國有資本減持的財務運作風險

國有資本減持的財務運作風險

　　在當前經濟飛速發展的前提下，若想對國有資本的控制力進行不斷的優化和增強，最有效的方法是堅持走減持國有資本的道路。小編下面為大家整理關于國有資本減持的文章，歡迎閱讀參考!

　　一、管窺國有資本減持過程中財務問題及解決

　　從目前的國企的發展狀況來看，其運作的主體是財務，同時我們進行減持時不斷追求的目標也是財務。具體來說，對國有股進行減持這項系統工程非常復雜，為了使這個系統工程與國有資本的運作主體相適應，我們應設立統一、協調的決策與執行機構。它的工作主線分為兩塊，一是從國有企業中抽取的國有資本，即國有資本的“退”; 二是將財務主體進行集合，利用這些資金重新進行投資行為，以更好的在國民經濟增長中發揮積極的作用。改良產業結構并完善企業運營狀況。但在我國還沒有專門行使此職能的機構，暫由財政部門等有關部門代理�？紤]到我國國情特殊，在國有股中進行“有進有退”的改革還是有一定難度的，仍需進一步增強一些獨立的財務活動的協調性與組織性。我們可以建立一種靈活性強的公司或機構，它能在任務完成后退出，與社會上的資產管理公司的功能相似。

　　(一)國有股權定價模式的選擇問題

　　國有企業根據其形式可分為：國有企業中的非上市與上市公司，非上市公司中存在的公司制的企業以及一些其他類型的企業。再各種形式的國企中都會存在著國有股。為了確保國有股不流失，國有企業的產權應當相當明確。為了進一步保證在減持過程中的公平與效率，市場定價便是必由之路。國有股減持的市場化模式能極大的增加投資者的積極性，保障國有資產的安全，具有較強的現實可操作性。

　　(二)財務運作方式及特性的比較

　　我們有多種方式進行國有資本減持，但從整體來看減持的重點還是上市公司中的國有資本，為此本文給出減持的主要思路：

　　1.采取國有股配售

　　這種配售方式的財務特征是：不改變總資股本，不對公司的現金流量產生影響，與此同時公司的財務能力方面更不會受到沖擊。它只能修改經營狀況較為良好的公司的股權結構。但由于這些公司的財務狀況從總體上來看是令人滿意的，因而在增加財務收益時就不用選擇負債經營的方式。因此在對該方案進行采用和選擇的過程中應當著重注意配股的定價以及何時進行配股，同時也要考慮到二級市場承受能力的大小。

　　2.采取國有股回購

　　由于股東的股份部分被回收，公司的總股本會減少。公司進行現金流難度加大，投資融資均會受到負面影響。大多數盈利性公司依靠是他們的資金流動能力，因此，這種思路會使很大的影響到公司的世紀財務能力與狀況。但是從另一個角度來看，它可以使得每股的凈資產值和EPS獲得有效提高，對于穩定股價有積極的作用，可以使得公司在日后融資的過程打下更為堅實的基礎，從使用范圍的角度來看，那些資金充足和對收縮經營有需求的企業更為適合。

　　3.股轉債的采取

　　主要有以下兩種方式：一種是在回購前可以發行債券或可轉換股，以便賺取足夠的債券資金，保證股票回購的有效進行。另一種就是利用銀行貸款。在條件與政策允許的情況下，銀行可以成為有關部門新的財務支持，以達到減持國有股的目的。由于要向銀行抵押固定資產，因此這種方法適用于資產負債率較低的企業。

　　4.令公司內部人持股

　　這種方式可分為兩種：一是經理層的融資收購;另一種是職工持股。從一方面來看，公司的經理能夠對負債融資進行有效的利用，將杠桿收購的一些愿力進行合理恰當的運用，將公司的部分股票購下。另一方面，企業里面的職工可以購買國有股，進行國有股的減持。在獲得公司的部分產權后，他們也享有了公司部分的管理權。這種方式改變了公司的管理結構，更有利于公司運作與管理效率的提高。

　　(三)處理以及再投資回收資金

　　一般來說，國外的回收后資金最終都會被全部收到中央。但是由于我國國情具有一定的特殊性以及社會運轉情況，回收資金如果進入了非生產領域，就只能有較少的花銷用于其它的方面或者對各部門的財政困難進行彌補，而且從我國國有企業的實際情況來看，他們通常都有非常復雜的企業產權關系，如果單純的有中央財政管理對其進行管理，將會失去公平�？偠�言之，如果這筆資金由財政部門得到，不能任其發展讓它進入到非生產性的領域，主體的運作過程應當是由獨立的財政部門來掌管的，以此來當資金源，嚴格遵循和貫徹國家“有進有出”的原則和要求，根據財務手段方法與規律，對符合產業發展趨勢的國有企業進行再投資。

　　二、國有資本減持中的風險控制問題

　　1.國有資本定價中的難題

　　對于上市公司而言，要進行國有資本減持，只有做到公開，透明，才能保證在國有股權在定價的過程中，國家資本不會流失。如今，國有資本的減持大多在證券市場上運作，而且企業的產權關系一般明晰。所以，在國有資本減持過程中不出現什么重大問題。只是要注意國有股轉讓價格和轉讓比例等因素，從而能及時顧及到國家利益。與傳統的上市公司相比，非上市公司在有國有資本的定價過程中，就有可能出現很多問題。為了避免非上市國企在國有資本減持的過程中出現有關問題，國家應當及時有效地采取相應措施。 　　首先，要深刻的認識到國有資本的減持是一個需要長期堅持的復雜過程。為了保證不會侵害到國有資本的權益，應當完全的理順減持對象的產權關系，保證它的清晰性和明確性，這樣做才能夠更好的確定轉讓過程中由誰來承擔權利責任，避免造成嚴重的損失。第二，建立健全相關法律法規，確定產權交易中各部門的責任，規范產權交易，進一步減少產權交易過程中的費用，提高產權交易的效率。第三，定價合理。無論采取哪種資本交易方式，都應該依照法律并遵循市場的原則，全程公開透明化，進行公平的交易并時刻接受公眾的監督。而對于一些非上市的國有企業，他們進行國有資本減持的首選方式應該是場內交易，但由于當前市場經濟環境混亂和法律法規的不完善，不能很好的進行資本減持。因此，為了給國有資本退出提供一個良好的環境，從根源處減少產權交易的腐朽與陰暗 ，我們迫切需要進一步建立健全產權交易法律法規，規范產權交易，在全國范圍內建立更加公平合理的市場進行產權交易行為。

　　2.關于控制國有資本控制權風險

　　在進行國有資本減持的過程中，我們的主要目標是立足于國有資本，從宏觀和整體上看都能保證國有股份在全社會的控制力，實現國有資本的保值增值，而不是對任何的國有企業都具有這種控制能力。微觀上來說，國有資本的減持遵循了國家“有進有退”的原則，根據不同的企業性質，對控制力進行不同的分配。對于有的企業來說，要進行絕對的控股;對于有些企業來說，只需要進行相對控股，而有的企業只要進行參股即可，同時也有個別的企業要全面的退出。判斷國有經濟的控制力是否增強，之需要返還的資金并沒有完全退出生產的領域，相反的，它是進行了繼續的投資，給予了一些需要將國有經濟控制力不斷增強的部門和行業以強大的支持。

　　3.影響資本結構所帶來的財務風險

　　從形式上來看，資本結構的國有股減持時非常靈活的。不僅可以使股轉股，也可以實現股轉債。對于企業來說，這次對財務進行運作的機會是絕好的。不僅能夠通過這個機會對股權的質量進行有效的改善，使得股權的流動性獲得不斷的增強，同時也可以實現對資本結構的改善，使得財務杠桿收益不斷增大，能夠更好的找到全新的資金來源。但是從另一方面來看，如果選擇的財務運作方式是不恰當的，那么不僅無法很好的體現出上述的效應，甚至有可能出現完全相反的效果。因而，應當對各種環境進行全面的分析，將各種手段方法依據實際的形勢進行靈活的運用，充分結合起宏觀的政策與財務的方法，是的資本運作能夠更加的成功，沒有風險。

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