現代金融機構的風險管理體系及其運作發展趨勢

現代金融機構的風險管理體系及其運作發展趨勢

在傳統的活動中，金融機構被視為是進行資金融通的組織和機構；但是，隨著金融市場的，現代金融則強調，金融機構就是生產金融產品、提供金融服務、幫助客戶分擔風險同時能夠有效管理自身風險以獲利的機構，金融機構盈利的來源就是承擔風險的風險溢價。因此，在新的金融環境下，金融機構不能因為金融風險的存在而簡單消極地回避風險，也不可能完全地消除風險，因為金融風險是可以被管理的，但是不是可以完全消除的。因此，在現代金融市場中決定一家金融機構競爭力高低、決定其經營能力高低的關鍵和核心，就是其能否有效地對風險進行全面有效的管理，能否積極主動地承擔風險、管理風險、建立良好的風險管理架構和體系，以良好的風險定價策略獲得利潤。在風險管理方面，西方一些大型的金融機構（在此我們主要搜集的是一些投資銀行的資料）在長期的經營實踐中積累了比較豐富的經驗，值得我們予以、比較和借鑒。

現代金融機構所面臨的風險主要有：市場風險、信用風險、操作風險和其它風險，其中最主要的是市場風險和信用風險。對這些風險的控制主要是通過以下三大基本因素實現的：(1)董事會確定總體的風險管理原則和基本的控制戰略；（2）確定風險管理的組織構架和體系; (3)指定風險管理的一整套政策和程序;(4)運用風險管理的技術監測工具。因為風險管理技術的專門性，我們將不在此進行討論。

在具體的運作過程中，現代金融機構控制風險的基本措施是：分散化、交易限額、信貸限額，即通過對其產品、交易伙伴、業務活動領域的分散化降低風險;通過為每種產品、每一交易單位設置交易限額，為每一交易伙伴制定信貸限額以規避各種風險。金融機構根據各項業務的獲利能力、市場機會、公司的長期戰略定期調整各業務、各部門間的資本配置，力圖使獲取給定收益的風險最小化。

一 董事會對總體風險管理理念和基本風險管戰略的確定

總體上說，董事會對金融機構承受的風險承擔最終責任和義務，因此應負起監控職能。公司整體的風險管理及控制政策應由董事會審批，為保證戰略和政策得到遵守并保持適應性，決策機構應通過獨立的風險管理部門和獨立的內部審計部門進行實施和評估。

（一）風險管理基本原則的確定

一般來說，金融機構的董事會首先要根據自身的市場定位確定風險管理的基本理念和原則，并要求風險管理委員會和相應的風險管理部門積極予以落實。

我們可以簡要地比較美林和摩根等公司的風險管理原則。

1 美林公司的風險管理原則

在美林公司，盡管風險管理的和策略一變再變，但以下述6個原則為基礎的基本理念卻幾乎沒變。這主要包括：任何風險規避方案中，最重要的工具是經驗、判斷和不斷的溝通；必須不斷地在整個公司內部強化紀律和風險意識；管理人員必須以清晰和簡潔的語句告誡下屬：在資本運營中哪些可以做，哪些不可以做；風險管理必須考慮非預期的事件，探索潛在的，檢測不足之處，協助識別可能的損失；風險管理策略必須具備靈活性，以適應不斷變化的環境；風險管理的主要目標必須是減少難以承受的損失的可能性。這樣的損失通常源自無法預計的事件，大部分的統計和模型式的風險管理方法無法預計。

在過去幾年，用數學模型來測量市場風險已成為世界范圍內眾多風險管理的要點，風險管理幾乎成了風險測量的同義詞。美林公司認為，數學風險模型的使用只能增加可靠性，但不能提供保證，因此，對這些數學模型的依賴是有限的。

事實上，由于數學風險模型不能精確地量化重大的金融事件，所以，美林公司只將其作為其他風險管理工作的補充。

總的來講，美林公司認為，一個產品的主要風險不是產品本身，而是產品管理的方式。違反紀律或在監管上的失誤可導致損失，而不論產品為何或使用何種數學模型。

2 摩根公司的風險管理原則

摩根斯坦利則認為，風險是金融機構業務固有特性，與金融機構相伴而生。金融機構在經營活動中會涉及各種各樣的風險，如何恰當而有效地識別、評價、檢測和控制每一種風險，對其經營業績和長期發展關系重大。公司的風險管理是一個多方面的問題，是一個與有關的專業產品和市場不斷地進行信息交流，并作出評價的獨立監管過程。

應當說，這些基本的風險管理原則既是其長期進行風險管理的經驗的總結，也是其實施風險管理的基本知指導原則，在整個風險管理體系中占有十分重要的地位。

（二）確定風險管理的基本程序

董事會制定風險管理及控制戰略的第一步是，根據預定的風險管理原則，并根據風險對資本比例情況，對公司業務活動及其帶來的風險進行。在上述分析的基礎上，要規定每一種主要業務或產品的風險數量限額，批準業務的具體范圍，并應有充足的資本加以支持。此后，應對業務和風險不斷進行常規檢查，并根據業務和市場的變化對戰略進行定期重新評估，并將結論應直接報告決策層。

在識別風險和確定了抵御風險的總體戰略后，公司就可以制定用于日常和長期業務操作的詳細而具體的指引。為此，風險管理的政策和程序中應包括，風險管理及控制過程中的權力及遵守風險政策的責任，有效的內部控制，內部和外部審計等。如果公司較大較復雜，則需要建立集中、自主的風險管理部門。就風險管理和控制部門而言，最重要的是配備適當的專業人員、并獨立于產生風險的部門。

因為控制結構的有效性取決于運用它的人，因此，有效控制的前提是機構內所有員工都具有高度的責任。在確定風險管理及控制過程的權力和責任時，一個重要的因素應是將風險的衡量、監督和控制與產生風險的交易部門分開。高級管理層應保證職責適當分開，員工的責任不應互相沖突。

二 機構風險管理架構的比較

(一)金融機構風險管理的基本架構

金融機構因其業務的偏重點不同而具有不同的風險管理體系，但其基本構架都大同小異。一般來說，金融機構設有"風險管理委員會"集中統一管理和控制公司的總體風險及其結構。"風險管理委員會"直接隸屬于公司董事會，其成員包括：執行總裁、全球股票部主任、全球固定收入證券部主任、各地區高級經理、財務總監、信貸部主任、全球風險經理以及一些熟悉、精通風險管理的專家等，下面直屬不同形式的風險管理部門來實施風險管理委員會的戰略和要求。

同時，金融機構應具備風險管理及控制的報告和評估程序，包括檢查現行政策和程序執行報告和發現例外情況的制度。一般來說，風險暴露以及盈虧情況應每日向負責監控風險的管理層報告，后者應簡要向負責公司日常業務的高級管理層匯報。另外，金融機構要對風險戰略、政策和程序的評估應該定期開展，評估應考慮到現行政策的結果、業務以及市場的變化。風險管理及控制政策的、模型和假設的變更應由決策層審核。政策和程序應要求風險管理及控制部門參與對新產品和業務的考察。

"風險管理委員會"的主要職責是：設計或修正公司的風險管理政策和程序，簽發風險管理準則;規劃各部門的風險限額，審批限額豁免;評估并監控各種風險暴露，使總體風險水平、結構與公司總體方針相一致;在必要時調整公司的總體風險管理目標。"風險管理委員會"直接向董事會報告，它每周開一次例會(需要時可隨時召集)討論主要市場的風險暴露、信貸暴露與其它各種頭寸，潛在的新交易、新頭寸以及風險豁免等。

"風險管理委員會"下設不同形式的、分離或者整合的風險管理部門（如分別設立市場風險管理部門、信用風險管理部門等，或者整合為一個完整的風險管理部），他們均獨立于公司的其它業務部門。市場風險管理部門負責監管公司在全球范圍內的市場風險結構(包括各地區、各部門、各產品的市場風險);信用風險管理部門負責監管公司在全球范圍內的各業務伙伴的暴露額度;審計部通過定期檢查公司有關業務和經營狀況，評估公司的經營和控制環境。

金融機構的風險管理采用多層制，除了"風險管理委員會"及其市場風險管理部門、信用風險管理部門、審計部外，其它如融資部、財務部、信息技術部以及各業務部的部門風險經理均參與風險的確認、評估和控制，并接受風險管理部的監督和評估、考核。這些部門的經理及代表每隔一周開一次例會(需要時可隨時召集)以求溝通信息、交流經驗、正確評估風險、調整風險管理政策。

以下是對美林等幾家公司的比較。

（一）美林公司的風險管理架構

為了在基層交易部門強化風險管理機制，美林公司制定了公司風險控制策略和操作規程，要求相關的區域機構和單位在識別、評價和控制風險時予以遵循。

這些策略和操作規程的實施涉及許多部門，包括全球風險管理部、公司信貸部和其他的控制部門（比如財務、審計、經營以及和協調部門）。為了協調上述風險管理部門的工作，公司還成立了由風險管理部、公司信貸部和控制部門高級管理人員組成的風險控制和儲備委員會，該委員會在風險管理過程中發揮著重要的監督作用。

風險控制委員會和風險管理部對所有的機構交易活動進行總的風險監督。風險控制委員會獨立于美林的交易部門，定期向公司董事會下屬的審計和財務委員會匯報風險管理的狀況。

儲備委員會監測與資產和負債有關的價值和風險。美林公司針對那些可能導致現存資產價值損失或帶來新的負債的事件，確定在形勢下使公司資產和負債保持平衡的儲備水平。儲備委員會通常由主要的財務官員任主席，主要負責考察和批準整個公司的儲備水平和儲備的變化。儲備委員會每月開會一次，考察當時的市場狀況，并對某些采取行動。美林公司在決定儲備水平時會考慮管理層在下述方面的意見（Ⅰ）風險和暴露的識別；（Ⅱ）風險管理原則；（Ⅲ）時效、集中度和流動性。

（二）摩根斯坦利的風險管理架構

摩根公司的高級管理人員在風險管理過程中發揮重要的作用，并通過制定相應的風險管理策略和規程予以保障，以便在對各種各樣的風險進行識別、評估和控制過程中，提供管理和業務方面的支持。隨著對不斷變化的和復雜化的全球服務業務認識的提高，公司不斷地檢討風險管理策略和操作規程，以使其不斷完善。

公司的風險管理委員會，由公司大部分高級管理人員組成，負責制定整個公司風險管理的策略及考察與這些策略相關的公司業績。風險管理委員會下設幾個專門風險管理委員會，以幫助其實施對公司風險活動的檢測和考察。除此之外，這些風險管理委員會還考察與公司的市場和信用風險狀況、總的銷售策略、消費貸款定價、儲備充足度和合法實施能力以及經營和系統風險有關的總體框架、層次和檢測規程。主任、司庫、、協調和政府事務部門及市場風險部門，都獨立于公司業務部門，協助高級管理人員和風險管理委員會對公司風險狀況進行檢測和控制。另外，公司的內部審計部門也向高級管理人員匯報，并通過對業務運營領域的考察，對公司的經營和控制環境進行評價。公司經常在每一個管理和業務領域，聘用具有適當經驗的專家，以有效地實施公司的風險管理監測系統和操作規程。

三 對主要類型的風險的管理戰略

金融機構風險管理主要涉及市場風險、信用風險和其他風險的管理，同時針對不同的風險的特點，確定不同的實施方案和管理戰略。

（一）主要的風險類型

1 市場風險

市場風險是指因市場波動而使得投資者不能獲得預期收益的風險，包括價格或利率、匯率因原因而產生的不利波動。除股票、利率、匯率和商品價格的波動帶來的不利外，市場風險還包括融券成本風險、股息風險和關聯風險。

美國奧蘭治縣（ORANGE COUNTRY）的破產突出說明了市場風險的危害。該縣司庫將"奧蘭治縣投資組合"大量投資于所謂"結構性債券"和"逆浮動利率產品"等衍生性證券，在利率上升時，衍生產品的收益和這些證券的市場價值隨之下降，從而導致奧蘭治縣投資組合出現17億美元的虧損。GIBSON公司由于預計利率下降，購買了大量利率衍生產品而面臨類似的市場風險。當利率上浮時，該公司因此損失了2000萬美元。同樣，寶潔公司（Procter

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