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      2. A股熔斷機(jī)制為何“水土不服”

        時(shí)間:2020-11-27 13:14:46 制度 我要投稿

        A股熔斷機(jī)制為何“水土不服”

          中國(guó)股市的熔斷機(jī)制是在個(gè)股漲跌停限制,以及T+1的前提下運(yùn)行的,熔斷機(jī)制實(shí)際上進(jìn)一步提升了“制度成本”,而并沒(méi)有起到任何保護(hù)投資者的作用,相反還會(huì)造成二次傷害。

          2016年第一個(gè)交易日,大盤(pán)以5%和7%的二次觸發(fā)熔斷機(jī)制而停盤(pán),這是中國(guó)股市啟用熔斷機(jī)制新規(guī)之后第一個(gè)交易日,可以說(shuō)給熔斷機(jī)制來(lái)了一次完整的實(shí)盤(pán)“公測(cè)”。

          實(shí)際上“熔斷機(jī)制”本身是沒(méi)有問(wèn)題的,它是一種在市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)分恐慌的'情況下,用暫停交易的方式來(lái)消化情緒、查找原因、出策應(yīng)對(duì)、披露信息等,而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的、機(jī)械式的暫停交易“按鈕”。

          目前看“熔斷機(jī)制”在中國(guó)有點(diǎn)“水土不服”,原因在于,我們僅僅把它當(dāng)成了一個(gè)“按鈕”,而不是一套動(dòng)態(tài)的降低風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制來(lái)看待。

          另外,中國(guó)股市的熔斷機(jī)制是在個(gè)股漲跌停限制,以及T+1的前提下運(yùn)行的,熔斷機(jī)制實(shí)際上進(jìn)一步提升了“制度成本”,而并沒(méi)有起到任何保護(hù)投資者的作用。

          在第一次觸發(fā)熔斷機(jī)制前,市場(chǎng)早已經(jīng)是千股跌停,對(duì)于這些股票來(lái)說(shuō),已不再需要熔斷機(jī)制保護(hù),而第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制導(dǎo)致的暫停交易,反而讓整個(gè)市場(chǎng)不能繼續(xù)交易,加劇了恐慌,造成了“二次傷害”。

          對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō),每一次“制度”的變化,在增大交易成本的同時(shí),也在制造更多不確定性,這種不確定性本身就會(huì)助長(zhǎng)市場(chǎng)的貪婪和恐懼,讓以散戶為主導(dǎo)的中國(guó)股市更加情緒化。這就使得一個(gè)本應(yīng)該穩(wěn)定情緒的“熔斷機(jī)制”,反而變成了情緒的催化劑。

          但僅本次下跌而言,“熔斷機(jī)制”是“偶遇”的小插曲,只能說(shuō)明“熔斷機(jī)制”在保護(hù)大多數(shù)投資者,以及防范整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用非常有限。

          比熔斷機(jī)制更重要的,應(yīng)該是尋找此次股市下跌的原因。目前看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)并不大,但諸多企業(yè)面臨很大的問(wèn)題,中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率高達(dá)115%,遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。負(fù)債率直接關(guān)系到中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和能否保持創(chuàng)新的能力。

          在美元持續(xù)升值的情況下,全球融資成本在上升,而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前還處在探底階段,致使全球資金的流動(dòng)不再傾向于中國(guó),一些專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)很難持續(xù)買(mǎi)入A股。

          此外,從國(guó)際上看,美國(guó)采取的諸多緊縮貨幣政策開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性影響階段。去年最后一個(gè)交易日(上周四),美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)109個(gè)交易對(duì)手方開(kāi)展逆回購(gòu),回籠了4745.9億美元的資金。

          2016年第一個(gè)交易日,日元、歐元、人民幣等對(duì)美元一開(kāi)盤(pán)即出現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)。與A股同時(shí)下跌的還有日本和香港等亞洲重要股市。

          從A股本身來(lái)看,即將到來(lái)的注冊(cè)制,以及1月8日解禁潮、“減持禁令”即將到期等等,這是諸多“散戶”最直接的悲觀理由,內(nèi)外交困之下,二級(jí)市場(chǎng)的觀望和拋售情緒加重也是情理之中。

          對(duì)于近期行情走勢(shì),更令人擔(dān)心的是,由于“熔斷機(jī)制”效果欠佳,在接下來(lái)的幾個(gè)交易日里,市場(chǎng)需要警惕,因?yàn)楸P(pán)內(nèi)一旦出現(xiàn)觸發(fā)第一次熔斷機(jī)制,緊接著觸發(fā)第二次暫停交易的可能性將會(huì)大大增加。

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            A股熔斷機(jī)制為何“水土不服”

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              2016年第一個(gè)交易日,大盤(pán)以5%和7%的二次觸發(fā)熔斷機(jī)制而停盤(pán),這是中國(guó)股市啟用熔斷機(jī)制新規(guī)之后第一個(gè)交易日,可以說(shuō)給熔斷機(jī)制來(lái)了一次完整的實(shí)盤(pán)“公測(cè)”。

              實(shí)際上“熔斷機(jī)制”本身是沒(méi)有問(wèn)題的,它是一種在市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)分恐慌的'情況下,用暫停交易的方式來(lái)消化情緒、查找原因、出策應(yīng)對(duì)、披露信息等,而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的、機(jī)械式的暫停交易“按鈕”。

              目前看“熔斷機(jī)制”在中國(guó)有點(diǎn)“水土不服”,原因在于,我們僅僅把它當(dāng)成了一個(gè)“按鈕”,而不是一套動(dòng)態(tài)的降低風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制來(lái)看待。

              另外,中國(guó)股市的熔斷機(jī)制是在個(gè)股漲跌停限制,以及T+1的前提下運(yùn)行的,熔斷機(jī)制實(shí)際上進(jìn)一步提升了“制度成本”,而并沒(méi)有起到任何保護(hù)投資者的作用。

              在第一次觸發(fā)熔斷機(jī)制前,市場(chǎng)早已經(jīng)是千股跌停,對(duì)于這些股票來(lái)說(shuō),已不再需要熔斷機(jī)制保護(hù),而第二次觸發(fā)熔斷機(jī)制導(dǎo)致的暫停交易,反而讓整個(gè)市場(chǎng)不能繼續(xù)交易,加劇了恐慌,造成了“二次傷害”。

              對(duì)于市場(chǎng)參與者來(lái)說(shuō),每一次“制度”的變化,在增大交易成本的同時(shí),也在制造更多不確定性,這種不確定性本身就會(huì)助長(zhǎng)市場(chǎng)的貪婪和恐懼,讓以散戶為主導(dǎo)的中國(guó)股市更加情緒化。這就使得一個(gè)本應(yīng)該穩(wěn)定情緒的“熔斷機(jī)制”,反而變成了情緒的催化劑。

              但僅本次下跌而言,“熔斷機(jī)制”是“偶遇”的小插曲,只能說(shuō)明“熔斷機(jī)制”在保護(hù)大多數(shù)投資者,以及防范整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用非常有限。

              比熔斷機(jī)制更重要的,應(yīng)該是尋找此次股市下跌的原因。目前看,中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體風(fēng)險(xiǎn)并不大,但諸多企業(yè)面臨很大的問(wèn)題,中國(guó)企業(yè)的負(fù)債率高達(dá)115%,遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家的水平。負(fù)債率直接關(guān)系到中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和能否保持創(chuàng)新的能力。

              在美元持續(xù)升值的情況下,全球融資成本在上升,而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)目前還處在探底階段,致使全球資金的流動(dòng)不再傾向于中國(guó),一些專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)很難持續(xù)買(mǎi)入A股。

              此外,從國(guó)際上看,美國(guó)采取的諸多緊縮貨幣政策開(kāi)始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性影響階段。去年最后一個(gè)交易日(上周四),美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)109個(gè)交易對(duì)手方開(kāi)展逆回購(gòu),回籠了4745.9億美元的資金。

              2016年第一個(gè)交易日,日元、歐元、人民幣等對(duì)美元一開(kāi)盤(pán)即出現(xiàn)大幅下跌走勢(shì)。與A股同時(shí)下跌的還有日本和香港等亞洲重要股市。

              從A股本身來(lái)看,即將到來(lái)的注冊(cè)制,以及1月8日解禁潮、“減持禁令”即將到期等等,這是諸多“散戶”最直接的悲觀理由,內(nèi)外交困之下,二級(jí)市場(chǎng)的觀望和拋售情緒加重也是情理之中。

              對(duì)于近期行情走勢(shì),更令人擔(dān)心的是,由于“熔斷機(jī)制”效果欠佳,在接下來(lái)的幾個(gè)交易日里,市場(chǎng)需要警惕,因?yàn)楸P(pán)內(nèi)一旦出現(xiàn)觸發(fā)第一次熔斷機(jī)制,緊接著觸發(fā)第二次暫停交易的可能性將會(huì)大大增加。

            【A股熔斷機(jī)制為何“水土不服”】相關(guān)文章:

            生活太美好心理要熔斷10-14

            到失業(yè)股和就業(yè)股學(xué)習(xí)鍛煉的體會(huì)12-19

            團(tuán)隊(duì)為何失敗08-17

            專訪“股神”巴菲特:談及A股稱從不追漲10-29

            低壓電動(dòng)機(jī)熔斷器的選擇與維護(hù)08-22

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