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專訪“股神”巴菲特：談及A股稱從不追漲
一年一度的伯克希爾—哈撒韋公司(下稱“伯克希爾”)股東大會(huì)于北京時(shí)間5月2日凌晨召開(kāi)，今年是伯克希爾股東大會(huì)50周年，再次來(lái)到美國(guó)中部小鎮(zhèn)奧馬哈，與全世界4萬(wàn)多名投資者一起與“股神”巴菲特聊天。
過(guò)去50年中，伯克希爾公司(NYSE：BRK.A)的股票價(jià)格由49.5美元漲到21.58萬(wàn)美元(截至5月1日)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.4%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)權(quán)威金融分析機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾的9.9%。
與此同時(shí)，“股神”也在轉(zhuǎn)型。伯克希爾的早期階段，來(lái)自股票市場(chǎng)的收益占有80%、直接投資占20%。經(jīng)過(guò)幾十年的變遷，股票市場(chǎng)的利潤(rùn)所占份額越來(lái)越少，從實(shí)業(yè)上獲得的利潤(rùn)，包括制造業(yè)、鐵路運(yùn)輸、能源等遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了股票收益。
目前，伯克希爾的“五大發(fā)動(dòng)機(jī)”——最大的五家非保險(xiǎn)企業(yè)，在2014年的稅前凈利潤(rùn)達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的124億美元，較2013年增加16億美元，這些企業(yè)包括伯靈頓鐵路公司BNSF、伯克希爾能源公司、IMC國(guó)際金屬制作公司、LubrizolCorporation(位于俄亥俄的化學(xué)公司)，以及制造電子設(shè)配、工業(yè)配件的Marmon集團(tuán)。巴菲特在這些公司中擁有絕對(duì)的控股權(quán)。
北京時(shí)間5月3日凌晨，沃倫·巴菲特、查理·芒格與股東們聊了六七個(gè)小時(shí)后，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者有幸再次專訪了巴菲特。雖然剛回答了股東們60多個(gè)問(wèn)題，但巴菲特依然思維敏捷，反應(yīng)迅速，85歲的他精神矍鑠，比去年顯得更加有活力。
對(duì)于去年以來(lái)大幅上漲的A股，巴菲特的看法依舊是“別人貪婪我恐懼，別人恐懼我貪婪”：“我更關(guān)注正在下跌的股票。這和一般投資人的操作不同。一個(gè)市場(chǎng)飛漲我不太在意，我會(huì)注意下跌很多的市場(chǎng)是否有機(jī)會(huì)。”
談及中國(guó)經(jīng)濟(jì)，巴菲特嘖嘖稱奇，并稱“騰飛才剛剛開(kāi)始”。
“我是可口可樂(lè)的鐵桿粉絲”
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：去年您拋售了價(jià)值37億美元的�？松梨诠�(NYSE：XOM)股票。今年以來(lái)，油價(jià)已經(jīng)上漲了20%左右，您現(xiàn)在對(duì)于石油板塊的投資有什么看法?
巴菲特：我對(duì)石油板塊沒(méi)有特別的看法。伯克希爾目前沒(méi)有涉足任何石油板塊公司股票的買(mǎi)賣(mài)。事實(shí)上我們很少涉足石油公司。�？松梨谑莻�(gè)非常好的公司，未來(lái)時(shí)機(jī)合適的時(shí)候我們有可能再次買(mǎi)入，去年的時(shí)候，把美孚的股票換成現(xiàn)金是更好的選擇。
日?qǐng)?bào)：您覺(jué)得低油價(jià)會(huì)挫傷美國(guó)的頁(yè)巖氣產(chǎn)業(yè)嗎?
巴菲特：是的，如果油價(jià)維持很低水平的話，(由于生產(chǎn)商動(dòng)力不足)已經(jīng)開(kāi)采的頁(yè)巖氣井也會(huì)枯竭。油價(jià)上漲和下跌對(duì)生產(chǎn)的影響是每天幾百萬(wàn)桶石油，而這會(huì)通過(guò)供需關(guān)系進(jìn)行自我修正。如果油價(jià)持續(xù)低迷，那么產(chǎn)量就會(huì)回落，尤其在美國(guó)。但回落一定幅度后，又會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)量低，反而對(duì)油價(jià)有提振作用。
日?qǐng)?bào)：可口可樂(lè)公司去年表現(xiàn)欠佳，有些人認(rèn)為碳酸飲料的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，是時(shí)候拋售這家公司的股票了。您怎么看?
巴菲特：(笑)還是有很多人喜歡碳酸飲料的，去年可口可樂(lè)產(chǎn)品的銷售量創(chuàng)歷史新高，今年第一季度的銷售量也創(chuàng)下了新高。地球上有70億人口，一定有些人喜歡其他的飲品，但也有很多人像我一樣，是可樂(lè)的鐵桿粉絲。
日?qǐng)?bào)：您的意思是可口可樂(lè)目前仍然是一個(gè)好的投資?
巴菲特：我對(duì)這項(xiàng)投資還是很滿意的。
“中國(guó)在未來(lái)會(huì)有很好的發(fā)展”
日?qǐng)?bào)：中國(guó)A股上漲了……
巴菲特：(笑)A股上漲很多。
日?qǐng)?bào)：A股去年的漲幅領(lǐng)先全球資本市場(chǎng)，(上證綜指)今年以來(lái)也已經(jīng)漲了37%。您對(duì)A股怎么看?
巴菲特：我想這對(duì)已經(jīng)買(mǎi)入A股的人來(lái)說(shuō)是件好事。但我對(duì)上漲的股票興趣不大，我更關(guān)注正在下跌的股票。這和一般投資人的操作不同，我不太在意一個(gè)飛漲的市場(chǎng)，我會(huì)在下跌很多的市場(chǎng)里尋找機(jī)會(huì)。
日?qǐng)?bào)：您覺(jué)得A股如此上漲是否危險(xiǎn)?
巴菲特：這個(gè)我不太清楚。
日?qǐng)?bào)：那么對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)呢?中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，這引起了很多擔(dān)心，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)也有很大影響，您對(duì)中國(guó)的短期和長(zhǎng)期的發(fā)展前景持什么樣的看法?
巴菲特：中國(guó)過(guò)去幾年的發(fā)展十分驚艷，經(jīng)濟(jì)騰飛才剛剛開(kāi)始。即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，它的增速仍然讓大多數(shù)國(guó)家羨慕。不用擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)在未來(lái)會(huì)有很好的發(fā)展。
“錢(qián)對(duì)我來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有用了”
日?qǐng)?bào)：美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖在全球經(jīng)濟(jì)格局中可謂一枝獨(dú)秀，全球投資人都在美股市場(chǎng)尋找投資機(jī)會(huì)。您覺(jué)得美國(guó)資本市場(chǎng)的增長(zhǎng)潛力如何?
巴菲特：美國(guó)會(huì)向上發(fā)展。有一定美國(guó)資產(chǎn)配置并長(zhǎng)期持有的人，在未來(lái)20年會(huì)有好的回報(bào)，但是我無(wú)法預(yù)測(cè)類似明年這樣的短期表現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)和中國(guó)一樣，都會(huì)向前發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，有時(shí)會(huì)遇到挫折和發(fā)展瓶頸，市場(chǎng)有時(shí)也可能下行，但不用為短期震蕩擔(dān)心。我認(rèn)為投資人應(yīng)該投資相應(yīng)資產(chǎn)，并長(zhǎng)期持有。
日?qǐng)?bào)：您在《致股東信》中提到，伯克希爾股票賬面價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值之間的差別在加大。這是否意味著伯克希爾的規(guī)模雖然已很龐大，但仍然有非常大的增長(zhǎng)空間?
巴菲特：公司目前的基數(shù)太大了，但仍有不錯(cuò)的增長(zhǎng)空間，這也是我的工作樂(lè)趣�？墒牵獙�(shí)現(xiàn)過(guò)去50年那樣的發(fā)展速度不太現(xiàn)實(shí)。
日?qǐng)?bào)：您是世界上最富有的人之一，也是最棒的投資人，財(cái)富對(duì)您來(lái)說(shuō)意味著什么?
巴菲特：金錢(qián)對(duì)我來(lái)說(shuō)沒(méi)有實(shí)際的功用，即使只剩下1%的現(xiàn)有財(cái)富，我還是擁有所有我想要的東西。所以，金錢(qián)的數(shù)量不會(huì)改變什么，不會(huì)改變我和我愛(ài)的人的關(guān)系，也不會(huì)改變我每天喜歡做的事情。有很多錢(qián)的確是好事，但是我的錢(qián)太多了，錢(qián)對(duì)我來(lái)說(shuō)已經(jīng)沒(méi)有用了，所以我會(huì)把它們捐出去。
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