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我國旅游上市公司經營業績探析與評價
摘 要:依據我國25家旅游上市公司年報數據,選擇了能反映上市公司的盈利能力、資產營運能力、償債能力、成長能力的13個指標,利用因子分析法,從局部和整體上分析評價其經營業績,為我國旅游上市公司進行資產整合、改善財務狀況、增加企業價值提供參考。關鍵詞:因子分析;綜合評價;經營業績;旅游上市公司
1 引言
目前旅游上市公司比較常用的績效評價方法主要有利潤率分析法、盈虧平衡分析法和邊際分析法。這些方法大多財務指標單一,缺少系統化分析;選取數據較少,方法過于簡單;評價模型過于片面,不能從整體上評價公司業績。為避免上述缺點,本文選取代表上市公司各項能力的13個具體指標,采用因子分析法,使得分析結果更加全面、正確。
2 數據及指標選取
2.1 樣本公司的選取
按目前上市公司的行業類型劃分,旅游業上市公司隸屬于社會服務業,根據經營特點又可分為酒店類、景區類和綜合類。本文統計了2008年滬深兩市旅游上市公司,剔除3家ST公司(張家界、東海A、東海B),最后得到樣本公司25家(其中酒店類8 家、景區類7 家,綜合類10家)。
2.2 數據的選取
由于旅***業經營輕易受外部環境的影響,很多突發事件的影響具有滯后性以及不均衡性,即對不同類型的公司有不同程度,甚至不同性質的影響。為了得到客觀的分析結果,本文選取的25家樣本公司以1990(或上市年份)至2008年為研究區間,取其面板數據為研究對象。
2.3 指標的選取
為保證評價的客觀正確,本文指標的選取遵循4M原則,即有意義,可丈量性,可控性,實用性。上市公司對外表露的財務報表嚴格遵循了公認會計準則,具有較高的可比性,所以本文從中選取了不同方面的13 個財務比率指標,分別為:銷售凈利率、營業利潤率、凈資產收益率、每股收益、總資產周轉率、長期資產周轉率、存貨周轉率、活動資產周轉率、活動比率、速動比率、現金比率、凈資產收益率增長率、凈利潤增長率。
3 旅游上市公司經營業績的因子分析
因子分析是一種尋找隱躲在可測變量中,不能或不易直接觀測到,但卻影響或支配可測變量的潛伏因子,并估計潛伏因子對可測變量的影響程度及潛伏因子之間關聯性的多元統計分析方法。
3.1 數據的整理及標準化
本文以25家旅游業上市公司自1990年(或上市年份)至2008年各年份的年報中的13個財務指標匯總數據的均勻值為基礎,計算出各指標的均值作為樣本代表值并標準化處理。進一步檢驗, KMO值為0.605,屬于中等偏上水平,巴特利特檢驗值明顯性為0.000,兩者都通過了檢驗,說明數據具有相關性,適合作因子分析。
3.2 指標相關性分析及因子提取
運用spss軟件分析,可以得到指標相關系數矩陣和特征值與方差貢獻。所選的13個指標之間大多是呈正相關關系,因子1的特征值占總方差的比重約為 39%(旋轉前),前4個因子的累積貢獻率可以達到88.80%,因此選取前4個因子對業績進行評價。為了便于解釋因子含義,采用方差最大正交旋轉對因子進行旋轉,得到表1所示的經過旋轉的因子載荷矩陣。
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