企業資本結構優化分析

時間：2024-06-28 05:44:48 資本運作我要投稿

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企業資本結構優化分析

　　引導語：資本結構是企業理財的關鍵環節，也是公司治理的關鍵。下面是yjbys小編為你帶來的企業資本結構優化分析，希望對大家有所幫助。

　　一、影響資本結構的因素

　　(一) 宏觀經濟環境

　　宏觀經濟環境主要分為國家的經濟狀況和國家的中長期發展計劃。它往往是企業所無法改變的，因此企業能否盈利及盈利的多少都要被動的受限于它。而對于一個以盈利為目的的企業來說，應該積極的往適應國家的宏觀經濟環境，捉住對企業有關的各種信息，并在及時正確的基礎上尋找對公司有價值的籌資與投資機會，進而來確定企業的最佳資本結構。

　　(二)行業競爭情況

　　首先，要確定企業處于何種行業，由于不同的行業受宏觀經濟繁榮與衰退的影響不同，它們可能會有完全不同的資本結構。其次，行業的競爭程度也左右了企業資本結構的選擇，若一個行業內部競爭激烈，其他的商家就有機會進進。但是一個行業的總體利潤是一定的，其他商家的加進會分攤利潤使得個別企業利潤下降，為了避免財務風險，處于這樣行業中的企業應該降低負債比例;相反，假如企業所處行業競爭程度低或者是具有壟斷性，其他商家不輕易擠進分攤利潤，這樣的企業可以相應地進步負債比例。

　　(三)公司規模

　　一般情況下，公司的規模越大，其償還債務的能力就越強。由于大規模的公司一般都是多元化經營，可以有效的分散風險，適于舉債，但它們一般都有很多的內部資金可供選擇，所以一般來說大規模的公司都會按照優序融資理論先選擇內部融資，其次選擇負債融資;但對于中小企業來說，它們的籌資就比較單一，主要是利用銀行借款來解決資金題目，所以小規模的公司一般都有較高的負債比例。

　　(四)資產結構

　　資產結構是指企業各類資產科目的構成情況，不同的資產結構對資本結構的影響是不同的，一般來說：擁有較多活動資產的企業，就會有較多的短期債務資金;擁有大量固定資產的企業主要是通過負債和發行股票來融資;資產適于抵債的企業，負債的比例也較大;以科學技術研究開發為主的企業，一般負債較少。

　　(五) 現金流量狀況和趨勢

　　現金流量狀況也決定了企業的資本結構，當一個企業的現金流量較好時就不會出現到期無力償還債務的局面，可以用負債來解決資金的題目;但是，若企業的現金流量不好，就不適合多舉債，這樣可避免到期不能償債的風險。同時，不能僅僅停留在目前可以看見的現金流量上，還要關注那些已經發生但并沒有涉及現金流出流進的業務，它們也許會對以后的現金流量造成很大的影響。

　　二、結合我國上市公司實際情況優化資本結構

　　(一) 國家應該采取的措施

　　1. 優化宏觀經濟環境

　　對于影響公司資本結構的宏觀經濟環境來說，企業只能依靠國家“出面”解決。由于一個企業只能往適應宏觀經濟環境而無法改變它，為了保證企業的經濟活動能在市場的引導下健康良好的發展，國家一定要給企業營造一個良好的宏觀經濟環境。

　　2. 完善信息表露制度

　　為了減少信息不對稱的弊端，應該完善信息的表露機制，對那些在信息表露中存在欺詐行為的企業制定出嚴厲的處罰方式，使上市公司不敢制造虛假信息從資本市場獲取資金。這樣，無論是公司還是投資者都可以放心的按照信號模型來進行融資或投資。

　　3. 完善股票市場

　　企業之所以偏向于股權融資，原因有兩個方面：一方面，它可以讓企業承擔較小的風險;另一方面，上市公司可以得到很多優于非上市公司的優惠融資權。因此，就出現了一些本不能夠上市的公司為了籌集資本而要求上市。

　　4.大力發展債券市場

　　企業債券是企業融資的重要渠道和資本市場的重要組成部分，從我國目前債券市場的狀況來看還遠遠不能適應經濟發展的客觀要求。而且，資本結構理論也證實企業應該持有適量的負債，因此，發展債券市場對優化資本結構、健全資本市場有著極大的作用。大力發展債券市場一定不能忽視以下幾個方面：簡化發行程序，降低對發行主體的硬性要求;增加債券的種類，建立科學的企業債券定價系統;大力發展債券的二級市場。

　　5.促進債權人市場的形成

　　企業負債少，一方面是企業不愿意借債，沒有意識到舉債的好處;一方面是企業借不到資金，債權人不愿意將資金借給企業。這樣，債權人市場的完善就成為對企業資本結構優化調整的必要一環。

　　6. 國家調整對上市公司資本結構的調控手段

　　國家對資本結構的調控手段應該給與調整，要不斷的從直接干預向間接調控轉化，政府和證券的監管體系可以通過執行稅制和相關法律來實現對上市公司的調控，間接的影響上市公司的融資行為，進而實現對上市公司資本結構進行調控的目的。?

　　(二)上市公司自身采取的方式

　　1.樹立戰略治理觀念，進步治理職員素質

　　資本結構戰略從屬于財務戰略，它不僅僅影響企業當期的發展，還會對企業日后的發展產生影響，因此對于資本結構的規劃一定要從現實出發，兼顧未來制定出長遠的、有利于全局的戰略決策。而且，股東和經理一定要具有良好的財務素質，具有在控股權和風險之間的權衡能力，不能顧此失彼，由于他們對負債和權益籌資的態度決定了企業資本結構的選擇。

　　2.加強公司治理

　　企業想要成長，想要有富裕的資金，想要逐漸的擴大生產經營規模，就一定要從加強公司內部治理開始：第一，明確“責權利”，促進經營者和員工努力工作;第二，加強公司內部團隊精神，這是公司盈利并走向龐大的基礎;第三，講求信用，樹立良好的公司形象，進步公司信用等級;第四，進步員工的素質，由于沒有一只能夠熟練運用和操縱資本的資本經營隊伍，企業的宏偉規劃將是一紙空談。綜上所述，公司一定要適當的聘用人才，并加強對內部職員及公司經營的治理，進而來適應自主經營、自我約束、自我發展的大環境。

　　3. 調整資本結構，適度控制股本規模

　　我國上市公司資本結構存在的題目主要就是負債比例過低。資本結構理論已告訴我們之所以舉債的原因，同時也證實了什么樣的負債比例是公司的最佳資本結構，那么公司就應該主動的往改變負債比例過低的現狀，究竟一味的采用權益融資將會影響公司的長期發展狀況。而解決負債比例過低則可以采用以下的方法：股票回購，這樣可以進步負債比例，發揮財務杠桿的作用，并增加稅差利益;改變單一股權融資現狀，擴大負債比例，同時還可以利用負債的還本付息的壓力對經理人進行監視，也是實現最佳資本結構的有效途徑。

　　4.優化股權結構，降低國有股比例

　　我們應該意識到并不是所有的企業都需要有國有資本，并不是所有企業都應該是國有資本占有較大比例，我們應該根據不同的企業性質來持有不同規模的國有資本。而目前我國上市公司的股權結構正面臨著國有股比例過大的題目，這就要求我們采取措施來實現多元化股權結構，具體優化措施可以采用以下兩種方式：國有股轉讓、國有股向優先股轉化。

　　5. 建立動態調整機制

　　企業資本結構決策是一項戰略決策，它應隨著戰略的改變而改變，不斷地適應戰略變化對資本結構的要求。

　　綜上所述，面對我國上市公司資本結構現狀，作為一個以盈利為目的的上市公司一定要積極的采取應對措施。這不僅要明確優化資本結構的必要性，更為重要的是還要了解相關的資本結構理論，并兼顧那些不在資本結構理論考慮范圍之內的非理論因素，最后在資本結構理論和非理論因素的基礎上制定出適于企業長期經營發展的資本結構調整方案。

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