淺析公司治理結構與業績評價的相關性分析
論文關健詞:公司治理 公司管理 業績評價 平衡計分卡
論文摘要:企業改革是一個全方位的過程，僅靠完善公司治理層面無法達到提高企業競爭力的目的，還必須有管理層面的改革同時進行。本文主張將公司治理與管理結合起來，并根據公司的治理結構提出業績評價體系應分為兩重:一重為外部業績評價，主要服務于公司治理，一重為內部業績評價，主要服務于公司管理。如此，整個業績評價體系將治理與管理有機結合起來。
一、問題的提出
公司治理理論發展到今天，以信息經濟學的公司治理理論—委托一代理理論和現代公司治理理論—相關利益者理論最為成熟，最易為人們所接受。公司治理所要解決的主要問題是所有者或利益相關者同代理人之間的矛盾，意圖實現兩者的平衡與統一。但無論是哪一種理論下的治理結構，都只是給企業提供了一種運行的基礎和責任體系框架，還尚未涉及具體的運營過程，因而從這個角度上講，我們目前正在廣泛討論的“完善公司治理結構”僅僅是在理順企業戰略層面的東西。
業績評價是評價主體利用其所掌握的各方面信息對與其利益相關的人或事物或接受委托對指定的人或事物運用一定的方法、程序、指標等進行分析進而通過有效的激勵或約束機制來實現改善管理或獲得決策有用信息的目的的管理過程，屬于企業管理層面的東西。長久以來，業績評價一直是企業內部管理的重要手段之一，它在企業中發揮著越來越重要的作用。
研究企業的學者經常從企業角度思考，將公司治理作為實現所有者或利益相關者目標的手段，而不注重借用業績評價這一重要手段;而研究財務的學者則從管理者的角度，將業績評價作為實現管理者目標的手段，卻較少涉及公司治理問題。事實上，無論是公司治理還是業績評價，其目標都是一致的，都是為了以較少的代理成本實現從所有者或利益相關者到企業經營者最終到企業員工的統一—所有者(利益相關者)利益最大化。在這一過程中，業績評價能在公司治理原則指導下，在公司治理結構的框架內發揮至關重要的作用。任何割裂了公司治理和業績評價之間關系的做法都是不合適的。
二、公司治理結構同業墳評價的相關性
現代股份制企業的公司治理結構是基于委托—代理情況下的所有權和經營權分離的公司治理結構。所有權和經營權相分離的代表是有限責任公司和股份有限公司，其中以股份有限公司最為典型，所以下面的內容將以股份有限公司為例進行說明。
在股份有限公司中，公司治理結構涉及到至少三方主體:所有者或企業外部利益相關者、經營者、下屬管理者或員工。由于所有者(或出資者)不直接參與公司的經營活動，因而導致了在現代公司治理結構中存在著雙重控制關系:第一重控制是所有者對經營者的控制。所有者的主要目標是資本的保值增值以及獲取資本收益，因而要制定經營目標和經營者報酬來激勵和約束經營者，產生所有者對經營者的外部業績評價，可稱作第一重業績評價。第二重控制是經營者對企業生產經營活動的控制，經營者要解除受托經營責任，需要對其下屬員工進行激勵和約束，使之能夠齊心協力，共同實現企業的經營目標，因而產生了經營者對其下屬人員的內部業績評價，可稱作第二重業績評價。
(一)第一重業績評價
該重業績評價的主體是所有者，評價目標是要實現所有者資本的保值、增值以及獲得收益。該重業績評價的主要目的是要考核經營者受托責任的履行情況并以此作為業績考核的依據。由于股份制企業能夠在證券市場上上市，而所有權和經營權實質上的分離和股權的分散又造成所有者和經營者信息的極度不對稱，絕大多數所有者不能而且也不需要過問企業內部的生產運行情況，因而所有者對經營者業績信息的獲取只能從企業外部取得，控制則主要依賴市場機制和借助組織行為。
1.市場對業績評價的影響
一個公司從市場上籌集的資本一般有兩種:權益資本和債務資本。權益資本和債務資本的結構比例不僅影響企業的資本成本和企業的總價值，而且也影響企業的治理和經理行為。因此，對于所有者來說，首先要評價企業的資本結構。因為資本結構的不合理不僅會增加企業的經營成本及企業破產的風險，最重要的是影響企業的資本成本，所有者會將資本成本作為衡量其投入資本預期收益率的標準。
從整體上來說，企業一定會存在某一行業之中，市場機制的一個重要功能就是通過自發調節形成行業平均利潤。行業平均利潤通過國家統計可以很容易獲得，所有者可以通過將企業利潤與行業平均利潤進行對比來評估企業整體經營情況以及企業在行業中所處的地位。因而，行業平均利潤比率(即行業平均利潤/企業同期利潤)是第一重業績評價的重要指標之一。
對于股東來說，股東更多關注的是其股票的收益權，分紅派息、股價升跌、股票轉讓等是其收益的主要影響方面，這些對股東的激勵通過股票市場就自然轉變為股東對經營者的約束。因而，股票的價格、每股市盈率以及股利支付率也是衡量企業資本保值增值能力的評價指標。
2.組織行為對業績評價的影響
盡管所有權和經營權分離，所有者可以在證券市場上通過“用腳投票”來更換經營者，但這只是小股東易采取的行為，對于大股東來說，他們控制企業不只是為了收益，還有其他目的，因而，在特定的時間內，所有者和經營者之間是存在聯系的，他們共同構成了一個無形的組織，所有者僅通過評價無法達到目的，還需要在其組織內對經營者采用一定的激勵和約束機制。激勵和約束機制也是業績評價體系不可或缺的重要內容。所有者對經營者的激勵機制不外乎兩種:一種是物質激勵，一種是精神激勵。物質激勵主要是經營者的報酬問題。根據企業生存和發展的要求，經營者的報酬應由三部分構成:基本工資和福利、針對企業短期生產經營目標而設計的與季節或年度利潤等指標掛鉤的獎金、股票和股票期權等與中長期效益掛鉤的獎勵。但應該注意的是:前兩部分的比例應較小，否則容易形成企業短期行為;另外，第三部分的股票期權時間不宜過長，3至5年是較為合適的，否則易使經營者缺乏足夠的耐心去等待可能等不到的收益而使這一激勵措施失去意義。精神激勵主要是管理人員職位升遷機制、良好的工作環境、融洽的人際關系等。如果組織內缺少激勵約束機制，則業績評價就不能發揮真正的作用，并且不同的組織行為應對應于不同的業績評價機制。只是在這方面很難設計合適的業績評價指標。
綜上分析，股份公司第一重業績評價的評價目標可分為整體評價、資本保值評價、資本增值評價。
(二)第二重業績評價
第二重業績評價的評價主體是經營者，評價目標是完成經營者的受托責任，使企業健康穩定地運行。該重業績評價的目的就是通過對企業內部人員的評價實現對企業整個經營過程的控制，以實現所有者的目標。第二重業績評價作為對第一重業績評價的承續，必須要同所有者的目標相一致，因而其指標的設計必須體現企業的全局戰略，應由財務指標和非財務指標構成，并與企業目標一致或正相關，兼顧短期和長期利益。
第二重業績評價是整個業績評價體系的基礎，由于涉及不同部門的人員及不同的經營特點，因而應根據具體生產經營特點和企業所處的不同行業、不同發展階段以及評價主體的目的來確定具體的評價指標。已有的平衡計分卡體系對其有較強的借鑒作用。
由美國哈佛大學卡普蘭(R·S·Kaplan)教授和諾頓(D·P·Norton)教授于1992年首先提出來的平衡計分卡，是目前用于評價經營單位業績的一種較好的方法。該業績評價系統將當前決策和經營活動與未來長期財務收益結合起來，使這種業績評價與企業整體目標一致。因此，平衡計分卡除了傳統的財務業績評價指標外，還增加了客戶、內部經營過程、學習與成長等三方面的非財務業績評價指標。
1.財務方面。平衡計分卡保留了傳統會計信息系統以及財務業績評價的主要部分，從長遠意義上說，只有盈利和資本增值，才是企業的本質追求，因而財務評價指標是企業戰略管理成果的價值形態描述。在平衡計分卡中，財務評價指標主要有營業收人、資本報酬率、經濟附加值和現金流量等。
2.客戶方面。管理者要確定企業將要面對的競爭性客戶和市場份額，并計量企業在這個目標范圍內的業績情況。客戶方面體現了企業對外界變化的反映，只有了解客戶，不斷地滿足客戶的需求，產品的價值才能得以實現，企業才能獲得持續增長的經濟源泉。因此，反映客戶方面的核心結果指標主要包括客戶滿意程度、客戶保持程度、新客戶的獲得、客戶獲利能力以及市場份額等。
3.內部經營過程方面。內部經營過程按內部價值鏈可以分為三個主要的過程要素，即創新過程、營運過程和售后服務過程。創新過程主要指產品和服務的開發與設計，這一過程表現出價值創造的長期性，評價指標可以采用新產品引人市場的時間、新產品銷售收人占總收人的比例等指標加以評價;營運過程是指產品的生產和銷售以及運送等，這一過程強調高效率和一致性，主要評價指標包括經營過程的質量、循環時間和成本指標等;而售后服務過程則包括企業所提供的一切與產品維修、擔保等有關的后續服務，這一過程同樣是企業價值創造的重要一環，評價指標包括客戶投訴次數等。
4.學習與成長方面。激烈的全球競爭要求現代化企業不斷地提高他們對客戶的價值支付能力，建立長期的成長和進步的基礎結構。平衡計分卡將企業的員工、技術和組織文化作為決定因素，分別衡量員工保持率、員工生產力、員工滿意度的增長等指標，以考核員工的才能、技術結構和企業組織文化等方面的現狀與變化。如果企業改善了這些方面，則員工的潛能就可能得以充分發揮，而企業的技術結果就會進一步得到提高，企業的組織文化氛圍就會向更好的方向發展。
通過上述基本面的分析，可以看出，兩重業績評價體系將公司治理與管理有效地結合起來，對于完善結構和保證企業有效運行和發展具有重要意義。
三、小結
綜上所述，公司治理和業績評價是不可分割的兩個部分，是實現企業所有者或利益相關者目標的重要手段。單純強調公司治理而忽視業績評價只能導致理論的空洞和設計的無效;單純強調業績評價而不顧公司治理結構，將會使業績評價體系混亂最終導致目標在實際上的喪失。因此，公司治理只有在業績評價體系的具體操作下才能形成合理、有效的制衡機制，而業績評價體系只有在公司治理原則的指導下、在公司治理結構框架內才能成為企業管理的重要手段。
公司治理結構涉及兩重控制關系，必然對應著兩重業績評價，每一重業績評價的指標都應該能夠反映企業的特殊環境和實際情況，沒有統一適用的萬能的業績評價指標體系。這也是企業內部管理難的一個重要表現。只有適合企業的才是最好的。
但是，公司治理和業績評價分別作為公司理論和財務理論的重要內容，都有其自身的一套理論體系，因而有其各自的特點。我們既不能忽視兩個理論的自身特點和獨特的研究方法，也不能置兩個理論的相關性于不顧，只有將兩者有機、合理的結合起來，才能收到最佳的效果。
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