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      2. 金融期貨的基本功能

        時(shí)間:2024-08-13 22:26:46 尚民 證券從業(yè)資格 我要投稿
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        金融期貨的基本功能

          金融期貨有4 項(xiàng)基本功能:套期保值功能、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能、投機(jī)功能、套利功能,以下是小編幫大家整理的金融期貨的基本功能,歡迎大家借鑒與參考,希望對(duì)大家有所幫助。

          1、套期保值功能

          (1)套期保值原理:金融工具的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格受相同經(jīng)濟(jì)因素的制約和影響,變動(dòng)趨勢大致相同,在走勢上有收斂性,即臨近到期日時(shí),現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格將逐漸趨同

          (2)空頭套期保值(有票看跌):賣出期貨合約,股指下跌后買回平倉

          ①合約張數(shù)=本金/(開倉價(jià)×合約乘數(shù))

          ②現(xiàn)貨頭寸價(jià)值=(平倉價(jià)/開倉價(jià))×本金

          ③期貨頭寸盈虧=(開倉價(jià)-平倉價(jià))×合約乘數(shù)×合約張數(shù)

          (3)多頭套期保值(無票看多):買進(jìn)期貨合約,股指上漲后賣出平倉

          ①合約張數(shù)=本金/(開倉價(jià)×合約乘數(shù))

          ②現(xiàn)貨頭寸價(jià)值=(平倉價(jià)/開倉價(jià))×本金

          ③期貨頭寸盈虧=(平倉價(jià)-開倉價(jià))×合約乘數(shù)×合約張數(shù)

          (4)基差風(fēng)險(xiǎn):期貨合約和現(xiàn)貨頭寸不完全匹配的風(fēng)險(xiǎn)

          2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能

          ①期貨價(jià)格具有預(yù)期性、連續(xù)性、權(quán)威性的特點(diǎn),能較好的反映未來價(jià)格變動(dòng)趨勢,今天的期貨價(jià)格可能就是未來的現(xiàn)貨價(jià)格

          ②價(jià)格發(fā)現(xiàn)并不意味著期貨價(jià)格必然等于未來的現(xiàn)貨價(jià)格,期貨價(jià)格不等于未來現(xiàn)貨價(jià)格才是常態(tài)

          3、投機(jī)功能

          ①股指期貨實(shí)行 T+0 清算制度

          ②保證金制度導(dǎo)致股指期貨投機(jī)具有較高的杠桿率

          4、套利功能

          (1)套利的理論基礎(chǔ)是一價(jià)定律,即忽略交易費(fèi)用的差異,同一商品只能有一個(gè)價(jià)格

          (2)嚴(yán)格意義的期貨套利是指“跨市場套利”,即利用同一合約在不同市場上的短暫價(jià)格差異進(jìn)行買賣專區(qū)價(jià)差

          (3)股指期貨-現(xiàn)貨套利:

          ①正套:當(dāng)股指期貨價(jià)格高于理論值時(shí),做空股指期貨,買入指數(shù)組合

          ②反套:股指期貨價(jià)格低于理論值,做多股指期貨,做空指數(shù)組合

          5、另外還有跨品種套利、跨期限套利

          拓展閱讀:金融期貨包括哪些

          (一)金融期貨的定義和特征

          1、定義:交易雙方在集中交易所市場以公開競價(jià)方式進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化金融期貨合約的交易

          2、金融期貨與金融現(xiàn)貨交易相比較的特征:

          ①交易對(duì)象不同:金融現(xiàn)貨:金融工具;金融期貨:金融期貨合約

          ②交易目的不同:金融現(xiàn)貨:籌資或投資;金融期貨:不是投資工具而是風(fēng)險(xiǎn)管理工具

          ③交易價(jià)格的含義不同:金融現(xiàn)貨:現(xiàn)價(jià);金融期貨:對(duì)金融現(xiàn)貨未來價(jià)格的預(yù)期

          ④交易方式不同:現(xiàn)貨現(xiàn)價(jià);期貨是保證金交易和逐日盯市制度

          ⑤結(jié)算方式不同:現(xiàn)貨是錢貨兩清;期貨一般不交割而是反向交易對(duì)沖平倉

          3、金融期貨與普通遠(yuǎn)期交易相比較的特征:

          ①交易場所和交易組織形式不同:期貨是場內(nèi)交易,遠(yuǎn)期交易是場外交易

          ②交易的監(jiān)管程度不同:期貨至少受 1 家以上監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管,遠(yuǎn)期交易較少受到監(jiān)管

          ③金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化交易,遠(yuǎn)期交易的內(nèi)容可協(xié)商確定

          ④違約風(fēng)險(xiǎn)不同:期貨是保證金制度和逐日盯市制度,交易者均以交易所為交易對(duì)手,違約風(fēng)險(xiǎn)低,遠(yuǎn)期交易交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)高

          (二)金融期貨的主要交易制度

          1、集中交易制度:金融期貨在期貨交易所或證券交易所進(jìn)行集中交易

          2、標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約和對(duì)沖機(jī)制:交易所設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約,便于到期前作反向交易對(duì)沖平倉

          3、保證金及其杠桿作用:期貨交易所會(huì)員經(jīng)紀(jì)公司向交易所或結(jié)算所繳納結(jié)算保證金;交易雙方在成交后也要向交易所或結(jié)算所繳納保證金

          4、結(jié)算所和無負(fù)債結(jié)算制度:結(jié)算所是附屬于交易所的專門清算機(jī)構(gòu),獨(dú)立公司;無負(fù)債結(jié)算制度即逐日盯市制度,每日結(jié)算浮動(dòng)盈虧,保證金低于標(biāo)準(zhǔn)必須追加

          5、限倉制度:限制交易者持倉數(shù)量

          6、大戶報(bào)告制度:持倉量達(dá)到限倉數(shù)量時(shí),必須向交易所申報(bào)開戶、交易、資金來源、交易動(dòng)機(jī),以便審查大戶是否過度投機(jī)和操縱市場

          7、每日價(jià)格波動(dòng)限制和斷路器規(guī)則:漲跌幅限制,達(dá)到限制時(shí)暫停交易

          (三)金融期貨的種類

          1、外匯期貨:又稱貨幣期貨,是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約,是金融期貨種最先產(chǎn)生的品種,主要用來規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn),產(chǎn)生于 1972 年芝加哥商業(yè)交易所

          2、利率期貨:以固定收益金融工具為基礎(chǔ)資產(chǎn),產(chǎn)生于 1975 年美國芝加哥期貨交易所

          (1)債券期貨:以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重要的利率期貨品種。我國92 年開辦國債期貨交易,因“3.27 國債期貨事件”于 95 年暫停試點(diǎn)

          (2)主要參考利率期貨:

          ①以參考利率,或者采用參考利率的固定收益工具為基礎(chǔ)資產(chǎn)的期貨合約

          ②主要參考利率有:國債利率、Libr 倫敦銀行間同業(yè)拆放利率、Hibr 香港銀行間同業(yè)拆放利率、歐洲美元定期存款單利率、聯(lián)邦基金利率

          3、股權(quán)類期貨:

          ①股票價(jià)格指數(shù)期貨:以股票價(jià)格指數(shù)為基礎(chǔ)變量的期貨交易。股指期貨的交易單位等于基礎(chǔ)指數(shù)的數(shù)值與交易所規(guī)定的每點(diǎn)價(jià)值乘積,采用現(xiàn)金結(jié)算。產(chǎn)生于 1982 美國堪薩斯期貨交易所價(jià)值線指數(shù)期貨

          全球首個(gè)中國 A 股指數(shù)期貨:新加坡交易所“新華富時(shí) 50 指數(shù)期貨”

          ②單只股票期貨:以單只股票為基礎(chǔ)工具。現(xiàn)金交割,合約乘數(shù)乘差價(jià),交易所通常選取流通盤大、交易活躍的股票推出期貨合約

          ③股票組合期貨:金融期貨中最新的一類,以標(biāo)準(zhǔn)化的股票組合為基礎(chǔ)資產(chǎn),存托憑證、指數(shù)基金等

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