的水平、時(shí)間、持續(xù)性和附帶的風(fēng)險(xiǎn)。營銷管理活動的效用也可從這四個(gè)方面進(jìn)行評估，且它們的貢獻(xiàn)可直接與其它職能部門進(jìn)行比較。股東價(jià)值中心法還允許董事會和高層管理者像評估投資項(xiàng)目一樣，來評估營銷管理活動，從而為營銷部門獲取資金投入提供大好機(jī)會。
（三）方便營銷部門展示營銷資產(chǎn)重要性
營銷資產(chǎn)在很大程度上是無形的，股東價(jià)值中心法則能區(qū)別有形和無形資產(chǎn)，并且以它們能否為企業(yè)帶來現(xiàn)金流的增加來評估。一旦營銷管理采用了股東價(jià)值中心法，就能更好地解釋營銷資產(chǎn)的本質(zhì)，充分展示其重要性和意義。事實(shí)表明，采用股東價(jià)值中心法的企業(yè)在長期范疇內(nèi)對營銷無形資產(chǎn)的重要性有足夠認(rèn)識，它們更能接受營銷資產(chǎn)是公司成長戰(zhàn)略中一個(gè)不可缺少的重要成分。一般而言，營銷資產(chǎn)的基礎(chǔ)可分成為專業(yè)能力和關(guān)系兩種。前者涉及豐富的營銷知識、具有核心競爭力的營銷能力和營銷系統(tǒng)，以及通過識別市場機(jī)會和設(shè)計(jì)營銷策略獲得擁有競爭優(yōu)勢的信息；后者涉及品牌、戰(zhàn)略伙伴關(guān)系、以及顧客的忠誠度等。后者與股東價(jià)值間的關(guān)系尤其重要，因?yàn)轭櫩椭艺\度可以使本企業(yè)產(chǎn)品比競爭對手更能引起顧客的關(guān)注，降低對價(jià)格的敏感度，增加產(chǎn)品的購買量，并帶來更多的新顧客。
（四）能保證營銷預(yù)算不受短期利潤最大化決策的影響
股東價(jià)值中心法可以防止決策者為快速提高企業(yè)短期利潤而削減營銷預(yù)算，從而保證營銷管理對企業(yè)總體戰(zhàn)略的積極影響不會減弱。股東價(jià)值中心法可以通過兩種途徑提供這樣的保證：一是不顧及長期利益而尋求短期的解決方案；二是如前所述的通過對長期利益的關(guān)注和確認(rèn)，在資金投入中有意識地提高營銷資產(chǎn)的比重。很多企業(yè)往往把營銷費(fèi)用看成純粹的成本支出，因而總是成為管理者首先想到要削減的對象，如廣告、營業(yè)推廣等費(fèi)用。雖然短期內(nèi)該類營銷費(fèi)用的減少不會對銷售產(chǎn)生很大的影響，并能使利潤顯著上升，但隨著時(shí)間的推移，這種做法會給企業(yè)帶來明顯的不良后果。如果企業(yè)決策者不繼續(xù)支持對營銷管理的資金投入，產(chǎn)品的銷售和企業(yè)的邊際利潤將會在長期內(nèi)不斷減少。事實(shí)上大多數(shù)營銷投資的效果具有滯后性，營銷支出的獲利一般會在長期中得到充分實(shí)現(xiàn)，如在品牌建設(shè)上的資金投入將對未來銷售產(chǎn)生長期的積極影響。因此，在企業(yè)運(yùn)營資金投入決策中，股東價(jià)值中心法能確保營銷預(yù)算不受短期利潤最大化導(dǎo)向的影響。
（五）為營銷管理賦予重要戰(zhàn)略角色
企業(yè)的市場價(jià)值主要基于對其能力的評定而產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢，并以此在市場上獲得利潤的增長。如果營銷管理要成為企業(yè)總體戰(zhàn)略中的重要部分，股東價(jià)值中心法是一個(gè)有效的手段。通常營銷管理者僅被認(rèn)為是研究顧客、渠道和分析競爭對手領(lǐng)域的專家，但在應(yīng)用了股東價(jià)值中心法之后，他們還可以從專業(yè)角度去分析營銷管理如何為股東帶來價(jià)值。通過對競爭狀況、顧客需求和顧客忠誠度的科學(xué)評估，營銷管理為企業(yè)業(yè)務(wù)增長發(fā)掘潛在的市場機(jī)會，從而使其在企業(yè)總體戰(zhàn)略形成過程中發(fā)揮關(guān)鍵性作用。但就目前而言，營銷管理在企業(yè)總體戰(zhàn)略決策中的重要地位并沒有被廣泛認(rèn)同，很多企業(yè)往往片面地依賴降低成本、組織重構(gòu)、業(yè)務(wù)縮減、兼并或規(guī)模調(diào)整等非營銷管理途徑去獲取市場競爭優(yōu)勢。但在顧客需求和競爭狀況瞬息萬變的市場背景下，運(yùn)用此類方法無疑就是飲鴆止渴。
股東價(jià)值中心法應(yīng)用于營銷管理的注意事項(xiàng)
（一）股東價(jià)值中心法應(yīng)用于營銷管理的前提條件
股東價(jià)值中心法應(yīng)用于營銷管理存在一定的前提條件，即只有在總體戰(zhàn)略決策中應(yīng)用了股東價(jià)值中心法的企業(yè)中，營銷管理才有可能發(fā)揮重要作用。雖然很多時(shí)候，企業(yè)對外承諾的核心任務(wù)是保證股東價(jià)值，但事實(shí)上并沒有從長遠(yuǎn)的角度來實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化。由于缺少以戰(zhàn)略眼光來建立長期競爭優(yōu)勢的發(fā)展理念，企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)總是過度依賴那些他們能夠直接控制的手段，如大幅減少營銷管理環(huán)節(jié)，以獲得更多財(cái)務(wù)上的即時(shí)利潤，并由此導(dǎo)致在企業(yè)總體戰(zhàn)略中缺失了股東價(jià)值的核心意義。在這種狀況下，營銷部門所面對的挑戰(zhàn)變成了如何使企業(yè)務(wù)必采用股東價(jià)值中心法。因?yàn)橹挥衅髽I(yè)采用了這樣的方法和模式，營銷管理才能擁有解釋其目標(biāo)、計(jì)劃，并說明其重要性的機(jī)會，營銷管理部門的地位也才有可能因此而獲得提升。
（二）保持營銷管理目標(biāo)和企業(yè)總體戰(zhàn)略的一致性
由于股東價(jià)值涉及兩個(gè)重要方面：一是管理者必須承擔(dān)的盡可能使企業(yè)股東的投資回報(bào)最大化義務(wù)；二是他們必須了解公司股票的市場價(jià)值是投資者對公司贏利能力期望的真實(shí)反映。因此，保持營銷管理目標(biāo)與公司總體戰(zhàn)略一致性是股東價(jià)值中心法應(yīng)用于營銷管理的關(guān)鍵點(diǎn)，即如何給企業(yè)帶來正的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，使企業(yè)現(xiàn)金流達(dá)到最大化，并擁有一個(gè)獲得市場和企業(yè)共同認(rèn)同的競爭優(yōu)勢，以實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化并保持持續(xù)增長。這就要求企業(yè)通過資源配置、績效考核等手段，對營銷目標(biāo)進(jìn)行重新評價(jià)，并形成以營銷資產(chǎn)為基礎(chǔ)的管理和發(fā)展路徑。
（三）營銷管理對股東價(jià)值中心法的積極作用
在實(shí)際應(yīng)用中，營銷管理反過來對股東價(jià)值中心法施加積極的作用，并或多或少地彌補(bǔ)了股東價(jià)值中心法存在的部分缺陷。尤其是在戰(zhàn)略籌劃階段，利用營銷管理職能可以對未來的現(xiàn)金流量做出相對正確的預(yù)測和判斷。營銷人員在分析市場機(jī)會和評價(jià)它們的潛能方面非常專業(yè)，他們在對諸如銷售增長估計(jì)的精確度也在不斷提高。此外，由于營銷管理始終是以市場為導(dǎo)向的，所以營銷人員對潛在和處于萌芽階段的需求非常敏感，因而也就能夠更好地對市場發(fā)展方向做出合理的評價(jià)。與此同時(shí)，也只有通過營銷管理，才能夠真正實(shí)現(xiàn)通過股東價(jià)值中心法，來確定并實(shí)施以股東價(jià)值增長為導(dǎo)向，并能加速業(yè)務(wù)發(fā)展、增加企業(yè)利潤、提高投資效率的總體戰(zhàn)略舉措。
（四）應(yīng)用股東價(jià)值中心法的主要障礙
如何正確地評估股東價(jià)值是應(yīng)用股東價(jià)值中心法面臨的主要障礙，因?yàn)樗枰芾碚吣軌蛘_預(yù)測未來五年乃至更長時(shí)期的銷售增長和經(jīng)營邊際利潤，但在實(shí)踐中這是非常困難的。對股東價(jià)值的評估主要由兩個(gè)部分構(gòu)成，即在戰(zhàn)略籌劃階段的現(xiàn)金流現(xiàn)值和它的終值，后者是指戰(zhàn)略實(shí)施及之后階段的現(xiàn)金流現(xiàn)值。將兩部分區(qū)分開來的主要原因是管理者一般很難預(yù)測五年或之后的企業(yè)經(jīng)營狀況，在不同的假設(shè)條件下就會出現(xiàn)不同的股東價(jià)值評估結(jié)果。與此同時(shí)，由于存在很多種各有利弊的企業(yè)股東價(jià)值評估方法，對同一個(gè)企業(yè)分別運(yùn)用不同的評估方法，就會導(dǎo)致完全不同的股東價(jià)值評估結(jié)果。此外還應(yīng)引起我們注意的是，股東價(jià)值中心法本身并不會形成企業(yè)總體戰(zhàn)略，它無法幫助董事會和企業(yè)高層管理者識別和開發(fā)促進(jìn)戰(zhàn)略價(jià)值增值的原驅(qū)動力。
就目前而言，國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)的營銷人員依然處于以獲得短期利潤為戰(zhàn)略目標(biāo)的陷阱里，營銷管理存在局限。因此，營銷管理部門應(yīng)努力使股東價(jià)值中心法廣泛應(yīng)用于企業(yè)總體戰(zhàn)略決策和營銷管理績效評估中。就董事會與企業(yè)高層管理者而言，應(yīng)改變對營銷管理的傳統(tǒng)衡量方法，努力實(shí)現(xiàn)從單一的會計(jì)評估到以股東價(jià)值為中心的財(cái)務(wù)評估的轉(zhuǎn)變；就營銷管理部門而言，應(yīng)盡快掌握財(cái)務(wù)計(jì)劃方面的知識和技巧，不斷加強(qiáng)對股東價(jià)值中心法的研究和實(shí)踐，在營銷管理中積極推廣股東價(jià)值中心法，同時(shí)努力增進(jìn)董事會與企業(yè)高層管理對股東價(jià)值中心法的了解和興趣，并使他們真正認(rèn)識到營銷管理在企業(yè)總體戰(zhàn)略決策上的重要地位。唯有如此，營銷管理才能真正確立股東價(jià)值持續(xù)最大化的戰(zhàn)略目標(biāo)，并為企業(yè)長期利潤增長做出更大的貢獻(xiàn)。
參考文獻(xiàn)：
1.李心合.公司價(jià)值取向及其演進(jìn)趨勢[J].財(cái)經(jīng)研究，2004，10
2.陸宇建等.從可持續(xù)增長到可持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2004，7
3.Copeland T, Koller, Murrin J., Valuation: Measuring and managing the value of companies[M]. New York: Wiley; 2000
【股東價(jià)值中心法在營銷管理中的應(yīng)用】相關(guān)文章：
價(jià)值鏈分析在成本管理中的應(yīng)用12-07
竹子在設(shè)計(jì)中的應(yīng)用價(jià)值12-02
價(jià)值管理在現(xiàn)代企業(yè)管理中的應(yīng)用研究論文12-19
客戶關(guān)系管理在旅游營銷管理中的價(jià)值分析12-09
項(xiàng)目管理在市場營銷實(shí)施中的應(yīng)用03-29
談價(jià)值工程在建筑工程管理中的應(yīng)用12-06
淺談價(jià)值工程在碼頭施工成本管理中的應(yīng)用03-13