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深化健全改革制度 加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)
2015年的資本市場(chǎng)，經(jīng)歷了千股漲停、千股跌停、千股停牌，享受過(guò)上漲的喜悅，體會(huì)過(guò)下跌的慘烈，完全可以用“驚心動(dòng)魄”來(lái)形容。為此，監(jiān)管層進(jìn)行了反思，中介機(jī)構(gòu)、投資機(jī)構(gòu)、上市公司、個(gè)人投資者也需要反思。
展望2016年，資本市場(chǎng)改革不會(huì)止步，監(jiān)管層將繼續(xù)簡(jiǎn)政放權(quán)，完善多層次股權(quán)市場(chǎng)，擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放。健全制度，規(guī)范市場(chǎng)各參與主體責(zé)任。監(jiān)管執(zhí)法的高壓態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)“三公”原則。投融資功能繼續(xù)完善，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能轉(zhuǎn)型升級(jí)。我們期待一個(gè)更加健康穩(wěn)定的資本市場(chǎng)。
1月16日，2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議在證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)召開(kāi)，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼總結(jié)了過(guò)去一年的證券期貨監(jiān)管工作，并深刻總結(jié)反思股市異常波動(dòng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，明確了2016年監(jiān)管工作總體要求。
肖鋼指出，要做好監(jiān)管工作，必須正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系;發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系;創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系;借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與立足國(guó)情的關(guān)系。中央強(qiáng)調(diào)的供給側(cè)改革將為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。作為市場(chǎng)化配置資源的平臺(tái)，資本市場(chǎng)具有服務(wù)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，迎來(lái)了難得的發(fā)展機(jī)遇。
2016年工作的總體要求是，認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院的決策部署，深化改革、健全制度、加強(qiáng)監(jiān)管、防范風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。
不平凡的一年
波動(dòng)中發(fā)展的資本市場(chǎng)
股市異動(dòng)反映了我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題。
回顧2015年，股市的異常波動(dòng)占據(jù)了投資者的主要視線。上半年，受改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，以及杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱等非理性因素的影響，股市快速上漲，當(dāng)市場(chǎng)都在高呼“牛市來(lái)了”時(shí)，過(guò)急下跌讓上證綜指在2015年6月15 日至7月8日短短的17個(gè)交易日間下跌32%，股市風(fēng)險(xiǎn)像多米諾骨牌效應(yīng)那樣跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)傳染，在維穩(wěn)措施的“組合拳”下，股市避免了一再下探，防范住了可能發(fā)生的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
“對(duì)于股市異動(dòng)的應(yīng)對(duì)本質(zhì)上是一次危機(jī)處理，著眼于解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題。”對(duì)于監(jiān)管存在的問(wèn)題，肖鋼并未回避，他指出，股市異動(dòng)反映了我國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題。
在肖鋼看來(lái)，要做好監(jiān)管工作，必須正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)、發(fā)展與監(jiān)管、創(chuàng)新與規(guī)范、借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與立足國(guó)情等幾個(gè)關(guān)系。
他認(rèn)為，股票價(jià)格合理反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)價(jià)值和盈利前景是市場(chǎng)有效配置資源的前提，但股票價(jià)格一旦嚴(yán)重背離企業(yè)價(jià)值，就會(huì)形成泡沫，泡沫過(guò)大總是要破滅的。因此，發(fā)展資本市場(chǎng)，必須牢固堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的宗旨，著力發(fā)揮好市場(chǎng)配置資源和風(fēng)險(xiǎn)管理等功能，遏制過(guò)度投機(jī)，決不能“脫實(shí)向虛”，更不能 “自?shī)首詷?lè)”。
就監(jiān)管而言，肖鋼指出，市場(chǎng)發(fā)展越快，就越要嚴(yán)格監(jiān)管，保持監(jiān)管定力，只有嚴(yán)格監(jiān)管下的發(fā)展才是可持續(xù)的發(fā)展，才是高質(zhì)量的發(fā)展，在我國(guó)特定的市場(chǎng)環(huán)境下，必須特別關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格虛高的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，對(duì)產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新，不僅要評(píng)估論證自身存在的風(fēng)險(xiǎn)，還必須分析對(duì)市場(chǎng)全局的影響;要高度關(guān)注單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題，制定完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤、監(jiān)測(cè)、預(yù)警、處置工作機(jī)制。
值得注意的是，市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)并沒(méi)有過(guò)多地阻礙A股的改革步伐。過(guò)去一年，證券期貨行業(yè)取得了不少成績(jī)。不僅改進(jìn)新股發(fā)行制度，優(yōu)化再融資審核機(jī)制，提高審核效率，而且還完善并購(gòu)重組配套融資政策，推進(jìn)優(yōu)先股試點(diǎn)，加快公司債券市場(chǎng)化改革。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年全年共有220家企業(yè)完成首發(fā)上市，融資1578.29億元，同比分別增長(zhǎng)76%和136%;399家上市公司完成再融資發(fā)行，融資8931.96億元、同比增長(zhǎng)31%;上市公司并購(gòu)重組交易2669單，交易總金額約為2.2萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)52%。新三板新增掛牌公司 3557家，融資1216.17億元，同比分別增長(zhǎng)193%和821%。全年交易所債券市場(chǎng)共發(fā)行公司債券2.16萬(wàn)億元，發(fā)行資產(chǎn)支持證券2092億元，同比大幅增長(zhǎng)。
同時(shí)，啟動(dòng)上證50ETF期權(quán)交易試點(diǎn)，開(kāi)展10年期國(guó)債期貨、上證50和中證500股指期貨交易，推出錫和鎳期貨品種，推進(jìn)原油期貨上市各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
值得注意的是，稽查執(zhí)法和推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型成效顯著。一方面，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，加強(qiáng)投資者保護(hù)工作。全年證監(jiān)會(huì)共受理違法違規(guī)有效線索 723件，新增立案調(diào)查345件、同比增長(zhǎng)68%，并對(duì)767個(gè)機(jī)構(gòu)和個(gè)人作出行政處罰決定或行政處罰事先告知，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%，涉及罰沒(méi)款金額逾 54億元，超過(guò)此前十年罰沒(méi)款總和的1.5倍。另一方面，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，優(yōu)化信息披露監(jiān)管制度，實(shí)施上市公司分行業(yè)監(jiān)管試點(diǎn)，穩(wěn)妥有序?qū)嵤┬峦耸兄贫�，加�?qiáng)非上市公眾公司監(jiān)管，完善債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制，以問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向?qū)ψC券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員開(kāi)展專項(xiàng)檢查，強(qiáng)化對(duì)私募基金的監(jiān)管執(zhí)法和自律管理服務(wù)。
深化改革
市場(chǎng)化發(fā)展方向不變
注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。
發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)的改革方向，不會(huì)因?yàn)楣墒胁▌?dòng)而改變，要推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，就必須堅(jiān)持市場(chǎng)化和法治化的方向，加強(qiáng)制度建設(shè)，提高監(jiān)管效能。
當(dāng)前市場(chǎng)最為關(guān)注的就是新股發(fā)行注冊(cè)制改革的進(jìn)展。肖鋼指出，要研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。
“當(dāng)前新股發(fā)行采用的核準(zhǔn)制存在過(guò)多的行政干預(yù)，讓A股難以走出政策市的怪圈。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，要還原市場(chǎng)屬性就必須堅(jiān)定不移地推進(jìn)注冊(cè)制改革，淡化行政管制，處理好市場(chǎng)與監(jiān)管之間的關(guān)系。
針對(duì)市場(chǎng)上“注冊(cè)制會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成估值沖擊”的擔(dān)憂，肖鋼給投資者發(fā)了顆定心丸，他指出，注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，不可能一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開(kāi)，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。
南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，市場(chǎng)還在恢復(fù)期，穩(wěn)定市場(chǎng)仍是當(dāng)前要?jiǎng)?wù)，對(duì)于注冊(cè)制的推進(jìn)相信監(jiān)管層會(huì)把其對(duì)市場(chǎng)的沖擊降到最小，以便實(shí)現(xiàn)既提高市場(chǎng)化程度、鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，又穩(wěn)定市場(chǎng)，確保A股平穩(wěn)運(yùn)行的目的。
肖鋼還提到，要發(fā)展上交所戰(zhàn)略新興板，深化創(chuàng)業(yè)板改革， 完善“新三板”制度規(guī)則體系，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。董登新指出，發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)，可以為企業(yè)提供多樣化融資方式，降低企業(yè)杠桿率和融資成本，這符合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要，能夠激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力。
此外，推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革、規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)、穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展，也是下一步資本市場(chǎng)的改革重點(diǎn)。楊德龍表示，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)企改革的深入推進(jìn)，上市公司并購(gòu)重組將發(fā)揮重要作用，要化解過(guò)剩產(chǎn)能和盤活存量，就必須消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙，在提高并購(gòu)重組審核效率的同時(shí)，要打破原有制度框架下的束縛，支持多種支付手段。
在對(duì)外開(kāi)放方面，今年的主要任務(wù)在于研究解決H股“全流通”問(wèn)題，完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)制度，逐步放寬投資額度，推動(dòng)A股納入國(guó)際知名指數(shù)，啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通。
楊德龍指出，資本市場(chǎng)的國(guó)際化策略向“引進(jìn)來(lái)”與“走出去”并重轉(zhuǎn)變，當(dāng)前國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去的需求不斷擴(kuò)大升級(jí)，除了多層次資本市場(chǎng)建設(shè)以外，需要進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，推進(jìn)資本市場(chǎng)國(guó)際化等。
健全制度
保障市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展
繼續(xù)推動(dòng)健全資本市場(chǎng)法律制度體系，適應(yīng)市場(chǎng)情況，及時(shí)填補(bǔ)制度漏洞，提高制度有效性。包括規(guī)范杠桿融資，嚴(yán)格程序化交易管理，強(qiáng)化期貨交易管理，加強(qiáng)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，建立健全債券市場(chǎng)風(fēng)控體系。
一個(gè)制度或市場(chǎng)的有效實(shí)行，需要許多配套制度的建立，并且在運(yùn)行的過(guò)程中不斷完善。健全的制度是規(guī)范資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康有序發(fā)展的保障。去年的股市異常波動(dòng)說(shuō)明，杠桿融資，程序化交易等工具，由于制度的不健全，被一些投資者利用，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的異常波動(dòng)。
肖鋼表示，繼續(xù)推動(dòng)健全資本市場(chǎng)法律制度體系，適應(yīng)市場(chǎng)情況，及時(shí)填補(bǔ)制度漏洞，提高制度有效性。包括規(guī)范杠桿融資，嚴(yán)格程序化交易管理，強(qiáng)化期貨交易管理，加強(qiáng)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，促進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，建立健全債券市場(chǎng)風(fēng)控體系。
肖鋼說(shuō)，進(jìn)一步完善證券公司融資融券業(yè)務(wù)逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制，合理控制業(yè)務(wù)規(guī)模，促進(jìn)融資和融券業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。依法管理、嚴(yán)格限制杠桿比例過(guò)高的股票融資類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，禁止證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)為民間配資提供資金和便利。加強(qiáng)對(duì)各類股市杠桿融資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、識(shí)別、分析和預(yù)警。
針對(duì)我國(guó)程序化交易中存在的突出問(wèn)題，要細(xì)化證券公司、期貨公司為經(jīng)紀(jì)客戶提供程序化交易系統(tǒng)接入的規(guī)定，完善證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在自營(yíng)、資管、公募基金管理中采用程序化交易的監(jiān)管要求，維護(hù)公平交易環(huán)境。
對(duì)期貨交易管理，要制定實(shí)控關(guān)系賬戶管理細(xì)則和異常交易監(jiān)管規(guī)則，研究完善認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及自律監(jiān)管措施。規(guī)范發(fā)展股指期貨市場(chǎng)交易，合理控制交易持倉(cāng)比例和期現(xiàn)成交比例，有效抑制過(guò)度投機(jī)。
對(duì)跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)交易管理，要建立期貨與現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外、公募與私募等多層次資本市場(chǎng)的統(tǒng)一賬戶體系，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)交易行為的統(tǒng)一識(shí)別和監(jiān)控。加強(qiáng)對(duì)資本市場(chǎng)與其他金融市場(chǎng)之間、境內(nèi)外資本市場(chǎng)之間“共振”影響的評(píng)估研判。
對(duì)資管業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，要整合完善證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法，統(tǒng)一業(yè)務(wù)規(guī)則，明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。制定出臺(tái)統(tǒng)一的證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)自律規(guī)則，強(qiáng)化對(duì)資管產(chǎn)品備案、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的自律管理。
同時(shí)，肖鋼表示，建立健全債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系、監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系、債券臺(tái)賬和報(bào)告制度。加強(qiáng)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，明確結(jié)算參與人責(zé)任，控制投資主體杠桿倍數(shù)，引入和完善債券估值，加強(qiáng)質(zhì)押券折扣率動(dòng)態(tài)管理。推動(dòng)建立市場(chǎng)化、法治化的信用違約處置機(jī)制。
楊德龍稱，填上制度漏洞，有助于防止市場(chǎng)的大起大落，保障市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。
董登新表示，目前，很多中國(guó)投資者的“賭徒”意識(shí)，“賺快錢”意識(shí)，也是由過(guò)去資本市場(chǎng)制度不健全形成的。
楊德龍則稱，有些制度漏洞被一些投資者利用后加劇了市場(chǎng)的波動(dòng)，而在一個(gè)波動(dòng)比較大的市場(chǎng)，投資者是難以賺到錢的，不利于市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。資本市場(chǎng)一方面需要給企業(yè)提供融資服務(wù)功能，另一方面也需要給普通投資者提供投資功能。
從嚴(yán)監(jiān)管
治理資本市場(chǎng)
要加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管，針對(duì)信息披露方面的新情況新問(wèn)題，一線監(jiān)管要快速響應(yīng)，及時(shí)采取針對(duì)性措施，規(guī)范停牌行為，加強(qiáng)對(duì)“舉牌”上市公司行為信息披露的監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量。
從嚴(yán)執(zhí)法是加強(qiáng)監(jiān)管的有力保障，在監(jiān)管及行政執(zhí)法上，2016年無(wú)疑將延續(xù)2015年的高壓態(tài)勢(shì)。
2015年，證監(jiān)會(huì)稽查執(zhí)法累計(jì)罰沒(méi)款總額逾54億元，超過(guò)了過(guò)去10年的1.5倍，新增立案案件數(shù)量、執(zhí)法效率大幅提升、打擊違法覆蓋面均大幅拓展。
董登新表示，2015年資本市場(chǎng)的監(jiān)管效率、監(jiān)管水平、破案效率均大幅提升，體現(xiàn)了監(jiān)管層在稽查上的專注，人員的加強(qiáng)，工作重心的轉(zhuǎn)移，這也得益于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的快速發(fā)展。有了互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)手段，監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)量?jī)r(jià)移動(dòng)可以很輕易地捕捉到。
對(duì)于2016年資本市場(chǎng)監(jiān)管，肖鋼指出，要從嚴(yán)監(jiān)管，強(qiáng)化一線監(jiān)管。
證券期貨賬戶“亂象”是股票配資、內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱等違法違規(guī)行為滋生的“溫床”。肖鋼指出，“堅(jiān)決查處各類轉(zhuǎn)借賬戶以及開(kāi)立虛擬賬戶、子母賬戶和‘拖拉機(jī)’賬戶等違規(guī)使用賬戶的行為，堅(jiān)決取締各類非法證券期貨業(yè)務(wù)。”同時(shí)，加強(qiáng)對(duì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)信息系統(tǒng)外部接入的管理，確保交易指令必須在公司自主控制的系統(tǒng)內(nèi)全程處理，其他任何主體不得對(duì)交易指令進(jìn)行發(fā)起、接收、轉(zhuǎn)發(fā)、修改、落地保存或截留。
“今年，要加強(qiáng)對(duì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)落實(shí)‘了解你的客戶’情況的監(jiān)管和檢查，對(duì)落實(shí)不到位的，依法采取監(jiān)管措施;對(duì)拒不落實(shí)、仍然為非法證券期貨活動(dòng)提供便利甚至協(xié)助客戶造假的，依法嚴(yán)厲查處。”肖鋼說(shuō)。
他還表示，要從大數(shù)據(jù)監(jiān)管、全視角監(jiān)控要求出發(fā)，打造獨(dú)立運(yùn)轉(zhuǎn)、功能強(qiáng)大的市場(chǎng)交易一線監(jiān)管部門。加強(qiáng)期現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的交換共享，統(tǒng)一歸集數(shù)據(jù)信息，實(shí)現(xiàn)跨市場(chǎng)監(jiān)察。
肖鋼還特別提到，加強(qiáng)對(duì)公募基金流動(dòng)性監(jiān)管，進(jìn)一步完善監(jiān)管規(guī)則，建立公募基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合防控機(jī)制。對(duì)私募基金等“類金融機(jī)構(gòu)”在“新三板”掛牌和融資活動(dòng)，要深入研究并加強(qiáng)監(jiān)管。加大對(duì)利用“舉牌”搞利益輸送、老鼠倉(cāng)等違法違規(guī)行為的查處力度。加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師和律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查，督促其提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量。落實(shí)隨機(jī)抽查檢查對(duì)象、隨機(jī)抽取檢查人員、檢查結(jié)果公開(kāi)的“兩隨機(jī)、一公開(kāi)”制度，定期開(kāi)展常規(guī)性檢查。
肖鋼還表示，要完善證監(jiān)會(huì)機(jī)關(guān)、派出機(jī)構(gòu)、交易所、協(xié)會(huì)、其他證監(jiān)會(huì)管轄單位的協(xié)作聯(lián)動(dòng)監(jiān)管機(jī)制，細(xì)化工作對(duì)接流程，實(shí)現(xiàn)對(duì)上市公司、非上市公眾公司、證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、私募基金管理機(jī)構(gòu)的全方位監(jiān)管協(xié)同。
對(duì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，肖鋼指出，要加強(qiáng)對(duì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的規(guī)范和引導(dǎo)，對(duì)新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)要及時(shí)制定監(jiān)管規(guī)則，做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)監(jiān)控和持續(xù)監(jiān)管，確保監(jiān)管及時(shí)有效、到位不越位。證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要樹(shù)立主動(dòng)風(fēng)控、全員風(fēng)控的理念，著力健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，控制投資杠桿和集中度，做好極端情形下的壓力測(cè)試，制定應(yīng)急預(yù)案，建立健全自身的流動(dòng)性保障和應(yīng)對(duì)機(jī)制，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)外溢等。
對(duì)上市公司，肖鋼指出，要加強(qiáng)對(duì)上市公司信息披露的監(jiān)管，針對(duì)信息披露方面的新情況新問(wèn)題，一線監(jiān)管要快速響應(yīng)，及時(shí)采取針對(duì)性措施，規(guī)范停牌行為，加強(qiáng)對(duì)“舉牌”上市公司行為信息披露的監(jiān)管，提高信息披露質(zhì)量。要加強(qiáng)對(duì)上市公司現(xiàn)金分紅、市值管理、并購(gòu)重組和再融資等重點(diǎn)領(lǐng)域的專項(xiàng)檢查，對(duì)檢查發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題，要及時(shí)采取監(jiān)管措施，涉嫌違法違規(guī)的，要及時(shí)立案查處。
對(duì)私募基金，肖鋼指出，要強(qiáng)化對(duì)私募基金的誠(chéng)信約束，對(duì)誠(chéng)信缺失的私募基金管理人，要通過(guò)取消登記、信息公示、納入“黑名單”、納入誠(chéng)信檔案等措施予以懲治，不能讓害群之馬損害全行業(yè)聲譽(yù)。
董登新認(rèn)為，治理資本市場(chǎng)，需要多管齊下，包括行政監(jiān)管，法律治理，投資者的自我保護(hù)等，搭建市場(chǎng)的安全網(wǎng)。
防范風(fēng)險(xiǎn)
加強(qiáng)公募流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管控
證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要控制投資杠桿和集中度，做好極端情形下的壓力測(cè)試，制定應(yīng)急預(yù)案，建立健全自身的流動(dòng)性保障和應(yīng)對(duì)機(jī)制，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)外溢。
實(shí)際上，前面提到的健全制度，加強(qiáng)監(jiān)管本身就是有效防范風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。
肖鋼指出，要建立健全債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控體系、監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系、債券臺(tái)賬和報(bào)告制度。加強(qiáng)債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，明確結(jié)算參與人責(zé)任，控制投資主體杠桿倍數(shù)，引入和完善債券估值，加強(qiáng)質(zhì)押券折扣率動(dòng)態(tài)管理。推動(dòng)建立市場(chǎng)化、法治化的信用違約處置機(jī)制。開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)股權(quán)融資活動(dòng)，摸底排查風(fēng)險(xiǎn)隱患，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)案件。繼續(xù)做好各類交易場(chǎng)所清理整頓工作，重點(diǎn)配合有關(guān)方面做好清理整頓和風(fēng)險(xiǎn)處置工作。
風(fēng)險(xiǎn)分為個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)候個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的防范會(huì)促發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于資本市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)防范，需要各參與主體的共同努力。
肖鋼指出，證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、上市公司、私募基金等都是市場(chǎng)主體，與市場(chǎng)同呼吸、共命運(yùn)，必須以強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感和勇于擔(dān)當(dāng)?shù)木�，勤勉盡責(zé)，為資本市場(chǎng)健康發(fā)展作出積極貢獻(xiàn)。
對(duì)證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，肖鋼稱，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控就是要充分考慮自身風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，重在穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)上下功夫。一些機(jī)構(gòu)風(fēng)控意識(shí)不強(qiáng)，風(fēng)控能力與業(yè)務(wù)增長(zhǎng)不匹配，一些機(jī)構(gòu)過(guò)度擴(kuò)張資產(chǎn)管理規(guī)模，發(fā)生多起違約事件，兌付風(fēng)險(xiǎn)高企。一些公募基金未經(jīng)審慎風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，高比例集中持有創(chuàng)業(yè)板股票，自身風(fēng)險(xiǎn)積聚的同時(shí)，也給市場(chǎng)造成了較大風(fēng)險(xiǎn)，特別是在股市異常波動(dòng)期間一度出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，險(xiǎn)些釀成行業(yè)危機(jī)。
肖鋼指出，近期的壓力測(cè)試顯示，一些公募基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不容小視。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有外溢性，容易引發(fā)連鎖反應(yīng)，始終是金融機(jī)構(gòu)最致命的風(fēng)險(xiǎn)。證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)要控制投資杠桿和集中度，做好極端情形下的壓力測(cè)試，制定應(yīng)急預(yù)案，建立健全自身的流動(dòng)性保障和應(yīng)對(duì)機(jī)制，切實(shí)防范風(fēng)險(xiǎn)外溢。
對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)防范，楊德龍指出，最重要的就是控制杠桿率，嚴(yán)禁非法配資，盡量場(chǎng)內(nèi)配資，因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)配資相對(duì)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)可控，數(shù)據(jù)易于監(jiān)測(cè)，兩融標(biāo)的投資安全性也較高。此外，機(jī)構(gòu)投資者要起到穩(wěn)定市場(chǎng)的作用，不要過(guò)度追漲殺跌，壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，證券公司要嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn);上市公司信息披露要及時(shí)充分，多考慮流通股東利益，杜絕造假，信披違規(guī)，概念炒作;中小投資者要樹(shù)立正確的價(jià)值投資理念。
楊德龍建議，個(gè)人投資者盡量不要加杠桿，不管市場(chǎng)處于什么趨勢(shì)點(diǎn)位，時(shí)間是價(jià)值投資者的朋友，但是如果加了杠桿就是敵人。
1月16日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示2016年中國(guó)證監(jiān)會(huì)將會(huì)推進(jìn)以下工作：
要開(kāi)展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，建立符合股權(quán)眾籌“大眾、小額、公開(kāi)”特點(diǎn)的發(fā)行方式
要研究發(fā)展綠色債券、可續(xù)期債券、高收益?zhèn)晚?xiàng)目收益?zhèn)黾觽贩N，發(fā)展可轉(zhuǎn)換債、可交換債等股債結(jié)合品種
研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作
隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)企改革的深入推進(jìn)，上市公司并購(gòu)重組將發(fā)揮重要作用
要啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通
要加大對(duì)商品指數(shù)期貨、利率及外匯期貨研發(fā)力度，并研究論證碳排放權(quán)期貨交易，探索運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制助力綠色發(fā)展
2016年要建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，拓展市場(chǎng)深度。
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