汽車制造業并購財務風險及防范的論文

汽車制造業并購財務風險及防范的論文

　　一、汽車制造業并購中的財務風險類型

　　(一)價值評估風險

　　財務風險在并購目標企業評估中也可以被稱之為目標企業估值風險，即定價風險，風險原因是因為目標企業的估值和實際價值的差異較大，特別是當實際價值低于估值的時候，這會給并購企業帶來嚴重的經濟損失。現階段可用于企業價值評估法有以下幾種:凈資產法、市盈率法、現金流量法、清算價值估計法等，在實際中應用率最高的是凈資產法和現金流量法，然而該方法在針對貼現率選擇和估計未來現金流量時缺乏客觀性，進而致使在進行估值時其估算價值與實際價值不相符，估值過高，給并購放帶來財務風險。

　　(二)融資風險

　　汽車制造業并購需要耗費的資金數目非常大，僅憑借企業自身的自有資金是無法完成并購的，其只能依靠融資的方式。然而單一融資的形式也不能滿足并購所需的資金。因并購而制定的決策會改變汽車制造企業原來的資本結構，致使企業用于并購的的長期資金與短期資金、自有資金與債務資金出現差異。一旦在并購后，企業負債過重，其會影響企業的日常經營，致使企業財務出現重大問題。

　　(三)資金使用風險

　　資金使用風險指的是汽車制造業在并購完成后企業流動資金是難以估算的，如果資金不足以還債就會造成企業資本結構惡化，負債比太高而增加企業的破產倒閉的風險。資金使用風險中最關鍵的就是償債風險，特別是在以現金收購的活動中，其表現極為明顯。造成償債風險的原因是由于在收購中收購方企業付出的代價太大，致使企業負債過多，減少了企業的流動資金，致使缺乏短期償債能力，致使企業出現財務風險。

　　(四)財務整合風險

　　汽車制造企業并購方在獲得目標經營控制權后，就需要對并購后公司開展整合。整合期間會有各種財務風險存在，如組織風險、理財風險和人為風險等。在完成并購后，企業要采取有效的措施降低企業負債率、祛除不良資產，以確保企業的穩定發展。財務整合作為并購后最終的一項財務管理工作，其意義重大，其決定著企業并購的成功與否。

　　二、汽車制造企業并購中財務風險的防范措施

　　(一)充分獲取并購方信息制訂合理并購價值

　　在搜集目標企業信息時盡可能做到全面細致，對并購信息中不對稱的地方進行改善，以降低估價風險。為了確保對并購目標企業估值信息的準確合理，要注意以下幾個方面：

　　1、對目標企業的財務報表進行審查

　　通過審查既可以評估目標企業的價值，從而確保并購價格的合理，又能夠改造目標企業所需要的資金以及難度，從而制定合理的方案。對目標企業的所有債務進行清理，以免由于遺漏而導致并購企業的額外負債，進而造成不必要的經濟損失。

　　2、充分重視并購中的盡職調查

　　在進行盡職調查工作時要注意：在選取會計師事務所、資產評估事務所等中介機構時，要注意聘請資質及經驗都比較突出的中介機構，并對相關信息進行大范圍的調查和取證。在進行目標企業的產業、財務及經營能力等內容的分析時，可將其交于投資銀行，尤其以企業的戰略發展目標為基礎，制定合理科學的策劃，并對目標企業的發展前景進行分析和預測。與此同時，并購方與目標方之間要簽訂法律協議，明確雙方在并購中的責任，以及未盡事宜的處理方案。

　　3、采用恰當的估價方式

　　汽車制造企業在并購中常用的估價方法有賬面價值估價法和貼現現金流量法等，每種評估方法都需要憑借某種對應的會計信息，其結果易受到人為因素的影響，所以，在進行價值評估時，并購方要對其所擁有的會計信息進行綜合評估，盡可能確保評估結果的客觀真實，確保并購工作的順利開展。

　　(二)選擇合理的融資方式

　　汽車制造企業并購對資金的需求量很高，因此企業的資金規模及資本結構都會根據并購決策而發生變動。首先，汽車制造并購企業要對自身的資金實力和融資能力進行客觀的評估，從而確定企業自有資金與負債資金的比例、長期和短期負債的比率，以及融資方式的選擇等等。綜合企業流動比率、負債率等因素，對企業資本結構進行優化和完善。其次，構建財務分析指標體系，并配套財務預警系統。通過預警系統來實現對企業短期及長期經營中的經營能力、經濟效益、償債能力等進行評估，同時再與企業的資本結構以及發展能力相結合，進而確定企業的融資方式。

　　(三)謹慎利用資金防范資金使用風險

　　流動性風險的大小是由企業資產負債結構性決定的。汽車并購企業需要根據自身擁有的流動性資源來決定資金支付的形式、時間以及數量，以規避財務整合中的風險;對企業并購后的年度資金進行合理的配置和規劃，確保企業資金流動率和收益，實現并購后企業的健康經營和穩步發展。

　　(四)加強資金使用效率降低整合風險

　　財務控制在整合中的工作主要涉及以下幾個方面的控制:并購企業的責任中心、成本、流動資金以及風險。通過構建財務預警系統可以有效完成財務控制工作。汽車制造并購企業需要結合實際情況構建合理有效的財務預警管理系統，確保整合工作的順利完成。

　　三、結束語

　　為了確保并購活動的順利與成功，汽車并購企業必須對目標企業進行全面客觀的價值評估，采取合理措施以規避因現金制度造成的風險，構建合理的籌資結構，提高資金的利用率，有效完成并購后的整合工作，并為并購后企業制定切實有效的管理方案和計劃。

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