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關于電影制作+保底發行背后的深思
《美人魚》的保底，對應票房在16-18億之間，史上最高，一度引發山呼海嘯般的質疑。但這部影片最終以33億的票房拿下了中國電影票房冠軍。接下來的《葉問3》，看起來有著類似的交易結構性，但“票房黑幕”引爆輿論，最終，快鹿集團“搖搖欲墜”，發行團隊則直接被解散。天壤之別背后，原因是什么?保底發行錯了嗎?下面由小編來為你解惑。
什么是保底發行?
保底一詞最初來源于西方。在海外一部影片制作過程中，一般會有保險公司的介入，擔保影片在一定成本范圍內制作按時完成。而國內的擔保更像是一種完片后的票房保底，擔保的是影片制作完成后的票房收益權。
在影片上映前，保底方會按照保底合同預期的票房收益，提前向片方支付現金分成。通過這樣的方式，相當于片方提前鎖定了風險，穩賺不賠，但同時也放棄了可能獲得更多收益的機會，而保底發行方則擁有更大的影片宣發權限。
與普通發行相比，保底發行主要有兩大特點：
· 一是投資方在影片上映前就能回收原本在影片下映1年后才能拿到的票房分賬款;
· 二是電影項目風險由投資方轉嫁到發行方，因而要求保底發行參與者對影片票房有更精準的預期。
2013年，華誼兄弟曾為周星馳《西游降魔篇》保底3億，票房超出3億的部分，華誼兄弟的分成為70%;此后，博納影業也為韓寒的《后會無期》保底3.5億，票房超出3.5億的部分博納按40%分成。
這兩部影片的保底顯然沒有《心花路放》帶來的話題度高。2014年，中影與北京摩天輪公司向《心花路放》片方支付1.25億，保底5億發行，影片最終票房11.7億。此后，越來越多的影片開始采用這種方式發行方式。比如，樂視影業為吳宇森的兩部《太平輪》保底8億，劇角映畫為《梔子花開》保底4.3億。
隨著影片制作費用不斷提高，保底金額的門檻也在不斷提高，這種一家公司買斷發行權的風險越來越大，一旦失敗可能對保底公司帶來很大業績虧損。
為什么保底發行日趨風靡?
盡管保底發行放大了發行環節的風險，但依然有眾多冒險者樂此不疲。這與整個電影市場供不應求的大環境密切相關。
目前，中國銀幕數量以每年30%的速度增長，去年年底已經超過3萬塊，一年電影總產量達到六七百部。這樣的市場環境刺激了大量中小公司，尤其是一些獨立導演工作室的出現。它們擁有高質量的生產能力，但又不愿意與大公司合作。
“這些導演已經越來越認清自己在市場中的價值，他們不想給任何公司做嫁衣。一部電影背后，一家公司往往可以從電影項目和二級市場上收取雙重利益，而導演只拿固定片酬或者超額收益，他們覺得這樣很不公平。”
——參與過保底發行的業內人士
當越來越多的優質項目從大公司開始集中到獨立導演工作室的同時，大量的業外資本涌入電影行業。在沒有渠道、發行等各方面資源的情況下，高價保底也成為一些業外資本切入影視圈最直接和迅速的方式。
“對于大部分制片人來說，一個電影項目制作時間最短是一年，長的兩三年都很正常。在這段時間跨度中，票房分賬是片方唯一的收入，這個風險它是從頭承擔到尾。而保底發行相當于在這個流程中切開一刀，這就意味著前期片方的投資已經基本安全退出了，然后接力棒遞到發行方這里，類似于電視生產中的制播分離。”
—— 制片人王易冰
這背后的另一個事實是，不少獨立制作公司在電影創作上把控能力很強，但他們在宣傳和發行方面需要更加專業的合作伙伴。制作公司只要在發行的大是大非上保留有say no的權利就可以，其他時間可以專心搞創作。
既然保底發行是對以往發行方權力的一種顛覆，自然會遭到發行公司的抵制。
光線傳媒總裁王長田就態度鮮明的不看好保底發行，理由是：“保底發行總是風險由一方承擔，利益向另一方傾斜。所以，絕大多數保底運作是失敗的。”但事實上，光線的確以保底的方式參與了《美人魚》等幾部影片的保底發行。
博納的一位內部人士也表示，博納自己的片子不會做保底發行，因為公司本身就有很好的發行宣傳體系，甚至還有院線，沒必要把片子賣給別人去發。但如果追溯博納的歷史，這家公司以發行起家，歷史上有太多保底發行的先例，博納影業CEO于冬也曾表示，保底發行在全球的娛樂行業來說，都是一件再正常不過的事。
保底發行有哪些新玩法?
為了降低投資風險，保底發行探索出多種新玩法。
1、與二級市場連接
去年，在《港囧》上映之前，香港上市公司21控股以1.5億買下了真樂道(《港囧》投資方)47.5%的票房凈收入(扣除發行成本)。這種買斷票房收益權的做法，從本質上看也是保底發行的一個變種，相當于用1.5億為47.5%的收益權保底。這意味著《港囧》還沒上映，真樂道就已經提前全部拿回了屬于自己的那部分分賬款，落袋為安。
由于徐崢同時是21控股的股東，21控股因為《港囧》股價大幅飆升，也讓他獲得了來自資本市場的額外收益。
2、多個資本方組基金保底
《港囧》之后，比較成功保底的案例要數《美人魚》。在這部影片上映之前，快鹿集團、e租寶、華誼兄弟、博納影業等都曾參與這部電影的“發行爭奪戰”，但周星馳最終選擇了和和影業牽頭做為主保底方。
和和影業為《美人魚》提供了16億至18億的票房保底，參與保底方還包括光線傳媒等電影公司。此外，星輝及和和還找來聯瑞作為執行發行方，麥特傳媒作為宣傳方。這相當于把整個發行環節切成了保底和執行發行兩個部分。
3、為保底發行增加資金杠桿
就在不久前，和和影業再一次組局保底發行了《火鍋英雄》。
其背后制度為契約型基金，此基金為結構性產品。一部分為優先級，一部分為劣后級，這使得劣后級的參與方有機會通過資金杠桿撬動更大的收益率。
4、拍片前就提前保底
上述保底發行案例，都屬于完片后保底，而耀萊影視為《我不是潘金蓮》的保底更為特別，早在影片拍攝之前就獲得了2億元保底。
此前，耀萊影視文化與華誼兄弟、摩天輪文化共同簽訂馮小剛新片《我不是潘金蓮》的發行協議，如票房低于5億，耀萊將支付2億票房凈收益，票房5億至8億部分凈收益由耀萊獨享，票房超出8億元部分，耀萊將獲得票房凈收益的50%。
這次耀萊之所以有信心在影片拍攝完成之前保底，一方面是作為出品方，參與了影片前期制作的部分流程，對影片質量有一定把握;另一方面，作為一家在2014年底就借殼松遼汽車上市的公司，耀萊需要在上市公司業績報中有一份漂亮的票房成績單。而為了做出業績，一部有一線名導和一線明星參與的、看起來風險相對低的影片就成為不錯的選擇。
在一位《我不是潘金蓮》的出品方看來，有馮小剛和范冰冰在，保底5億，應該不會太虧錢，更何況耀萊還有15%的投資權，真金白銀的保底投入并不到2億元。
《葉問3》的保底發行：保底是假，圈錢是真
在林林總總的保底發行案例中，《葉問3》可能是最為特別的一例。
今年2月，《葉問3》還沒上映，A股上市公司神開股份發布公告，準備花4900萬人民幣認購一支以《葉問3》的票房收益權為標的的基金;香港上市公司十方控股以1.1億購買影片55%的票房收益權。
在這些保底安排中，為神開控股認購的基金提供擔保的，是上海中海投金控。這家擔保公司為《葉問3》10億保底，不管最終票房如何都要按照10億票房的基準，向影片的投資方支付票房收益。
表面上看起來，這個保底組局并沒有任何不妥。但公開資料顯示，無論是神開股份，還是十方控股，背后的控股股東都是《葉問3》背后的投資方上�？炻辜瘓F，上海中海投金控也是快鹿的關聯公司。換言之，上海快鹿先是投資了《葉問3》，又動用了旗下兩家上市公司，分別為其做票房保底。這就讓《葉問3》的保底變成了一場“左手導右手的游戲”。
用上市公司的資產，為大股東的項目保駕護航，不知中小股民心中是什么滋味。在娛樂資本論看來，施建祥這么做，一方面是希望通過上市公司平臺融出資金，另一方面也是為了提升市場對《葉問3》的預期。
可惜，隨著輿論的質疑聲四起，神開股份最終決定解除投資協議，這場“自己給自己”保底的“非典型案例”并未進行到底。
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