不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的新動(dòng)向及其規(guī)范

不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的新動(dòng)向及其規(guī)范

不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的新動(dòng)向及其規(guī)范 不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易是研究和規(guī)范的重點(diǎn)和熱點(diǎn)。本文界定了不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易并回顧主要研究成果。隨著規(guī)范和監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易呈現(xiàn)出一些新特點(diǎn)和新變化。為此，需要加以認(rèn)真研究并提出規(guī)范對(duì)策。
不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易 研究發(fā)現(xiàn) 研究結(jié)論 新動(dòng)向
財(cái)政部2006年《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第36號(hào)——關(guān)聯(lián)方披露》對(duì)關(guān)聯(lián)方交易沿用舊準(zhǔn)則的定義：關(guān)聯(lián)方之間轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。關(guān)聯(lián)交易見(jiàn)證了我國(guó)資本市場(chǎng)建立與發(fā)展的整個(gè)歷史過(guò)程。深入研究和深刻分析關(guān)聯(lián)交易，對(duì)于我國(guó)資本市場(chǎng)良性發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源合理、有效的優(yōu)化配置具有重大意義。
一 不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易界定及主要研究結(jié)論
按照交易產(chǎn)生的不同結(jié)果，關(guān)聯(lián)交易可區(qū)分為正當(dāng)?shù)慕灰缀筒划?dāng)?shù)慕灰�。正�?dāng)?shù)慕灰卓梢怨?jié)約交易成本和合理避稅；不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易則主要被控股股東用來(lái)惡意操縱利潤(rùn)和股價(jià)，侵占公司、中小股東和債權(quán)人的利益。從現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，研究關(guān)聯(lián)交易主要是探討分析其負(fù)面和消極影響，即不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的那一面。但在研究中，多數(shù)未明確提出不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的命題，部分則提出“不公平”、“不公允”、“非公允”關(guān)聯(lián)交易等（如李薇、賈軍，2004；劉建民、周新玲、納鵬杰等，2005；張慧毅，2006等）。以不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易為命題更具有針對(duì)性，且能避免人們對(duì)關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，認(rèn)為其都是有害和不利的；同時(shí)，以不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易取代“不公平”、“不公允”、“非公允”關(guān)聯(lián)交易，更能使人認(rèn)識(shí)到其危害性。本文研究重點(diǎn)是不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易是指違背市場(chǎng)交易的公平、合法、誠(chéng)實(shí)信用的商業(yè)原則，損害交易中一方或其有利益關(guān)系的相關(guān)者利益的行為。賈軍將不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易按利益轉(zhuǎn)移的方向分為對(duì)上市公司有利的輸入利益型關(guān)聯(lián)交易和對(duì)上市公司不利的抽取利益型關(guān)聯(lián)交易（賈軍，2004）。段亞林則站在控股股東等公司外部的角度將不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易分為付出型關(guān)聯(lián)交易（利益流向上市公司）和索取型關(guān)聯(lián)交易（利益流出上市公司；段亞林，2001）；而王瑞英等沿用了這個(gè)分類，但是站在上市公司的角度，付出型關(guān)聯(lián)交易是指利益流出上市公司，而索取型關(guān)聯(lián)交易是指利益流向上市公司（王瑞英等，2003）。
1997年瓊民源利用精心編造的不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易虛構(gòu)利潤(rùn)5．4億元，虛增資本公積金6．57億元。該事件強(qiáng)烈震動(dòng)股市，迫使財(cái)政部與全球“四大”之一的德勤會(huì)計(jì)公司于1997年5月22日頒發(fā)了我國(guó)歷史上第一個(gè)具體會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則——關(guān)聯(lián)交易及其交易的披露》。該事件同時(shí)推動(dòng)了學(xué)術(shù)界對(duì)關(guān)聯(lián)交易研究的重視。關(guān)聯(lián)交易的研究從研究方法上來(lái)看主要有實(shí)證研究和規(guī)范研究?jī)煞矫�。從�?shí)證研究來(lái)看，主要利用資本市場(chǎng)1997年至2004年的相關(guān)數(shù)據(jù)，提出研究假設(shè)并建立相關(guān)模型，隨后進(jìn)行檢驗(yàn)分析并得出相關(guān)結(jié)論。主要研究發(fā)現(xiàn)為：主要關(guān)聯(lián)交易對(duì)象為第一大股東、控股股東或母公司；主要關(guān)聯(lián)交易類型為關(guān)聯(lián)購(gòu)銷、股權(quán)交易、擔(dān)保等，但在近期的內(nèi)容和形式均有新的變化；主要關(guān)聯(lián)交易目的為“輸入利潤(rùn)”以保殼，待圈錢(qián)成功后又“輸出利潤(rùn)”以獲取不當(dāng)利益，此外，關(guān)聯(lián)交易動(dòng)因還在于上市公司購(gòu)銷業(yè)務(wù)對(duì)關(guān)聯(lián)方具有較強(qiáng)依賴性，受到會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和《關(guān)聯(lián)方之間出售資產(chǎn)等有關(guān)會(huì)計(jì)處理暫行規(guī)定》的限制，關(guān)聯(lián)交易數(shù)量、金額有所降低，且出現(xiàn)了一些新的內(nèi)容和形式以力圖逃避監(jiān)管。主要研究結(jié)論為：修訂規(guī)則，完善規(guī)范法律和制度；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，完善公司治理結(jié)構(gòu)；加強(qiáng)外部監(jiān)管，完善表決權(quán)制度；完善和加強(qiáng)披露監(jiān)管等（見(jiàn)附表一）。從規(guī)范研究來(lái)看，一是研究的多角度，主要從經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)的角度，還有從法學(xué)的角度。二是方法具有多樣性，充分運(yùn)用歸納、演繹和比較等方法，旁征博引，以得出令人信服的結(jié)論。三是研究?jī)?nèi)容主要圍繞以下幾方面：解釋關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生動(dòng)因；分析關(guān)聯(lián)交易類型及危害；介紹國(guó)內(nèi)外關(guān)聯(lián)交易的規(guī)范；治理不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的對(duì)策等。
表一：關(guān)聯(lián)交易實(shí)證研究的主要發(fā)現(xiàn)和結(jié)論
序號(hào) 研究人 研究對(duì)象 主要數(shù) 據(jù) 研究發(fā)現(xiàn) 研究結(jié)論
1 王瑞英 謝清喜 郭飛 關(guān)聯(lián)交易 2002年及2003年第一季度 付出型關(guān)聯(lián)交易（現(xiàn)金流出上市公司）占絕大部分；交易類型主要為股權(quán)交易、產(chǎn)品及服務(wù)購(gòu)銷、資產(chǎn)交易等；關(guān)聯(lián)方主要是控股股東或第一大股東；關(guān)聯(lián)交易具有季度性。 強(qiáng)化外部監(jiān)管；優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)；完善表決權(quán)制度；明確關(guān)聯(lián)交易定價(jià)原則。
2 潘飛 文東華 段軍山 關(guān)聯(lián)購(gòu)銷與價(jià)格管制 1998至2003年 《暫行規(guī)定》出臺(tái)前后變化：管理政策能限制關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行盈余管理；管制后，關(guān)聯(lián)購(gòu)銷在關(guān)聯(lián)交易中比重降低。 會(huì)計(jì)管制影響關(guān)聯(lián)交易
3 陸宇峰李樹(shù)華 關(guān)聯(lián)交易披露是否規(guī)范 1997年度 簡(jiǎn)單披露比重大于詳細(xì)披露；披露往來(lái)比重大于披露融資、租賃等；披露含混，敏感問(wèn)題不披露。 強(qiáng)化披露監(jiān)管，如區(qū)分交易類型，如披露定價(jià)政策等。
4 朱國(guó)民張人驥趙春光 關(guān)聯(lián)交易與公司價(jià)值 2000至2003年 上市公司與控股股東等發(fā)生關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司價(jià)值有顯著負(fù)面影響。 注重保護(hù)中小股東利益；健全上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)；完善上市公司關(guān)聯(lián)交易信息披露。
5 鄒雄 關(guān)聯(lián)交易總體分析 2004年深市 購(gòu)買原材料、燃料、動(dòng)力及銷售產(chǎn)品等日常關(guān)聯(lián)交易增長(zhǎng)幅度大；資金占用、關(guān)聯(lián)購(gòu)銷有所下降；關(guān)聯(lián)擔(dān)保持續(xù)增大；關(guān)聯(lián)交易定價(jià)披露不當(dāng)。 修訂規(guī)則；建立關(guān)聯(lián)交易司法救濟(jì)與補(bǔ)償制度。
6 秦玉熙 鋼鐵、專用設(shè)備制造業(yè)關(guān)聯(lián)交易 2000至2002年 關(guān)聯(lián)交易集中度較高，集中在關(guān)聯(lián)購(gòu)銷、關(guān)聯(lián)往來(lái)兩項(xiàng)上；上市公司購(gòu)銷業(yè)務(wù)對(duì)關(guān)聯(lián)方具有較強(qiáng)依賴性；上市公司資金被關(guān)聯(lián)方長(zhǎng)期占用；關(guān)聯(lián)交易內(nèi)容和形式有新變化。 《準(zhǔn)則》和《暫行規(guī)定》對(duì)遏制不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易具有一定的作用。
7 陳 曉王 琨 關(guān)聯(lián)交易、公司治理與國(guó)有股改革 1998至2002年 主要交易類型為購(gòu)銷、資產(chǎn)股權(quán)交易、租賃及擔(dān)保等；主要交易方為第一大股東。 改一股獨(dú)大為多股獨(dú)大是更有效的股改選擇。
8 李 薇許新強(qiáng) 非公平關(guān)聯(lián)交易 2001至2002年 主要關(guān)聯(lián)交易方為母公司；02年較01年關(guān)聯(lián)交易量和金額有較大幅度下降；上市公司資金被占用現(xiàn)象突出。 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成股東間相互制約；引入外部監(jiān)管。
9 孟 焰張秀梅 關(guān)聯(lián)交易盈余管理與關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移 2001至2004年 關(guān)聯(lián)交易盈余管理目的是關(guān)聯(lián)方從上市公司轉(zhuǎn)移利益；股權(quán)集中度與關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的關(guān)系存在明顯的年度差異；資產(chǎn)規(guī)模越大，關(guān)聯(lián)方利益轉(zhuǎn)移的程度越高。 限制多層持股和交叉多重持股；實(shí)行國(guó)有股縮股而不是向流通股股東送股；實(shí)行累退投票制度（投票人所持有效投票隨持股數(shù)目的遞增而票數(shù)呈遞減）等。

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