財務風險“潛伏期”的分析識別與監測

財務風險“潛伏期”的分析識別與監測

經濟周期波動是一種客觀存在的經濟現象，為了適應經濟周期波動，理財策略也呈現出周期特征。而理財策略的創新離不開對財務環境的監測和對財務風險的預警，財務預警系統是中西方財務理論界正處于探索性、前沿性理論研究的課題。從時間層面分析，財務出現風險或危機必然會經歷一個時間順序相連的發展階段：第一階段為潛伏期；第二階段為發作期；第三階段為惡化期。伴隨著這三個階段的財務預警系統，分別稱為財務先導預警系統，財務同步預警系統和財務滯后預警系統。從時間層面上的分析以定性分析為主，主要研究財務預警警兆識別系統。對“潛伏期”的研究具有先導性，可以使財務風險在“發作”之前就得到分析識別和監測，為使其得到控制、有效利用和向有利方向發展奠定堅實基礎。介于篇幅，本文先僅對財務風險的“潛伏期”進行研究。
一、財務風險“潛伏期”的警兆分析與識別
財務風險“潛伏期”的警兆是指建立在大量資料分析基礎上的反映財務危機的先兆。這個信息系統是開放的，不僅有財務信息，還有其他渠道的信息。其資料包括兩個方面：一是內部經營治理的資料；二是與之相關聯的外部市場與所處行業的資料�！皾摲�期”的財務風險如下圖所示：
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（一）行業競爭風險。行業競爭風險包括三個方面：（1）行業的競爭類型。行業的競爭類型從競爭的強弱程度來看，可劃分為完全競爭型行業（如手產業和農業）、不完全競爭型行業（如輕紡、服裝鞋帽等輕產業行業）、寡頭壟斷行業（如鋼鐵、汽車等重產業行業）、完全壟斷行業（如公用事業單位）四種。從完全競爭行業到完全壟斷行業，競爭程度依次遞減，財務風險的程度也依次遞減，即競爭性越弱，財務風險越小，反之亦然。（2）行業受生命周期變動的影響程度。一個行業的生命周期分為四個階段：初創期、成長期、成熟期、衰退期。面對行業生命周期，企業的財務風險按從小到大的順序依次排序為：初創期→成長期→成熟期→衰退期。（3）行業的主導產品是否符合國家的產業政策。符合國家產業政策的風險小，屬于國家調整產業政策的風險大，屬于國家抑制的產業風險更大。
（二）市場競爭風險。市場競爭主要涉及兩個方面：一是市場競爭引起產品售價變動；二是主要原料短缺引起材料進價上漲。產品的市場售價或銷售總收進是一個越大越好的變量。該變量與上期對比，大于或即是上期，則為無警區域，小于上期總收進的10％、20％、30％、40％則分別定義為輕警區域、中警區域、重警區域和巨警區域。主要原料進價或材料采購總均勻進價，是一個越小越好的變量。該變量與上期對比，小于或即是上期，則為無警區域，大于上期均勻進價的10％、20％、30％、40％，則分別定義為輕警區域、中警區域、重警區域和巨警區域。
（三）經營控制風險。經營控制風險，涉及六個具體化的分析監測內容：（1）職責劃分。職責劃分是經營業務控制的核心，其目標為：保障財產的安全，監測交易資料的真實性和可靠性。一個企業有很多業務，也有很多部分，各部分應列出具體職責劃分表，使每一筆經營業務的發生都有相應的部分負責授權、核準、執行和復核。各個部分的授權范圍、執行責任、復核范圍等，應列出一個職責劃分總表，一方面使各種業務的職責劃分既不重復也不遺漏；另一方面若經營業務控制出現題目，可以做到責任追蹤。（2）授權規定。涉及經營業務的貨幣收支時，宜采用授權辦理。對授權的范圍、內容、金額、時間等應給予明確的規定。這樣既避免越權行為的發生，又能防止出現題目后出現部分之間相互“踢皮球”的現象。（3）審批手續。審批不是故意為難某些部分，審批過程就是根據企業的全部資源狀況，進行綜合平衡的過程。（4）組織系統圖。組織系統圖可顯示每一部分在企業中的地位及其上下隸屬關系。從組織系統圖上，可知道每一部分或每一職員應對誰負責，部分與部分之間、員工與員工之間是怎樣的職責關系，這些都應通過組織系統圖界定清楚，以便指揮有序，進步工作效率。（5）獨立責任。職責劃分后，各部分獨立負責完成自己職責范圍之內的工作，不必請示上級。若超越本身職責范圍的業務事項，又必須由本部分完成時，則呈報上級，并陳述自己的建議和看法，請上級決定。（6）復核責任。復核是內部控制制度的重要內容，一個企業沒有正常的復核機制，各項制度就無人執行；一項業務沒有復核，就可能產生錯弊。
（四）投資控制風險。投資風險，特別是巨額固定資產投資的風險，輕則影響企業幾年，重則影響幾十年，甚至使企業一夜之間倒閉。從投資的內部控制角度分析，主要的監測內容為：投資方向是否受到國家政策的鼓勵；投資項目是否得到國家或地區優惠政策的支持；投資對企業未來核心競爭能力的影響。
（五）籌資控制風險�！皾摲�期”的籌資控制風險具有明顯的行業特征和時間特征。一般而言，該行業的均勻資產收益率高于同一時期的債務資金本錢率，則意味著無警情；反之，則意味著有警情出現。債務資金本錢率指標是一個綜合性指標，銀行貸款利率在該指標中起基礎性作用，因此，銀行貸款利率的高低構成了籌資風險中的主要風險。從籌資的內部控制角度分析，主要監測的內容為：（1）各種籌資方案是否進行了科學評價，是否充分評價了不同籌資方案的資金本錢及其財務風險，即籌資方式分析、資本本錢分析和融資風險分析。（2）是否真正考慮了融資順序，即是否首先是通過保存收益轉化的內部融資，其次是無風險或低風險的債務融資，最后是發行股票融資。
二、財務風險“潛伏期”的警度監測
財務風險“潛伏期”的分析監測系統，涉及兩個要素：一是建立財務預警的先行指標或稱財務先導預警系統；二是建立和監測財務預警先行指標的臨界點。簡言之，一是警兆指標；二是警情臨界值。
（一）財務風險“潛伏期”的警兆指標及評分標準。美國仁翰·阿吉蒂調查了可能導致破產的公司缺陷，按照缺陷的征兆進行對比打分，人們稱之為治理評分法。這種評分，每一項要么得零分，要么得滿分，不許給中間分。根據治理評分法和“潛伏期”財務風險的警兆，設計下表：

險“潛伏期”警情臨界值的測定。按治理評分法，對財務風險“潛伏期”的警兆表現評分，每一項只能按得分欄的指定欄次得到唯一的得分，即得到0分、1分、2分、3分、4分中的某一個分數。得分越高，企業的財務風險越大。最低總得分為0，最高總得分為52分。
一般而言，企業監測得分小于即是8分，表明企業處于“綠色區域”，即無警區域，警度為無警；若監測得分大于8分，則表明企業處于“玄色區域”，即有警區域；根據得分多少，依次警度排序為輕警、中警、重警和巨警。若設定監測得分為X，則有：

由上述內容可知，財務風險“潛伏期”分析監測系統是基于這樣一個條件，即企業“潛伏期”的財務風險固然來自于外部環境和內部控制兩個方面，但主要源于內部失控。

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