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2017年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點(diǎn)講義
股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。下面由小編為大家收集整理的2017年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識重點(diǎn)講義，歡迎大家閱讀瀏覽。
第一節(jié) 股票的特征與類型
一、股票的概述
(一)股票定義
股票是一種有價(jià)證券，它是股份有限公司簽發(fā)的證明股東所持有股份的憑證。
我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。
【例題·判斷題】《公司法》規(guī)定，股票采取紙面形式或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。( )
A.正確
B.錯(cuò)誤
『正確答案』A
『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他形式。
股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：公司名稱、公司成立的日期、股票種類、票面金額及代表的股份數(shù)、股票的編號。股票由法定代表人簽名，公司蓋章。發(fā)起人的股票，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“發(fā)起人股票”字樣。
(二)股票的性質(zhì)
1.股票是有價(jià)證券。股票具有有價(jià)證券的特征：第一，雖然股票本身沒有價(jià)值，但股票是一種代表財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券;第二，股票與它代表的財(cái)產(chǎn)權(quán)有不可分離的關(guān)系。
2.股票是要式證券。股票應(yīng)具備《公司法》規(guī)定的有關(guān)內(nèi)容，如果缺少規(guī)定的要件，股票就無法律效力。
3.股票是證權(quán)證券。證券可分為設(shè)權(quán)證券和證權(quán)證券。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。
4.股票是資本證券。股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于資本證券。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外，在股票市場進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動，是一種虛擬資本。
5.股票是綜合權(quán)利證券。股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。股東權(quán)是一種綜合權(quán)利，股東依法享有資產(chǎn)收益、重大決策、選擇管理者等權(quán)利。
【例題·多選題】下列概念中屬于股票性質(zhì)的有( )。
A.有價(jià)證券
B.要式證券
C.設(shè)權(quán)證券
D.資本證券
『正確答案』ABD
『答案解析』股票的性質(zhì)：股票是有價(jià)證券;股票是要式證券;股票是證權(quán)證券;股票是資本證券;股票是綜合權(quán)利證券。
(三)股票的特征
1.收益性。是最基本的特征。股票的收益來源可分成兩類：一是來自于股份公司。二是來自于股票流通。
2.風(fēng)險(xiǎn)性。股票風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵是股票投資收益的不確定性，或者說實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離程度。風(fēng)險(xiǎn)不等于損失。
3.流動性。判斷流動性強(qiáng)弱的三個(gè)方面：市場深度、報(bào)價(jià)緊密度、價(jià)格彈性(恢復(fù)能力)。
需要注意的是，由于股票的轉(zhuǎn)讓可能受各種條件或法律法規(guī)的限制，因此，并非所有股票都具有相同的流動性。通常情況下，大盤股流動性強(qiáng)于小盤股，上市公司股票的流動性強(qiáng)于非上市公司股票，而上市公司股票又可能因市場或監(jiān)管原因而受到轉(zhuǎn)讓限制，從而具有不同程度的流動性。
4.永久性。是指股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因?yàn)樗且环N無期限的法律憑證。
5.參與性。是指股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性。
二、股票的類型
(一)普通股票和優(yōu)先股。
按股東享有權(quán)利的不同，股票可以分為普通股票和優(yōu)先股票。
1.普通股票。普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。在公司盈利較多時(shí)，普通股票股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也比較高。與優(yōu)先股票相比，普通股票是標(biāo)準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。
2.優(yōu)先股票。優(yōu)先股票是一種特殊股票。優(yōu)先股票的股息率是固定的，其持有者的股東權(quán)利受到一定限制。但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)。
(二)記名股票和不記名股票
股票按是否記載股東姓名，可分為記名股票和不記名股票。
1.記名股票。
我國《公司法》規(guī)定，公司發(fā)行的股票可以為記名股票，也可以為無記名股票。股份有限公司向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、法人的名稱或者姓名，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。公司發(fā)行記名股票的，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載下列事項(xiàng)：股東的姓名或者名稱及住所、各股東所持股份數(shù)、各股東所持股票的編號、各股東取得股份的日期。
2.無記名股票。我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。
【例題·單選題】我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載的事項(xiàng)不包括( )。
A.股票數(shù)量
B.股票編號
C.股票發(fā)行日期
D.各股東所持股份數(shù)
『正確答案』D
『答案解析』我國《公司法》規(guī)定，發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。
記名股票有如下特點(diǎn)：
(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。
(2)可以一次或分次繳納出資。
(3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓)。
(4)便于掛失，相對安全。
無記名股票有如下特點(diǎn)：
(1)股東權(quán)利歸屬股票的持有人。
(2)認(rèn)購股票時(shí)要求一次繳納出資。
(3)轉(zhuǎn)讓相對簡便(交付轉(zhuǎn)讓)。
(4)安全性較差。
【例題·單選題】關(guān)于記名股票，下列說法正確的是( )。
A.不得轉(zhuǎn)讓
B.股東應(yīng)在認(rèn)購時(shí)一次繳足股款
C.股東可以分次繳納出資
D.只有記名股東本人才能行使股東權(quán)
『正確答案』C
『答案解析』記名股票的特點(diǎn)有：(1)股東權(quán)利歸屬于記名股東。(2)可以一次或分次繳納出資。(3)轉(zhuǎn)讓相對復(fù)雜或受限制(股東以背書方式或者法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他方式轉(zhuǎn)讓)。(4)便于掛失，相對安全。
(三)有面額股票和無面額股票
1.有面額股票。所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為票面金額、票面價(jià)值或股票面值。我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司的資本劃分為股份，每一股的金額相等。
有面額股票有如下特點(diǎn)：
(1)可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。
(2)為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。有面額股票的票面金額就是股票發(fā)行價(jià)格的最低界限。
2.無面額股票。是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司總股本中所占比例的股票。無面額股票也稱為比例股票或份額股票。無面額股票淡化了票面價(jià)值的概念，與有面額股票的差別僅在表現(xiàn)形式上，即無面額股票代表著股東對公司資本總額的投資比例。
目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。
無面額股票有如下特點(diǎn)：
(1)發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活;
(2)便于股票分割。
【例題1·單選題】以下不屬于無面額股票特點(diǎn)的是( )。
A.便于股票分割
B.為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)
C.發(fā)行價(jià)格靈活
D.轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活
『正確答案』B
『答案解析』本題考查無面額股票的特點(diǎn)。選項(xiàng)B屬于有面額股票的特點(diǎn)。
【例題2·多選題】我國目前不允許發(fā)行( )。
A.比例股票
B.普通股票
C.份額股票
D.法人股票
『正確答案』AC
『答案解析』目前世界上很多國家(包括中國)的公司法規(guī)定不允許發(fā)行無面額股票，其又稱為比例股票或份額股票。
三、與股票相關(guān)的部分資本管理概念
(一)股利政策
股利政策是指股份公司對公司經(jīng)營獲得的盈余公積和應(yīng)付利潤采取現(xiàn)金分紅或派息、發(fā)放紅股等方式回饋股東的制度與政策。股利政策體現(xiàn)了公司的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營思路，穩(wěn)定可預(yù)測的股利政策有利于股東利益最大化，是股份公司穩(wěn)健經(jīng)營的重要指標(biāo)。
獲取經(jīng)常性收入是投資者購買股票的重要原因之一，分紅派息是股票投資者經(jīng)常性收入的主要來源。從理論上說，不管公司盈利前景如何看好，如果一家上市公司永遠(yuǎn)不分紅，則它的股票將毫無價(jià)值。
1.派現(xiàn)。也稱現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤的部分或全部發(fā)放給股東，股東為此應(yīng)支付所得稅。我國對個(gè)人投資者獲取上市公司現(xiàn)金分紅適用的利息稅率為20%，目前減半征收。機(jī)構(gòu)投資者由于本身需要繳納所得稅，為避免雙重稅負(fù)，在獲取現(xiàn)金分紅時(shí)不需要繳稅。現(xiàn)金股利的發(fā)放致使公司的資產(chǎn)和股東權(quán)益減少同等數(shù)額，導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流出。穩(wěn)定的現(xiàn)金股利政策對公司現(xiàn)金流管理有較高的要求，通常將那些經(jīng)營業(yè)績較好，具有穩(wěn)定且較高的現(xiàn)金股利支付的公司股票稱為藍(lán)籌股。
2.送股。也稱股票股利，是指股份公司對原有股東采取無償派發(fā)股票的行為。送股時(shí)，將上市公司的留存收益轉(zhuǎn)入股本賬戶，留存收益包括盈余公積和未分配利潤，現(xiàn)在的上市公司一般只將未分配利潤部分送股。送股實(shí)質(zhì)上是留存利潤的凝固化和資本化，表面上看，送股后，股東持有的股份數(shù)量因此而增長，其實(shí)股東在公司里占有的權(quán)益比例和賬面價(jià)值均無變化。投資者獲得上市公司送股時(shí)也需繳納所得稅(目前10%)。
3.四個(gè)相關(guān)日期：
(1)股利宣布日，即公司董事會將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間。
(2)股權(quán)登記日，即統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)參加本期股利分配的股東的日期，在此日期前持有公司股票的股東方能享受股利發(fā)放。
(3)除息除權(quán)日，通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日，本日之后(含本日)買入的股票不再享有本期股利。
(4)派發(fā)日，即股利正式發(fā)放給股東的日期。
(二)股份變動：(2012新調(diào)整)
1.增發(fā)。指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。上市公司可以向公眾公開增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。增發(fā)之后，公司注冊資本相應(yīng)增加。
增資之后，若會計(jì)期內(nèi)在增量資本未能產(chǎn)生相應(yīng)效益，將導(dǎo)致每股收益下降，則稱為稀釋效應(yīng)，會促成股價(jià)下跌;從另一角度看，若增發(fā)價(jià)值高于增發(fā)前每股凈資產(chǎn)，則增發(fā)后可能會導(dǎo)致公司每股凈資產(chǎn)增厚，有利于股價(jià)上漲;再有，增發(fā)總體上增加了發(fā)行在外的股票總量，短期內(nèi)增加了股票供給，若無相應(yīng)需求增長，股價(jià)可能下跌。
2.配股。配股是面向原有股東，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股，原股東可以放棄配股權(quán)�，F(xiàn)實(shí)中，由于配股價(jià)通常低于市場價(jià)格，配股上市之后可能導(dǎo)致股價(jià)下跌。在實(shí)踐中我們經(jīng)常發(fā)現(xiàn)，對那些業(yè)績優(yōu)良、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)健全、具有發(fā)展?jié)摿Φ墓径裕霭l(fā)和配股意味著將增加公司經(jīng)營實(shí)力，會給股東帶來更多回報(bào)，股價(jià)不僅不會下跌可能還會上漲。
3.資本公積金轉(zhuǎn)增股本。資本公積金是在公司的生產(chǎn)經(jīng)營之外，由資本、資產(chǎn)本身及其他原因形成的股東權(quán)益收入。股份公司的資本公積金，主要來源于股票發(fā)行的溢價(jià)收入、接受的贈與、資產(chǎn)增值、因合并而接受其他公司資產(chǎn)凈額等。其中，股票發(fā)行溢價(jià)是上市公司最常見、最主要的資本公積金來源。資本公積金轉(zhuǎn)增股本是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或者“股本”賬戶，并按照投資者所持有公司的股份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投資者的投資資本。資本公積金轉(zhuǎn)增股本同樣會增加投資者持有的股份數(shù)量，但實(shí)質(zhì)上，它不屬于利潤分配行為，因此投資者無需納稅。
4.股份回購。上市公司利用自有資金，從公開市場上買回發(fā)行在外的股票，稱為股份回購。
我國《公司法》規(guī)定，公司不得收購本公司股份，但是有下列情形之一的除外：減少公司注冊資本;與持有本公司股份的其他公司合并;將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。
通常，股份回購會導(dǎo)致公司股價(jià)上漲。原因主要包括：首先，股份回購改變了原有供求平衡，增加需求，減少供給;其次，公司通常在股價(jià)較低時(shí)實(shí)施回購行為，而市場一般認(rèn)為公司基于信息優(yōu)勢作出的內(nèi)部估值比外部投資者的估值更準(zhǔn)確，從而向市場傳達(dá)了積極的信息。
5.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為股票。(2012年新)
持有人行使轉(zhuǎn)換權(quán)時(shí)，公司收回并注銷發(fā)行的轉(zhuǎn)債，同時(shí)發(fā)行新股。實(shí)收資本和股份總數(shù)增加，由于稀釋效應(yīng)，可能會導(dǎo)致股價(jià)下降。
6.股票分割與合并
股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱并股，是將若干股股票合并為1股。
從理論上說，不論是分割還是合并，并不影響股東權(quán)益的數(shù)量及占公司總股權(quán)的比重，因此，也應(yīng)該不會影響調(diào)整后股價(jià)。
但事實(shí)上，股票分割與合并通常會刺激股價(jià)上升或下降，其中原因頗為復(fù)雜，但至少存在以下理由：股票分割通常適用于高價(jià)股，拆細(xì)之后每股股票市價(jià)下降，便于吸引更多的投資者購買;并股則常見于低價(jià)股。
第二節(jié) 股票的價(jià)值與價(jià)格
一、股票的價(jià)值
(一)股票的票面價(jià)值
股票的票面價(jià)值，又稱面值，即在股票票面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。
如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，此時(shí)公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)值高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價(jià)值發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。
(二)股票的賬面價(jià)值
股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。
但是通常情況下，并不等于股票價(jià)格。 主要原因有兩點(diǎn)：一是會計(jì)價(jià)值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計(jì)算的公允價(jià)值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值;二是賬面價(jià)值并不反映公司的未來發(fā)展前景。
(三)股票的清算價(jià)值
股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。
【例題1·多選題】股票的賬面價(jià)值又稱為( )。
A.股票面值
B.股票內(nèi)在價(jià)值
C.股票凈值
D.每股凈資產(chǎn)
『正確答案』CD
『答案解析』股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。
【例題2·單選題】清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的( )。
A.票面價(jià)值
B.賬面價(jià)值
C.內(nèi)在價(jià)值
D.實(shí)際價(jià)值
『正確答案』D
『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。
【例題3·判斷題】公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值是賬面價(jià)值。( )
A.正確 B.錯(cuò)誤
『正確答案』B
『答案解析』股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值，并不是賬面價(jià)值。
(四)股票的內(nèi)在價(jià)值
股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值的波動。
二、股票的價(jià)格
(一)股票的理論價(jià)格
股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值。
(二)股票的市場價(jià)格
股票的市場價(jià)格一般是指股票在二級市場上交易的價(jià)格。
供求關(guān)系是股票價(jià)格最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。
(三)影響股票價(jià)格的因素
供求關(guān)系是最直接的影響因素。根本因素：預(yù)期。
分析股價(jià)變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價(jià)變動的基本因素
(一)公司經(jīng)營狀況
股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價(jià)格的基石。
1.公司治理水平和管理層質(zhì)量。
對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運(yùn)作等因素。
2.公司競爭力。
最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個(gè)考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢、劣勢、機(jī)會與威脅。
3.財(cái)務(wù)狀況。
(1)盈利性
衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。
(2)安全性
指公司償債能力和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的高低。主要比率：杠桿比率、債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等。
(3)流動性
指公司資金鏈狀況。
衡量財(cái)務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、應(yīng)收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。
杜邦公式：
如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。
4.公司改組、合并。
(二)行業(yè)與部門因素
1.行業(yè)分類。
以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分為12個(gè)門類及若干大類和中類。
2.行業(yè)分析因素。
(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)
(2)行業(yè)可持續(xù)性
(3)抗外部沖擊能力
(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系
(5)勞資關(guān)系
(6)財(cái)務(wù)與融資問題
(7)行業(yè)估值水平
3.行業(yè)生命周期。
幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期4個(gè)階段。
(三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)值的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜和股價(jià)波動幅度較大。
1.經(jīng)濟(jì)增長。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢態(tài)良好時(shí)，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較良好，它們的股價(jià)會上升;反之股價(jià)會下降。
2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個(gè)周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個(gè)階段。股價(jià)的變動通常比實(shí)際經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步。所以股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
【例題·判斷題】經(jīng)濟(jì)周期是引起股市周期波動的根本原因，因而股市的周期波動與經(jīng)濟(jì)周期具有同步性。( )
A.正確 B.錯(cuò)誤
『正確答案』B
『答案解析』股票價(jià)格是對未來收入的預(yù)期，先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動。股價(jià)水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
3.貨幣政策。
中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。
(1)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金減少，市場資金趨緊，股價(jià)下降;中央銀行降低法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行可貸資金增加，市場資金趨松，股價(jià)上升。
(2)中央銀行通過采取再貼現(xiàn)政策手段，提高再貼現(xiàn)率，收緊銀根，使商業(yè)銀行得到的中央銀行貸款減少，市場資金趨緊;再貼現(xiàn)率又是基準(zhǔn)利率，它的提高必定使市場利率隨之提高。
(3)中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量出售證券，收緊銀根，在收回中央銀行供應(yīng)的基礎(chǔ)貨幣的同時(shí)又增加證券的供應(yīng)，使證券價(jià)格下降。
4.財(cái)政政策。
財(cái)政政策對股票價(jià)格的影響包括：
其一，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展;或是通過增加財(cái)政盈余或降低赤字，減少財(cái)政支出，抑制經(jīng)濟(jì)增長，以此影響股價(jià)。
其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。
其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，如利息稅、資本利得稅、印花稅等。
其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股價(jià)。
【例題·單選題】下列財(cái)政、貨幣政策中，通常會造成股價(jià)上升的是( )。
A.中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率
B.中央銀行提高再貼現(xiàn)率
C.中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)大量買入證券
D.政府大幅提高稅率
『正確答案』C
『答案解析』一般情況下，中央銀行發(fā)券會造成股價(jià)下跌，因?yàn)樨泿艤p少;買入證券則減少了證券的供應(yīng)，增加了貨幣的供應(yīng)量，因此造成股價(jià)上升。
5.市場利率。
(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股價(jià)下降;利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股價(jià)上升。
(2)利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價(jià)下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股價(jià)上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價(jià)格的影響較復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場價(jià)格的作用。
7.匯率變化。
傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口;匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口。匯率變化對股價(jià)的影響要看對整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有利，股價(jià)會上升;反之，股價(jià)會下降。
8.國際收支狀況。
一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和提高匯率的措施，以鼓勵(lì)出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會下跌;反之，股價(jià)會上漲。
四、影響股價(jià)變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
包括：戰(zhàn)爭;政權(quán)更迭等政治事件;政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺;國際社會政治經(jīng)濟(jì)的變化;不可抗力的自然災(zāi)害或不幸事件。
(二)心理因素
(三)政策及制度因素
(四)人為操縱因素
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