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分析融資策略
融資策略分為以下三種類型：
1.激進(jìn)型融資策略。采用這種策略，公司的全部長期資產(chǎn)和一部分長期性流動(dòng)資產(chǎn)由長期資金融通;另一部分長期性流動(dòng)資產(chǎn)和全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)由短期資金融通。
2.適中型融資策略。指對(duì)流動(dòng)性資產(chǎn)，用短期融資的方式來籌措資金;對(duì)長期性資產(chǎn)，包括長期性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，均用長期融資的方式來籌措資金，以使資產(chǎn)使用周期和負(fù)債的到期日相互配合。
3.保守型融資策略。采用這種策略，公司不但以長期資金來融通長期流動(dòng)性資產(chǎn)和固定資產(chǎn)，而且還以長期資金滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動(dòng)而產(chǎn)生的部分或全部臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求。
融資策略的重要性：
資金是企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的第一推動(dòng)力、持續(xù)推動(dòng)力。企業(yè)能否獲得穩(wěn)定的資金來源、及時(shí)足額籌集到生產(chǎn)要素組合所需要的資金，對(duì)經(jīng)營和發(fā)展都是至關(guān)重要的。但很多企業(yè)發(fā)展中遇到的最大障礙是融資困境。大約80%的被調(diào)查企業(yè)特別是民營企業(yè)認(rèn)為融資難是一般的或主要的制約因素。在創(chuàng)業(yè)階段，90%以上的初始資金都是由主要的業(yè)主、創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)成員及其家庭提供的，銀行貸款和其他金融機(jī)構(gòu)或非金融機(jī)構(gòu)的貸款所起的作用很小。由此看來，掌握融資策略與實(shí)務(wù)的重要性和迫切性顯而易見。
中小企業(yè)融資總收益大于中小企業(yè)融資總成本
目前，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中小企業(yè)融資已成為中小企業(yè)的熱門話題，很多企業(yè)熱衷于此。然而，在企業(yè)進(jìn)行中小企業(yè)融資之前，先不要把目光直接對(duì)向各式各樣令人心動(dòng)的中小企業(yè)融資途徑，更不要草率地做出中小企業(yè)融資決策。首先應(yīng)該考慮的是，企業(yè)必須中小企業(yè)融資嗎?中小企業(yè)融資后的投資收益如何?因?yàn)橹行∑髽I(yè)融資則意味著需要成本，中小企業(yè)融資成本既有資金的利息成本，還有可能是昂貴的中小企業(yè)融資費(fèi)用和不確定的風(fēng)險(xiǎn)成本。因此，只有經(jīng)過深入分析，確信利用籌集的資金所預(yù)期的總收益要大于中小企業(yè)融資的總成本時(shí)，才有必要考慮如何中小企業(yè)融資。這是企業(yè)進(jìn)行中小企業(yè)融資決策的首要前提。
企業(yè)中小企業(yè)融資規(guī)模要量力而行
由于企業(yè)中小企業(yè)融資需要付出成本，因此企業(yè)在籌集資金時(shí)，首先要確定企業(yè)的中小企業(yè)融資規(guī)模�；I資過多，或者可能造成資金閑置浪費(fèi)，增加中小企業(yè)融資成本;或者可能導(dǎo)致企業(yè)負(fù)責(zé)過多，使其無法承受，償還困難，增加經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。而如果企業(yè)籌資不足，則又會(huì)影響企業(yè)投中小企業(yè)融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常開展。因此，企業(yè)在進(jìn)行中小企業(yè)融資決策之初，要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及中小企業(yè)融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業(yè)合理的中小企業(yè)融資規(guī)模。
在實(shí)際操作中，企業(yè)確定籌資規(guī)模一般可使用經(jīng)驗(yàn)法和財(cái)務(wù)分析法。
經(jīng)驗(yàn)這是指企業(yè)在確定中小企業(yè)融資規(guī)模時(shí)，首先要根據(jù)企業(yè)內(nèi)部中小企業(yè)融資與外部中小企業(yè)融資的不同性質(zhì)，優(yōu)先考慮企業(yè)自有資金，然后再考慮外部中小企業(yè)融資。二者之間的差額即為應(yīng)從外部中小企業(yè)融資的數(shù)額。此外，企業(yè)中小企業(yè)融資數(shù)額多少，通常要考慮企業(yè)自身規(guī)模的大小、實(shí)力強(qiáng)弱，以及企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展階段，再結(jié)合不同中小企業(yè)融資方式的特點(diǎn)，來選擇適合本企業(yè)發(fā)展的中小企業(yè)融資方式。比如，對(duì)于不同規(guī)模的企業(yè)要進(jìn)行中小企業(yè)融資，一般來說，已獲得較大發(fā)展、具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的股份制企業(yè)，可考慮在主權(quán)市場發(fā)行股票中小企業(yè)融資;屬于高科技行業(yè)的中小企業(yè)可考慮到創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行股票中小企業(yè)融資;一些不符合上市條件的企業(yè)則可考慮銀行貸款中小企業(yè)融資。再如，對(duì)初創(chuàng)期的小企業(yè)，可選擇銀行中小企業(yè)融資;如果是高科技型的小企業(yè)，可考慮風(fēng)險(xiǎn)投資基金中小企業(yè)融資;如果企業(yè)已發(fā)展到相當(dāng)規(guī)模時(shí)，可發(fā)行債券中小企業(yè)融資，也可考慮通過并購重組進(jìn)行企業(yè)戰(zhàn)略中小企業(yè)融資。
財(cái)務(wù)分析法是指通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營管理狀況，從而確定合理的籌資規(guī)模。由于這種方法比較復(fù)雜，需要有較高的分析技能，因而一般在籌資決策過程中存在許多不確定性因素的情況下運(yùn)用。使用該種方法確定籌資規(guī)模，一般要求企業(yè)公開財(cái)務(wù)報(bào)表，以便資金供應(yīng)者能根據(jù)報(bào)表確定提供給企業(yè)的資金額，而企業(yè)本身也必須通過報(bào)表分析確定可以籌集到多少自有資金。
企業(yè)最佳中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)選擇
所謂中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)，是指由有利于企業(yè)中小企業(yè)融資的一系列因素所構(gòu)成的有利的中小企業(yè)融資環(huán)境和時(shí)機(jī)。企業(yè)選擇中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)的過程，就是企業(yè)尋求與企業(yè)內(nèi)部條件相適應(yīng)的外部環(huán)境的過程，這就有必要對(duì)企業(yè)中小企業(yè)融資所涉及到的各種可能影響因素做綜合具體分析。一般來說，要充分考慮以下幾個(gè)方面：
第一，由于企業(yè)中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)是在某一特定時(shí)間所出現(xiàn)的一種客觀環(huán)境，雖然企業(yè)本身也會(huì)對(duì)中小企業(yè)融資活動(dòng)產(chǎn)生重要影響，但與企業(yè)外部環(huán)境相比較，企業(yè)本身對(duì)整個(gè)中小企業(yè)融資環(huán)境的影響是有限的。在大多數(shù)情況下，企業(yè)實(shí)際上只能適應(yīng)外部中小企業(yè)融資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動(dòng)性，積極地尋求并及時(shí)把握住各種有利時(shí)機(jī)，確保中小企業(yè)融資獲得成功。
第二，由于外部中小企業(yè)融資環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)中小企業(yè)融資決策要有超前預(yù)見性，為此，企業(yè)要能夠及時(shí)掌握國內(nèi)和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國家貨幣及財(cái)政政策以及國內(nèi)外政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預(yù)測(cè)能夠影響企業(yè)中小企業(yè)融資的各種有利和不利條件，以及可能的各種變化趨勢(shì)，以便尋求最佳中小企業(yè)融資時(shí)機(jī)，果斷決策。
第三，企業(yè)在分析中小企業(yè)融資機(jī)會(huì)時(shí)，必須要考慮具體的中小企業(yè)融資方式所具有的特點(diǎn)，并結(jié)合本企業(yè)自身的實(shí)際情況，適時(shí)制定出合理的中小企業(yè)融資決策。比如，企業(yè)可能在某一特定的環(huán)境下，不適合發(fā)行股票中小企業(yè)融資，卻可能適合銀行貸款中小企業(yè)融資;企業(yè)可能在某一地區(qū)不適合發(fā)行債券中小企業(yè)融資，但可能在另一地區(qū)卻相當(dāng)適合。
盡可能降低企業(yè)中小企業(yè)融資成本
一般來說，在不考慮中小企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)成本時(shí)，中小企業(yè)融資成本是指企業(yè)為籌措資金而支出的一切費(fèi)用。它主要包括：中小企業(yè)融資過程中的組織管理費(fèi)用、中小企業(yè)融資后的資金占用費(fèi)用以及中小企業(yè)融資時(shí)支付的其它費(fèi)用。
企業(yè)中小企業(yè)融資成本是決定企業(yè)中小企業(yè)融資效率的決定性因素，對(duì)于中小企業(yè)選擇哪種中小企業(yè)融資方式有著重要意義。由于中小企業(yè)融資成本的計(jì)算要涉及到很多種因素，具體運(yùn)用時(shí)有一定的難度。一般情況下，按照中小企業(yè)融資來源劃分的各種主要中小企業(yè)融資方式中小企業(yè)融資成本的排列順序依次為財(cái)政中小企業(yè)融資、商業(yè)中小企業(yè)融資、內(nèi)部中小企業(yè)融資、銀行中小企業(yè)融資、債券中小企業(yè)融資、股票中小企業(yè)融資。
這僅是不同中小企業(yè)融資方式中小企業(yè)融資成本的大致順序，具體分析時(shí)還要根據(jù)具體情況而定。比如：財(cái)政中小企業(yè)融資中的財(cái)政撥款不僅沒有成本，而且有凈收益，而政策性銀行低息貸款則要有較少的利息成本。對(duì)于商業(yè)中小企業(yè)融資，如果企業(yè)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)使用商業(yè)信用，則沒有資金成本;如果放棄現(xiàn)金折扣，那么，資金成本就會(huì)很高。再如對(duì)股票中小企業(yè)融資來說，其中發(fā)行普通股與發(fā)行優(yōu)先股，中小企業(yè)融資成本也不同。
制定最佳中小企業(yè)融資期限決策
企業(yè)中小企業(yè)融資按照期限來劃分，可分為短期中小企業(yè)融資和長期中小企業(yè)融資。企業(yè)做中小企業(yè)融資期限決策，即在短期中小企業(yè)融資與長期中小企業(yè)融資兩種方式之間進(jìn)行權(quán)衡時(shí)，做何種選擇，主要取決于中小企業(yè)融資的用途和中小企業(yè)融資人的風(fēng)險(xiǎn)性偏好。
從資金用途上來看，如果中小企業(yè)融資是用于企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)，則根據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)具有周期快、易于變現(xiàn)、經(jīng)營中所需補(bǔ)充數(shù)額較小及占用時(shí)間短等特點(diǎn)，宜于選擇各種短期中小企業(yè)融資方式，如商業(yè)信用、短期貸款等;如果中小企業(yè)融資是用于長期投資或購置固定資產(chǎn)，則由于這類用途要求資金數(shù)額大、占用時(shí)間長，因而適宜選擇各種長期中小企業(yè)融資方式，如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃中小企業(yè)融資、發(fā)行債券、股票等。
從風(fēng)險(xiǎn)性偏好角度來看，在中小企業(yè)融資期限決策時(shí)，可以有中庸型、激進(jìn)型和穩(wěn)健型三種類型。
中庸型中小企業(yè)融資的原則是，企業(yè)對(duì)波動(dòng)性資產(chǎn)采用短期中小企業(yè)融資的方式籌資，對(duì)永久性資產(chǎn)則采用長期中小企業(yè)融資的方式籌資。這種中小企業(yè)融資決策的優(yōu)點(diǎn)是，企業(yè)既可以避免因資金來源期限太短引起的還債風(fēng)險(xiǎn)，也可以減少由于過多的借入長期資金而支付的高額利息。
激進(jìn)型中小企業(yè)融資的原則是，企業(yè)用長期資金來滿足部分永久性資產(chǎn)對(duì)資金的需求，余下的永久性資產(chǎn)和全部波動(dòng)性資產(chǎn)，都靠短期資金來融通。激進(jìn)型中小企業(yè)融資的缺點(diǎn)是具有較大的風(fēng)險(xiǎn)性，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)既有舊債到期難以償還和可能借不到新債，還有利率上升、再中小企業(yè)融資成本要升高的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，高風(fēng)險(xiǎn)也可能獲得高收益，如果企業(yè)的中小企業(yè)融資環(huán)境比較寬松，或者企業(yè)正趕上利率下調(diào)的好時(shí)機(jī)，則具有更多短期中小企業(yè)融資的企業(yè)會(huì)獲得較多利率成本降低的收益。
穩(wěn)健型中小企業(yè)融資的原則是，企業(yè)不但用長期資金融通永久性資產(chǎn)，還融通一部分甚至全部波動(dòng)性資產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)處于經(jīng)營淡季時(shí)，一部分長期資金用來滿足波動(dòng)性資產(chǎn)的需要;在經(jīng)營旺季時(shí)，波動(dòng)性資產(chǎn)的另一部分資金需求可以用短期資金來解決。
盡可能保持企業(yè)的控制權(quán)
企業(yè)在籌措資金時(shí)，經(jīng)常會(huì)發(fā)生企業(yè)控制權(quán)和所有權(quán)的部分喪失，這不僅直接影響到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的自主性、獨(dú)立性，而且還會(huì)引起企業(yè)利潤分流，使得原有膽東的利益遭受巨大損失，甚至可能會(huì)影響到企業(yè)的近期效益與長遠(yuǎn)發(fā)展。比如，發(fā)行債券和股票兩種中小企業(yè)融資方式相比較，增發(fā)新股將會(huì)削弱原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)，除非原股東也按相應(yīng)比例購進(jìn)新發(fā)股票;而債券中小企業(yè)融資則只增加企業(yè)的債務(wù)，并不影響原有股東對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。因此，在考慮中小企業(yè)融資的代價(jià)時(shí)，只考慮成本是不夠的。當(dāng)然，在某些特殊情況下，也不能味固守控制權(quán)不放。比如，對(duì)于一個(gè)急需資金的小型高科技企業(yè)，當(dāng)它在面臨某一風(fēng)險(xiǎn)投資公司較低成本的巨額投入，但要求較大比例控股權(quán)，而此時(shí)企業(yè)又面臨破產(chǎn)的兩難選擇時(shí)，一般來說，企業(yè)還是應(yīng)該從長計(jì)議，在股權(quán)方面適當(dāng)做些讓步。
選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的中小企業(yè)融資方式
企業(yè)融資通常會(huì)給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，通過中小企業(yè)融資，壯大了企業(yè)資本實(shí)力，增強(qiáng)了企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁，從而減少了企業(yè)的競爭對(duì)手;其次，通過中小企業(yè)融資，提高了企業(yè)信譽(yù)，擴(kuò)大了企業(yè)產(chǎn)品的市場份額;再次，通過中小企業(yè)融資，增加了企業(yè)規(guī)模和獲利能力，充分利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，從而提高企業(yè)在市場上的競爭力，加快了企業(yè)的發(fā)展。但是，企業(yè)競爭力的提高程度，根據(jù)企業(yè)中小企業(yè)融資方式、中小企業(yè)融資收益的不同而有很大差異。比如，股票中小企業(yè)融資，通常初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會(huì)給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會(huì)大大提高企業(yè)的知名度和商譽(yù)，使企業(yè)的競爭力獲得極大提高。因此，進(jìn)行中小企業(yè)融資決策時(shí)，企業(yè)要選擇最有利于提高競予力的中小企業(yè)融資方式。
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