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期貨交易制度
在期貨交易中，交易雙方按其買賣期貨合約價(jià)值的一定比率繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。下面是yjbys小編為大家?guī)?lái)的期貨交易制度，歡迎閱讀。
一、保證金制度：
1.保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)
在期貨交易中，交易雙方按其買賣期貨合約價(jià)值的一定比率繳納保證金，用于結(jié)算和保證履約。
國(guó)際市場(chǎng)上保證金制度的特點(diǎn)：
(1)對(duì)交易者保證金的要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。
(2)交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)。
(3)保證金的收取分級(jí)進(jìn)行，分為會(huì)員保證金和客戶保證金。
2.我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)
(1)對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率，保證金隨交割的臨近而提高。
(2)隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所逐步提高交易保證金比例。
(3)交易出現(xiàn)連續(xù)漲、跌停板時(shí)，相應(yīng)提高交易保證金比例。
(4)按結(jié)算價(jià)計(jì)算的連續(xù)若干個(gè)交易日的價(jià)格累積漲、跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所根據(jù)市場(chǎng)情況采取相應(yīng)措施。
(5)期貨合約交易異常時(shí)，按規(guī)定程序調(diào)整交易保證金的比例。
二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度：
(1)對(duì)所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算并匯總。
(2)交易盈虧結(jié)算包括對(duì)平倉(cāng)頭寸盈虧和對(duì)未平倉(cāng)合約浮動(dòng)盈虧的結(jié)算。
(3)對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。
(4)當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施的。
期貨交易所會(huì)員(客戶)的保證金不足時(shí)，會(huì)被要求及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng);否則，其合約將會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。
三、漲、跌停板制度：
1.漲、跌停板制度的內(nèi)涵
期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲、跌幅度，超過的報(bào)價(jià)視為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交。
漲、跌停板制度的實(shí)施減少了價(jià)格波動(dòng)幅度，為保證金制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算提供了條件。
2.我國(guó)期貨漲、跌停板制度的特點(diǎn)
我國(guó)期貨市場(chǎng)每日價(jià)格波動(dòng)限制設(shè)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的一定百分比。
交易所對(duì)漲、跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點(diǎn)：
(1)新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲、跌停板幅度的2倍或3倍。
(2)當(dāng)同方向連續(xù)漲、跌停板，遇國(guó)家法定長(zhǎng)假或交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲、跌停板幅度。
(3)對(duì)同時(shí)適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲、跌停板情形的，其漲、跌停板瑋高值。
出現(xiàn)漲、跌停板時(shí)的措施：①以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的愿則;②連續(xù)出現(xiàn)漲(跌)停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)時(shí)實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)。
四、持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度：
1.持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)
持倉(cāng)限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額;大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種、某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)向交易所報(bào)告。
國(guó)際市場(chǎng)上持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的特點(diǎn)：
(1)根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整限額和報(bào){標(biāo)準(zhǔn)。
(2)臨近交割時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低。
(3)只針對(duì)投機(jī)頭寸，套保頭寸、套利頭寸和風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸可向交易所申請(qǐng)豁免。
2.我國(guó)期貨持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的特點(diǎn)
(1)交易所根據(jù)具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉(cāng)數(shù)額及大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。
(2)投機(jī)頭寸達(dá)持倉(cāng)限量80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等。
(3)市場(chǎng)總持倉(cāng)量不同，適用的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)不同。
(4)按照合約在交易過程中的不同時(shí)期確定不同持倉(cāng)限額。
(5)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、一般客戶適用不同標(biāo)準(zhǔn)。
五、強(qiáng)行平倉(cāng)制度：
1.強(qiáng)行平倉(cāng)制度的內(nèi)涵
按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施，目的是控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)。
強(qiáng)行平倉(cāng)的兩種情形：
(1)因賬戶交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。
(2)因會(huì)員(客戶)違反持倉(cāng)限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。
2.我國(guó)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度的規(guī)定
出現(xiàn)下列情形之一，交易所實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)：
(1)會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，未能在規(guī)定時(shí)限補(bǔ)足。
(2)客戶或會(huì)員持倉(cāng)量超過限倉(cāng)規(guī)定。
(3)因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰。
(4)根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)。
(5)其他。
執(zhí)行過程：通知、執(zhí)行及確認(rèn)(先自行平倉(cāng)、未完成則強(qiáng)行平倉(cāng))。
六、信息披露制度：
指期貨交易所按照有關(guān)規(guī)定公布期貨交易信息的制度。
期貨交易所應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)方式發(fā)布下列信息：即時(shí)行情、持倉(cāng)量和成交量排名情況、期貨交易所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則規(guī)定的其他信息。
期貨交易所應(yīng)編制交易周報(bào)、月報(bào)、年報(bào)，并及時(shí)公布;對(duì)于交易、結(jié)算、交割資料保存年限不少于20年。
第三節(jié) 期貨交易流程
一、開戶：
投資者應(yīng)選擇一個(gè)具備合法代理資格、信譽(yù)好、資金安全、運(yùn)作規(guī)范、收費(fèi)比較合理的期貨公司。在我國(guó)，由中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱監(jiān)控中心)負(fù)責(zé)客戶開戶管理的具體實(shí)施工作。
開戶流程：
(1)申請(qǐng)開戶，可分為自然人客戶和法人客戶。
(2)閱讀期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書并簽字確認(rèn)。
(3)簽署期貨經(jīng)紀(jì)合同書。
(4)申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)。
交易編碼是客戶和從事自營(yíng)業(yè)的交易會(huì)員進(jìn)行期貨交易的專用代碼，由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會(huì)員號(hào)，后8位為客戶名。
監(jiān)控中心應(yīng)為每一客戶設(shè)立統(tǒng)一的開戶編碼，并建立統(tǒng)一開戶編碼與客戶在各期貨交易所交易編碼的對(duì)應(yīng)關(guān)系。
二、下單：
1.常用交易指令
(1)市價(jià)指令，指按當(dāng)時(shí)市價(jià)即刻成交，一旦下達(dá)不可更改或撤銷。
(2)限價(jià)指令，指執(zhí)行時(shí)須按限定價(jià)格或更好的價(jià)格成交。下達(dá)時(shí)必須指明具體價(jià)位。
(3)停止限價(jià)指令，指當(dāng)市價(jià)達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)即變?yōu)橄迌r(jià)指令予以執(zhí)行。
(4)止損指令，指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到客戶預(yù)先設(shè)定的觸發(fā)價(jià)格時(shí)即變?yōu)槭袃r(jià)指令予以執(zhí)行。
(5)觸價(jià)指令，指當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格達(dá)到指定價(jià)位時(shí)，以市價(jià)指令予以執(zhí)行。
與止損指令區(qū)別在于：其預(yù)先設(shè)定的價(jià)位不同;止損指令用于平倉(cāng)，觸價(jià)指令用于開倉(cāng)。
(6)限時(shí)指令，指要求在某一時(shí)間段內(nèi)執(zhí)行的指令，否則自動(dòng)取消。
(7)長(zhǎng)效指令，指除非成交或由委托人取消，否則持續(xù)有效的交易指令。
(8)套利指令，指同時(shí)買入和賣出兩種或兩種以上期貨合約的指令。
(9)取消指令，要求將某一指定指令取消的指令。
2.指令下達(dá)方式
(1)書面下單。
(2)電話下單。
(3)網(wǎng)上下單。
三、競(jìng)價(jià)：
1.競(jìng)價(jià)方式
(1)公開喊價(jià)方式：連續(xù)競(jìng)價(jià)制(歐美期貨市場(chǎng))與一節(jié)一價(jià)制(日本)。
(2)計(jì)算機(jī)撮合成交(國(guó)內(nèi)期貨交易所)：價(jià)格優(yōu)先與時(shí)間優(yōu)先。
撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(Cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。
開盤集合競(jìng)價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生，在每一交易日開始前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，采用最大成交量原則;在開盤集合競(jìng)價(jià)中未成交的申報(bào)單自動(dòng)參與開始后的競(jìng)價(jià)交易。
2.成交回報(bào)與確認(rèn)
客戶對(duì)結(jié)算單有異議，下個(gè)交易日開市前書面提出。
四、結(jié)算：
1.結(jié)算的概念與結(jié)算程序
結(jié)算是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì)交易賬戶的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行。期貨交易的結(jié)算如表3—1所示。
結(jié)算程序：
(1)交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算。
(2)期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算。
2.結(jié)算公式與應(yīng)用
(1)結(jié)算的相關(guān)術(shù)語(yǔ)。
�、俳Y(jié)算價(jià)(Sett1ementPriCe)是當(dāng)天交易結(jié)束后，對(duì)未平倉(cāng)合約進(jìn)行當(dāng)日交易保證金及當(dāng)日盈虧結(jié)算的基準(zhǔn)價(jià)。
�、陂_倉(cāng)、持倉(cāng)、平倉(cāng)。
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