論上市公司績效評價系統(tǒng)的建立

論上市公司績效評價系統(tǒng)的建立

內容摘要：從不同的角度對上市公司經營業(yè)績進行評價，需要設計不同的評價系統(tǒng)。本文從評價的目的、評價的指標體系以及評價的方法三個方面，對上市公司經營業(yè)績的內部評價和外部評價進行了比較分析，以期對建立上市公司經營業(yè)績評價系統(tǒng)有所幫助�！　￡P鍵詞：上市公司 經營業(yè)績 內部評價 外部評價
　　
　　隨著我國證券市場趨于規(guī)范和投資者的成熟，企業(yè)和投資者越來越關注對上市公司經營業(yè)績的評價，但是他們出于不同的目的，對業(yè)績評價有不同的要求，相應地，業(yè)績系統(tǒng)也需要從不同的角度來設計。本文將對上市公司經營業(yè)績的內部評價和外部評價進行比較，分析其評價系統(tǒng)的差別，其中內部評價從上市公司高級管理人員的角度對公司所作的業(yè)績評價，外部評價是指從外部利益相關者(重點為外部投資者)的角度對上市公司所作的業(yè)績評價。
　　
　　評價的目標比較
　　
　　上市公司經營業(yè)績內部評價的目標
　　上市公司經營業(yè)績內部評價的目標是控制管理過程，掌握和檢核上市公司經營業(yè)績，并通過結果的反饋，發(fā)現(xiàn)問題、分析和找出原因、及時采取措施，實現(xiàn)業(yè)績的提升和上市公司管理改善，從而增強上市公司競爭力。
　　有效的經營業(yè)績內部評價可以讓所有者能夠快速、全面地了解掌握上市公司的經營狀況和發(fā)展趨勢；可以讓經營者集中精力于那些對上市公司的生存、發(fā)展有關鍵作用的信息和數(shù)據(jù)，有利于正確引導上市公司的經營行為，提高競爭實力；可以促使上市公司對有限的資源進行合理的配置，將上市公司的近期利益與長遠目標結合起來；有助于做好對經營者業(yè)績的考核，建立有效的激勵與約束機制。
　　上市公司經營業(yè)績外部評價的目標
　　上市公司經營業(yè)績外部評價的目的是通過采用客觀、科學的指標體系和評價方法，為廣大中小投資者提供相對可靠的公司業(yè)績信息，使其發(fā)現(xiàn)具有投資價值的股票，幫助他們規(guī)避投資風險或發(fā)現(xiàn)投資價值；同時還可以為機構投資者提供基本的分析結論和有投資價值的上市公司股票，而將研究人員有限的精力集中于那些最關心的上市公司上；并且可以讓上市公司的經營者清楚地了解自己在所有上市公司中所處的地位，從而對上市公司經營者起到激勵和鞭策的作用。
　　
　　評價指標比較
　　
　　上市公司經營業(yè)績內部評價指標
　　經營業(yè)績內部評價的指標建立即要注重財務指標，也要注重非財務指標。因為一個上市公司要持續(xù)經營和發(fā)展，必須具備健康的財務效益狀況。但財務指標一般為成果指標，具有明顯的結果導向，易導致公司管理者過分地重視取得和維持短期財務結果，助長了其急功近利思想和短期投機行為，不利于公司長遠的發(fā)展。而非財務指標表現(xiàn)為驅動財務指標實現(xiàn)的關鍵成功因素，并且從公司長遠發(fā)展的戰(zhàn)略出發(fā)，能夠給公司帶來長遠的利益。因此，只有內部評價將財務指標與非財務指標結合起來考慮，才能全面、系統(tǒng)地考評其經營業(yè)績情況。
　　財務評價指標 財務層面業(yè)績是上市公司業(yè)績評價的落腳點，因此財務指標是上市公司所追求的最終經營目標。上市公司的效益產生于生產、經營、銷售等諸多環(huán)節(jié)，各個環(huán)節(jié)都有相應的財務指標，制定相應的財務指標體系，可以揭示上市公司獲取收益的內在因素及其相互關系。內部評價財務指標體系以凈資產收益率為核心，并從上市公司的盈利能力、營運能力、償債能力和發(fā)展能力四個方面，選取與凈資產收益率指標密切相關、影響較大的重要指標，建立相互依存、互為補充的財務指標體系。
　　非財務指標 由于各個上市公司所面臨的環(huán)境不同，所涉及的行業(yè)不同，規(guī)模不同，因而他們所應采用的非財務指標的差別也很大，對其做出財務指標那樣的分類是非常困難的。本文根據(jù)目前國內外相關的研究成果，認為內部評價較為常用的非財務指標有客戶服務指標、內部經營指標、創(chuàng)新和學習指標。
　　客戶服務評價指標。隨著市場的成熟，行業(yè)內部的競爭越來越激烈，如果要在這種競爭環(huán)境中生存下去并最終實現(xiàn)上市公司的戰(zhàn)略目標以及遠景目標，就必須提供高質量的客戶服務，培養(yǎng)和維護上市公司的產品品牌在客戶心目中的形象。因此，上市公司應該建立客戶服務方面的業(yè)績評價指標，并且將客戶服務的重要性明確到每一個部門和流程�？蛻舴矫娴闹笜擞惺袌龇蓊~、顧客滿意程度、客戶留住率、客戶獲得率、從客戶處所獲得的利潤率等等。
　　經營過程指標。經營過程指標是為了監(jiān)測上市公司內部各種業(yè)務活動的效率，督促和激勵各部門和流程高效地完成工作任務，而針對各部門和流程設計的指標。經營過程指標方面的指標有產品品質、生產效率、安全生產力等等。
　　創(chuàng)新、學習和知識資本等無形資本的評價指標。知識經濟的發(fā)展，使得知識要素，知識、智力與無形資產在知識經濟中日顯重要，社會主宰力量已由金錢轉向知識，因此上市公司也評價創(chuàng)新與學習的能力，即評價上市公司能否持續(xù)提高和創(chuàng)造價值的能力。上市公司只有加強對無形資產的運用和開發(fā)，增加對無形資本的評價，才能提高上市公司的競爭力，樹立良好的社會形象。無形資本的評價指標有知識的占有率、知識的更新度、知識的創(chuàng)新率、上市公司品牌價值等等。
　　上市公司經營業(yè)績外部評價指標
　　上市公司經營業(yè)績外部評價指標體系的確定要充分考慮上市公司特點，指標數(shù)據(jù)必須是能夠根據(jù)招股說明書、上市公告書、年度報表、年中報表和臨時公告等公開發(fā)布的信息加以整理而能夠得到的，不嘗試獲得每家上市公司進一步的內部信息資料。
　　外部評價指標體系橫向通常分為四個部分，圍繞上市公司的財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況和發(fā)展能力狀況，建立邏輯嚴密、相互聯(lián)系、互為補充的體系結構，充分體現(xiàn)上市公司經營業(yè)績的基本內容。
　　現(xiàn)在已經有一些外部評價的研究成果，不僅將指標體系橫向分為四個部分，而且縱向也分為兩個層次，即基本指標和修正指標�；�本指標是整個評價指標體系的核心，由評價上市公司業(yè)績的主要計量指標組成。修正指標是整個評價指標體系的輔助部分，從多方面對基本指標評價結果的進行調整和修正，從而形成指標評價結果。也就是說，外部評價指標體系橫向的四個部分的評價內容，具體是由縱向的兩個層次指標來實現(xiàn)，從而構成了一個立體指標體系來全面反映上市公司的經營業(yè)績。
　　
　　評價方法的比較
　　
　　內部評價方法
　　通過以上對業(yè)績評價目標和評價指標的分析，可以得出這樣一個結論，理想的上市公司經營業(yè)績的內部評價體系應是財務和非財務指標相結合的體系，應是控制的手段和激勵的工具，是戰(zhàn)略管理的有效工具。在現(xiàn)存較為成熟的內部評價方法中，最有影響力的是卡普蘭和諾頓提出的平衡記分卡。
　　平衡計分卡把對業(yè)績的評價劃分為四個部分：財務方面、客戶、經營過程、學習與成長。并且，平衡記分卡的四個方面并不是相互獨立的，而是一條因果鏈，評價業(yè)績的同時也揭示了其業(yè)績動因。公司為了改善財務業(yè)績，就必須使產品或服務贏得顧客的滿意；要使顧客滿意，必須改進內部生產過程；改進內部生產過程，必須對員工進行培訓，開發(fā)新的信息系統(tǒng)�？梢�，平衡記分卡既衡量了財務業(yè)績，又突出了比較通用的一整套衡量方法，把現(xiàn)有客戶、內部過程等非財務業(yè)績同長期的財務成功相聯(lián)系。
　　總之，設計優(yōu)良的平衡記分卡是一種較為成功的經營業(yè)績內部評價方法，反之，成功的經營業(yè)績內部評價方法就應能夠滿足上市公司組織的使命、戰(zhàn)略和內外環(huán)境的需要，應該能夠幫助上市公司改進和強化管理部門的計劃和控制能力。
　　外部評價方法
　國外評價方法 對上市公司經營業(yè)績外部評價，國外具有代表性的有美國的《財富》和《商業(yè)周刊》的評價系統(tǒng)。
　　《財富》評價系統(tǒng)：《財富》雜志從1955年開始，按年銷售總額大小對全美上市公司進行排名，排出全美年銷售總額最大的500家上市公司。并且《財富》雜志對上市公司分類排名在不斷進行改進，目前還形成了多項指標排名系列。
　　《商業(yè)周刊》評價系統(tǒng)：《商業(yè)周刊》是一家以財經報道為主的綜合性的國際出版刊物，十多年來一直致力于上市公司的評價和排名，既有單指標排名，又有綜合評價排名。單指標排名以美元為計價單位按上市公司市價總值大小排出全球市價總值最大的1000家上市公司。綜合評價排名對納入標準普爾(Standard

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