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淺析企業(yè)短期償債能力
【摘要】企業(yè)償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的高低，是企業(yè)各方面利害關(guān)系所重點(diǎn)關(guān)心的財(cái)務(wù)能力之一。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容，因此償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。本文主要從影響企業(yè)償債能力的短期償債能力進(jìn)行淺析。
【關(guān)鍵詞】企業(yè)短期償債能力分析
償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。短期償債能力是企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，短期償債能力的強(qiáng)弱取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的速度。企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，相應(yīng)的短期償債能力也強(qiáng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)作為一個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，短期償債能力的強(qiáng)弱直接會(huì)影響到企業(yè)的支付能力、信用、信譽(yù)及能否再融資等一系列問(wèn)題，甚至影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)受這部分負(fù)債影響較大，如果不能及時(shí)償還，企業(yè)就可能陷入財(cái)務(wù)困境，甚至走向破產(chǎn)倒閉。因此，企業(yè)的管理者、股權(quán)投資者、債權(quán)人等都十分重視和關(guān)心企業(yè)的短期償債能力。短期償債能力的強(qiáng)弱關(guān)系著企業(yè)承受財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力的大小，關(guān)系著企業(yè)投資機(jī)會(huì)的多少和盈利能力的高低，關(guān)系著能否按期收回本金和利息。上市公司短期償債能力強(qiáng)弱對(duì)于債權(quán)人，特別是銀行等金融機(jī)構(gòu)或者其他非金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)最為重要，在很大程度上決定著他們出借的資金是否能按期收回并獲得預(yù)期報(bào)酬。因此，通常使用流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率等衡量短期償債能力。
一、短期償債能力財(cái)務(wù)指標(biāo)具體分析
(一)流動(dòng)比率
流動(dòng)比率也稱營(yíng)運(yùn)資金比率，它是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，表示有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為每一元的流動(dòng)負(fù)債的償還保證。其公式如下：
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，一般，從債權(quán)人立場(chǎng)上說(shuō)，流動(dòng)比率越高越好，說(shuō)明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，借出的資金越安全，債權(quán)越有保障。但從經(jīng)營(yíng)者角度看，流動(dòng)比率并不一定是越高越好，流動(dòng)比率越高，可能是企業(yè)有過(guò)多的資金滯留在流動(dòng)資產(chǎn)上，沒(méi)有加以有效利用，可能會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，在償債能力允許的范圍內(nèi)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)也是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的策略之一。因此，根據(jù)一般經(jīng)驗(yàn)，流動(dòng)比率為200%時(shí)，認(rèn)為比較合適。此時(shí)，企業(yè)的短期償債能力較強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)也比較有利。
表1 青島海信電器股份有限公司近三年流動(dòng)比率
(單位：萬(wàn)元)
從表中可以看出，2010年至2012年，該公司每1元流動(dòng)負(fù)債分別有1.6358元、1.6301元、1.6400元的流動(dòng)資產(chǎn)可以用于償還。由于流動(dòng)比率在2：1左右比較合適，青島海信電器股份有限公司的流動(dòng)比率應(yīng)屬于正常范圍之內(nèi)，近三年保持在比較穩(wěn)定的水平，說(shuō)明短期償債能力比較穩(wěn)定，但是，比起最合適的流動(dòng)比率，該公司短期償債能力較差。
(二)速動(dòng)比率
速動(dòng)比率也稱酸性測(cè)試比率是指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，用來(lái)衡量企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中速動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)償付流動(dòng)負(fù)債的能力。其計(jì)算公式如下：
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
其中，速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨
速動(dòng)比率可以作為流動(dòng)比率的輔助指標(biāo)，它是衡量企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)上運(yùn)用隨時(shí)可變現(xiàn)資產(chǎn)償付到期債務(wù)的能力。用速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的短期償債能力，消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響，可以部分有效彌補(bǔ)流動(dòng)比率指標(biāo)存在的缺陷。當(dāng)企業(yè)流動(dòng)比率較高時(shí)，如果流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)以支付債務(wù)的資產(chǎn)較少，其償債能力也不理想;反之，如果在較短的時(shí)間內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)中的大部分項(xiàng)目都可以轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，即使流動(dòng)比率較低，其償債能力也會(huì)很強(qiáng)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率為100%時(shí)為標(biāo)準(zhǔn)值。如果速動(dòng)比率低于100%，一般認(rèn)為償債能力較差，但分析時(shí)還要結(jié)合其他因素進(jìn)行評(píng)價(jià)。
表2 青島海信電器股份有限公司近三年速動(dòng)比率
(單位：萬(wàn)元)
從圖表可以看出，2010年至2012年，公司每1元流動(dòng)負(fù)債有1.2541元、1.3712元、1.2497元的速動(dòng)資產(chǎn)與之對(duì)應(yīng)，以備償還。通常認(rèn)為，速動(dòng)比率為1：1時(shí)比較合適，青島海信電器股份有限公司的速動(dòng)比率顯示該公司變現(xiàn)速度較快的資產(chǎn)在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，因此，企業(yè)速動(dòng)比率較高，短期償債能力較強(qiáng)。
(三)現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率是指現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的比率。其公式如下：
現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債
現(xiàn)金比率表示企業(yè)有多少現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物作為償還每一元流動(dòng)負(fù)債的保證，反映企業(yè)的直接償付能力。一般來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金比率重要性次于流動(dòng)比率和速動(dòng)比率，因?yàn)槠髽I(yè)沒(méi)必要總是保持足夠的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)來(lái)還債。但是，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)存貨的變現(xiàn)能力與應(yīng)收賬款存在問(wèn)題時(shí)，現(xiàn)金比率就顯得很重要了。如果企業(yè)現(xiàn)金缺乏，就可能發(fā)生支付困難，面臨財(cái)務(wù)危機(jī)。此外，在某些高度投機(jī)企業(yè)，現(xiàn)金比率是很重要的，因此，要重視分析在特殊條件下的現(xiàn)金比率指標(biāo)。現(xiàn)金比率很高又從某種角度上反映企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源以賺取更多的利潤(rùn)，現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)獲利能力低。在運(yùn)用現(xiàn)金比率指標(biāo)分析時(shí)，一般認(rèn)為，現(xiàn)金比率在20%以上為好。
表3 青島海信電器股份有限公司近三年現(xiàn)金比率
(單位：萬(wàn)元)
從表中可以看出，2010年至2012年的現(xiàn)金比率呈現(xiàn)下降趨。2010年和2011年的現(xiàn)金比率較高，都達(dá)到了30%以上，說(shuō)明該公司的短期償債能力很強(qiáng)。但是2012年的現(xiàn)金比率與前兩年相比急劇下滑，為16.83%，與20%的臨界值相比低3.17個(gè)百分點(diǎn)，差距較大，說(shuō)明2012年該公司企業(yè)的短期償債能力比較差，財(cái)務(wù)狀況令人堪憂。
二、具體評(píng)價(jià)和結(jié)論
通過(guò)以上對(duì)青島海信電器股份有限公司就2010年至2012年這三年的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率三個(gè)方面的分析，我們可以看出，青島海信電器股份有限公司的短期償債能力從總體上來(lái)說(shuō)還是比較強(qiáng)的，雖然這些指標(biāo)在某一年低于最佳臨界值或者有下滑的趨勢(shì)，但是基本高于同行水平，所以該公司的財(cái)務(wù)前景是比較樂(lè)觀的。
三、短期償債能力分析的局限性
對(duì)青島海信電器股份有限公司短期償債能力的分析有助于了解該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，評(píng)價(jià)決策績(jī)效，但也應(yīng)認(rèn)識(shí)到其局限性。這些數(shù)據(jù)都來(lái)源于青島海信電器股份有限公司2010年至2012年的年度財(cái)務(wù)報(bào)表，它是對(duì)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)濟(jì)情況的反映，用過(guò)去的數(shù)據(jù)來(lái)判斷企業(yè)現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)必然具有一定的局限性。另外一些表外因素也會(huì)影響企業(yè)短期償債能力，如企業(yè)的信譽(yù)、企業(yè)是否存在大量未使用的銀行貸款額度、企業(yè)是否具有良好的長(zhǎng)期融資環(huán)境、企業(yè)的長(zhǎng)期資產(chǎn)是不是有一部分可以立即變現(xiàn)等等。又因?yàn)槎唐趦攤芰Ψ治霰旧砭哂幸欢ǖ木窒扌裕虼�，不能把短期償債能力作為評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的唯一指標(biāo)，各個(gè)利益相關(guān)者還要綜合其他財(cái)務(wù)指標(biāo)從整體上分析一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以便獲取更加準(zhǔn)確可靠的信息。
參考文獻(xiàn)
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