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基于現金流量的企業財務風險治理
一、現金流量與財務風險的關系分析現代理財學的一個重要理論就是資產的內在價值是其未來現金流量的現值。人們在治理企業、進行戰略決策時越來越關注企業的現金流量及其所包含的內在信息。現金流量的不確定性為財務風險埋下了隱患。同時，現金流量信息為企業進行財務風險監控提供了可靠的依據。財務活動的出發點是資金的墊支，終點是得到價值增加的貨幣，財務活動是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動，在本金墊支時就己自然而然地埋下了財務風險的種子，即存在無法收回本金的風險或是無法獲得本金增值的風險。因此，企業的財務風險蘊躲在資金運動的全過程，可以說，企業的財務風險就是資金運動過程中的風險。
與此相對應的是，現金流量為發現企業經營活動存在的風險，企業發展中潛伏的投資風險和企業的籌資風險提供了有用的信息。一方面，企業經營活動、籌資活動和投資活動的運行狀況都可以通過現金活動的質量如現金流量的金額、流度及其穩定性等全面及時地反映出來。通過現金流量分析，為企業提供一定時期的現金流進量和現金流出量資料，企業決策者可以從中得到直接的現金來源和現金運用的具體情況，以及資金余缺信息，及時地進行資金調度和風險防范。另一方面，現金流量的確認以收付實現制而非權責發生制為基礎，其反映的信息是企業真實的現金流進與現金流出，這避免了由于權責發生制下存在多種資產、負債的確認與計量方法而使對同一會計事項產生出多種不同會計信息的可能，便于企業進行縱向和橫向的比較、分析，為企業公道組織現金調度，控制財務風險，進行相關猜測、決策提供了可靠的依據。此外，在企業的運營過程中，現金活動作為企業資金運動的動態表現，可以綜合反映企業生產經營的主要流程（供、產、銷）和主要方面（籌資、融資、投資；本錢、用度發生、利潤分配等）的全貌�？梢�，現金流量是企業識別財務風險的依據。總之，在企業經營全過程中，財務風險監測與現金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業的整個生命周期里，現金流量與財務風險是相互關聯的，兩者的終極目標都是實現企業的戰略目標——企業價值最大化，從而使企業在激烈的市場競爭中不斷發展。
二、基于現金流量的財務風險識別
（一）通過現金流量的4個基本組成要素識別財務風險 具體而言：
第一，現金流量。包括流進量、流出量及流出與流進的差額——凈流量。流量綜合反映了企業各項財務收支的現金盈余水平，是企業經濟效益最直接的體現。固然當期的收進和用度并不全產生現金流進或流出，不能直接通過當期的現金流進與現金流出的差額確定盈利，但一定時期內企業生產本錢和用度的支出仍然表現為現金流出的大小，而收進則主要表現為現金流進的多少，真正能代表企業實際財務能力的是企業收益中的現金性收益，即企業的現金凈流量。所以，企業財務風險回根到底受生產經營中現金流進與流出狀況制約，流進大于流出，并高于非付現本錢，表明企業的財務狀況較好，財務風險較小。反之，說明企業面臨著財務風險。
第二，現金流程。現金流程涉及現金流量的組織、崗位設置、授權及辦理現金收支業務的手續程序等，集中反映了企業實現現金流的路徑。企業的生產經營活動一般是由不同部分、不同地域甚至不同國家的員工分別進行的，具有分散性，因此現金流程的分布也必然是分散的。假如現金流量的組織過程出現題目，就會引發企業財務風險，如企業在資金使用、授權安排、利益分配等方面權責不明、治理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴重，就可以肯定企業存在較大的財務風險。反之，假如企業在現金流程的設置上權責明確、治理科學，就表明企業的財務狀況較好。
第三，現金流向�，F金流向分為流進與流出兩個方面，表示企業現金流量的趨勢。流進表明企業現金流進量的主要來源，說明企業競爭能力的構成及未來創造價值的能力；流出表明現金支付的主要用途，可綜合反映企業的經營戰略及本錢用度構成。對于特定的企業而言，現金流向會存在一個相對恰當的標準結構。企業現金流進一般主要來源于經營活動產生的現金流量。假如一個企業經營活動產生的現金流進所占現金總流進的比例長期較低，說明企業的經營存在一定的題目，或者說企業在不久的將來會陷進進不敷出困境。因此，通過企業現金流向的分析能識別企業是否存在財務風險。
第四，現金流速。對于某一具體的經營業務而言，流速指從支付現金到收回現金所需時間的是非。對整個企業而言，流速指資本投進到回收的速度。流速制約著企業的資金周轉速度及占用資金的水平。一項支出流出后若能在較短時間內收回，意味著這筆資金在一定時期內可多次參與企業的資金循環，資金利用效率較高。反之，若從流出到回收的時間較長，企業必然需要用更多的資金參與資金循環，以保證資金的順利周轉，由此生產經營過程中資金的占用量就越大，企業的償債能力、支付能力等會受到影響。可見，現金流速綜合反映了企業的經營效率和活動資產質量，對企業財務風險有重大影響。
（二）通過現金流進和流出的比較分析識別財務風險 企業的現金流量一般分為經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量和籌資活動產生的現金流量，通過對這三種現金流的流進量和流出量的比較分析可以識別企業的財務風險。
當“經營活動現金流進量
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