建設(shè)初年折現(xiàn)系數(shù)的探討

關(guān)于建設(shè)初年折現(xiàn)系數(shù)的探討

摘要：建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目建設(shè)建議書(shū)和可行性研究報(bào)告的重要組成部分，是從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上對(duì)項(xiàng)目建設(shè)必要性、可能性做出評(píng)價(jià)和判斷。在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的各個(gè)指標(biāo)計(jì)算中，折現(xiàn)系數(shù)的計(jì)算是重要的一環(huán)。建設(shè)初年的折現(xiàn)系數(shù)計(jì)算確定尤為重要。對(duì)于初年折現(xiàn)系數(shù)，現(xiàn)在較為普遍地存在兩種計(jì)算結(jié)果，
關(guān)鍵詞：建設(shè)初年 折現(xiàn)系數(shù) 探討 1、 題的提出建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是項(xiàng)目建設(shè)建議書(shū)和可行性研究報(bào)告的重要組成部分，是從經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上對(duì)項(xiàng)目建設(shè)必要性、可能性做出評(píng)價(jià)和判斷。在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的各個(gè)指標(biāo)計(jì)算中，折現(xiàn)系數(shù)的計(jì)算是重要的一環(huán)。建設(shè)初年的折現(xiàn)系數(shù)計(jì)算確定尤為重要。對(duì)于初年折現(xiàn)系數(shù)，現(xiàn)在較為普遍地存在兩種計(jì)算結(jié)果，一種為1、一種為1/(1 ic)，在計(jì)算現(xiàn)值時(shí)，其公式均為：npv=∑(ci-co)/(1 ic)t問(wèn)題的不同是:計(jì)算期為n年，第一種算法t為0－(n-10)年，起點(diǎn)為0，計(jì)算（1＋ic）0＝1，第二種算法t為1─n年起點(diǎn)為1，計(jì)算（1 ic）-1=1/(1 ic)兩種方法由于計(jì)算起點(diǎn)不一致，結(jié)果相差（1 ic）倍。2、 計(jì)算對(duì)評(píng)價(jià)結(jié)果的影響（1）對(duì)凈現(xiàn)值的影響根據(jù)規(guī)范規(guī)定，npv＞0的項(xiàng)目是可以考慮接受的，第一種算法如果是大于0的，則除以（1＋ic）為第二種算法的結(jié)果，大于0的數(shù)除以一個(gè)正數(shù)仍然大于0，即，如果按第一種算法計(jì)算項(xiàng)目是可行的，則按第二種算法計(jì)算項(xiàng)目也是可行的。（2）對(duì)內(nèi)部收益率的影響內(nèi)部收益率實(shí)際上是當(dāng)npv＝0時(shí)的實(shí)際投資收益率，計(jì)算公式為：∑(ci-co)t(1 irr)-t=0即：∑ci(1 irr)-t=∑co(1 irr)-t時(shí)試算irr，即第一種算法結(jié)果在公式兩邊同時(shí)除以（1＋irr）為第二種算法結(jié)果，等式兩邊同時(shí)乘以或除以一個(gè)相同的數(shù)，對(duì)等式?jīng)]有影響，也就是說(shuō)，無(wú)論計(jì)算起點(diǎn)是0或1，內(nèi)部收益率的計(jì)算結(jié)果是一致的。（3）對(duì)效益費(fèi)用的影響在進(jìn)行項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)需計(jì)算效費(fèi)比，計(jì)算公式：bcr=∑co(1 ic)-t/∑ci (1 ic)-t該公式即是當(dāng) irr=ic時(shí)，收益現(xiàn)值與費(fèi)用現(xiàn)值的比值，由公式可以看出無(wú)論是第一種，還是第二種算法，其bcr計(jì)算結(jié)果是完全相同的。至此，我們可以說(shuō)，無(wú)論采取那種算法，既無(wú)論起始年為0或1，其對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)結(jié)果是一致的，唯一的不同是凈現(xiàn)值npv數(shù)值上的不同。評(píng)價(jià)結(jié)論相同也是大家對(duì)于初年折算系數(shù)到底是1還是1/（1 ic）不去深究的原因。但是我們認(rèn)為在概念上第二種算法是不清晰的，是錯(cuò)誤的。這種概念上的錯(cuò)誤主要是對(duì)投資時(shí)間的點(diǎn)和期的理解模糊。假設(shè)某工程投資300萬(wàn)元，分三年投入，每年100萬(wàn)元，第3年開(kāi)始產(chǎn)生效益，當(dāng)年效益30萬(wàn)元，以后每年60萬(wàn)元，年費(fèi)用為5萬(wàn)元，則其現(xiàn)金流量圖為：
兩種算法的流程圖表面的區(qū)別在于:一個(gè)起點(diǎn)是0，一個(gè)是1，如果拋開(kāi)時(shí)間標(biāo)志，其他則完全相同，第一種算法第一年的折現(xiàn)系數(shù)為： (1 ic)0=1，即第一年的投資現(xiàn)值為1×100＝100萬(wàn)元，第二種算法第一年的折現(xiàn)系數(shù)為 (1 ic)-1=1/ (1 ic)，即第一年的投資現(xiàn)值為100／1.12＝89.3萬(wàn)元，顯然我們認(rèn)為第二種算法是不對(duì)的，我們一般的認(rèn)為項(xiàng)目開(kāi)始投資的那年為項(xiàng)目建設(shè)期第一年，即當(dāng)年資金一次投入，而投入資金的那一刻為計(jì)算其起點(diǎn)，資金的時(shí)間價(jià)值就是其本身。從現(xiàn)金流量圖上可以看出，關(guān)鍵在于對(duì)第1年如何理解，第一種情況起點(diǎn)為0，0是沒(méi)有年代的，那么0－1兩點(diǎn)之間就是第1年，1數(shù)值所在的位置就是第1年末，同時(shí)也是第2年初。第二種情況也這么理解，則1所在點(diǎn)應(yīng)為第1年初，則1－2間為第1年。以此類(lèi)推。這樣理解的話，問(wèn)題產(chǎn)生了，按國(guó)家計(jì)委《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》和水利部《水利建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)規(guī)范》中公式：　　　nnpv=∑(ci-co)t(1 ic)-t t=1兩種不同的流量圖就計(jì)算出兩種結(jié)果。我們認(rèn)為不是流量圖錯(cuò)了，而是計(jì)算公式概念不清。如果t=1-n，則公式應(yīng)修正為：　 nnpv=∑(ci-co)t(1 ic)-(t-1) t=1即第一年的折現(xiàn)系數(shù)一定是1。3、 結(jié)論對(duì)于折現(xiàn)系數(shù)的計(jì)算，主要根據(jù)兩點(diǎn)，一是從理論上約定項(xiàng)目第一筆資金投入年為建設(shè)初年，資金投入點(diǎn)即時(shí)間零起點(diǎn)。二是資金投入的時(shí)刻不計(jì)時(shí)間價(jià)值。另外，我們?cè)谶M(jìn)行具體工作計(jì)算時(shí)，不要機(jī)械地按公式計(jì)算，而需要去深入地理解公式的內(nèi)在含義和建立公式的數(shù)學(xué)模型。參考文獻(xiàn)；1《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》2《建設(shè)項(xiàng)目投資控制》 論文出處(作者):
公伯峽左岸泄洪洞開(kāi)挖施工
彎道施工簡(jiǎn)捷放線法

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