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創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的原因
創(chuàng)業(yè)者可能有好的技術(shù)或者創(chuàng)意，并且愿意承擔(dān)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者常常缺少資本，希望獲得外部融資，但是他們在融資過程中會(huì)面臨很多挑戰(zhàn)。下面是小編幫大家整理的創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難的原因，希望對大家有所幫助。
1、為什么創(chuàng)業(yè)企業(yè)常常難以獲得債務(wù)融資
創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)水平較高，即使是在創(chuàng)業(yè)活動(dòng)相當(dāng)活躍、融資渠道更為通暢的美國，新創(chuàng)企業(yè)的失敗率也非常高。根據(jù)美國的一項(xiàng)長期研究：24%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在2年內(nèi)失敗，52%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在4年內(nèi)失敗，63%的創(chuàng)業(yè)企業(yè)在6年內(nèi)失敗。對于風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款，商業(yè)銀行自然要求更高的利率。但是，由于國內(nèi)此前對貸款利率浮動(dòng)范圍的管制，使得許多中小企業(yè)貸款的利率水平不能抵償其風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而必然會(huì)促使商業(yè)銀行遠(yuǎn)離這些高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)貸款，轉(zhuǎn)向資信較好的大型企業(yè)。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，常常缺乏穩(wěn)健的現(xiàn)金流、弱擔(dān)保能力(缺乏擔(dān)保資產(chǎn))，加上商業(yè)銀行所強(qiáng)調(diào)的穩(wěn)健的經(jīng)營偏好，決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)通常難以獲得銀行的貸款淺析創(chuàng)業(yè)融資難的原因及基本對策淺析創(chuàng)業(yè)融資難的原因及基本對策。
Stiglitz 和Weiss(1981)在研究資本市場時(shí)發(fā)現(xiàn)，由于存在信息不完全和信息不對稱，貸款人很難識(shí)別借款人的優(yōu)劣，當(dāng)貸款人遇到資金的超額需求時(shí)，如果簡單地提高利率，很可能出現(xiàn)貸款人群的逆向選擇和貸款后的道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，貸款人出于風(fēng)險(xiǎn)和收益的權(quán)衡，并不完全依靠利率機(jī)制調(diào)節(jié)資本的供求關(guān)系，而是依靠信貸配給來實(shí)現(xiàn)均衡。因此，放寬銀行對中小企業(yè)貸款利率的活動(dòng)范圍措施盡管有積極的作用，但它仍然難以從根本上改變創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款難的問題。實(shí)際上，創(chuàng)業(yè)企業(yè)要獲得貸款，通常還是被要求提供資產(chǎn)(不動(dòng)產(chǎn))抵押或有效擔(dān)保淺。
2、為什么創(chuàng)業(yè)企業(yè)常常難以獲得股權(quán)融資
首先，創(chuàng)業(yè)者和外部潛在的投資者之間常常存在嚴(yán)重的信息不對稱。這主要表現(xiàn)為：創(chuàng)業(yè)者通常自己更了解創(chuàng)意、技術(shù)或者商業(yè)模式的情況，而外部投資者并不了解。而創(chuàng)業(yè)者常常由于擔(dān)心企業(yè)的“天機(jī)被一語道破”，不愿意過多告訴投資者相關(guān)的信息，投資者難以深入了解，這使得他們在極為有限的信息下，難以判斷創(chuàng)業(yè)者項(xiàng)目的優(yōu)劣。
另外在創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的可行性、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的素質(zhì)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況等方面，創(chuàng)業(yè)者和外部投資者之間都可能存在嚴(yán)重的信息不對稱，這往往會(huì)導(dǎo)致逆向選擇問題，使得創(chuàng)業(yè)融資市場上出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象
其次，創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展存在很多的不確定性淺析創(chuàng)業(yè)融資難的原因及基本對策投資創(chuàng)業(yè)。這使得投資者常常難以判斷機(jī)會(huì)的真實(shí)價(jià)值和創(chuàng)業(yè)者把握機(jī)會(huì)的實(shí)際能力。即使投資者愿意投資，雙方也常常因?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展前景和贏利能力判斷的不同而導(dǎo)致對企業(yè)價(jià)值評估的巨大差異，雙方難以就此達(dá)成一致，投資者只好放棄投資。
Amit、Glosten和Muller(1990)從研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的行為入手，分析創(chuàng)業(yè)企業(yè)家如何在接受創(chuàng)業(yè)投資和獨(dú)立經(jīng)營之間進(jìn)行選擇。他們在委托-代理的理論框架下分析創(chuàng)業(yè)投資家與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的關(guān)系，并建立了相關(guān)的模型，得出以下結(jié)論：
(1)當(dāng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的能力為“共同知識(shí)”時(shí)，所有風(fēng)險(xiǎn)厭惡的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家都會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)中性的創(chuàng)業(yè)投資家的資金投入;
(2)在信息不對稱的情況下，由于逆向選擇，能力不足的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家最有可能獲得創(chuàng)業(yè)投資，而能力更強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家一般保留有更高贏利前景的項(xiàng)目;
(3)在信息不對稱的情況下，如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)家能夠花費(fèi)一些代價(jià)，主動(dòng)傳遞可反映自己能力水平的信號(hào)，則他們可能以更高的價(jià)格轉(zhuǎn)讓股權(quán)，并獲得更多的創(chuàng)業(yè)投資;而能力低的創(chuàng)業(yè)企業(yè)家通常不會(huì)主動(dòng)提供信號(hào)，但其中總有一些能夠獲得投資。
3、創(chuàng)業(yè)融資難的其他原因
清華大學(xué)中國創(chuàng)業(yè)研究中心研究表明，“按照創(chuàng)業(yè)環(huán)境和創(chuàng)業(yè)活躍程度對GEM(全球創(chuàng)業(yè)觀察)亞洲參與國家和地區(qū)分類，中國屬于創(chuàng)業(yè)環(huán)境差，但是創(chuàng)業(yè)活動(dòng)較為活躍的國家”。創(chuàng)業(yè)環(huán)境指標(biāo)中包括了金融支持和創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供的金融和非金融服務(wù)的商務(wù)環(huán)境。我國創(chuàng)業(yè)活動(dòng)活躍，創(chuàng)業(yè)融資需求自然大。該研究結(jié)果反映了我國創(chuàng)業(yè)融資需求和供給之間存在突出矛盾。
“中國的創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)多，創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)強(qiáng)，但創(chuàng)業(yè)能力不足，亟須通過創(chuàng)業(yè)教育和實(shí)踐智慧的積累提高創(chuàng)業(yè)能力。”缺乏有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者和投資者，加上目前國內(nèi)支持創(chuàng)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施(包括融資、服務(wù)中介、法律和信用環(huán)境等)還不健全，這些因素更進(jìn)一步加重了我國創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資的難度。國內(nèi)相當(dāng)多的創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身存在治理機(jī)制不健全、財(cái)務(wù)不透明等不規(guī)范之處，這也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以獲得融資的關(guān)鍵原因。
4、“創(chuàng)業(yè)融資難”問題的解決思路初步探討
第一，創(chuàng)業(yè)者應(yīng)當(dāng)考慮能否通過自融資(包括自己出資、向親朋好友籌集資本等)來先試探性啟動(dòng)項(xiàng)目，爭取能夠在一段時(shí)間內(nèi)開發(fā)出初步的產(chǎn)品，或者通過探測市場，初步實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意和商業(yè)模式淺析創(chuàng)業(yè)融資難的原因及基本對策淺析創(chuàng)業(yè)融資難的原因及基本對策。在初步成功后，再去找投資者融資，這遠(yuǎn)比有個(gè)創(chuàng)意就到處找投資者好得多，因?yàn)閷?shí)際證據(jù)遠(yuǎn)比投影在屏幕上的幻燈片更具有說服力，同時(shí)這也能夠使創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目具有更高的市場價(jià)值。
第二，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家應(yīng)當(dāng)集中力量，爭取在某一領(lǐng)域具有明顯產(chǎn)品和市場優(yōu)勢。
第三，要爭取逐步形成良好的管理團(tuán)隊(duì)。
第四，創(chuàng)業(yè)企業(yè)應(yīng)努力建立誠信。
第五，要建立良好的組織和治理結(jié)構(gòu)。
梁定邦先生曾發(fā)表過這樣的演講：
創(chuàng)業(yè)企業(yè)就象一個(gè)嬰兒，需要培養(yǎng)和教育。一方面要把研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化，還要做生產(chǎn)計(jì)劃，找新的投資人，現(xiàn)時(shí)還要管理好公司。創(chuàng)業(yè)之初，公司沒有幾個(gè)人，如何安排工作順序是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題。不過，這些問題是可以解決的，也可以用資源解決燃眉之急。
因?yàn)椋壹依镒鲞^創(chuàng)業(yè)公司，非常艱苦
做了幾年后，作出了在當(dāng)時(shí)看來是最艱苦最困難的決定，即把全部的資源放在產(chǎn)業(yè)化和開拓市場方面，還是把一部分稀有的資源放在公司本身的管理方面淺析創(chuàng)業(yè)融資難的原因及基本對策投資創(chuàng)業(yè)。我們的選擇是，把一部分資源放在公司管理上，這就是公司自身的生產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理和治理結(jié)構(gòu)。
5、為什么要這樣?
首先，公司本身如果沒有很好的管理制度和財(cái)務(wù)制度，就沒有辦法知道公司的真正運(yùn)作情況，產(chǎn)品定價(jià)時(shí)不知道真正的成本。公司最基礎(chǔ)的工作是把公司的財(cái)務(wù)狀況搞得一清二楚，這是需要投入的，需要公司管理層每個(gè)月了解公司的財(cái)務(wù)狀況。更重要的選擇是，請審計(jì)師進(jìn)行審計(jì)。
拓展閱讀：中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期的融資技巧
1、土財(cái)主的錢不能要
首先要界定什么是土財(cái)主。我指的是那些本身實(shí)業(yè)一夜發(fā)家的企業(yè)主，雖然賺夠了一定數(shù)量的資產(chǎn)，但是由于自己本身創(chuàng)業(yè)艱難，所以把錢看得特別重，今天給你500萬，過三個(gè)月就問你企業(yè)利潤，而且由于心急，所以往往對企業(yè)經(jīng)營橫加干涉而不注意客觀實(shí)際和企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，他看重企業(yè)的短期回報(bào)，而對于初創(chuàng)企業(yè)來說，你很難滿足他的要求，留給你的只有難受。
2、千萬別把自己賣低了
初創(chuàng)企業(yè)在與投資人談判時(shí)總是處于弱勢地位，因?yàn)樵诤芏嗳丝磥恚行∑髽I(yè)融資是去求人，而投資人是幫人。實(shí)際上這是一個(gè)錯(cuò)誤的認(rèn)識(shí)。項(xiàng)目固然需要資金，但只要是好項(xiàng)目，投資者一旦找到并確認(rèn)是真正的好項(xiàng)目，那他也絕對不會(huì)輕易撒手。所以你一定要抓住這一心理，拿到一個(gè)好的價(jià)碼。要不然，等到企業(yè)做大了，后悔就來不及了。
3、別再對銀行抱希望了
很多中小企業(yè)費(fèi)了很多精力去找銀行貸款，求爺爺告奶奶，費(fèi)錢費(fèi)力費(fèi)精神，但實(shí)際上銀行根本不可能給你錢，沒有別的，因?yàn)槟闶侵行∑髽I(yè)，即使你有個(gè)人關(guān)系也是白搭，因?yàn)樾刨J部門不愿意承擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槟闶侵行∑髽I(yè)，銀行政策永遠(yuǎn)只有口頭支持。另外高額的銀行利息也是你難以承受的。
4、風(fēng)險(xiǎn)投資是所有中小企業(yè)的希望
2018年，中國風(fēng)險(xiǎn)投資總額突破10億美元，風(fēng)險(xiǎn)投資正在強(qiáng)力復(fù)蘇，成為去年中國資本市場最大的熱點(diǎn)。對于中小企業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)投資的好處在于，第一它不要求短期回報(bào)，第二它不控股，第三，由于大多數(shù)VC有海外背景，所以它一旦投資給你，就會(huì)想辦法替你海外上市。
【拓展閱讀】
一些正在成長型的中小企業(yè)，由于處于初創(chuàng)期，在中小企業(yè)融資方面沒有任何經(jīng)驗(yàn)，所以往往不容易找到資金，找到資金的，也會(huì)產(chǎn)生不少的后遺癥。
1、關(guān)于退出
VC肯定是要在某個(gè)階段退出的，它不想退出，它的基金周期也要求它退出啊。所以別以為它會(huì)陪你終生，也別以為他這種退出是看不起你。這是一種非常正常的行為。
2、關(guān)于雙贏
你引VC進(jìn)來，不是割肉，是雙贏，別動(dòng)不動(dòng)就覺得別人占你便宜。無謂你的技術(shù)多牛逼，現(xiàn)金始終是最大價(jià)值的。在某個(gè)階段你有了錢就能夠做很多事，例如擴(kuò)大團(tuán)隊(duì)、投入市場等等。那些都是靠錢來支持你的技術(shù)，你的理想的。
3、關(guān)于誠信
要講誠信，估值只要是你在那個(gè)時(shí)候心甘情愿的，就不要以后做好了說別人占你便宜和玩啥貓膩。精力和思想還是要放到運(yùn)營上，放到企業(yè)發(fā)展上，放到賺錢上。公司做好做大，后面的價(jià)值才大，不要用后面的價(jià)值去算前面稀釋得虧不虧。
4、關(guān)于投資機(jī)構(gòu)和投資人
如果想規(guī)范些，老老實(shí)實(shí)找正規(guī)VC談，IDG之類的老牌VC還是挺靠譜的。當(dāng)然，任何VC，靠譜的都是投資人個(gè)人。你找到IDG，里面也有不靠譜的投資人，那你也沒辦法。這個(gè)例子對任何VC都適用，比如你要找松禾投TMT領(lǐng)域，要是TMT的不是我或厲偉，那也很難說有人能幫你多少。
5、關(guān)于資源
要善于利用投資人的資源，要善于利用投資人的時(shí)間。投資人命中注定“時(shí)間全是碎片，優(yōu)先級隨時(shí)改變”。你得善于捉到投資人的時(shí)間，馬上落實(shí)一些資源，別指望投資人像做銷售一樣幫你。
鹽科技專欄作者干過很多幫項(xiàng)目做市場做銷售，但也不可能是對每一個(gè)項(xiàng)目每一個(gè)公司。因?yàn)橥顿Y人腦子里裝的東西實(shí)在是太多了，只能因?yàn)檩p重緩急來調(diào)整優(yōu)先級。你坐在他面前時(shí)，讓他幫你打幾個(gè)電話，或會(huì)后催一下落實(shí)幾個(gè)聯(lián)系人幾個(gè)合作，那就足夠了。別因?yàn)閯e人忙就覺得不幫你了，是你自己不會(huì)安排。
6、關(guān)于過往案例
要看他們過往的案例，以及是誰擔(dān)當(dāng)?shù)模菓{關(guān)系拿到的項(xiàng)目，還是有投資人自己投資的項(xiàng)目，來判斷這個(gè)VC是否靠譜。
如果你想拿美元，那可以選擇的很多，他們都是投TMT的高手，象IDG、金沙江、經(jīng)緯、GGV、紅杉等等，都是有品牌有歷史有案例的VC。當(dāng)然，還是那句話，這些VC里，也不是每一個(gè)投資人都靠譜的，還是要從網(wǎng)上或朋友中多了解，這些VC都可以找，但不是這些VC里的每一個(gè)投資人都可以找。
7、關(guān)于項(xiàng)目秀
VC們?yōu)槭裁聪矚g參加項(xiàng)目秀？幾個(gè)原因：
A、建立VC的品牌，現(xiàn)在做VC就像賣白菜一樣，新VC更喜歡做評委。
B、建立個(gè)人品牌，無論自己在哪個(gè)VC，總是要讓行業(yè)認(rèn)識(shí)自己的，做個(gè)創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師就挺好的。
C、與主辦方做好關(guān)系，擴(kuò)大一下項(xiàng)目源。
8、關(guān)于投資人評委
投資人們做評委，大多數(shù)都是拍腦袋的，水平相差很遠(yuǎn)。只有老一輩的投資人，因?yàn)榻?jīng)歷過太多，投過太多，看過太多，所以當(dāng)什么項(xiàng)目出現(xiàn)在面前時(shí)，還是能快速理解和找到問題所在的。但目前市面上很多投資人評委，都是不靠譜的。有時(shí)選出來的項(xiàng)目實(shí)在是水平相差太遠(yuǎn)。如果全都選好的，或全都選差的，那反倒叫水平穩(wěn)定。選出一半好的，一半讓人笑話的，這才是最可怕的。
這也難為投資人評委，因?yàn)榛静豢赡芴崆翱错?xiàng)目資料，事太多了。全憑現(xiàn)場感覺，而現(xiàn)場項(xiàng)目如果超出自己熟悉的領(lǐng)域，能做到“不懂就問”的投資人還是少的，特別是年輕些的投資人，基本上張口就來，不懂裝懂。所以，現(xiàn)在的項(xiàng)目秀，真沒以前好看，投資人評委被埋的情況屢屢發(fā)生。
9、關(guān)于融資
創(chuàng)業(yè)公司做融資，一定要把握好節(jié)奏，不要融太多的錢，要融夠用的錢。不要一步到位的估值，要做階段性的估值。
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