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杜邦財(cái)務(wù)分析體系的改進(jìn)及建議
[摘要]杜邦財(cái)務(wù)分析體系,有利于綜合評(píng)價(jià)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),找出制約企業(yè)的癥結(jié)所在。但是隨著時(shí)代的發(fā)展,市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化,杜邦財(cái)務(wù)分析體系日趨露出不足之處,使得傳統(tǒng)的杜邦分析體系已不能完全滿足對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行準(zhǔn)確分析的要求。本文分析了其中的不足之處后,根據(jù)傳統(tǒng)杜邦分析體系面臨的挑戰(zhàn)提出了改進(jìn)建議,并對(duì)改進(jìn)后杜邦分析體系的優(yōu)點(diǎn)作出了簡(jiǎn)要闡述。
[關(guān)鍵詞]杜邦財(cái)務(wù)分析體系 改良 改良后的優(yōu)點(diǎn)
一、杜邦財(cái)務(wù)分析體系存在的問(wèn)題及后果
1.杜邦分析體系沒(méi)有包含資產(chǎn)成本這一重要因素。沒(méi)有包含資產(chǎn)成本這一重要因素而導(dǎo)致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業(yè)通過(guò)從股東處籌集的資本必須承擔(dān)相應(yīng)的資產(chǎn)成本即企業(yè)可以從現(xiàn)有資產(chǎn)獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中僅僅以凈利潤(rùn)作為衡量股東財(cái)富的標(biāo)準(zhǔn),而忽視資產(chǎn)成本的存在,就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)為追求短期利潤(rùn)而盲目投資,給企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展帶來(lái)不利影響。
2.權(quán)益凈利率指標(biāo)單一。單純的用權(quán)益凈利率這一指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的運(yùn)營(yíng)能力,往往會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者為追求企業(yè)的高利潤(rùn),社會(huì)的高評(píng)價(jià),而做出錯(cuò)誤的投資決策,使企業(yè)在權(quán)益凈利率增長(zhǎng)的情況下而實(shí)際利益卻受到損害。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)狀況處于低谷時(shí),經(jīng)營(yíng)者往往會(huì)選擇一個(gè)只要能夠提高權(quán)益凈利率,即使它會(huì)給企業(yè)帶來(lái)虧損的項(xiàng)目,借此來(lái)達(dá)到提高企業(yè)業(yè)績(jī)的目的,然而這種錯(cuò)誤的決策卻僅能給企業(yè)帶來(lái)表面“盈利”而實(shí)際“虧損”的不利局面。
再者作為杜邦分析法核心指標(biāo)的權(quán)益凈利率,與現(xiàn)金流量指標(biāo)相比,不夠真實(shí),容易受公司操縱�，F(xiàn)金流量表是根據(jù)收付實(shí)現(xiàn)制編制的,可以減少人為操縱的空間,因此通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量的分析能評(píng)價(jià)企業(yè)的收益質(zhì)量及獲取現(xiàn)金的能力,預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量,準(zhǔn)確的判斷企業(yè)的償債能力。
3.總資產(chǎn)利潤(rùn)率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤(rùn)”不匹配。總資產(chǎn)是全部資產(chǎn)提供者享有的權(quán)利,而凈利潤(rùn)是專門屬于股東的,兩者不匹配。由于總資產(chǎn)凈利率與“投入與產(chǎn)出”不匹配,該指標(biāo)不能反映實(shí)際的回報(bào)率。為了改善該比率,要重新調(diào)整其分子和分母。
4.無(wú)法有效滿足企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理的需要。一方面,杜邦分析法主要是利用股東權(quán)益報(bào)酬率、資產(chǎn)凈利率、權(quán)益乘數(shù)等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。這些資料主要來(lái)源于企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)報(bào)表,實(shí)際上是利用過(guò)去的財(cái)務(wù)資料對(duì)企業(yè)過(guò)去的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析。另一方面,該方法所用的資料主要源于財(cái)務(wù)報(bào)表,未能充分利用成本分析數(shù)據(jù)、風(fēng)險(xiǎn)分析數(shù)據(jù)等管理的資料,不利于企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部控制。
5.未能反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在激烈的市成持續(xù)發(fā)展比率=凈利潤(rùn)-支付現(xiàn)金股利總額÷平均凈資產(chǎn)100%=凈資產(chǎn)收益率(1-股利支付比率)=主要業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)報(bào)酬率×權(quán)益乘數(shù)×留存收益比率
3.價(jià)值角度
培育企業(yè)持續(xù)能力,克服短視行為是企業(yè)發(fā)展的根本,企業(yè)的價(jià)值不僅包括財(cái)務(wù)效益,還包括社會(huì)效益。任何一個(gè)企業(yè)想要持續(xù)發(fā)展,除了優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)之外,還要全面提高企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。作為社會(huì)的一個(gè)個(gè)體,企業(yè)既獨(dú)立于社會(huì),又依賴于社會(huì),必須承擔(dān)相應(yīng)的社會(huì)責(zé)任。在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中,公司的最終目標(biāo)是達(dá)到自身價(jià)值最大化。然而在自身價(jià)值的評(píng)估中,既包括了上述的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),還不可缺少的包括了社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)。(1)客戶滿意度指標(biāo)。(2)環(huán)境責(zé)任指標(biāo)。(3)誠(chéng)信指標(biāo)。(4)員工團(tuán)隊(duì)責(zé)任指標(biāo)。
4.從成本性態(tài)角度加以改進(jìn)
為更好地利用管理中的內(nèi)部會(huì)計(jì)資料以及改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,可以把成本性態(tài)的相關(guān)概念引入杜邦財(cái)務(wù)分析法。通過(guò)采用杜邦財(cái)務(wù)分析法找出改善企業(yè)狀況的方法,并且使杜邦財(cái)務(wù)分析法具有事前預(yù)測(cè)和成本控制的功效,具體分解如下:
股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率×(1-所得稅率)×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
安全邊際率=安全邊際量÷預(yù)計(jì)銷售量=(預(yù)計(jì)銷售量-保本銷售量)÷預(yù)計(jì)銷售量
邊際貢獻(xiàn)率=單位邊際貢獻(xiàn)÷單價(jià)=(單價(jià)-單位變動(dòng)成本)÷單價(jià)
三、改進(jìn)后的杜邦分析體系的主要優(yōu)點(diǎn)
1.可以促進(jìn)企業(yè)管理會(huì)計(jì)進(jìn)一步發(fā)展。加入了成本性態(tài)之后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系就利用了管理會(huì)計(jì)的會(huì)計(jì)信息,促進(jìn)企業(yè)管理會(huì)計(jì)進(jìn)一步開(kāi)展;把銷售凈利率分解為安全邊際率,邊際貢獻(xiàn)率和所得稅率,有利于企業(yè)根據(jù)管理會(huì)計(jì)資料利用杜邦分析法進(jìn)行短期經(jīng)營(yíng)決策;將成本分為變動(dòng)成本和固定成本,可以結(jié)合變動(dòng)成本和固定成本的屬性,對(duì)不同特點(diǎn)的成本采取行之有效的措施降低成本。
2.揭示了所得稅對(duì)權(quán)益報(bào)酬率的影響。將稅收指標(biāo)引入杜邦分析后,既由權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率÷所有者權(quán)益比率,資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,銷售利潤(rùn)率=(銷售凈額-成本費(fèi)用-所得稅)÷銷售凈額可以看出所得稅的變化對(duì)權(quán)益報(bào)酬率有直接的影響。所得稅降低,權(quán)益報(bào)酬率就提高,所得稅提高,權(quán)益報(bào)酬率就越低。
3.能夠準(zhǔn)確及時(shí)的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)情況及其異常波動(dòng)。企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視,當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況危及到企業(yè)的生存與發(fā)展時(shí),應(yīng)當(dāng)存在合理的指標(biāo)來(lái)引起管理層當(dāng)局的注意。企業(yè)財(cái)務(wù)人員需要及時(shí)了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng),以適應(yīng)環(huán)境的變化,及時(shí)制定與調(diào)整企業(yè)的財(cái)務(wù)策略,這就要求財(cái)務(wù)管理體系中的指標(biāo)能夠反映財(cái)務(wù)狀況的微小和瞬間的變動(dòng)。從財(cái)務(wù)報(bào)表角度加以改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系順應(yīng)了這一要求,將凈資產(chǎn)利潤(rùn)率分解為營(yíng)運(yùn)指數(shù)和凈資產(chǎn)現(xiàn)金回報(bào)率,從現(xiàn)金流量表的角度評(píng)價(jià),企業(yè)賬面利潤(rùn)的真實(shí)性,可靠性,反映企業(yè)的利潤(rùn)質(zhì)量,這對(duì)判斷企業(yè)有無(wú)操縱賬面利潤(rùn)的行為提供了幫助,能更準(zhǔn)確地反映出企業(yè)盈利能力。
4.掛鉤對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效做出合理的評(píng)價(jià)。從企業(yè)價(jià)值角度加以改進(jìn)后的杜邦財(cái)務(wù)分析體系掛鉤了財(cái)務(wù)效益社會(huì)效益,兩者結(jié)合起來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。無(wú)論是管理者還是企業(yè)的基層員工,他們對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)是不相同的,只有對(duì)各個(gè)成員的業(yè)績(jī)做出合理的評(píng)價(jià),業(yè)績(jī)得到認(rèn)可,才能充分調(diào)動(dòng)他們的,繼續(xù)為企業(yè)的發(fā)展出力。這充分的利用了企業(yè)現(xiàn)有的社會(huì)資源,站在一個(gè)更高的角度對(duì)企業(yè)的績(jī)效做了全面而且合理的評(píng)價(jià)。
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