金融控股團(tuán)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

金融控股團(tuán)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析

金融控股團(tuán)體因占據(jù)龐大的金融資源而在金融體系中占據(jù)重要位置，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)連接著社會(huì)微觀個(gè)體和宏觀金融體系，在整個(gè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)治理系統(tǒng)中處于中樞位置。頻發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)使對(duì)金融控股團(tuán)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究具有緊迫性。從單一金融機(jī)構(gòu)和金融控股團(tuán)體的資本價(jià)值循環(huán)人手，類比有機(jī)體的三大系統(tǒng)，是探究金融控股團(tuán)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因的有效方法。一、金融控股團(tuán)體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)理論基礎(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是指一個(gè)有風(fēng)險(xiǎn)的投資工具的報(bào)酬率與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的差額。單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益率評(píng)價(jià)指標(biāo)，是兼顧收益和風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，常用的有特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論在整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的運(yùn)用，核心內(nèi)容體現(xiàn)在：社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展在挑戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)中得以實(shí)現(xiàn)，整個(gè)社會(huì)單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的均勻值高低決定了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的低谷和***。首先，人們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好始終存在著如下兩種負(fù)反饋回路：在不考慮人們的非理性行為時(shí)，上述兩種負(fù)反饋回路可保證單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在公道的范圍內(nèi)波動(dòng)，人們追逐風(fēng)險(xiǎn)的欲看被控制在公道的區(qū)間。然而無(wú)論何時(shí)個(gè)體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與整體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)總有一定的差異，整個(gè)社會(huì)的單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一個(gè)統(tǒng)計(jì)意義上的期看值。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)治理的對(duì)象是具有不同單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的個(gè)體，將金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)限制在一個(gè)公道水平的各種風(fēng)險(xiǎn)治理技術(shù)成為金融機(jī)構(gòu)賴以生存的核心。因此金融機(jī)構(gòu)不僅是信用中介，更是風(fēng)險(xiǎn)治理中介，是整個(gè)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)價(jià)、監(jiān)測(cè)和控制中心，金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)外部不利的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，金融市場(chǎng)非理性行為產(chǎn)生了單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的正反饋效應(yīng)即自我加強(qiáng)的特征，大量金融數(shù)據(jù)分布圖中的尖峰厚尾現(xiàn)象顯示了金融市場(chǎng)的這一特性。因此單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不會(huì)自發(fā)地穩(wěn)定在一個(gè)公道的范圍，在監(jiān)管缺失的情況下易出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格的大起大落，產(chǎn)生***或金融危機(jī)。在這一過(guò)程中金融機(jī)構(gòu)甚至起到了推波助瀾的作用，但同時(shí)自身也積累了更多的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)�？傊�金融機(jī)構(gòu)是社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的集散地，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于個(gè)體單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的差異與整個(gè)社會(huì)單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的波動(dòng)，這一點(diǎn)同社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論是相吻合的。二、單一金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因分析第一，單一金融機(jī)構(gòu)的資本價(jià)值循環(huán)。金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，是金融風(fēng)險(xiǎn)附著在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上的特殊表現(xiàn)。以銀行為例，在銀行資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的過(guò)程中，每時(shí)每刻都伴隨著資金的存人和提取、資本的貸出和回還、利息的收進(jìn)和支出等價(jià)值變化。在此周而復(fù)始的循環(huán)中，銀行的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)直接由資金短缺方導(dǎo)進(jìn)，并產(chǎn)生于不利的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境。在金融機(jī)構(gòu)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，

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