新準則下利潤與現(xiàn)金趨同性分析體系的重構
【摘 要】利潤是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的基本保障,現(xiàn)金反映企業(yè)實際的支付能力、償債能力,但在現(xiàn)實中企業(yè)的利潤與現(xiàn)金的增量并不一致。文章從利潤與現(xiàn)金的關系出發(fā),分析了新準則下會計利潤信息的主要特點和變化,對利潤與現(xiàn)金的趨同性分析體系進行了重構。
【關鍵詞】會計利潤;現(xiàn)金流量;趨同性;分析體系
會計利潤是一定時期的經(jīng)營成果,可以提供企業(yè)某一特定期間盈利能力方面的信息。這種盈利能力是企業(yè)獲取資源、持續(xù)經(jīng)營的基本保證,是企業(yè)投資者、債權人和其它利益相關者都非常關注的一個指標。但由于會計分期假設、權責發(fā)生制、資產(chǎn)減值等會計政策的選用以及新準則中公允價值計量的廣泛運用,使得某一期間的利潤并不一定意味具有相應的現(xiàn)金流量支撐,利潤帶來的資源并不一定具有確定的可支配性。同時新企業(yè)會計準則在計量屬性、收益觀點、利潤的確認以及財務報告等方面均發(fā)生了重大變化,這些變化在一定程度上加大了利潤與現(xiàn)金之間的不同一性,因此在關注利潤絕對數(shù)量的同時還應該深入本質(zhì),對利潤與現(xiàn)金流的相關性進行研究。
一、新會計準則下利潤信息的特點
財政部2006 年2 月15 日正式頒布的新會計準則,與國際財務報告標準實現(xiàn)了實質(zhì)性的趨同,是一次具有深遠意義的變化。這種變化不僅僅表現(xiàn)為與國際財務報告的趨同,更重要的是要放棄已經(jīng)熟悉的東西,掌握不熟悉的東西,這種不熟悉的東西靈活性和難度更大。比如人們廣泛討論的公允價值的計量,相比歷史成本,公允價值的優(yōu)勢是相關性比較強,但也存在主觀判斷較多的缺陷。由于現(xiàn)行會計準則下公允價值的評定需要由評估機構來進行,人為因素的介入使公允度的確定存在差異性。過去為避免利潤虛增而僵化地采用歷史成本計量,一般會使企業(yè)利潤縮水,現(xiàn)行會計準則采用公允價值計量更加公平地體現(xiàn)了企業(yè)的現(xiàn)時資產(chǎn)價值,但也可能從一個極端走向另一個極端,即公司為追求業(yè)績,可能會操控可變現(xiàn)資產(chǎn)的價值。由于新會計準則充分借鑒國際會計準則的相關規(guī)定,許多經(jīng)濟業(yè)務的性質(zhì)需要管理者做出合理判斷等,對這種業(yè)務的處理新會計準則賦予企業(yè)管理層更多的判斷和選擇的余地�；诖�,正確理解利潤信息是非常重要的。新會計準則下利潤信息具有以下特點。
(一)經(jīng)營業(yè)績的波動性增強
新準則不再強調(diào)以歷史成本為基礎的計量屬性,在投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、資產(chǎn)減值、債務重組、金融工具、套期保值和非同一控制下企業(yè)合并等方面都引入了公允價值計量屬性,將公允價值的變動直接計入利潤。公允價值的引入在一定程度上緩解了按歷史成本計價財務報表不能反映資產(chǎn)現(xiàn)時價值的局限,使一些長期資產(chǎn)的賬面價值反映當時的'市場價值從而使在此基礎上做出的財務分析更符合信息使用者的需要。但是公允價值本質(zhì)上是一種會計估計,受市場波動的影響較大,由于公允價值損益可進入當期損益,廣泛采用公允價值計量,勢必影響企業(yè)會計上表現(xiàn)的經(jīng)營業(yè)績。同時資產(chǎn)負債表項目的金額是時點數(shù)字,編表日后幾乎所有的公允價值都會發(fā)生變化。
(二)凈利潤與現(xiàn)金流量的差額增大
公允價值表明了資產(chǎn)最近的價值,但應當注意到進入利潤表的公允價值損益是未實現(xiàn)的收益和未支付的損失,使得凈利潤與現(xiàn)金流量的差額變得更大,而且,長期資產(chǎn)公允價值損益與現(xiàn)金流量的差異時間更長。如投資性房地產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等。實際上,資產(chǎn)的公允價值不能等同于資產(chǎn)的變現(xiàn)值,因此公允價值變動產(chǎn)生的收益不能等同于將來的現(xiàn)金收益,這不僅僅是因為資產(chǎn)在變現(xiàn)時價值會發(fā)生變動,更重要的是公允價值是估計出來的。從精確角度看,公允價值變動產(chǎn)生的損益永遠不等于將來的變現(xiàn)金額。凈利潤與現(xiàn)金流量的差額給報表的閱讀者增加了難度。
(三)會計信息在更大范圍內(nèi)受到管理者主觀判斷的影響
會計上強調(diào)“實質(zhì)重于形式”,但對經(jīng)濟業(yè)務的實質(zhì)判斷是人為的,它取決于管理者的價值取向和業(yè)務能力。例如公允價值的估計除存在唯一市場的債券、股票外,很多時候需要判斷,如投資性房地產(chǎn)有價值,市場價格并不是唯一的,即使是同類的房地產(chǎn),價格也不是唯一的;再如長期資產(chǎn)減值時需要估計可回收金額,其中未來現(xiàn)金流量和取得現(xiàn)金流量的年份帶有很強的估計因素。
(四)利潤報告變化對利潤信息的影響
1.不再區(qū)分主營業(yè)務和其他業(yè)務。新準則的會計科目仍然保留主營業(yè)務收入、主營業(yè)務支出、其它業(yè)務收入、其它業(yè)務支出,但在利潤表中不再區(qū)分主營業(yè)務與其他業(yè)務,將這些業(yè)務產(chǎn)生的收入、成本統(tǒng)一在營業(yè)收入和營業(yè)成本中反映,使一些財務分析無法進行。如主營業(yè)務收入與其他業(yè)務收入的構成情況分析、主營業(yè)務利潤與其他業(yè)務利潤的分析、主營業(yè)務盈利能力分析等。
2.改變了營業(yè)利潤的范圍。對投資收益重新分類,并作為營業(yè)利潤的組成部分;將所有資產(chǎn)減值項目合并為一個項目,并且都屬于營業(yè)利潤的計算范圍;增加了公允價值變動損益,并作為營業(yè)利潤的一部分。對這種變化應注意兩個方面:第一,營業(yè)利潤中的一些項目如固定資產(chǎn)減值、無形資產(chǎn)減值、存貨跌價損失等并不具有經(jīng)常性的特征;第二,公允價值變動損益是一種未實現(xiàn)的損益,沒有現(xiàn)金流量支持,同時未來的變現(xiàn)金額也很可能與利潤表中已確認的損益不等。
3.少數(shù)股東損益不再從凈利潤中扣除,使得凈利潤成為企業(yè)的實際利潤,而不再是屬于股東的利潤。
二、新準則下利潤與現(xiàn)金流的趨同性分析
從上述新準則下利潤信息的特點可以看出,利潤表在收益觀念、會計確認、計量方面均發(fā)生了重大變化,這種變化不光體現(xiàn)在“公允價值變動損益”等項目的引入和原有項目“營業(yè)利潤”、“凈利潤”等概念范圍的擴大,還體現(xiàn)在個別項目的單獨披露和披露位置的變化。這種變化勢必對利潤的數(shù)量、質(zhì)量及利潤與現(xiàn)金的趨同性方面產(chǎn)生重大影響,有必要重建一些概念,重構利潤質(zhì)量及利潤與現(xiàn)金趨同性分析體系。
(一)核心利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金趨同性分析
由于新準則擴大了“營業(yè)利潤”的范圍,將“公允價值變動損益”和“投資收益”包括在營業(yè)利潤中,使現(xiàn)金流量凈額與“營業(yè)利潤”的關系變得模糊,筆者認為在評價企業(yè)的利潤質(zhì)量和與現(xiàn)金的趨同性時,有必要重建利潤結構的概念,在此提出核心利潤的概念。
1.核心利潤:是指企業(yè)利用經(jīng)營資產(chǎn)從事經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤。
核心利潤=營業(yè)收入-營業(yè)成本-營業(yè)稅金-銷售費用-管理費用-財務費用-資產(chǎn)減值損失=營業(yè)利潤-公允價值變動收益-投資收益
此概念基本等同于原準則下的營業(yè)利潤,但新準則對借款利息資本化的計量方法發(fā)生了變化,因此財務費用雖然名稱完全一樣,但其內(nèi)涵已經(jīng)發(fā)生了變化。建立核心利潤概念后,用不包括“公允價值變動損益”、“投資收益”的核心利潤與經(jīng)營活動動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量相比較,有利于分析資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表之間的對應關系。張新民(2008)也提出核心利潤的概念,他所提出的核心利潤的概念是報表項目的營業(yè)利潤扣減資產(chǎn)減值損失、公允價值變動損益和投資收益后的利潤。本文認為新準則對資產(chǎn)減值損失規(guī)定不能轉回,這樣在一定程度上避免了企業(yè)頻繁地利用這一政策調(diào)整利潤,資產(chǎn)減值損失的可靠性提高。同時資產(chǎn)減值損失也是企業(yè)經(jīng)營失敗的一個方面,如壞賬損失是企業(yè)信用政策的失敗。基于此本文所提出的核心利潤不包括投資收益和公允價值損益,但包括了資產(chǎn)減值損失,這樣做也是為了和以前年度的利潤進行比較,保持資料的連續(xù)性。
2.對核心利潤可以計算以下相關指標
(1)核心利潤貢獻率=核心利潤/利潤總額
核心利潤增長率=(本期核心利潤-上期核心利潤)/上期核心利潤
核心利潤是利潤的主要來源,它由主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤組成。因而,在評判利潤質(zhì)量時,應著重分析這部分利潤在企業(yè)總利潤中所占的比重及其變動趨勢。核心利潤在總利潤中所占的比重大,增長速度快,說明企業(yè)的利潤質(zhì)量比較高,也預示著公司較具發(fā)展?jié)摿?反之,核心利潤在總利潤中所占的比重小或波動較大,增長速度慢,則說明利潤結構及質(zhì)量可能存在問題,應引起管理當局的注意,要仔細分析其成因,并及時采取必要的措施化解可能發(fā)生的風險。
(2)核心利潤現(xiàn)金比=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/核心利潤
該指標反映公司每一元的核心利潤對應的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的多少,體現(xiàn)了公司核心利潤的現(xiàn)金保障程度,真實反映了公司利潤的質(zhì)量,該指標越大,表明核心利潤的現(xiàn)金保障程度越高,利潤的現(xiàn)金流量狀況越高, 利潤質(zhì)量越高。
但應注意,該指標的分母(核心利潤)還必須注意與分子(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量)之間的趨同性,即兩者包含的基本項目應該相同。核心利潤在計算口徑上已經(jīng)減除了當期的固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷、財務費用和資產(chǎn)減值損失,而沒有減除企業(yè)的所得稅費用。但在現(xiàn)金流量表中,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量則不反映固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷,卻減除了企業(yè)支付的各種稅費,同時資產(chǎn)減值損失也沒有相對應的現(xiàn)金流出。我國《企業(yè)會計準則第31號—現(xiàn)金流量表》規(guī)定,對企業(yè)償付利息支付的現(xiàn)金列為籌資活動項目,取得投資收益所收到的現(xiàn)金則屬于投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。因此,只有將核心利潤調(diào)整為與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量口徑大體一致,該指標才更具有可比性。
同口徑核心利潤=核心利潤+固定資產(chǎn)折舊+其他長期資產(chǎn)攤銷額+財務費用+資產(chǎn)減值損失-所得稅費用
調(diào)整后的核心利潤與經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越接近,說明企業(yè)當期的營業(yè)利潤的質(zhì)量就越高;調(diào)整后的核心利潤越大于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量,則說明企業(yè)當期的核心利潤的質(zhì)量越低,企業(yè)利潤中存在的潛虧風險也就可能越大。
(二)投資收益與現(xiàn)金獲取趨同性分析。
投資收益項目主要包括兩個內(nèi)容:一是采用權益法核算的長期股權投資所取得的收益;二是出售投資時發(fā)生的損益。在年度內(nèi)有投資轉讓的情況下,由于投資收益中所包含的金融資產(chǎn)處置收益和長期股權投資轉讓收益最終一般都會帶來現(xiàn)金流入,因此,只需重點考察按成本法和權益法確認的投資收益以及利息收益帶來現(xiàn)金流入量的能力即可。
可計算以下指標:
投資凈收益現(xiàn)金比=取得投資收益收到的現(xiàn)金/投資凈收益
投資凈收益=投資收益-金融資產(chǎn)處置收益-長期股權投資轉讓收益
該指標反映每一元的投資凈收益中實際收到的現(xiàn)金是多少,反映公司投資凈收益的質(zhì)量。通過該指標的行業(yè)分析和趨勢分析,便于辨別公司是否虛構投資收益,從而判斷公司利潤的質(zhì)量。
值得注意的是,由于新準則對子公司的投資由原來的權益法改按成本法核算,也就是說,只有在子公司分派現(xiàn)金股利的情況下,母公司才能將分得的現(xiàn)金股利確認為投資收益,這樣一來,母公司的“投資收益”產(chǎn)生現(xiàn)金流入量的能力會因此而大大提升,泡沫利潤與泡沫資產(chǎn)情況會最大程度地得以消除,從而會極大地改善相關的利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。
(三)經(jīng)營利潤與現(xiàn)金趨同性的分析
1.經(jīng)營利潤:是指企業(yè)利用經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)從事經(jīng)營活動、投資活動產(chǎn)生的直接利潤。
經(jīng)營利潤=核心利潤+投資收益
隨著企業(yè)運用資金的權力日益擴大和資本市場的完善,投資活動中獲得收益和承擔損失是企業(yè)正常經(jīng)營活動中不可分割的一個部分,也是利潤總額的重要組成部分。經(jīng)營利潤可以反映企業(yè)利用經(jīng)營資產(chǎn)和投資資產(chǎn)獲利的能力,也可利用和經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量和投資活動中產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量相對比,分析利潤與現(xiàn)金的適配性。
2.對經(jīng)營利潤可以計算以下指標:
經(jīng)營利潤貢獻率=經(jīng)營利潤/利潤總額
經(jīng)營利潤現(xiàn)金比=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量+投資活動現(xiàn)金凈流量)/經(jīng)營利潤
經(jīng)營利潤是利潤的主要來源,它由核心利潤和投資收益組成。經(jīng)營利潤在總利潤中所占的比重大,說明企業(yè)的效益好,利潤質(zhì)量比較高,也預示著公司較具發(fā)展?jié)摿?反之,經(jīng)營利潤在總利潤中所占的比重小,而其他估計項目和營業(yè)外收支所占的比例大,則說明利潤質(zhì)量有問題,應引起管理當局的注意,仔細分析其成因,并及時采取必要的措施化解可能發(fā)生的風險。經(jīng)營利潤現(xiàn)金比越高說明經(jīng)營利潤的收現(xiàn)能力越強,企業(yè)的利潤質(zhì)量越高
(四)凈利潤與現(xiàn)金趨同性分析
凈利潤現(xiàn)金含量=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/凈利潤
該指標反映公司每一元的凈利潤對應的經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量的多少,由于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金凈流量的最重要構成部分,該指標體現(xiàn)了公司凈利潤的現(xiàn)金保障程度, 真實反映了公司利潤的質(zhì)量,該指標越大, 表明凈利潤的現(xiàn)金保障程度越高, 利潤的現(xiàn)金流量狀況越高, 利潤質(zhì)量越高。
【參考文獻】
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