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VC投資模式面面觀
VC投資模式面面觀
投資模式是對實際投資的一種抽象。在實踐中，一個投資往往具備數(shù)個投資模式的特點。但是，一個風險投資家看中一個項目時，往往會有一個基本的出發(fā)點，即令其心動的原因。但無論什么原因，總存在著最重要的投資模式特點。
投資模式是非常豐富的，不同成功的投資人都有自己一套獨特的方法和理念。本文并不試圖窮盡投資模式，而主要希望從風險投資人的角度入手，對一些常見的投資模式進行總結和點評。
“專利產(chǎn)品”式
“專利產(chǎn)品”投資模式最大的特點是看中了某一項技術或者產(chǎn)品的市場前景，而這種技術或產(chǎn)品在法律己經(jīng)形成了一定的排他性。投資的目的是為了將這些技術或者產(chǎn)品市場化，最好能夠憑借專利的保護，在較短的時間內(nèi)占領市場，在行業(yè)形成領先的地位，從而實現(xiàn)比較高的投資收益。
“專利產(chǎn)品”投資模式是目前最為普遍的投資模式之一。當前全國各地都成立了創(chuàng)業(yè)園，大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，最根本的目的之一就是將科技成果產(chǎn)業(yè)化。換言之，也就是大力支持“專利產(chǎn)品”的投資模式。
★投資技巧及事項
首先，必須確定該專利的合法性，以及保護期有多長。
其次，該產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化程度如何，真正的市場需求究竟有多大，需要多少投入和時間才能夠實現(xiàn)回報。
再次，相關替代產(chǎn)品的開發(fā)情況。因為專利產(chǎn)品的最大優(yōu)勢就是形成其他人進入的壁壘，從而可以在一定的時期內(nèi)取得超額利潤。而如果存在更為理想的替代產(chǎn)品，這個優(yōu)勢將喪失，項目的可行性隨之降低。
最后，要關注國家政策法規(guī)對該種新技術或產(chǎn)品的政策。
“商業(yè)模式”式
“商業(yè)模式”投資需要對商業(yè)機會進行挖掘，形成比較新穎和獨特的盈利和發(fā)展模式，通過將商業(yè)模式產(chǎn)業(yè)化，從而達到盈利的目的。由于商業(yè)模式不像專利一樣有法律的保障，很容易被拷貝。因此，投資要成功，需要該項目在很短的時間內(nèi)建立起比較大的優(yōu)勢，對后進入者形成一定的壁壘，從而取得較高的盈利。
隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破碎，曾經(jīng)被人們津津樂道的商業(yè)模式的魅力仿佛已經(jīng)減退。但無論在什么條件下，一個好的商業(yè)模式所蘊涵的市場潛力和機會都是無可否認的。而發(fā)現(xiàn)或者發(fā)明新的商業(yè)模式，仍然是投資市場中最容易白手起家的發(fā)財方式。
★投資技巧及事項
商業(yè)模式是創(chuàng)業(yè)者畫出來的餅，最后能否做成有很大的不確定性。對商業(yè)模式的推敲，千萬不能掉以輕心。
首先是現(xiàn)實性的推敲。商業(yè)計劃的吸引力在于新穎，往往帶有很大的超前性。而在分析中往往會參照美國等發(fā)達國家的情況，進行簡單類比后得出經(jīng)濟性很強的結果。但要實現(xiàn)一個嶄新的商業(yè)模式是需要培養(yǎng)市場的，培養(yǎng)市場需要的時間和投入是最需要確證的一部分。
當現(xiàn)實性確實無法判定時，可以采取多種形式讓該模式在市場中做試驗，比如先投入小額資金，同時簽訂合同，規(guī)定在該模式實現(xiàn)不同效果后的后續(xù)投資額。這也是當前很多投資人防范風險的通常做法。
其次是執(zhí)行者的能力推敲。運作是實現(xiàn)商業(yè)模式的重要一環(huán)，對于相同的商業(yè)模式，不同管理者運作的結果是完全不同的。參照商業(yè)計劃的要求，辨認現(xiàn)有人員結構是否能夠承擔這個重任，是項目成敗的另一方面。
再次是對競爭的防范。商業(yè)模式不像專利有法律的保障，因此很容易被拷貝。為了取得先行優(yōu)勢，必須有切實的措施來防范競爭，一旦很多企業(yè)一哄而上搶占市場，形成混戰(zhàn)局面時，要取得最初預想效果幾乎不太可能。
“規(guī)模經(jīng)濟”式
在一個企業(yè)的發(fā)展初具規(guī)模時，通過資金以及管理的介入，使得其發(fā)展躍上一個臺階，占據(jù)更大的市場，實現(xiàn)更高的效率，獲得規(guī)模經(jīng)濟效益，這是“規(guī)模經(jīng)濟”投資模式的目標。
能否化蛹為蝶，這是任何一個處于擴張期企業(yè)必須考慮的問題。因此獲取規(guī)模經(jīng)濟效益是風險投資最基本的出發(fā)點之一。其實無論在種子期、成長期和擴張期，風險投資人都希望通過自己的努力能夠讓所投資的企業(yè)飛躍。不過在實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的手法上，可以做千奇百怪的變換，這也是風險投資的魅力所在。
★投資技巧及事項
這是一種重要的投資思路，但投資機會具有隱蔽性，本身發(fā)現(xiàn)它就有很強的技巧性。在尋找投資機會時，如果能夠發(fā)現(xiàn)某一個行業(yè)目前還沒有很強的領頭企業(yè)，同時自身又面臨著騰飛的時機，隨后可以深入到這個行業(yè)再進行單個企業(yè)的分析。
在選擇項目時，企業(yè)必須已經(jīng)達到一定的基礎。因此要比較快的實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，甚至成為行業(yè)領先者，如果還要從頭開始，必然錯失良機。
因為處于這個階段的企業(yè)本身一般在資金上并不是特別欠缺，因此需要投資人能夠向其灌輸發(fā)展的意識，使雙方能夠在發(fā)展的道路上形成共識。
規(guī)模經(jīng)濟的觀點要有所拓展，不能局限于原有的生產(chǎn)規(guī)模的經(jīng)濟上，可以拓展到銷售，甚至是管理上。不僅僅是量上的拓展，而更多的是質的提升。這樣以來，視野可能更加廣闊，機會也將更多呈現(xiàn)。
“財務危機”式
當一個企業(yè)面臨著很嚴重的財務危機時，也是投資家的好機會。當一項投資是以被投資方嚴重的資金困擾為主要特點時，就具備了“財務危機”投資模式的基本因素。為了與專利產(chǎn)品和商業(yè)模式相區(qū)別，這里特指已經(jīng)運行一定時期再出現(xiàn)財務危機的投資機會。
雖然這種投資方式，從不好的角度看，有乘人之危的感覺，因為選擇在這個時候投資自然希望獲得價格上的優(yōu)惠。然而，并不是所有處于財務困境的企業(yè)都具有投資價值的，很多時候，投資這類公司更需要勇氣和膽識。如果投資家是通過犀利的眼光，在一個企業(yè)獨立無援的情況下慷慨投資而獲利的話，不但可以大把地掙錢，而且可以成為英雄。
★投資技巧及事項
首先搞清楚出現(xiàn)財務危機的主要原因是什么，是短期原因還是長期原因。如果一個企業(yè)出現(xiàn)財務問題是由于意外，而產(chǎn)品又供不應求，需要資金盡快恢復生產(chǎn)的話，這應該是一個不錯的投資機會。
其次，搞清楚對方采用權益中小企業(yè)融資的目的何在。如果對方在采用貸款也可以實現(xiàn)中小企業(yè)融資的情況下仍然采用權益中小企業(yè)融資，必須搞清楚對方的意圖所在。因為在財務出現(xiàn)問題的條件下，一旦企業(yè)家本人開始喪失信心，對于投資的后續(xù)發(fā)展將造成災難性的后果。
投資回報期和股份。究竟財務危機什么時候能夠渡過將是一個主要問題，如果是一個回報期很長的投資，風險自然也會很大。
千萬不要貪便宜而吃大虧。中小企業(yè)融資公司在這個時候一般可以將價格壓得很低，但同時留給投資公司考察的時間也很少，如果在短期內(nèi)無法調(diào)查清楚一些重要信息，無論對方要價多低，這個項目都應該放棄。
“項目搭配”式
當投資公司投資一個項目，主要是為了與其已有項目搭配，達到資源互補，從而實現(xiàn)較大的增長和發(fā)展，以實現(xiàn)較高收益的方式，就構成了“項目搭配”投資模式。從根本上來說，這也是資源互補的一種做法，當然在定義上范圍相對比較窄。
從操作上看，“項目搭配”投資類似于M＆A。當然運作的主體不同，M＆A是由參與的雙方公司共同運作。而風險投資的項目搭配投資則是由風險投資機構在中間牽線搭橋�？赡茱L險投資人所作的還不僅僅是牽線搭橋，而是把當前的投資納入已有的一個大規(guī)劃中去。
★投資技巧及事項
一般而言，項目搭配的目的有兩個，或者是資源互補，或者是迅速擴大規(guī)模。當兩個目標中任何一個存在實現(xiàn)可能時，就出現(xiàn)了項目搭配的機會。如果能夠同時實現(xiàn)兩個目標自然最理想。
由于項目搭配需要兩個項目的合作，因此能夠在投資前取得相應公司的共識則最好，否則在今后的合作中將會產(chǎn)生很大的合作難題。項目融合是一個關鍵，尤其在人員的調(diào)配上，處理不好也會造成項目失敗。
資源配置必須把握好。是突出重點還是照顧全面，這是一個戰(zhàn)略問題。也許可以在投資實施的過程中進行調(diào)整，但調(diào)整難免會帶來陣痛。
“協(xié)助上市”式
在項目基本具備上市條件的情況下加盟，通過自身的聲譽為項目上市帶來便利或者提升股份，從而在最短的時間內(nèi)實現(xiàn)一定回報的投資模式，可以簡稱為“協(xié)助上市”投資模式。
“協(xié)助上市”投資與一般投資以上市為退出機制有所不同。因為投資人是在上市前夕加盟，不需要對該項目的市場前景方面有太多分析，主要是關注其上市的可能性，同時考慮自身可以給項目帶來的價值。在這種情況下，風險投資的資金是次要的，關鍵是投資公司自身的聲望。比如在香港創(chuàng)業(yè)板上市，明文規(guī)定需要著名風險投資機構的投資。如果投資機構越著名，對股價越能產(chǎn)生正面影響。
★投資技巧及事項
由于上市這個環(huán)節(jié)對風險投資機構的要求，因此瞄準上市這個環(huán)節(jié)進行一些運作和投資也是風險投資人的一個選擇。當然在項目的挑選方面也要評估自身與項目的匹配性，但是在對項目進行分析時，角度和深度都不一樣，應該注意分寸的把握。
由于涉及到上市，相關的話題和技巧將是數(shù)不勝數(shù)。風險投資機構的角色和作用也各不相同，如何能夠在最短的時間里獲取穩(wěn)定回報，也許需要跟投資銀行進行更全面的合作，同時要對上市這個大氣候有比較好的感覺。
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