股權融資法律的風險如何防范
公司融資分為股權融資，債權融資和其他融資，股權融資包括發行股票，配股，債轉股等，債權融資包括借款，發行公司債券等。它的法律風險是哪些?是怎么防范的?
1、股權融資中，股權結構設置不當存在的風險
公司由于急于夸大規模，在引人投資者時往往會忽略股權轉讓的比例結構，導致股權比例被逐步稀釋，原來的投資人在公司中話語權逐步喪失，致使控制權落空。如果控制權過于分散，往往使公司缺乏最終話語權人，內耗嚴重，影響發展。同時，企業也更容易遭遇并購威脅，影響企業長期的持續經營。
建議：在增資擴股或引進投資時，應合理設置股權結構和董事會結構，及早防范法律風險，在進行股權轉讓時必須進行周全的法律策劃，以防止企業控制權旁落，甚至落入內耗。
2、股權融資過程中商業秘密泄露的法律風險
公司在股權融資時，不得不將企業的經營狀況、財務狀況等有關情況告知投資者，這就使商業秘密存在著泄露的風險。
建議：
(1)初步接洽時，只提供計劃書的摘要;
(2)商業計劃書時，盡量不要披露特別機密的信息和數據，只要把擁有的產品和技術能夠帶來的好處和它能滿足的市場需求講清楚即可;
(3)有些關鍵性的商業秘密或技巧訣竅，不到最后的關鍵時刻不要急于講出來;
(4)詢問與該投資公司打過交道的其他企業家和中間人士;該投資公司員工的職業操守情況;了解其目前是否已經或即將投資你的競爭對手;以及其他可能與本公司有利于沖突的問題;
(5)簽署保密協議：包括保密范圍、保密義務對象范圍、對信息接收方的要求、保密期、違約責任等。
3、控制權稀釋風險。
投資方獲得企業的一部分股份，必然導致企業原有股東的控制權被稀釋，甚至有可能喪失實際控制權。
建議：一般來講，VC、PE在向一家公司注資時，為保護其自身利益，投資機構一般會要求與融資公司簽訂投資協議，約定融資方要向投資方提供業績保證或者董事會人員安排保證等等。公司控股股東在簽訂協議前，一定要充分認識到這些協議對公司控制權的影響，要客觀估計公司的成長能力，不要為了獲得高估值的融資額，做出不切實際的業績保證或不合理的人員安排保證。
4、機會風險。
由于企業選擇了股權融資，從而可能會失去其他融資方式可能帶來的機會。
建議：控股股東在與投資方簽訂業績保證協議之前，要正確認識到該等協議的對賭性，即業績達到一定條件時，融資方行使一種權利;業績未達到一定條件時，投資方行使一種權利。不能僅僅考慮贏得籌碼時所獲得的利益，而更應考慮輸掉籌碼時是否在自己能承受的風險范圍之內。
5、經營風險。
創始股東在公司戰略、經營管理方式等方面與投資方股東產生重大分歧，導致企業經營決策困難。該種風險主要體現在以董事會為治理核心的法人治理機構中，且投資方股東要求公司保證投資方在公司董事會中占有一定席位。
建議：在以董事會為核心的法人治理結構中(股份公司尤為重要)，投資方要求融資方進行董事會人員的安排保證時，一定要首先保證自己的人員安排以及人員安排是否能代表自己的利益，并能使上述人員服從自己的利益安排;融資方應在公司章程或投資協議中，對董事會如何獲得授權、獲得何種授權、在怎樣的條件下獲得授權、行使權利的期限以及對董事會行使權利不當時的救濟等等條款，都應有詳細規定。
股權融資的分析
股權融資按融資的渠道來劃分，主要有兩大類，公開市場發售和私募發售。所謂公開市場發售就是通過股票市場向公眾投資者發行企業的股票來募集資金，包括我們常說的企業的上市、上市企業的增發和配股都是利用公開市場進行股權融資的具體形式。所謂私募發售，是指企業自行尋找特定的投資人，吸引其通過增資入股企業的`融資方式。因為絕大多數股票市場對于申請發行股票的企業都有一定的條件要求，例如我國對公司上市除了要求連續3年贏利之外，還要企業有5000萬的資產規模，因此對大多數中小企業來說，較難達到上市發行股票的門檻，私募成為民營中小企業進行股權融資的主要方式。
私募發售
私募發售在當前的環境下，是所有融資方式中，民營企業比國有企業占優勢的融資方式。產權關系簡單，無需進行國有資產評估，沒有國有資產管理部門和上級主管部門的監管，大大降低了民營企業通過私募進行股權融資的交易成本和效率。私募成為近幾年來經濟活動最活躍的領域。
對于企業，私募融資不僅僅意味著獲取資金，同時，新股東的進入也意味著新合作伙伴的進入。新股東能否成為一個理想的合作伙伴，對企業來說，無論是當前還是未來，其影響都是積極而深遠的。在私募領域，不同類型的投資者對企業的影響是不同的，在我國有以下幾類的投資者：個人投資者、風險投資機構、產業投資機構和上市公司。
個人投資者，雖然投資的金額不大，一般在幾萬元到幾十萬元之間，但在大多數民營企業的初創階段起了至關重要的資金支持作用，這類投資人很復雜，有的人直接參與企業的日常經營管理，也有的人只是作為股東關注企業的重大經營決策。這類投資者往往與企業的創始人有密切的私人關系，隨著企業的發展，在獲得相應的回報后，一般會淡出對企業的影響。
風險投資機構，是90年代后期在我國發展最快的投資力量，其涉足的領域主要與高技術相關。在2000年互聯網狂潮中，幾乎每一家.COM公司都有風險投資資金的參與。國外如IDG、Softbank、ING等，國內如上海聯創、北京科投、廣州科投等都屬于典型的風險投資機構。他們能為企業提供幾百萬乃至上千萬的股權融資。風險投資機構追求資本增值的最大化，他們的最終目的是通過上市、轉讓或并購的方式，在資本市場退出，特別是通過企業上市退出是他們追求的最理想方式。上述特點決定了選擇風險投資機構對于民營企業的好處在于：(1)沒有控股要求;(2)有強大的資金支持;(3)不參與企業的日常管理; (4)能改善企業的股東背景，有利于企業進行二次融資;(5)可以幫助企業規劃未來的再融資及尋找上市渠道。但同時，風險投資機構也有其不利之處，他們主要追逐企業在短期的資本增值，容易與企業的長期發展形成沖突，另外，風險投資機構缺少提升企業能力的管理資源和業務資源。
產業投資機構，又稱策略投資者，他們的投資目的是希望被投資企業能與自身的主業的融合或互補，形成協同效應。該類投資者對民營企業融資的有利之處非常明顯：(1)具備較強的資金實力和后續資金支持能力;(2)有品牌號召力;(3)業務的協同效應;(4)在企業文化、管理理念上與被投企業比較接近，容易相處;(5)可以向被投企業輸入優秀的企業文化和管理理念。其不利之處在于：(1)可能會要求控股;(2)產業投資者若自身經營出現問題，對被投企業會產生資者進入，影響企業的后續融資。負面影響;(3)可能會對被投企業的業務發展領域進行限制;(4)可能會限制新投資者進入，影響企業的后續融資。
上市公司，作為私募融資的重要參與者，在我國有其特別的行為方式。特別是主營業務發展出現問題的上市公司，由于上市時募集了大量資金，參與私募大多是是利用資金優勢為企業注入新概念或購買利潤，伺機抬高股價，以達到維持上市資格或再次圈錢的目的。當然，也不乏一些有長遠戰略眼光的上市企業，因為看到了被投資企業廣闊的市場前景和巨大發展空間，投資是為了其產業結構調整的需要。但不管是哪類上市企業，他們都會要求控股，以達到合并財務報表的需要。對這樣的投資者，民營企業必須十分謹慎，一旦出讓控股權，又無法與控股股東達成一致的觀念，企業的發展就會面臨巨大的危機。
以上各種投資者，民營企業可以根據自身業務特點或經營方向進行選擇。
公開市場發售
通過公開市場發售的方式來進行融資是大多數民營企業夢寐以求的融資方式，企業上市一方面會為企業募集到巨額的資金，另一方面，資本市場將給企業一個市場化的定價，使民營企業的價值為市場所認可，為民營企業的股東帶來巨額財富。與其他融資方式相比，企業通過上市來募集資金有突出的優點，(1)募集資金的數量巨大;(2)原股東的股權和控制權稀釋得較少;(3)有利于提高企業的知名度;(4)有利于利用資本市場進行后續的融資。但由于公開市場發售要求的門檻較高，只有發展到一定階段，有了較大規模和較好贏利的民營企業才有可能考慮這種方式。
與銀行貸款類似，民營企業上市在國內的資本市場上也面臨不公正的對待，雖然在相關的法律和法規中找不到限制民營企業上市的規定，但在實際審批中，上市的機會絕大多數都給了國有企業，很多民營企業只能通過借殼上市或買殼上市的方式的辦法繞過直接上市的限制進入資本市場，期待通過未來的配股或增發來融資。
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