現代資本運作理論的發展

現代資本運作理論的發展

　　企業對自身社會責任的重視和管理同樣的影響了企業資本運作的實施,在社會逐步要求企業承擔社會責任的大環境下,企業在進行資本運作時要考慮的因素明顯發生了更多的變化。企業的日常管理在傳統的考量指標基礎上增加了環保標準、社會的就業需要、甚至于正在被廣泛探討的碳排放指標等等。這樣,在企業進行資本運作時,雖然需要滿足的條件在不斷增長但是滿足條件的備選方案也在顯著增多――單純的需要被逐漸復雜化的要求所替代,企業資本運作的范圍和目標在不斷的增加和變化中。

　　一、對資本運作概念在認識上新理解

　　根據傳統的理論學者賀振華的研究:“資本是企業擁有的,可以帶來利潤的價值。”而根據戴江的研究,資本運作是指利用市場法則,通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動,實現價值增值、效益增長的一種經營方式。這一概念的解釋強調了“資本運作”的“技巧性”和“科學運動”,使之與資本的概念截然分開。2009年的迪拜危機以及隨后接踵而來的希臘財政危機都隱藏了不少資本運作的影子,反觀索羅斯對港幣和英鎊的狙擊以致于國際石油價格的大起大落,在一切仿佛順理成章的市場變化中不乏國際資本的事先布局、釋放煙霧、誤導市場而后拋售獲利的手段。這些事實在為資本運作本身蒙上陰謀、詭計的同時也使得資本運作在普通人的眼里上升成為影響甚至決定地緣政治、國家發展、全球戰略等方面不可分割的部分。

　　舉例來說,即使強如俄羅斯,仍然無可辯駁的受到國際燃油價格的巨大影響,當國際燃油價格低于40美元一桶時,俄羅斯的國際收支將出現赤字,一旦國際油價下跌到20美元一桶時,俄羅斯將出現財政赤字。如果通過操縱國際油價就可以決定一個強大主權國家的社會是否穩定、政治是否穩定,結果是很可怕,實際上,這類似的事件就真的沒有資本運作的影子和籌謀?本文的資本運作只是存在于商業范疇的企業間的合并、注資和發行股票,由于其根本目的是逐利,不可避免的仍要出現博弈的另一方,不過這一切都是符合市場規則和國家法律和規定不會出現陰謀或者眾多的受害者。

　　二、資本運作理論及其發展背景的演變及現狀分析

　　資本運作的主體是企業,企業的經營觀也就是管理目標是影響資本運作產生和發展的決定性因素。企業是以盈利為目的的經濟組織,從成立的那一天,企業就面臨著競爭,并始終處于生存和死亡、發展和萎縮的矛盾之中。企業只有生存下去才有可能獲利,只有獲利才能發展,只有不斷發展才能求得生存,才能談及實現更高層的企業價值最大化等目標,企業管理的目標可以概括為生存――獲利――發展,最終實現企業價值最大化。資本運作是企業在存續過程中強化自身生命力、提升盈利能力的重要手段,企業管理目標的發展和演變對資本運作的影響至關重要,這也是資本運作不斷發展和演變的主要大背景。企業的經營觀和管理目標伴隨著社會和市場的發展與進步產生了在管理層次上由低向高、在涉及范圍上由小到大的顯著變化。根據天津科技大學孫杰教授的研究,企業經營觀的發展和變化可以歸納為兩個大的階段――企業內部發展階段和加入外部環境考量因素的外部環境階段。在企業內部發展階段,企業在管理層次上不斷細化,其關注的重點逐步從上至下進行擴張,管理所涉及的企業參與者的范圍也逐步擴大到整個企業員工;在企業加入對外部環境的考量階段,企業管理的范圍突破了自身的限制,逐步擴展到了對客戶和整體社會環境的廣大范圍。企業經營觀的這種變化體現了社會和市場的不斷進步與升級,有著深刻的社會和市場發展背景。

　　(一)企業內部管理目標的演變及對資本運作的影響

　　具體來講,企業內部發展階段又可以細分為股東利益最大化、經理人利益最大化、全體參與者利益最大化等三個細分的發展階段。在企業發展的最初階段,企業的投資人和經營者基本上就是企業的股東,在這個市場競爭環境相對簡單的階段,企業的經營觀主要表現在確保股東利益最大化方面,企業的管理相對單純和短視。此后,隨著社會的進步,企業的所有權和經營權開始分離,職業經理人進入企業成為獨立的管理者,該階段企業經營觀的最顯著的特征就是加入了對經理人自身利益的考量,只有企業具備長期可持續發展的可能,經理人的利益才能確保得到體現,該階段企業的管理更注重企業的可持續發展,也就是企業價值最大化,此時的企業更關注企業的廣告效果和公司的市值管理。

　　隨著競爭的加劇,伴隨著包括質量管理等新的要求的涌現,企業開始認識到,除了職業經理人外,企業普通的員工對企業的發展和進步產生的影響越來越顯著,只有充分激勵全體員工的積極性并確保全體參與者對企業的忠誠度,才能確保企業的競爭力、才能不斷提升企業價值,這階段企業的管理重點加入了對企業全體參與者的激勵機制的管理和維護�？v觀企業內部管理目標的升級和改變過程可以發現,在這一階段,管理者更加管制企業本身的狀況,相應的,在這一階段的資本運作的目的和核心也就更加集中在改善、提升企業本身的資源和能力方面。這時期的合并、收購等資本運作基本上屬于橫向,比較集中于企業規模、融資、生產能力的提升、關鍵技術的掌握甚至于消除競爭對手或形成壟斷經營規模等目的,這一情況將在企業的管理和經營觀向著更廣闊的外部環境延伸時發生巨大的改變。

　　(二)企業客戶關系管理對企業資本運作的影響

　　進入二十世紀后半頁,尤其是基于先進的通訊、交通、IT領域的技術爆發基礎上,全球經濟一體化的進程逐步加速,人力、技術、信息的順暢流動和發展打破了原有的市場邊界和競爭體系,企業的經營觀和管理目標再一次地開始進化。本次轉變主要發生在傳統企業概念的外部,從范圍上也可以再次細分為兩個小的階段,即企業客戶管理階段和企業社會責任階段。在這兩個階段中,企業開始關注客戶關系的管理以及企業對自身形象及對外部的整體環境的影響,不可避免,企業資本運作的目的和范圍也隨之而改變。從上世紀80年代初期開始,以美國為首的西方管理學家最早提出了發展客戶關系管理的概念。1980年初,美國出現了所謂的“接觸管理”(Contact Management),并產生了專門收集客戶與公司聯系的所有信息的專業公司。不久后,1985年,巴巴拉?本德?杰克遜提出了關系營銷的概念,使人們對市場營銷理論的研究又邁上了一個新的臺階,到了1990年,該理論逐步演變成為包括電話服務中心支持資料分析的客戶關懷(Customer care)。

　　進入90年代后,在基于強調對供應鏈進行整體管理的ERP概念逐步普及和實際應用的過程中,人們發現,由于ERP系統本身功能方面的局限性,也由于IT技術發展階段的局限性,ERP系統并沒有很好地實現對供應鏈下游(客戶端)的管理,針對3C因素中的客戶多樣性,ERP并沒有給出良好的解決辦法。另一方面到90年代末期,互聯網的應用越來越普及,CTI、客戶信息處理技術(如數據倉庫、商業智能、知識發現等技術)得到了長足的發展。結合新經濟的需求和新技術的發展,Gartner Group Inc提出了CRM(Customer Relationship Management 客戶關系管理)概念。這樣,企業管理的范圍第一次突破了企業自身的邊界,開始向傳統的企業概念的外部環境尤其是客戶方向開始了延伸,此時的資本運作的目的和范圍又拓展到了客戶資源的開拓、更廣泛的銷售渠道的獲取等,該階段的資本運作也逐漸由傳統的橫向發展轉而向縱向發展。

　　(三)企業社會責任管理對企業資本運作的影響

　　企業社會責任(Corporate social responsibility,簡稱CSR)是指企業在創造利潤、對股東承擔法律責任的同時,還要承擔對員工、消費者、社區和環境的責任。企業的社會責任要求企業必須超越把利潤作為唯一目標的傳統理念,強調要在生產過程中對人的價值的關注,強調對消費者、對環境、對社會的貢獻。古典經濟學理論認為,一個社會通過市場能夠最好地確定其需要,如果企業盡可能高效率地使用資源以提供社會需要的產品和服務,并以消費者愿意支付的價格銷售它們,企業就盡到了自己的社會責任。到了18世紀末期,西方企業的社會責任觀開始發生了微妙的變化,表現為小企業的業主們經常捐助學校、教堂和窮人。進入19世紀以后,兩次工業革命的成果帶來了社會生產力的飛躍,企業在數量和規模上較大程度的發展。這個時期受“社會達爾文主義”思潮的影響,人們對企業的社會責任觀是持消極態度的,許多企業不是主動承擔社會責任,而是對與企業有密切關系的供應商和員工等極盡盤剝,以求盡快變成社會競爭的強者,這種理念隨著工業的大力發展產生了許多負面的影響。此階段具有代表性的管理目標是“贏利至上”,1970年9月13日,諾貝爾獎得獎人、經濟學家米爾頓・弗里德曼在《紐約時報》刊登題為《商業的社會責任是增加利潤》的文章,指出“極少趨勢,比公司主管人員除了為股東盡量賺錢之外應承擔社會責任,更能徹底破壞自由社會本身的基礎”,“企業的一項、也是唯一的社會責任是在比賽規則范圍內增加利潤”。

　　與此同時,隨著企業制度逐漸完善,勞動階層維護自身權益的要求不斷高漲加之各國政府接連出臺《反托拉斯法》和《消費者保護法》等法律以抑制企業不良行為,客觀上對企業履行社會責任提出了新的要求,企業社會責任觀念的改變逐漸成為歷史必然。進入80年代,企業社會責任運動開始在歐美發達國家逐漸興起,它包括環保、勞工和人權等方面的內容,由此導致消費者的關注點由單一關心產品質量,轉向關心產品質量、環境、職業健康和勞動保障等多個方面。迫于日益增大的壓力和自身的發展需要,很多歐美跨國公司紛紛制定對社會作出必要承諾的責任守則(包括社會責任),或通過環境、職業健康、社會責任認證應對不同利益團體的需要。

　　90年代初期,美國服裝制造商Levi-Strauss制定了第一份公司生產守則,后演變為“企業生產守則運動”,又稱“企業行動規范運動”或“工廠守則運動”,企業生產守則運動的直接目的是促使企業履行自己的社會責任。此后,在勞工組織、人權組織等的推動下,生產守則運動由跨國公司“自我約束”(self-regulation)的“內部生產守則”逐步轉變為“社會約束”(social regulation)的“外部生產守則”。到2000年,全球共有246個生產守則,其中除118個是由跨國公司自己制定的外,其余皆是由商貿協會或多邊組織或國際機構制定的所謂“社會約束”的生產守則,這些生產守則較為量化的確立了現代企業應盡的社會責任的雛形。

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