創業板上市公司財務評價指標體系探析論文
一、創業板上市公司財務評價指標體系的內容
1.通用的財務評價指標
所謂通用的財務評價指標，即主板市場和創業板市場可以共同使用的財務指標，這是公司的贏利性本質決定的，只要公司在市場經濟的大環境下生存和發展，均需要評價公司的財務狀況和經營成果，一般都應當包括如下指標：一是償債能力方面的評價分析指標，包括資產負債率、經營現金凈流量比率。其中：資產負債率可以較好地衡量公司的償債能力，當然使用這個指標時，必須關注公司資產的質量以及公司的表外負債，必要性應當考慮公司資產中減值或者跌價準備計提不足部分，以及雖然沒有達到確認標準但是應當披露的表外負債的影響。經營現金凈流量比率通過公司當期經營實際得到的貨幣資金和營業收入的比率，可以分析出公司營業收入的質量，資金是否被應收賬款占用等情況。二是營運能力方面的評價分析指標，包括流動資產周轉率和總資產周轉率。資產周轉的速度很快，公司的營運能力越強，無論是創業板上市公司還是主板上市公司甚至非上市公司，都應當加強公司資產的周轉，并通過資產重組的方式，將那些不良資產或者利用率不高的資產剔除出公司的營運系統。三是贏利能力方面的評價分析指標，包括總資產利潤率和股東權益收益率。公司只有贏利才能發展，因此贏利能力指標是所有公司財務分析的重點和基本指標。如果公司的收入停止不前，說明公司的市場占有率低或者整個社會的需求在減少，公司在發展停止的情況下的生存是不能長久的，因此發展能力指標是所有公司財務分析的重點和基本指標。
2.創業板上市公司專用的財務評價指標
�。�1）投資風險指標創業板上市公司投資風險較大，因此在建立財務分析指標體系時，應當充分考慮技術、市場和管理三種風險并建立專用分析指標。上市公司研發存在大量的不確定性或者由于技術轉化為產品的周期過長，企業無相應的資金應對，因此建立研發支出占總收入的比重和自主研發專利授權成功率指標對分析技術風險大有裨益。創業板上市公司也許產品更新速度較快，但是市場占有率往往不高，消費者對產品的滿意度不穩定，因此建立市場占有率增長比例指標、消費者滿意契合度指標對分析上市公司的市場分析大有裨益。（2）流動性風險指標為了充分反映創業板上市公司的流動性風險，應當仔細分析公司變現能力受限的資產的內容，并通過計算該資產占企業總資產的比率指標，通過同行業對比，可以充分反映公司的流動性風險。（3）高管離職率由于信息不對稱的影響，創業板的上市公司高管掌握著公司大量經營信息，如果創業板的上市公司高管離職率較高，也許表明公司的經營遇到了困難，如果這時從其他財務指標的分析看不出這種結果，在建立財務指標體系時，應將高管離職率納入指標體系中來。
二、創業板上市公司財務評價指標體系改造
創業板上市公司的特點決定只有對其傳統財務指標進行改造，即在計算時對指標參數進行適當調整，分析結果才符合創業板上市公司的實際，只有符合實際的分析結果才能有指導作用。實證研究指出，我國創業板上市公司市場基本處于弱相關階段，因此對創業板上市公司的財務分析不能成為公司價值確認的唯一因素，只有增加非財務因素指標的分析，才能更好地分析出創業板上市的贏利、發展能力。因此需要對財務分析指標的計算參數進行改造才能達到上述分析目的。下面簡要介紹需要改造的指標及改造理由。
1.利潤指標的改造
由于創業板上市公司大都數在高新技術領域經營，企業運營風險較大，會計上傳統的利潤計算口徑和方法往往不能真實反映出高新技術企業的經營成果，因此對創業板上市公司的利潤指標進行調整來計算各種反映其贏利能力的指標顯得尤為重要，如對采用直線法計提折舊的固定資產，應重點分析，將適合采用加速折舊法的固定資產進行加速折舊調整，這會減少上市公司的當期利潤。又如應當對上市公司超募貨幣資金的利息收入對利潤的影響進行調整。
2.償債能力指標的改造
創業板上市公司償債能力出現異常時，往往表現為可自由支配的現金流量嚴重不足，不能及時清償到期債務，仔細分析造成這種情況的原因往往是公司技術創新能力不足。因此對公司的償債能力指標進行改造是非常必要的，可以在計算經營現金凈流量比率時，將創業公司的非創新業務的現金流量剔除出。
三、總結
綜上所述，創業板市場上的各上市公司會計信息使用者，在建立財務指標評價體系的過程中，由于公司面臨非常復雜的經營環境，已經公司本身的經營業務涉及的會計要素較多，因此其必須在系統論理論的指導下，既要兼顧整體，又要突出重點，可以選擇贏利能力以及發展能力、償債能力、營運能力等指標，這些指標即構成創業板上市公司財務評價指標體系，以便會計信息使用者利用這些評價指標在客觀分析創業板上市公司的財務狀況、經營成果的同時，準確分析出上市公司的發展能力，做出正確的決策。同時，由于現實中分析者往往有重短期輕長期業績、易把握有形資產而不易把握無形資產、重視純財務指標而忽視非財務指標的心理依賴傾向，應當重視對長期業績、無形資產、非財務指標體系的分析研究，處于成長期的企業，理論上對業務也有個不斷試錯的過程，資金投入較大，研發費用預算支出較高，短期贏利能力不強，因此在建立分析指標體系時，應建立發展潛力的指標并保持相對的穩定性。同時應個別情況個別分析，處于成熟期的公司，應重視企業贏利能力的指標的分析，如果此時企業的贏利能力較差，分析結論應當較差，否則指標體系的建立就不是合理地。
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