企業現金流量表及其分析

企業現金流量表及其分析

企業的經濟活動是通過各種方式歸結現金交換與流動，最終使自身現金增值的過程，因而，建立在現金流動制基礎上的現金流量表應運而生。 　　一、現金流量表分析的局限性　　報表中所反映的數據，是企業過去會計事項影響的結果，根據這些歷史數據計算得出的各種分析結果，對于預測企業未來的現金流動，只有參考價值，并非完全有效。而可靠性是以客觀事實為依據，而不受主觀左右，力求財務信息準確可靠。事實上，編制現金流量表所采用的各種資料的可靠性往往受到多方面的影響，使得報表分析不夠可靠�？杀刃砸话闶侵覆煌�企業，應使用相類似的會計程序和方法，將不同企業的現金流量表編制建立在相同的會計程序和方法上，便于報表使用者比較分析企業在不同時期，以及企業和企業之間的償債能力和現金流動狀況的強弱和優劣�！　�對于同一個企業來講，雖然一致性會計原則的運用使其有可能進行不同期間的比較，但如果企業的會計環境和基本交易的性質發生變動，則同一個企業不同時期財務信息的可比性便大大減弱。對于不同企業而言，它們之間可比性比單一企業更難達到。由于不同企業使用不同的會計處理方法，例如存貨的計價、折舊的攤提、收入的確認以及支出資本化與費用的處理等，為運用各種分析方法對各個企業的現金狀況進行比較帶來了一定的困難�！　�二、現金流量表總體分析　　對一般的報表使用者來講，在獲取報表后，要進行總體分析，在瀏覽現金收支明細項目之后，重點關注“現金及現金等價物凈增加額”項目。如果是正數，則比負數好；正數越大越好。由此便作出不與“現金凈增額”為負數的企業打交道的錯誤結論，在有諸多商業客戶的情況下，他們往往選擇“現金及現金等價物凈增加額”較大的客戶，忽視或排斥增加額較小的客戶。在進行“現金流量表”的總體分析時，要關注企業“現金”的期末置存額。應說明資產負債表中的“貨幣資金”項目與“現金”不是同一概念。“現金”包括庫存現金、可以隨時用于支付的存款以及現金等價物，而“貨幣資金”對于不能隨時支付的長期存款也包含其中。以某中型企業為例，1999年貨幣資金的期末余額為600萬元，現金等價物的期末余額為200萬元。那么，該企業“現金”的期末置存額為800萬元。如果隨時能拿出如此數目的“現金”用于支付，其財務狀況可謂不錯。再利用“對比分析法”與同行業規模的其他企業或本企業的歷史狀況進行對比。如：與1998年對比，假如1998年末的貨幣資金為300萬元，現金等價物為100萬元，那么本年的“現金增加額”為400萬元，增加了50％，說明企業的“現金”賺取能力較好，前景是樂觀的。但是，即使該企業年末“現金”增加額不大，甚至出現負數，也不能認為該企業財務狀況一定惡化，從而斷絕與之業務往來。做總體分析時“現金及現金等價物凈增加額”并非是最重要的指標，期末“現金”置存額應是關注的一個重要數字，將這個數字與企業規模大小相聯系，即可評價企業的富有程度。這恰恰是報表使用者常常忽視的問題。假如，A企業1998年末“現金”置存額為810萬元，“現金及現金等價物凈增加額”項目為“10萬元”；而另一個同等規模的B企業1998年末“現金”置存額為30萬元，1999年末“現金”置存額為80萬元，則1999年現金流量表中“現金及現金等價凈增加額”為“ 50萬元”，但絕對不能認為B企業財務狀況比A企業好便放棄A企業，而和B企業打交道。因為，保證A企業年未有800萬元“現金”，要比保證B企業年年增加50萬元的難度要大得多。即使B企業“現金”年年遞增50％，那么它所占有的“現金”也得若干年后能趕上A企業�！　】梢�，進行現金流量表的整體分析，在關注“現金”增加額的同時，更應關注“現金”置存額，再結合行業性質、企業規模加以考慮，并進行橫向對比，才能得出正確結論。 　　三、現金流量的經營活動分析　　在分析經營活動現金流量時，報表使用者往往首先分析企業的“現金”支付能力。支付能力是指企業經營活動產生的現金流人扣除用現金支付本期經營活動的支出外，用“現金”償還負債、進行固定資產投資和支付股利的能力。此能力的評價用現金流量充足率來表示：　　現金流量充足率=經營活動現金流量凈額/負債償付額 資本性支出額 股利（利潤）支付額　　一般認為，該指標應大于1，并且越大越好；如果該指標小于1，說明企業來自經營活動的現金流量不能滿足必要的運用及支出。例如：某企業1999年現金流量表中，經營活動產生的現金流量為400萬元，本年償還債務所支付的現金為200萬元，在建工程、固定資產等資本性支出為250萬元，對外分配利潤為50萬元，該企業的現金流量充足率為400/（200 250 50）=0.8.如果就此得出企業經營收現能力較差，財務狀況不好的結論，就有可能屬于錯誤判斷。原因如下：假如，該企業的“三項”支出數（200 250 50）不折不扣地完全是按計劃支付的——債務全部償還，內部投資項目全部到位，“紅利”也全部分配給投資者，即使有20％的缺口，企業還能用其他活動產生的現金來彌補這一不足，即使使用減少“現金”置存額的方法彌補，企業財務前景仍然樂觀。但是如果債務的償還，項目的投資以及“紅利”的分配只完成了計劃的50％，即（200 250 50）×50％=250萬元，那么這個指標的數值將會提高到1.6（400/250），常規分析的結論將十分樂觀。如果得出企業現金流量很充足，支付能力很強的結論，則又進入了財務分析的誤區。因為該企業有許多該做的事情沒有做，許多應支付的現金尚未支付，以后年度的壓力將會增加，負擔將會更加沉重，財務狀況實際是不佳的�！　�對于上述指標評價，應結合企業內部決策的計劃來進行，并與企業歷年水平比較，與同行業水平比較，才能得出較為正確的結論。一般來講，如果企業連續幾個會計期間的現金流量充足率都大于1，則說明企業經營活動產生的“現金”凈流量在滿足償債、擴大生產、分配利潤等必要支出后還有盈余，企業的財務狀況應該是良好的。作為供應商來講可考慮與之賒銷貨物；作為投資者來講，將來可以收回投資成本，賺取“紅利”，進而增強繼續投資于該企業的信心�！�　四、企業實現利潤質量分析　　在評價企業實現利潤的質量時，人們通常用“凈利潤收現率”這個指標，并將其定義為“經營活動產生的現金凈流量與凈利潤之間的比率”，這個指標可評價利潤的可信程度，指標越高，利潤真實程度越大。如：某企業1999年經營活動凈流量為400萬元，當年實現的凈利潤為500萬元，則：凈利潤收現率=400/500×100％=80％該指標的數字應該說越高越好（在有預收貨款的情況下有　　可能大于100％），本企業的該項指標數值為80％，數字較高，如果就此認為該企業利潤轉換為現金的能力較強，作出該企業利潤質量一定很好的判斷，那么又可能出現失誤。因為企業凈利潤的內涵不僅包括產品銷售利潤、其他業務利潤，還包括投資收益、營業外收支等內容。即使凈利潤收現率達100％，并且沒有預收貨款，也不能說該企業沒有賒銷，將來不存在壞賬損失，實現利潤的質量很好�！　∮秩纾耗称髽I經營活動產生的現金流量仍為400萬元，企業實現的凈利潤仍為500萬元，這500萬元是由營業利潤1 000萬元扣除營業外支出500萬元計算得出，其凈利潤收現率80％，就不能如實反映收現程度，因為尚有600萬元的外欠款未曾收回，有可能成為壞賬。如果只看這個指標，‘將會產生利潤質量較好的錯覺（其實，如果這600萬元成為呆賬，該企業實現利潤將會成為負數）。在這種情況下，報表使用者又進入了財務判斷的誤區。為此，在考察企業利潤質量好壞的時候，應該用經營活動產生的現金凈流量除以企業的營業利潤，即企業的營業利潤收現率，則：該企業營業利潤收現率=（經營活動現金流量/營業利潤）×100％=400/1000×100％=40％，此指標與凈利潤收現率80％相差一倍，其評價企業某種財務狀況的結論將會相反。營業利潤收現率可以加強報表使用者對企業未來的警惕性，它避免了“凈利潤收現率”較高而產生的盲目樂觀，從而走出財務分析中的又一誤區�！　】傊�，現金流量表在分析一個企業的財務狀況時，確實是一個不可多得的工具。其可了解企業本期及以前各期現金的流入、流出及結余情況，發現企業在財務方面存在的問題，正確評價企業當前、未來的償債能力、支付能力，以及企業當前和以前各期取得的利潤的質量，科學預測企業未來的財務狀況�，F金流量表作為三大財務報表之一，雖然為我們提供了眾多有價值的信息，但它本身也有一些固有的缺陷，有時甚至會出現假賬。為此，有些市場人士和一部分投資者甚至于全盤否定其作用。很顯然，片面地強調或者全盤的否定都是不足取的。在理性投資理念越來越深入人心的今天，財務報表作為上市公司基本面分析的一個重要組成部分，應該說是到了該重視的時候了。

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