船舶融資新途徑 融資租賃知識

船舶融資新途徑 融資租賃知識

　　船舶融資的新途徑是什么?與融資租賃有哪些聯(lián)系?下面是小編整理的一些資料，歡迎大家閱讀學習。

　　如果國內(nèi)航運企業(yè)采用這種更市場化的投融資方式，將可以大大促進航運企業(yè)和船舶工業(yè)的發(fā)展，改善船舶工業(yè)尤其是船舶出口嚴重依賴國家政策性信貸資金的現(xiàn)狀。

　　融資租賃具有的優(yōu)勢

　　1、相比于抵押貸款、買方信貸、賣方信貸等信貸方式

　　銀行貸款不僅難以取得，還可能使企業(yè)資產(chǎn)負債率提高、財務風險加大等;另外，在貸款未還清前，船東往往無權對船舶進行處置，對船舶營運有很大限制。

　　相比之下，融資租賃可以解決航運企業(yè)希望擴大運力，而融資渠道不暢的問題;在融資租賃中一般不需要預付款;有利于設備更新?lián)Q代;根據(jù)財政部和國家稅務總局的規(guī)定，企業(yè)使用融資租賃方式增添的資產(chǎn)允許加速折舊;相比于銀行貸款更加靈活、方便，因為船舶所有權在出租方，不用經(jīng)過貸款程序下實現(xiàn)抵押權的復雜程序，如扣船、強制出售等環(huán)節(jié)。

　　2、相比于經(jīng)營性租賃，即航次租船、定期租船和光船租賃

　　1)經(jīng)營性租賃租金水平高于融資租賃。比如經(jīng)營性租賃營業(yè)稅以租金收入為基礎征收5%，而融資租賃的營業(yè)稅則以租金收入減去出租貨物實際成本后的余額為基礎來征收;融資租賃印花稅0.05%，經(jīng)營租賃為0.1%。

　　2)狀態(tài)更穩(wěn)定。融資租賃合同是建立在對承租人充分調(diào)查和投資項目充分論證的前提下做出，更強調(diào)與承租方的共同利益，不會出現(xiàn)經(jīng)營性租賃中船東以租金未及時、足額支付等借口提前收回船舶的情況，尤其是在船舶租賃價格上漲時。

　　3)可以通過租賃的方式，最終擁有船舶。經(jīng)營性租賃不僅要面對變化無常的租賃市場，無法控制成本，更重要的是無法擴大船隊規(guī)模;而融資租賃則可以在租期屆滿后取得船舶所有權。如中遠集團已經(jīng)通過融資租賃的方式用10年合同的形式，從德國nordcapital公司最少租購了5艘大型第六代集裝箱船，取得了船舶所有權。

　　3、對船舶出租方而言，采用融資租賃而不是經(jīng)營性租賃有如下好處

　　1)承租方不享有經(jīng)營性租賃下的各種停租理由，這源于融資租賃的實質(zhì)在于融資，而不是租賃。

　　2)租賃物瑕疵擔保義務的免除。在船舶融資租賃中，承租人自己承擔船舶質(zhì)量與合同不符的風險，即使船舶有嚴重缺陷，這與barecon合同下交船18個月內(nèi)出租人對船舶的缺陷承擔責任不同。

　　實踐中可采用的融資租賃模式

　　1、船舶融資租賃公司的租賃交易模式

　　1)具體模式。船舶融資租賃公司采取融資租賃的方式將訂造的船舶租賃給航運企業(yè)使用，按約定收取租金，在不增加航運企業(yè)負債率的情況下，解決了融資造船的難題，同時又為船廠獲得訂單。在該框架中，船舶融資租賃公司對造船廠而言是船舶買方，對航運公司而言是出租方。融資租賃船舶的船型、種類、技術規(guī)格乃至船價等問題，由航運企業(yè)與造船廠商定。

　　船舶融資租賃公司可以由大貨主、航運公司、造船廠和金融機構(gòu)共同設立，同時吸收民間資本參與，借此完善公司的治理結(jié)構(gòu)，保證經(jīng)營、決策的市場化。也可以通過相互持股和聯(lián)合參與融資增強各方的抗風險能力、融資能力和彼此的利益關聯(lián)度。

　　船舶融資租賃公司在初期可作為國內(nèi)造船業(yè)、航運企業(yè)融資造船的橋梁，經(jīng)過一段時間的發(fā)展，積累經(jīng)驗，可以開拓船舶光租、船舶的售后回租以及為出口船提供融資支持。

　　2)船舶融資租賃公司的融資方案。

　　方案一：國家委托開發(fā)銀行貸款10億美元給船舶融資租賃公司。貸款條件為接近國際上船舶融資的條件：貸款年限10～12年，預付船價款20%，利率為libor，略加手續(xù)費0.3～0.6%，融資總成本在libor為1.9%的情況下，大約為2.7%。

　　方案二：以船舶融資租賃公司為主體發(fā)行企業(yè)債券進行船舶專項融資，籌集約合10億美元的人民幣，以保證造船資金所需。但按目前市場情況，債券融資成本較高，利率接近4%，且審批程序嚴格。

　　方案三：利用銀團貸款，以目前市場變動利率libor+x(通常x=1.0～1.5%，)融資，具體條件由雙方談判決定;另外再支付銀團管理費、承諾費、船舶抵押登記費、律師費等相關費用，融資成本約為3.2～3.5%。

　　由于船舶融資租賃公司在資金規(guī)模和實力上一時很難達到國內(nèi)銀行對資信度的要求，同時船舶貸款期限長、風險大，如果采取純商業(yè)運作模式，融資成本會比較高，即使有造船補貼，也很難通過商業(yè)銀行的審貸，所以在商業(yè)化運作前，可先采取方案一，或方案一、方案三結(jié)合的方式進行啟動運作，二者比例大約控制在80：20。

　　2、信托機構(gòu)的信托模式

　　信托機構(gòu)可以通過發(fā)行信托收據(jù)集合信托資金，然后參與社會投資。信托業(yè)也把融資租賃作為重要業(yè)務來開發(fā)，船舶融資租賃可以借助信托業(yè)這一堅實平臺得到巨大發(fā)展。

　　模式一：資金信托

　　信托公司通過實施信托計劃，將多個信托資金集合起來，形成具有一定規(guī)模和實力的資金組合，購買船舶，以融資租賃方式租賃給航運公司。此種方式國內(nèi)已有實踐，2003年底福建聯(lián)華國際信托投資有限公司就用此模式，通過發(fā)行200份信托合同形成信托財產(chǎn)，向國外購買一艘5萬噸級散裝貨輪，并以融資租賃方式租賃給福建省琯頭海運總公司;作為擔保，承租人出具不可撤銷的保函，同時將其船舶期租的收益權轉(zhuǎn)給受托人，作為按時支付租金的雙重保證。實施此種方案應通過選擇實力雄厚、資信良好的承租人來降低風險。當承租人無力支付租金時，信托公司還可以直接處理船舶;另外，應注意向保險公司和船東互保協(xié)會投保。

　　模式二：動產(chǎn)信托

　　動產(chǎn)信托是由設備所有權人(委托人)與信托機構(gòu)(受托人)簽訂信托協(xié)定，將設備所有權轉(zhuǎn)移給后者，受托人再將設備出租或以分期付款方式出售。這種方式的最大好處就是可以利用受托人的資金實力，盤活委托人的固定資產(chǎn)。這一點尤其適合于船舶這類投資巨大的動產(chǎn)。方式為船舶所有人將自有船舶賣給信托公司，同時再和信托公司簽訂融資租賃合同將該船舶租回，比如鐵行渣華最近就把14艘平均運力 4 050teu的集裝箱船賣給德國的mpc capital公司，再以12年合同租賃這些船舶。這種方式的好處在于，可在原有規(guī)模、運力不減的前提下，迅速回籠資金，而將資金投放到盈利更高的船型，更好地發(fā)揮資金的時間價值。

　　日本三井造船公司也曾通過此種方式銷售船舶，首先將建造中的船舶信托給三井信托機構(gòu)，再由三榮汽船公司向三井信托租用該船只，在10年之內(nèi)買下該船，而三井造船公司則通過這種方式收回資金。目前世界各地運用信托融資租賃購買的船舶也從普通貨船發(fā)展到大型油輪。船舶信托已成為動產(chǎn)信托的主要類型。

　　融資租賃帶來經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變

　　融資租賃不僅僅是一種新的融資方式，也反映出經(jīng)營戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，這與國有企業(yè)改革強調(diào)“控制力”的要求也是一致的。比如中遠集團通過這一方式，從擁有船舶向控制船舶轉(zhuǎn)變，在增強國有經(jīng)濟控制力方面取得了顯著成效，在2003年租入船舶已經(jīng)達到100余艘，約占總艘數(shù)的20%。

　　由于融資租賃對航運企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變具有巨大作用，同時可以有效促進船舶投融資，但其運作需要有專門機構(gòu)和相關政策支持，因此目前在國內(nèi)應用還十分有限。國家有必要對其進行必要的支持和引導，比如：我國目前對融資租賃和稅收減免政策不夠優(yōu)惠，很難吸引資金自發(fā)進入船舶租賃行業(yè)，這與國外不同。美國對融資租賃可以采取加速折舊、允許租金計入成本等優(yōu)惠措施;英國對融資租賃有稅務優(yōu)惠，出租人和承租人均為英國公司的，船舶可以按25%年率加速折舊，為此建議國家將賦予國內(nèi)船廠承造出口船的優(yōu)惠政策賦予租賃公司，比如根據(jù)《關于內(nèi)銷遠洋船財稅政策的通知》中給與中國船舶工業(yè)兩大集團的補貼，同樣賦予船舶融資租賃公司;其次，要大力加強相關專業(yè)機構(gòu)比如船舶經(jīng)紀人、船級社的發(fā)展，并密切與金融機構(gòu)的合作，建立和完善船舶融資的項目評估體系，使具有極大優(yōu)勢的融資租賃對船舶融資和航運企業(yè)改善經(jīng)營發(fā)揮巨大作用。

　　融資租賃判斷

　　融資租賃是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權有關的全部風險和報酬的租賃，其所有權最終可能轉(zhuǎn)移，也可能不轉(zhuǎn)移。經(jīng)營租賃是指除融資租賃以外的其他租賃。滿足以下一項或數(shù)項標準的租賃，應當認定為融資租賃：

　　1.在租賃期屆滿時，租賃資產(chǎn)的所有權轉(zhuǎn)移給承租人。

　　2.承租人有購買租賃資產(chǎn)的選擇權，所訂立的購買價款預計將遠低于行使選擇權時租賃資產(chǎn)的公允價值，因而在租賃開始日就可以合理確定承租人將會行使這種選擇權。

　　3.即使資產(chǎn)的所有權不轉(zhuǎn)移，但租賃期占租賃資產(chǎn)使用壽命的大部分。通常是租賃期大于、等于資產(chǎn)使用年限的75%。

　　4.承租人在租賃開始日的最低租賃付款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值;出租人在租賃開始日的最低租賃收款額現(xiàn)值，幾乎相當于租賃開始日租賃資產(chǎn)公允價值。通常是租賃最低付款額的現(xiàn)值大于、等于資產(chǎn)公允價值的90%。

　　5.租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊，如果不作較大改造，只有承租人才能使用。

　　融資租賃的方式有哪些

　　1、直接租賃：是融資租賃的最普遍最簡單也是最主要的形式。即租賃公司通過籌/集資金，直接購入承租企業(yè)選定的租賃物品，并給承租企業(yè)使用的一種租賃形式。按三方(出租人、承租人、供貨人)參與，至少由兩個合同(融資租賃合同、購買合同)構(gòu)成，具有不可解約性。因為設備是承租人特殊定購的，是特定設備，如果承租人解約，出租人很難再將此設備租給他人，出租人為此要承擔較大的風險。這種租賃方式關系簡單、手續(xù)較為簡便。

　　2、轉(zhuǎn)融資租賃：由出租人從另一家融資租賃公司租進設備，然后轉(zhuǎn)租給承租人使用。第二出租人可以不動用自己的資金而通過發(fā)揮類似融資租賃經(jīng)紀人的作用而獲利，并能分享第一出租人所在國家的稅收優(yōu)惠，降低融資成本。轉(zhuǎn)融資租賃多發(fā)生在跨國融資租賃業(yè)務中。

　　3、售后租回融資租賃：一般簡稱回租，由設備使用方首先將自己的設備出售給融資租賃公司(出租人)，再由租賃公司將設備出租給原設備使用方(承租人)使用。廠

　　商通過回租可以滿足其改善財務狀況(資產(chǎn)負債表)、盤活存量資產(chǎn)的需要，并可與融資租賃公司共同分享政府的投資減稅優(yōu)惠政策帶來的好處，以較低的租金即可

　　取得繼續(xù)使用設備的權利。財產(chǎn)(設備)所有人通過這種方式可以在不影響自己對財產(chǎn)繼續(xù)使用的情況下，將物化資本轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y本。

　　4、杠桿融資租賃：國外杠桿融資租賃的運作方式十分復雜，涉及的當事人較多，一般包括承租人、生產(chǎn)廠商、物主出租人、物主受托人、債權人、經(jīng)紀人等。融資租賃公司(出租人)只承擔設備成本的一小部分，一般為20-40%，

　　并以此為“杠桿”，大部分由銀行或銀團等金融機構(gòu)提供。出租人要把租賃物的所有權、融資租賃合同的擔保受益權、租賃物的保險受益權及融資租賃合同的收益權

　　轉(zhuǎn)讓或抵押給貸款人，貸款人對出租人無追索權。該融資租賃對象大都是一些購置成本非凡高的大型設備，如飛機、輪船、衛(wèi)星等。

　　5、委托融資租賃：一種方式是擁有資金或設備的人委托非銀行金融機構(gòu)從事融資租賃，第一出租人同時是委托人，第二出租人同時是受托人。第二種方式是出租人委托承租人或第三人購買租賃物，出租人根據(jù)合同支付貨款。又稱委托購買融資租賃。

　　6、項目融資租賃：承租人是以項目自身的財產(chǎn)和效益為保證，與出租人簽訂項目融資租賃合同，出租人對承租人項目以外的財產(chǎn)和收益無追索權，租金的收取也只能以

　　項目的現(xiàn)金流量和效益來確定。出賣人通過自己控股的租賃公司采取這種方式來推銷產(chǎn)品，擴大市場份額。通訊設備、大型醫(yī)療設備、運輸設備甚至高速公路經(jīng)營權可采用這種方法。

　　7、銷售式租賃：生產(chǎn)商或流通部門通過自己所屬或控股的租賃公司采用融資租賃方式促銷自己的產(chǎn)品。這些租賃公司依托母公司能為客戶提供維修、保養(yǎng)等多方面的服務。出賣人和出租人實際是一家，但屬于兩個獨立法人。在這種銷售式租賃中，租賃公司作為一個融資、貿(mào)易和信用的中介機構(gòu)，自主承擔租金回收的風險。通過綜合的或?qū)ｉT的租賃公司采取融資租賃方式，配合制造商促銷產(chǎn)品，可減少制造商應收帳款和三角債的發(fā)生，有利于分散銀行風險，有利于促進商品流通。

　　8、抽成融資租賃：又稱收益百分比融資租賃。對回籠期較長但現(xiàn)金流穩(wěn)定且具有一定壟斷性的項目，可嘗試采用收益權擔保、收費分成的融資租賃方式。這種融資租賃的租金不是固定的，而是由承租人的盈利狀況決定，通常由承租人向出租人先支付一定的租金，租金余額按承租人營業(yè)收入的一定比例抽成。具體的比例可以靈活多變，由承租人和出租人根據(jù)實際生產(chǎn)狀況確定。

　　9、風險融資租賃：出租人以租賃債權和投資方式將設備出租給承租人，以獲得租金和股東權益收益作為投資回報的租賃交易。在這種交易中，租金仍是出租人的主要回報，一般為全部投資的50%;其次是設備的殘值回報，一般不會超過25%左右，這兩項收益相對比較安全可靠。其余部分按雙方約定，在一定時間內(nèi)以設定的價格購買承租人的普通股權。這種業(yè)務形式為高科技、高風險產(chǎn)業(yè)開辟了一種吸引投資的新渠道。出租人將設備融資租賃給承租人，同時獲得與設備成本相對應的股東權益，實際上是以承租人的部分股東權益作為出租人的租金的新型融資租賃形式。同時，出租人作為股東可以參與承租人的經(jīng)營決策，增加了對承租人的影響。實際操作中，一般由融資租賃公司以設備價款的60%買下設備，與承租方共同組建營運治理中心，參與各項重大決策，在收回本金后仍保留項目的20-30%收益權。風險融資租賃實際上是風險投資在融資租賃業(yè)務上的創(chuàng)新表現(xiàn)，與抽成融資租賃(收益百分比融資租賃)有相同之處，但又不完全相同，其差別在于風險融資租賃中存在的一種質(zhì)的轉(zhuǎn)換：債權轉(zhuǎn)股權，與此相對應借貸資本轉(zhuǎn)為權益資本。

　　10、結(jié)構(gòu)式參與融資租賃：由注資、還租、回報3個階段構(gòu)成。其中注資階段資金注入的方法與常規(guī)融資租賃資金注入方法無異;還租階段是將項目現(xiàn)金流量按一定比例在出租人和承租人之間分配，例如70%分配給出租人，用于還租，30%由承租人留用。回報階段是指在租賃成本全部沖減完以后，出租人享有一定年限的資金回報，回報率按現(xiàn)金流量的比例提取。回報階段結(jié)束，租賃物件的所有權由出租人轉(zhuǎn)移到承租人，整個項目融資租賃結(jié)束。結(jié)構(gòu)式參與融資租賃和我們熟知的BOT方式有異曲同工之妙。

　　11、捆綁式融資租賃：又稱三三融資租賃。三三融資租賃是指承租人的首付金(保證金)不低于租賃標的價款的30%，廠商在交付設備時所得貨款不是全額，大體上是30%左右，余款在不長于租期一半的時間內(nèi)分批支付，而租賃公司的融資強度差不多30%即可。這樣，廠商、出租方、承租人各承擔一定風險，命運和利益“捆綁”在一起，以改變以往那種所有風險由出租人一方獨擔的局面。

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