風險投資基金運做模式

風險投資基金運做模式

    除了大企業集團有著自身雄厚的風險投資基金以供高新項目的研制、開發和投產外，在通常情況下，創辦新項目的資金來源有三種情況：

    1、向家庭成員或親朋好友籌款。但是這種籌資方式所能籌到的錢是有限的，不能滿足較大數額的資金需求。

    2‘向銀行貸款。但是由于對高科技產業的投資具有很高的風險性，以穩健經營為原則的銀行一般不愿意對這些項目進行融資，特別是那些處于雛形階段的高科技項目。

    3‘尋求政府資金資助。但政 府的資金來源是有限的，只能滿足很少一部分項目的需要。總而言之，傳統的融資途徑對于高科技項目而言有著很大的局限性，因此需要挖掘新的融資途徑以滿足發展高科技產業的需要。 
    在這種情況下，一種新的對高科技產業的投資方式在西方國家出現了，這就是風險投資公司，即專門經營具有高風險的高科技產業的投資公司。這些公司網羅一大批善于經營風險投資的高水平人才，并發行相當數量的風險投資基金，經過仔細篩選、甄別后，將這些資金投入到那些公司認為有投資價值的高科技項目中。

    當風險投資公司的投資獲得成功之后，風險投資公司便將所培育起來的高科技企業推向股市，使該企業上市，并通過轉讓股權收回投資。一個成功的高科技企業上市之后，其股票價值會大幅升值，這便是風險投資公司的利潤來源。由此可見，風險投資基金這種方式有別于傳統的融資方式。 
    風險投資基金目前在西方各國的經濟發展中起了舉足輕重的作用。這些資金大多投向電腦軟硬件、醫療保健、生物技術以及通信等領域，對這些國家的高科技產業的發展作出了不可估量的貢獻。以美國為例，在1992年的風險投資中，生物技術產業占了10．3％，醫療保健產業占了17．4％，電腦硬件和軟件占了27％，通信相關產業占了14．4％。由于這些風險資本的存在，使得美國技術成果轉化率大大上升，科技成果形成現實生產力的周期大為縮短，這反過來又刺激了科技創新，形成了良性循環。

    舉世聞名的“硅谷”就是在這種機制下飛速發展起來的。在硅谷，不管你的國籍、教育背景、宗教信仰、年齡和家庭出身如何，只要你有天才的設想和成熟的構想，你就能得到風險資本家的投資，使你從默默無聞的平民在幾年之內迅速發展成為腰纏萬貫的高科技公司的老板。當然，在這過程中，這些風險資本家也會獲得非常豐厚的回報。大名鼎鼎的MICROSOFT、INTEL、SUN、NETSCAPE等公司都是風險資本的得意之作。目前，美國共有4000家風險投資公司，它們每年為10000多家高科技企業提供資金支持。美國斯坦福國際研究所所長WF米勒說：“由于科學研究的早期階段有風險投資的參與，使科學研究成果轉化為商品的周期已由20年縮短為10年以下。”
風險投資基金的運作模式有別于一般的投資，也區別于銀行貸款。

    一般而言，經濟學家將企業的成長階段分為四個階段：種子期、創立期、擴展期和成熟期。在高科技產業的創辦過程中，風險資本在各個階段所起的作用是有所區別的： 
    （1）在種子期中，產品的發明者或創業者要自己籌資進行產品的開發，驗證其構思的可行性。這一階段的主要工作是研究和開發，即運用發明或研究的成果進行新產品開發，其成果是雛形階段的樣品或樣機，并形成比較完整的工業生產方案。在這一階段中的資金投入一般由發明者或創業者自身來承擔，風險資本一般并不介入； 
    （2）在種子期的工作取得成功，新產品的雛形開發出來之后，創業者為了實現產品的經濟價值，要著手創立企業進行試生產，同時還要進一步完善產品的設計和功能。在這一階段，資金主要用于購買生產設備、產品的進一步開發完善以及開拓銷售渠道等，資金需求是比較巨大的。但是由于企業是新建企業，沒有經營紀錄，而且這一階段失敗的風險很大，因此銀行一般不愿意提供貸款支持。風險資本一般在這個階段開始進入，并取得企業的部分股權； 
    （3）企業經營業績逐漸得到體現，為進一步開發產品和加強行銷能力，還需要更多的資金投入。但由于距離企業股票上市還有較大距離，若從金融機構貸款融資需要擔保、抵押等，籌資渠道有限，而風險資本的參與正好補這一缺口。風險資本對企業的進一步投資也擴大了它在企業中的股權； 
    （4）等到企業發展壯大、取得一定的市場份額和社會知名度之后，風險投資公司不失時機地引進一些在產業界較具影響的大股東以提高企業的知名度，最后將企業推向股票市場上市，轉讓出手中的股份收回前期的投資。通過股票的溢值，一個高科技企業的成功上市能為風險投資公司帶來豐厚的回報。風險投資公司也可以將股份賣回給企業，由企業以重金贖回。 
    由此可見，風險投資基金的運行方式是這樣的：投資于發展中的高科技企業，在投資成功之后依靠股票上市或股權轉讓收回投資、取得回報。風險投資公司為了降低投資風險，提高投資的成功率，一旦進行投資，不但要參與創業企業的董事會，對創業企業的發展進行實地經營和管理，同時還要提供各種專業性的技術服務，以幫助企業順利運轉。
由于高科技所特有的高風險，風險投資公司一般采取各種措施以回避自身的風險。這些措施包括： 
    （1） 加強對投資項目的鑒別、篩選，只投資于那些有前途的項目； 
    （2） 加強對投資企業的經營管理，以實現企業的順利運作； 
    （3）從各方面積極幫助企業，如在技術、營銷、資金等方面都給企業全力支持； 
    （4）采取分散投資風險的方法，即投資于多個項目，以實現降低投資風險； 
    （5）一旦在執行過程中風險投資公司認為投資效果和開發前景不佳，風險投資公司會果斷地中止投資，不管前期投資已經有多少。 
    在美國，每年有40至50萬個風險企業創立的同時，也有大約25萬風險企業倒閉。對風險投資公司而言，這樣可避免更大的損失，而對于全社會而言，這個過程其實是個不斷篩選的過程，使得那引進真正具有前途的高科技企業獲得成功。

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