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危機下70倍PE神話能否繼續(xù)
70倍PE一向是風投對網(wǎng)游的期望，然而，在金融危機寒流襲來的時刻，70倍PE的神話能否繼續(xù)？網(wǎng)游會是風投在金融危機中的避風港嗎？“事實上，去年上半年的創(chuàng)投進行得熱火朝天，但受經(jīng)濟形勢影響，2008年第三季度開始便急轉(zhuǎn)直下，迅速‘冷’了下來，很多風投目前都處于觀望的態(tài)度。”深圳達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司副總裁邵紅霞說道。隨著雷曼兄弟的倒下，中國的風險投資基金也感到了大洋彼岸冬日里的寒流，金融危機的到來迫使他們捂緊了“錢袋子”。
而就當風投變成了“封投”，網(wǎng)游卻在金融危機的冬天里一支獨秀——完美時空、麒麟網(wǎng)獲得二輪融資；摩力游再獲Gonzo Rosso株式會社投資。曾經(jīng)投資網(wǎng)游可獲得70倍PE回報的誘惑，讓風投在金融危機之時仍然扎堆網(wǎng)游。
但就在風投認為網(wǎng)游會成為這次金融危機的避風港，前赴后繼地大把砸錢給網(wǎng)游企業(yè)的時候，暴雪的虧損卻給了他們當頭一棒。“暴雪”這個名字在網(wǎng)游領(lǐng)域絕對是如雷貫耳，至今沒有網(wǎng)游能夠復(fù)制《魔獸世界》在全球的輝煌，它幾乎成了網(wǎng)游的一個代名詞。而2008年第四季度，暴雪凈虧損達到了7200萬美元。
另一家在國內(nèi)聲名赫赫的網(wǎng)游運營商九城的財報則顯示，九城2008年第四季度凈營收為人民幣4.051億元(約合5940萬美元)，比上一季度下滑1％，同比下滑4％；凈利潤為4400萬元(約合650萬美元)，比上一季度下滑55％，同比下滑48％。
大環(huán)境的低迷同樣影響了網(wǎng)游企業(yè)在資本市場上的表現(xiàn)，而上市企業(yè)的不佳表現(xiàn)，也讓人們質(zhì)疑那些還未上市的網(wǎng)游企業(yè)能否在金融危機中堅挺下去，風投投給它們的錢會不會打了水漂。
整體消費能力減弱
從整個網(wǎng)游行業(yè)的發(fā)展來看，游戲用戶數(shù)量和每個用戶對游戲的投入是影響這個行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵。根據(jù)CNNIC的數(shù)據(jù)顯示，中國網(wǎng)絡(luò)游戲用戶已高達1.47億，平均每10個中國人就有1個是網(wǎng)游用戶。而據(jù)艾瑞的調(diào)查顯示，目前網(wǎng)絡(luò)游戲在中國居民，特別是18~35歲年齡的居民中滲透率極高，因此在未來幾年中，中國網(wǎng)絡(luò)游戲用戶，特別是付費用戶的增長率將放緩。
而用戶在游戲中的投入，根據(jù)艾瑞最新推出的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，70％左右的網(wǎng)絡(luò)游戲用戶月收入在2000元以下，而這部分用戶的游戲支出則在100~300元之間，游戲花費占總收入的10％~30％，由此可見，可供繼續(xù)挖掘的用戶消費潛力已經(jīng)很小。
據(jù)最近的一項名為“金融危機會影響你玩網(wǎng)絡(luò)游戲嗎？”的網(wǎng)絡(luò)調(diào)查顯示，受金融危機影響，超過45％的網(wǎng)友表示投入的資金減少了，約有1300票；有43％的網(wǎng)友則表示沒有變化，約有1200票；另外只有近12％的網(wǎng)友表示投入增加了。曾經(jīng)占到淘寶網(wǎng)銷售收入1/3的游戲點卡，雖然目前銷售的數(shù)量較大，但整體消費額度有所下降。
一位《征途》的忠實玩家告訴記者，《征途》是燒錢最快的游戲，金融危機以來人數(shù)跟以前差不多，只是玩家投入明顯地減少了，他自己已經(jīng)好久沒添新裝備了。 分析師也表示，在金融危機后開始進入網(wǎng)游的這部分人在網(wǎng)游中不可能有所投入，他們更關(guān)注一些免費的休閑類游戲。
而另一方面，金融危機后資本市場依然謹慎。金融危機蔓延以來，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IPO數(shù)量迅速下降，資本市場的大門開始緊閉，久游網(wǎng)IPO一再受挫，就印證了這一趨勢。
雖然最近久游網(wǎng)再次提出2009年IPO的計劃，但是能否順利實現(xiàn)，還是個未知數(shù)，其他希望上市的網(wǎng)游企業(yè)，同樣面臨著上市無門的困境。IPO大門緊閉，導致風險投資退出的后路被截斷，這對于喜歡快進快出的風投來說，顯然是個打擊。而即使IPO成功，風投能否賺得缽滿盆盈，也是一個未知數(shù)。
在2007年底中國網(wǎng)游概念股達到10家的同時，巨人網(wǎng)絡(luò)在上市后兩個多月內(nèi)，卻已經(jīng)連續(xù)跌破發(fā)行價，這給那些希望借助網(wǎng)游在金融危機中再賺一把的風投也敲響了警鐘。
超70％網(wǎng)游企業(yè)虧損
盛大前總裁唐駿曾表示，網(wǎng)游門檻越來越高，“沒有1億元最好不要碰網(wǎng)游”。一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者，一款成熟網(wǎng)游的成本由三部分組成，首先是人力成本，至少有一套完善的人員團隊；第二是運營成本，包括服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等硬件投入；第三就是市場宣傳成本和后續(xù)服務(wù)，缺一不可。一款天聯(lián)世紀從韓國引進的《街頭籃球》游戲，前期市場宣傳等費用就高達2000萬元，再加上代理費100多萬美元，到公測時就已經(jīng)投入了3000萬元。而自主研發(fā)的網(wǎng)游投入會更高。
事實上網(wǎng)游只是個“看上去很美”的行業(yè)。網(wǎng)游在人們看來仍是暴利行業(yè)，但由于其投入較大，這使得最后能得到“利”的公司并沒有幾家。截至2008年10月，中國網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)公司已達131家，但能讓消費者記住的仍然只有排在前列的幾家公司。而其余的大部分在線游戲企業(yè)都是虧損的。據(jù)艾瑞咨詢分析師梁冬估計，有70％的網(wǎng)游企業(yè)目前處在虧損狀態(tài)。而業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)市場上有超過200款網(wǎng)游，但能保證盈虧平衡的不到10％，只有如網(wǎng)易、盛大以及第九城市等少數(shù)幾家網(wǎng)游公司賺錢，大多數(shù)網(wǎng)游公司其實是虧損的。所謂網(wǎng)游的暴利，平均到整個行業(yè)來看是微乎其微的。
目前，雖然風投比較看好網(wǎng)游產(chǎn)業(yè)，但由于金融危機的到來，使得風投不可能向金融危機之前那樣進行大規(guī)模的投資。金沙江創(chuàng)投的潘曉峰表示，他們每筆的投資金額目前只有200萬~300萬美元。但對于網(wǎng)游企業(yè)而言，這是杯水車薪，僅能幫助項目啟動，而即使項目啟動，后期運營經(jīng)費的來源也是一個問題�！�
研發(fā)投入風險過大
網(wǎng)游雖然是一個利潤極其高的行業(yè)，但由于開發(fā)周期長，一般一款游戲至少需要一年以上的開發(fā)時間，而即使游戲研發(fā)出來，也不能保證其一定受市場的歡迎。一位業(yè)內(nèi)人士說道：“網(wǎng)絡(luò)游戲是屬于創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)，就像拍電影，一部電影賣座并不代表下一部電影也會受觀眾好評，誰也無法保證下一個受歡迎的創(chuàng)意和產(chǎn)品是什么。” 也就是說網(wǎng)游企業(yè)的投入不見得會有回報。以美國為例，在2003年網(wǎng)游極其繁榮的時期，約有130多款網(wǎng)絡(luò)游戲被投入研發(fā)，最后能夠運營的只有不到10款。這足足浪費了2億美元的研發(fā)費用。
游戲產(chǎn)業(yè)卻已成為目前最燒錢的行業(yè)之一，“通常一款3D網(wǎng)絡(luò)游戲，研發(fā)階段就要花費1000萬元左右”。根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗，游戲產(chǎn)品開發(fā)通常只有1/10的獲益率，也就是說大部分產(chǎn)品開發(fā)出來，由于技術(shù)、質(zhì)量、文化等問題，“叫好不叫座”，不被市場認可，因此企業(yè)如果沒有足以支撐兩三個產(chǎn)品的研發(fā)資金，其風險無異于孤注一擲。以巨人為例，巨人在研發(fā)方面的投入一直在增長，根據(jù)2008年前三季度的財報數(shù)據(jù)，巨人網(wǎng)絡(luò)研發(fā)總投入達6330萬元，季度環(huán)比增長在60％以上，但被史玉柱寄予厚望，投入大批人力、物力研發(fā)的第二款大作《巨人》，在上線之后表現(xiàn)并不如預(yù)期。雖然動用了美女玩家等多種宣傳手段，但《巨人》與《征途》的收入相差甚遠，公司的業(yè)績?nèi)钥俊墩魍綩nline》繼續(xù)支撐。
目前，雖然類似盛大、巨人這樣的一些公司充當風投的角色，開始提供“三大計劃”、“贏在巨人”的聯(lián)合營運平臺來幫助中小的網(wǎng)游企業(yè)和工作室來發(fā)展，對于一些僅有游戲意向或剛剛起步的網(wǎng)游企業(yè)或工作室來說，能夠使其專心研發(fā)，同時節(jié)約很多的市場推廣成本。
但對于已經(jīng)發(fā)展到一定階段的網(wǎng)游企業(yè)來說，業(yè)內(nèi)人士對此的看法卻是一旦將運營環(huán)節(jié)外包，將大大攤薄公司的利潤率，限制其以后的發(fā)展，因此，有很多被盛大看上的網(wǎng)游公司拒絕了其合作的要求。
艾瑞咨詢：2008年網(wǎng)游市場增長趨于平緩
根據(jù)iResearch艾瑞咨詢即將推出的《2008－2009年中國網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)發(fā)展報告》統(tǒng)計，2008年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場規(guī)模為207.8億元，同比增長52.2％，相比2006年的60％的市場增長率和2007年77.7％市場增長率，2008年中國網(wǎng)絡(luò)游戲市場增長趨于平緩。
艾瑞咨詢分析以上數(shù)據(jù)認為，2008年是中國網(wǎng)絡(luò)游戲運營商和用戶走向成熟的一年，這主要表現(xiàn)在以下幾點：
第一， 運營商開始嘗試小制作產(chǎn)業(yè)(網(wǎng)頁游戲)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，縮短運營周期；第二， 各大企業(yè)紛紛引入游戲內(nèi)置廣告，網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)收入多元化得以體現(xiàn)；第三，用戶消費逐步走向理性，無度消費用戶數(shù)量明顯下降；第四， 業(yè)內(nèi)并購案例增加，游戲產(chǎn)業(yè)對資本市場的依賴程度下降。
艾瑞認為未來幾年網(wǎng)游行業(yè)仍將保持良好的發(fā)展勢頭，預(yù)計在2012前，每年的增長率將在20％以上，但再次出現(xiàn)爆炸式增長的可能性不大，艾瑞咨詢預(yù)計到2012年整個產(chǎn)業(yè)的收入將達到686億元。
艾瑞認為使用道具模式深度挖掘用戶貢獻度，雖然可以在短期內(nèi)提高運營商收入，但從長遠角度出發(fā)必然會遭遇增長瓶頸，艾瑞分析認為這一局限性已在2008年初現(xiàn)端倪。
根據(jù)艾瑞咨詢的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，中國有50％左右的網(wǎng)絡(luò)游戲用戶從來沒有在游戲中消費過，另在20％左右用戶平均每月游戲消費在10元以下。
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