科技型中小企業股權融資策略

科技型中小企業股權融資策略

　　第一種是基金組織，手段就是假股暗貸。所謂假股暗貸顧名思義就是投資方以入股的方式對項目進行投資但實際并不參與項目的管理。到了一定的時間就從項目中撤股。這種方式多為國外基金所采用。缺點是操作周期較長，而且要改變公司的股東結構甚至要改變公司的性質。國外基金比較多，所以以這種方式投資的話國內公司的性質就要改為中外合資。

　　科技型中小企業是發明創造、技術創新和科技成果轉換的主體。在我國有65%的專利、75%的技術創新、80%的新產品開發均由科技型中小企業來完成。雖然科技型中小企業具有較大的創新活力和發展潛力，但沒有土地和房產可以抵押，銀行幾乎不予貸款，難以得到金融機構的資金支持。以股權融資方式引進風險投資基金，是緩解科技型中小企業融資難的一條有效途徑。本文結合科技型中小企業的不同發展階段及特征，闡述引進風險投資基金的融資策略。

　　一、充分了解科技型中小企業的不同發展階段及其特點

　　從科技型中小企業成長過程來看，企業可劃分為五個階段：種子階段、產品上市階段、市場推廣階段、成熟階段和高成長階段。

　　1、種子階段

　　處于種子階段的企業，表現為公司剛剛成立，缺乏運營記錄，公司的管理人員通常是技術帶頭人，他們掌握著一定的技術，甚至擁有著作權、版權或專利，對公司的未來有美好的設想。但這一階段是最危險的階段，因為公司處于技術研發試制等階段，幾乎沒有收入來源、研發費用較大而資金又緊張，面臨著企業員工可能隨時離職等問題，沒有現金流收入，生存壓力很大，管理層重點關注技術和生存問題。

　　2、產品上市階段

　　產品上市階段，表現為公司產品已經形成，并剛剛上市。這一階段把研發階段的產品設想有形化、具體化，有助于增強公司內部人員的凝聚力。但公司還面臨著很大的生存壓力�？蛻魧Ξa品的反映、購買意愿以及公司形象等成為此階段的重要考慮指標。企業管理處于低水平狀態，資金需求量較大，企業生存壓力很大，管理層重點關注產品質量問題。

　　3、市場推廣階段

　　市場推廣階段，表現為公司的創新產品已有客戶，產生了一定的現金流，但市場占有率不高，盈利能力有限。這一階段的最重要考慮因素是公司的市場擴展能力和產品的競爭能力，以及可能存在的管理問題包括成本控制問題等，管理層重點關注企業產品市場占有率和品牌問題。

　　4、成熟階段

　　成熟階段，表現為公司的創新產已獲得市場的認可，產品具有一定的競爭力，市場占有份額迅速增大，產生了正的現金流量，銷售利潤比例較大，企業管理水平較高。迅速地融資擴大市場成為這一階段的主要特征。這些特征表明公司已渡過了危險期，管理層重點關注企業發展問題。

　　5、高成長階段

　　企業處于高成長階段，表現為現有產品的市場份兒較高且比較穩定，現金流充裕，產值增長率和利潤增長率均較高，但還有融資需要，因為要開發新產品需要進行新的較大投入和市場拓展的經營戰略性需要。該階段企業無論在技術、生產、銷售、資金等管理方面，都處于行業領先地位，管理層重點關注企業擴張問題。

　　二、了解風險投資基金

　　1、概念

　　風險投資基金又叫創業基金,是當今世界上廣泛流行的一種新型投資資金。它以一定的方式吸收機構和個人的資金,投向于那些不具備上市資格的中小企業和新興企業,尤其是高新技術企業。

　　風險投資基金無需風險企業的資產抵押擔保,手續相對簡單。它的經營方針是在高風險中追求高收益。風險投資基金多以股份的形式參與投資,其目的就是為了幫助所投資的企業盡快成熟,取得上市資格,從而使資本增值。一旦公司股票上市后,風險投資基金就可以通過證券市場轉讓股權而收回資金,繼續投向其它風險企業。

　　2、特點

　　投資對象：主要是不具備上市資格的小型、新興或未成立的高新技術企業。

　　投資周期：一般風險資金是2-5年。

　　投資回報率：平均為20%-40%。

　　投資目的：是注入資金或技術，取得部分股權(而不是為了控股)，促進受資公司的發展，使資本增殖、股票上漲而獲利。

　　獲利方式：企業上市或轉讓股權(退出機制)。

　　投入階段：企業發展各個階段。

　　3、作用

　　風險投資基金是一種“專家理財、集合投資、風險分散”的現代投資機制。對于風險企業而言,通過風險投資基金融資不僅沒有債務負擔,還可以得到專家的建議,擴大廣告效應,加速上市進程。特別是高新技術產業,風險投資通過專家管理和組合投資,降低了由于投資周期長而帶來的行業風險,使高新技術產業的高風險和高收益得到有效的平衡,從而為產業的發展提供足夠的、穩定的資金供給。此外,作為風險投資基金的投資者,也可以從基金較高的規模經濟效益與成功的投資運作中獲取豐厚的投資回報。

　　三、與風險投資家談判的策略

　　投資者最需要的就是和他們所投資企業的管理者建立一種可依賴的持久的伙伴關系。

　　無論是在尋找資金的過程中，還是在表述自己思想的方式上，企業家都有可能會犯這樣或那樣的錯誤，而兩三個錯誤合在一起就有可能對公司的籌資活動造成嚴重的傷害。為此，企業家應對公司的商業機會和現在管理隊伍的優勢、劣勢有客觀的認識。那些只談優點不談缺點的企業家常會造成一種缺乏信任的印象。因此，科技型中小企業在與風險投資機構談判時應注意一下策略：

　　1、企業家的表現要誠實

　　企業家應以一種簡潔的、有條理的、誠懇的方式來表現自己。同時，在服飾穿著上，企業家應著裝正式、穩重，給人一種踏實可靠的感覺。在交流中，企業家應把經營計劃的主要內容復述一遍，只有這樣才能保證風險投資公司了解你的計劃。

　　2、亮點要清晰

　　企業家應盡量以直觀的方式表述自己的思想，少用抽象的名詞。如果可能，最好制作一些幻燈片就更好。企業家的演講內容就包括與這一商業機會有關的所有重要因素。應該很好地準備和組織自己的材料，以便演講能在20分鐘之內結束。這樣一方面可以保證內容的簡明、清楚，另一方面還可以節省更多的時間來回答投資者的提問。而面對投資者的提問時，不要規避責任而扯開話題或給予模棱兩可的答案，更不要虛構內容、過多修飾方案，預先做好充足的準備會給你帶來更多自信。

　　3、利用數據說話

　　每個風險投資家都希望市場像水晶球一樣透明，以便他們可以了解市場增長有多快、規模有多大。所以，科技型中小企業一定要花時間去收集市場信息和數據，如果依賴于第三方對市場的預測和評估，不僅不能說服投資者，自己也常常受到這些預測的愚弄。

　　4、保持客觀、現實的態度

　　企業家在做財務預測和分析時，應該基于客觀現實和數據進行推論。在一個特定的行業中，絕大多數企業都只能獲得一般利潤或稍高一點。如果一項經營計劃顯示該企業能獲得行業平均利潤的幾十倍，那么，它往往會被風險投資家認為不可信。因此，企業家在與風險投資家談判過程中，在用事實數據說話的同時，還應盡量保持客觀和現實的態度，給對方以可信的認知感。

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