社會融資規模存量各構成指標的定義及統計方法

社會融資規模存量各構成指標的定義及統計方法

　　社會融資總量是指金融業對實體經濟的年度新增融資總量，既包括銀行體系的間接融資，又包括資本市場的債券、股票等市場的直接融資 。以下是小編整理的社會融資規模存量各構成指標的定義及統計方法，歡迎閱讀與收藏。

　　社會融資規模存量

　　社會融資規模存量是指一定時期末(月末、季末或年末)實體經濟(非金融企業和個人)從金融體系獲得的資金余額。這里的金融體系也是整體金融的概念，其內涵與增量定義基本相同。

　　從指標構成看，社會融資規模存量統計由四個部分九項指標構成，即有：

　　社會融資規模存量=人民幣貸款+外幣貸款+委托貸款+信托貸款+未貼現的銀行承兌匯票+企業債券+非金融企業境內股票+投資性房地產+其他：

　　其中，當前其他項中主要是小額貸款公司和貸款公司貸款。

　　為真實反映實體經濟實際獲得的融資狀況，社會融資規模存量按賬面值或面值進行統計。

　　社會融資規模存量的各構成指標定義和統計方法具體如下：

　　1.人民幣貸款：社會融資規模存量中的人民幣貸款是指一定時期末(月末、季末或年末)金融機構向境內非金融企業、個人、機關團體以貸款、票據貼現、墊款等方式提供的人民幣貸款余額，金融機構和境外獲得的資金支持不包括在內。

　　2.外幣貸款：社會融資規模存量中的外幣貸款是指一定時期末金融機構向境內非金融企業、個人、機關團體以貸款、票據貼現、墊款、押匯、福費廷等方式提供的外幣貸款余額，金融機構和境外獲得的資金支持不包括在內。外幣貸款余額根據期末匯率折合人民幣后計入社會融資規模存量。

　　3.委托貸款：指一定時期末由企事業單位及個人等委托人提供資金，由金融機構(即貸款人或受托人)根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等向境內實體經濟代為發放、監督使用并協助收回的貸款余額。社會融資規模存量中只包含一般委托貸款，不包含現金管理項下的委托貸款。

　　4.信托貸款：指一定時期末信托投資公司在國家規定的范圍內，運用信托投資計劃吸收的資金，對信托投資計劃規定的單位和項目發放的貸款余額。信托貸款不列入信托投資公司自身的資產負債表。

　　5.未貼現的銀行承兌匯票：指一定時期末企業簽發的銀行承兌匯票未到金融機構進行貼現融資的余額，即金融機構表內表外并表后的銀行承兌匯票余額。統計上體現為企業簽發的全部銀行承兌匯票扣減已在銀行表內貼現的部分，其目的是為了保證在社會融資規模中不重復計算。

　　6.企業債券：指一定時期末由非金融企業發行的各類債券余額，包括企業債、中期票據、短期融資券、非公開定向融資工具、中小企業集合票據、公司債、可轉債和可分離可轉債等。

　　7.非金融企業境內股票：指一定時期末非金融企業通過正規金融市場進行的股票融資余額，是當前非金融企業重要的直接融資方式。

　　8.投資性房地產：指一定時期末金融機構為賺取租金或資本增值，或者兩者兼有而持有的房地產存量。包括出資的土地所有權、持有并準備增值后轉讓的土地使用權、已出租的建筑物等。

　　9.其他：指一定時期末實體經濟從小額貸款公司、貸款公司等獲得的資金余額，當前主要包括小額貸款公司貸款和貸款公司貸款余額。

　　什么是社會融資規模

　　社會融資規模(又稱社會融資總量或社會融資總規模)，是指一定時期內實體經濟從金融體系獲得的資金總額。

　　社會融資總量，就是金融業對實體經濟的年度新增融資總量，既包括銀行體系的間接融資，又包括資本市場的債券、股票等市場的直接融資。

　　社會融資規模的內涵主要體現在三個方面一是金融機構通過資金運用對實體經濟提供的全部資金支持，即金融機構資產的綜合運用，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構持有的企業債券、非金融企業股票、保險公司的賠償和投資性房地產等。二是實體經濟利用規范的金融工具、在正規金融市場、通過金融機構服務所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業股票籌資及企業債的凈發行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產業基金投資等。

　　社會融資規模反映的是我國實體經濟從境內金融機構獲得的融資總量，而外匯占款、外商直接投資屬于外部資金流入，因此不應計算在內。

　　社會融資規模是全面反映金融與經濟關系，以及金融對實體經濟資金支持的總量指標。社會融資規模是指一定時期內(每月、每季或每年)實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額，是增量概念。這里的金融體系為整體金融的概念，從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構;從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業務市場等。具體看，社會融資規模主要包括人民幣貸款、外幣貸款、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、非金融企業境內股票融資、保險公司賠償、投資性房地產和其他金融工具融資十項指標。隨著我國金融市場發展和金融創新深化，實體經濟還會增加新的融資渠道，如私募股權基金、對沖基金等。未來條件成熟，可會將其計入社會融資規模。

　　社會融資規模的重要性

　　較長時期以來，我國貨幣政策重點監測、分析的指標和調控中間目標是M2和新增人民幣貸款。在某些年份，新增人民幣貸款甚至比M2受到更多關注。

　　2010年中央經濟工作會議首次提出“社會融資總規�！备拍�，我國金融宏觀調控逐步嘗試以社會融資規模指標作為貨幣政策的中間目標，這是一種探索和創新，適合我國融資結構的變化，符合金融宏觀調控的市場化方向。 為何選為貨幣政策中間目標 社會融資規模是全面反映金融與經濟關系，以及金融對實體經濟資金支持的總量指標。

　　它指一定時期內(每月、每季或每年)實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額。這里的金融體系為整體金融的概念，從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構;從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業務市場等。 實證分析表明，社會融資規模是更為合適的金融宏觀調控中間目標，因為這樣更能適合我國融資結構的變化，而且與貨幣政策最終目標關聯性更顯著。 近年來隨著我國社會融資結構的變化，新增人民幣貸款指標已不能準確反映實體經濟的融資規模。

　　一是因為直接融資快速發展。

　　二是因為非銀行金融機構作用明顯增強。

　　三是因為商業銀行表外業務大量增加。

　　因此只有將商業銀行表外業務、非銀行金融機構提供的資金和直接融資都納入統計范疇，才能完整、全面地監測和分析整體社會融資狀況。

　　而衡量一個指標能否作為金融宏觀調控的中間目標，有兩個重要標準，一是它與最終目標的關聯性，二是它的可調控性。 人民銀行采用基于2002年至2010年的月度和季度數據，對社會融資規模、新增人民幣貸款與主要經濟指標分別進行統計分析，結果表明：與新增人民幣貸款相比，我國社會融資規模與GDP、社會消費品零售總額、城鎮固定資產投資、工業增加值、CPI的關系更緊密，相關性顯著優于新增人民幣貸款。尤其是社會融資規模與物價關系較為緊密。

　　同時，人民銀行基于2002年至2010年的年度數據進行測算，結果表明，社會融資規模與GDP存在穩定的長期均衡關系，可以對這兩個變量建立長期均衡關系模型，并根據均衡關系進行預測。

　　這說明，可以根據GDP和CPI等指標推算出支持實體經濟發展所需要的相應的社會融資規模，然后通過完善金融統計制度，加強中央銀行與各金融監管部門和有關方面的協調配合，就可以形成社會融資規模的有效調控體系。

　　社會融資規模的內涵主要體現在三個方面。一是金融機構通過資金運用對實體經濟提供的全部資金支持，即金融機構資產的綜合運用，主要包括人民幣各項貸款、外幣各項貸款、信托貸款、委托貸款、金融機構持有的企業債券、非金融企業股票、保險公司的賠償和投資性房地產等。二是實體經濟利用規范的金融工具、在正規金融市場、通過金融機構服務所獲得的直接融資，主要包括銀行承兌匯票、非金融企業股票籌資及企業債的凈發行等。三是其他融資，主要包括小額貸款公司貸款、貸款公司貸款、產業基金投資等。 具體來說，社會融資規模=人民幣各項貸款+外幣各項貸款+委托貸款+信托貸款+銀行承兌匯票+企業債券+非金融企業股票融資+保險公司賠償+投資性房地產+其他。

　　社會融資總量是增量概念，為期末、期初余額的差額，或當期發行或發生額扣除當期兌付或償還額的差額，統計上表現為每月、每季或每年新增量。

　　社會融資總量各項指標統計，均采用發行價或賬面價值進行計值，以避免股票、債券及保險公司投資性房地產等金融資產的市場價格波動扭曲實體經濟的真實籌資。社會融資總量中以外幣標值的資產折算成人民幣單位，折算的匯率為所有權轉移日的匯率買賣中間價。在數據匯總方面，金融機構之間的債權和所有權關系相互軋差(即抵消或對沖)，不存在重復計算問題，以真實反映金融體系對實體經濟的資金支持。

　　社會融資總量中的銀行承兌匯票是指金融機構表內表外并表后的銀行承兌匯票，即銀行為企業簽發的全部承兌匯票扣減已在銀行表內貼現部分，并表的目的是為了保證不重復統計。 隨著我國金融市場發展和金融創新深化，實體經濟還會增加新的融資渠道，如私募股權基金、對沖基金等，未來條件成熟，央行還有可能將其計入社會融資總量。

　　社融規模增加意味著什么?

　　社融規模增加意味著市場資金增加，即老百姓、企業借錢增加了。所以，在這種背景下，社融規模增加可以做兩個方向的理解，一方面是因為社會性的危機導致民眾借款增加，例如疫情導致經濟壓力大，居民借錢度過難關，企業也是如此。另一方面是經濟周期到來，社會生產投資旺盛引起的。

　　當然，社融規模的增加，對整個經濟的增長是正面的，畢竟錢花出去才能創造價值。所以當信貸社融紛紛放量，且超出了市場預期后，這對于未來宏觀經濟的逐漸改善與企穩構成比較積極的影響。當然，這個社融還為市場釋放出一個比較明顯的信號，則是市場流動性得到了保障。

　　不可否認，當貨幣環境、利率環境發生實質性的變化時，這也是會對房地產市場以及股票市場帶來不少的影響。

　　社會融資規模存量范圍

　　主要包括：人民幣貸款、外幣貸款（折合人民幣）、委托貸款、信托貸款、未貼現的銀行承兌匯票、企業債券、地方政府專項債券、非金融企業境內股票融資、投資性房地產、保險公司賠償等。[1-2]

　　社會融資規模存量數據

　　《中華人民共和國2021年國民經濟和社會發展統計公報》顯示：2021年，年末社會融資規模存量314.1萬億元，按可比口徑計算，比上年末增長10.3%，其中對實體經濟發放的人民幣貸款余額191.5萬億元，增長11.6%。

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