期權(quán)定價(jià)思維和保險(xiǎn)精算思維的關(guān)聯(lián)發(fā)展思維論文
摘要：論述了期權(quán)定價(jià)與保險(xiǎn)精算的概念界定，探討了以及兩者之間的聯(lián)系及相似點(diǎn)，將期權(quán)定價(jià)思維流程借鑒到保險(xiǎn)定價(jià)思維的建構(gòu)之中，并圍繞著有關(guān)話(huà)題展開(kāi)相關(guān)論述。
關(guān)鍵詞：期權(quán)定價(jià) 保險(xiǎn)精算 關(guān)聯(lián)分析
期權(quán)定價(jià)模型是金融學(xué)理論系統(tǒng)中最為成功的理論模型，在幾乎所有金融學(xué)系統(tǒng)的理論分支中都有著極其廣泛的應(yīng)用。在實(shí)務(wù)環(huán)節(jié)中，將期權(quán)定價(jià)模型帶入到保險(xiǎn)定價(jià)相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)?huì)對(duì)有關(guān)金融綜合理論研究的深入開(kāi)展發(fā)揮積極的推動(dòng)作用，反過(guò)來(lái)，運(yùn)用保險(xiǎn)精算思維來(lái)解決期權(quán)定價(jià)問(wèn)題又是一個(gè)全新的極具創(chuàng)新性的思維舉措。
在數(shù)學(xué)理論深遠(yuǎn)發(fā)展的背景之下，我們將數(shù)學(xué)理論中的概率論和數(shù)理統(tǒng)計(jì)方面的內(nèi)容引入了保險(xiǎn)精算理論體系建設(shè)的過(guò)程之中，針對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品指向的不確定性的統(tǒng)計(jì)方法展開(kāi)了相關(guān)的探索，在廣泛意義上，我們可將保險(xiǎn)理解成一種特殊形式的期權(quán)，因而我們將期權(quán)定價(jià)思維流程借鑒到保險(xiǎn)定價(jià)思維的建構(gòu)之中。
一、期權(quán)的理論界定
期權(quán)是一種財(cái)產(chǎn)處置行為選擇性權(quán)力約定，它給予期權(quán)票據(jù)的持有人一種在未來(lái)的某一期限內(nèi)或者某一時(shí)點(diǎn)按照某一個(gè)確定的價(jià)格買(mǎi)入或者賣(mài)出一定數(shù)量的基礎(chǔ)性資產(chǎn)的權(quán)利。期權(quán)是一種有價(jià)值的票據(jù)合約。權(quán)利與義務(wù)在這個(gè)基礎(chǔ)上是并存的。期權(quán)一般可以分為兩種類(lèi)別：其一是看漲期權(quán)；其二是看跌期權(quán)。看漲期權(quán)指的是購(gòu)買(mǎi)者實(shí)施購(gòu)買(mǎi)行為后僅僅擁有權(quán)利而沒(méi)有義務(wù)去執(zhí)行該期權(quán)的有價(jià)票據(jù)合約；看跌期權(quán)指的是出賣(mài)者僅擁有權(quán)利而沒(méi)有義務(wù)去執(zhí)行該期權(quán)的有價(jià)票據(jù)合約。期權(quán)是一種金融產(chǎn)品衍生交易工具，它的實(shí)際定價(jià)情況取決于與合約相對(duì)應(yīng)的基礎(chǔ)資產(chǎn)實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格的動(dòng)態(tài)變化。
二、保險(xiǎn)精算的理論界定
所謂的精算就是要利用數(shù)學(xué)理論中為數(shù)眾多、變化繁復(fù)、過(guò)程復(fù)雜、體系完備的數(shù)論與分析數(shù)學(xué)的相關(guān)知識(shí)及理論構(gòu)架，建構(gòu)成熟的具有強(qiáng)烈的實(shí)踐意義的數(shù)理分析模型，并利用已經(jīng)建構(gòu)成功的數(shù)理分析工具來(lái)預(yù)測(cè)和分析將要發(fā)生的不確定事件對(duì)有關(guān)涉事人員及事件產(chǎn)生的表面的和潛在的影響，它是一門(mén)融合了數(shù)學(xué)和金融學(xué)的交叉性新興學(xué)科。由于它是由保險(xiǎn)行業(yè)的不斷發(fā)展而伴生的理論，故學(xué)術(shù)界因其起源于保險(xiǎn)，故又稱(chēng)為保險(xiǎn)精算。所謂的精算學(xué)就是用來(lái)處理未來(lái)事物發(fā)展的過(guò)程中可能出現(xiàn)的不確定事件的一門(mén)科學(xué)，它的主要研究指向是將未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)事件的概率做出量化考量，從而為需要明確知曉未來(lái)某些不確定事件發(fā)生概率的有關(guān)決策者提供科學(xué)的預(yù)測(cè)報(bào)告，使他們能夠在已經(jīng)獲取的預(yù)測(cè)報(bào)告的基礎(chǔ)上進(jìn)行科學(xué)有效的決策。所謂精算學(xué)，就是應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，引入現(xiàn)代數(shù)理分析學(xué)基本理論，結(jié)合應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、現(xiàn)代金融學(xué)、法學(xué)等理論共同建造的一門(mén)全新的交叉性學(xué)科，它用多學(xué)科共融的理論綜合分析未來(lái)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)性事件，是一種風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具，是當(dāng)代金融事業(yè)穩(wěn)定良好發(fā)展的支柱性基礎(chǔ)。
三、期權(quán)與保險(xiǎn)精算的聯(lián)系
首先，保險(xiǎn)能夠被可作一種期權(quán)形式，我們將保險(xiǎn)的保單額度類(lèi)比為期權(quán)有價(jià)合約的實(shí)際執(zhí)行價(jià)格、我們將保險(xiǎn)的保單有效期限類(lèi)比為期權(quán)合約的合同期限、我們將保險(xiǎn)的費(fèi)率類(lèi)比為期權(quán)合約的交易價(jià)格、我們將保險(xiǎn)約定的意外性不確定事故的發(fā)生類(lèi)比為已買(mǎi)期權(quán)的期滿(mǎn)履約條件，由此就很方便地將保險(xiǎn)理解成一種特殊形式的期權(quán)。保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)人與保險(xiǎn)公司銷(xiāo)售業(yè)務(wù)員簽訂的保險(xiǎn)格式合同在這樣的理解模式下實(shí)質(zhì)上就能夠被理解成一份標(biāo)準(zhǔn)的期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)化合約。保險(xiǎn)格式合同實(shí)質(zhì)上是保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)人為充分規(guī)避現(xiàn)有的動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)在未來(lái)可能面臨的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)而購(gòu)買(mǎi)的一份看跌期權(quán)。
其次，期權(quán)有價(jià)合約也可以理解成一份格式化的保險(xiǎn)合約，在這種理解方式下，期權(quán)持有者（買(mǎi)方）可以類(lèi)比為保險(xiǎn)合約購(gòu)買(mǎi)人，他支付合約規(guī)定的保險(xiǎn)計(jì)價(jià)費(fèi)用，由此就可以獲得未來(lái)某個(gè)確定的時(shí)間點(diǎn)之上的潛在經(jīng)濟(jì)收益，期權(quán)賣(mài)方則相當(dāng)于保險(xiǎn)銷(xiāo)售方，它從保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)者手中得到符合合同約定數(shù)額的保險(xiǎn)費(fèi)用，因此而承擔(dān)保單約定的不確定風(fēng)險(xiǎn)事件的損害后果的賠償。一份期權(quán)標(biāo)準(zhǔn)有價(jià)合同實(shí)質(zhì)上就是保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)人與保險(xiǎn)出售人簽訂的格式保險(xiǎn)合同，期權(quán)購(gòu)買(mǎi)時(shí)支付的費(fèi)用就相當(dāng)于保險(xiǎn)合同約定的費(fèi)用。在公平原理之下，公平保費(fèi)就是期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格。
四、期權(quán)與保險(xiǎn)精算的相似性
第一，是兩種合約的標(biāo)的。期權(quán)合約的`標(biāo)的是有關(guān)金融資產(chǎn)的買(mǎi)賣(mài)權(quán)，而保險(xiǎn)合約的標(biāo)的則是財(cái)產(chǎn)或人身的風(fēng)險(xiǎn)處境。雖然期權(quán)有價(jià)合約的買(mǎi)賣(mài)是一種財(cái)產(chǎn)權(quán)力約定式交易行為，但就其實(shí)質(zhì)而言依然是針對(duì)自然人或者法人的既有金融資產(chǎn)的衍生性交易工具。由此可以說(shuō)，保險(xiǎn)與期權(quán)的合同標(biāo)的層面具有一定比例的相似性。
第二，是有關(guān)對(duì)象的法律約束層面。保險(xiǎn)合同是保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)方與保險(xiǎn)銷(xiāo)售方之間簽訂的一種在我國(guó)法律體系內(nèi)具有約束效力和懲戒效力的格式協(xié)議，保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)人支付保險(xiǎn)合同約定資金給保險(xiǎn)銷(xiāo)售方，保險(xiǎn)銷(xiāo)售方應(yīng)當(dāng)在保險(xiǎn)標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)性損害結(jié)果發(fā)生時(shí)，按照保險(xiǎn)法的規(guī)定給保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)人支付合同約定數(shù)額的理賠金。一旦合同約定的生效時(shí)間已滿(mǎn)或者合同已被履行，則合同的締結(jié)方兩者之間的相互關(guān)系即刻宣告解除。期權(quán)有價(jià)合約在到期前，買(mǎi)方有權(quán)決定是否執(zhí)行有價(jià)合約中規(guī)定的財(cái)產(chǎn)處置權(quán)力，實(shí)施與否受其決策時(shí)所處的具體主客觀環(huán)境的制約，但是，任何期權(quán)約定一旦到達(dá)約定期限而未被使用，便自動(dòng)被宣告為無(wú)效。
第三，是參與雙方關(guān)系的對(duì)等性。期權(quán)合約購(gòu)買(mǎi)方支付期權(quán)購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用獲得期權(quán)有價(jià)合約，保險(xiǎn)交易中的保險(xiǎn)購(gòu)買(mǎi)人則通過(guò)繳納數(shù)量相對(duì)少的保險(xiǎn)合同費(fèi)用，將其面臨的人身或者財(cái)產(chǎn)方面的特定的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)銷(xiāo)售者，獲取特定風(fēng)險(xiǎn)性危害事故發(fā)生時(shí)保險(xiǎn)出售方數(shù)目相對(duì)較大的理賠金。在這兩種實(shí)務(wù)操作行為中，所有的交易行為參與方在人身和經(jīng)濟(jì)地位方面都是平等的。
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