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公募基金投資新三板市場證券建議
對于法律適用問題，證監(jiān)會可制定《公募證券投資基金投資掛牌證券的指引》明確新三板公司股票屬于“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種”。下面由小編為大家分享公募基金投資新三板市場證券建議，歡迎大家閱讀瀏覽。
一、適用法律問題
基金法約定：“基金財產(chǎn)應(yīng)當(dāng)用于下列投資： (一)上市交易的股票、債券; (二)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種。”
全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(俗稱“新三板”)公司為非上市公眾公司，新三板公司股票應(yīng)屬于“其他證券及其衍生品種”。
由于全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)屬于國務(wù)院批準(zhǔn)的全國證券交易場所，因此對于法律適用問題，證監(jiān)會可制定《公募證券投資基金投資掛牌證券的指引》明確新三板公司股票屬于“國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他證券及其衍生品種”。
二、投資標(biāo)的以及投資者門檻
1、為了更好的控制市場風(fēng)險，建議投資標(biāo)的只限定于新三板創(chuàng)新層做市股票或者股東人數(shù)超過200人、社會公眾股超過25%的新三板基礎(chǔ)層做市股票。
2、為了防止風(fēng)險外溢，建議提高普通投資者投資新三板公募基金的門檻，可參考分級基金等特殊基金的做法，投資者投資于新三板公募基金的最低門檻可設(shè)置為5萬元。
三、新三板估值問題
建議中國證券投資基金業(yè)協(xié)會牽頭組建新三板證券估值小組，出臺相應(yīng)的估值原則和具體方法。
在新三板市場出臺大宗交易市場之后，對于新三板創(chuàng)新層做市股票或者股東人數(shù)超過200人、社會公眾股超過25%的新三板基礎(chǔ)層做市股票，其收盤價可以作為估值的依據(jù)。如果創(chuàng)新層股票調(diào)整為基礎(chǔ)層后，基金管理人應(yīng)該對該股票進(jìn)行重新估值。
四、基金投資和運作
在基金投資和運作上，筆者有以下建議：
1、基金運作方式：在前期階段我們建議運作方式采用完全封閉運作，即封閉式基金，但份額在滬深交易所上市，既保證了基金公司的穩(wěn)定運作，又解決了持有人的流動性問題。在我國基金業(yè)發(fā)展的初期，不少公募基金都是設(shè)計成封閉式基金，新三板基金產(chǎn)品作為一個新產(chǎn)品，可以從封閉式基金開始試點。
2、基金投資：前期可允許基金公司設(shè)計跨市場產(chǎn)品，即該基金既可投資新三板市場，也可投資A股市場。
3、風(fēng)控指標(biāo)：建議結(jié)合新三板市場的特點，允許新三板公募基金持有一家新三板公司發(fā)行的證券，其市值不得超過基金資產(chǎn)凈值的百分之二十;同一家基金公司管理的全部基金持有一家新三板公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的百分之二十。
4、基金募集最低規(guī)模：建議結(jié)合新三板市場的特點，規(guī)定新三板公募基金成立的最低規(guī)模為5000萬元;基金份額持有人的人數(shù)不少于一百人。
五、試點
由于新三板市場是一個新市場，是一個介于PE股權(quán)市場和A股之間的市場，建議可參照私募機構(gòu)做市試點的方式，前期可選擇具有私募背景的公募機構(gòu)或者新三板專戶規(guī)模較大的公募機構(gòu)來參與公募入市的試點。
六、推進(jìn)方案
為保證順利推進(jìn)公募基金入市，可邀請證監(jiān)會機構(gòu)部、非公部、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、基金業(yè)協(xié)會以及部分對公募入市有意愿的公募機構(gòu)座談，了解公募基金入市的障礙和解決辦法;之后推動證監(jiān)會發(fā)布《公募證券投資基金投資掛牌證券的指引》征求意見稿，面向全社會征詢意見。
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