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我國發(fā)展融資性票據(jù)市場面臨的障礙分析
【摘要】票據(jù)市場是貨幣市場的重要組成部分，近年來，我國的票據(jù)市場發(fā)展非常迅速，已經初步形成了區(qū)域性的票據(jù)市場。但是與市場經濟發(fā)達國家相比，我國的票據(jù)市場在票據(jù)功能的挖掘方面仍然存在著許多急需解決的問題。本文從社會信用基礎、票據(jù)交易方式、流通的活躍性、專業(yè)化的票據(jù)專營機構以及相關的制度政策等方面，對我國目前發(fā)展融資性票據(jù)市場所面臨的障礙進行了深入的分析�！娟P鍵詞】融資性票據(jù)；票據(jù)市場；專營機構；制度政策。融資性票據(jù)與真實性票據(jù)相對應，是指沒有真實商品交易背景，純粹以融資為目的的商業(yè)票據(jù)，是發(fā)育成熟的票據(jù)市場中一種重要的資金融通工具。作為貨幣市場的一個重要的子市場，我國的票據(jù)市場經過20多年的發(fā)展，取得了長足進步，尤其是進入21世紀以后，票據(jù)市場的承兌發(fā)生額、貼現(xiàn)發(fā)生額均呈穩(wěn)步增長態(tài)勢。但是與發(fā)達國家相比，融資性票據(jù)依然為我國法律所禁止，票據(jù)的融資功能還沒有得到充分的發(fā)揮，票據(jù)融資在整個社會融資中占的比重較低。從近年貨幣市場的運作看，票據(jù)市場已經成為一個重要組成部分，融資性票據(jù)業(yè)務的健康發(fā)展與否，將直接關系到票據(jù)市場向深層次的發(fā)展，直接關系到國民經濟的良好運行。但是從目前我國的實際情況來看，開放融資性票據(jù)市場仍然存在著諸多障礙。一、票據(jù)市場的社會信用基礎薄弱市場經濟是建立在契約關系基礎上的信用經濟。市場資源的配置過程實質上是決定物質支配使用權的價值再分配過程，也是一個通過訂立一系列契約、有償讓渡價值的信用過程，故市場經濟是契約化、信用化的經濟。票據(jù)的基礎是信用。信用環(huán)境的好壞，直接關系到票據(jù)市場的發(fā)展。發(fā)行商業(yè)票據(jù)的企業(yè)作為商業(yè)票據(jù)市場的籌資主體，其信用狀況的好壞將直接制約著商業(yè)票據(jù)融資的可能性和效率，企業(yè)信用制度沒有建立，制約市場主體及理性投資者的介入。由于部分企業(yè)、個人和金融機構信用差，影響了部分票據(jù)的使用和流通，從而使市場對所有票據(jù)的信用產生懷疑，即使是信用好的企業(yè)簽發(fā)的票據(jù)也難以被接受�！傲淤|信用驅逐優(yōu)質信用”，動搖了市場的信用基礎，極大地阻礙了票據(jù)業(yè)務的發(fā)展。（一） 對票據(jù)信用的認識不足，信用觀念淡化 我國市場經濟發(fā)展尚屬初期，由于長期的計劃經濟模式淡化了信用觀念，導致信用制度和信用關系不夠完善，信譽價值較低。從企業(yè)方面看，票據(jù)融資是一種手續(xù)簡便、使用靈活、成本低廉、容易管理的直接融資方式。但是，由于部分企業(yè)信用觀念的淡薄，影響了部分票據(jù)的使用和流通，從而使市場對所有票據(jù)的信用產生懷疑。以國有企業(yè)為例，雖然近幾年國有企業(yè)實行股份制改革，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，但企業(yè)產權不清，所有者缺位等問題沒有從根本上解決，企業(yè)經營機制和經營效益仍未轉換和改善，加上企業(yè)信用制度沒有建立，這些都制約了市場主體及理性投資者的介入。受其影響，商業(yè)承兌匯票在大部分地區(qū)仍難以被接受。目前，流通中的銀行承兌匯票占95%，商業(yè)承兌匯票則不足5%。在單一銀行承兌匯票的情況下，票據(jù)業(yè)務發(fā)展完全依賴于銀行信用，既不利于銀行防范票據(jù)風險，也不利于企業(yè)擴大票據(jù)融資。此外，由于銀行一直認為中小企業(yè)信用薄弱，很少接受中小企業(yè)作為出票人，中小企業(yè)只能被動接受大企業(yè)的票據(jù)背書轉讓，這也大大限制了票據(jù)的使用范圍。在銀行方面，有的銀行機構受手續(xù)費和賺取利差的誘惑辦理超過自身能力的銀行承兌匯票，一旦到期無款墊付，就借故拖延或無理拒付，造成到期承付率下降，銀行承兌匯票無條件到期付款的信用基礎受到質疑。即使是銀行之間也存在信用差異的問題，不是所有銀行的票據(jù)都可以被貼現(xiàn)或轉貼現(xiàn)，這也在一定程度上阻礙了票據(jù)的流通。 （二） 缺乏權威性的資信評估機構企業(yè)作為票據(jù)市場的籌資主體，其信用狀況的好壞將直接制約著商業(yè)票據(jù)融資的可能性和效率，同時，商業(yè)票據(jù)的功能創(chuàng)新致使其有可能脫離真實的商品交易并獨立存在，這無疑會加大票據(jù)市場的風險，市場主體及理性投資者想要規(guī)避風險必須進行風險評估。 在美國市場上，有95%的票據(jù)經過了評級。世界著名的資信評級機構標準·普爾公司(STANDARD【我國發(fā)展融資性票據(jù)市場面臨的障礙分析】相關文章：
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