淺談企業財務預警系統的構建

淺談企業財務預警系統的構建

隨著市場競爭的加劇，企業面臨的不確定性日益增大，傳統財務理論中持續經營假設逐漸松動。企業因財務危機導致經營陷進困境，甚至宣告破產的案例屢見不鮮。企業產生財務危機的原因是多方面的，但不論是內部因素還是外部因素造成的，都有一個逐步顯現、惡化的過程。因此，可以通過建立有效的財務預警系統及時發現各種異常征兆，迅速采取措施，從而達到防范風險或是將風險損失降低到最小程度的目的。
一、財務預警系統的功能
企業財務預警系統是指以企業財務信息化為基礎，對企業經營治理活動中的潛伏風險進行實時監控的機制。建立功能健全的財務預警系統，有利于及時發現企業財務治理中存在的題目，預先向經營者發出警告，有效預防和化解可能出現的財務危機，保證企業經營治理活動順利進行�？梢哉f，建立有效的財務預警系統是現代企業財務治理的必然趨勢。有效的財務預警系統不僅能夠對企業經營治理活動中的潛伏風險進行實時監控，而且能向經營者預先示警。其基本職能有：
（一）信息收集 通過收集、分析、比較與企業經營相關的產業政策、市場競爭狀況、企業生產經營狀況等各方面信息，判定企業財務狀況是否預警達到預警臨界線。
（二）預知危機 通過對大量相關信息的分析，及時發現可能危害企業財務狀況的關鍵因素，并預先發出警告，提醒經營者盡早采取防范對策，防患于未然。
（三）控制危機 發生潛伏財務危機時，盡快尋找導致財務狀況惡化的根源，使經營者能夠有的放矢、對癥下藥，制定有針對性的措施，阻止財務狀況進一步惡化。
（四）預防危機 財務預警系統能夠提醒經營者盡早解決已暴露出的財務危機，彌補企業財務治理中存在的缺陷，并使之規范化、制度化，從而避免類似狀況的再次發生。
二、財務預警系統的構建原則
構建財務預警系統，應遵循以下基本原則：
（一）科學性 即要求企業在財務信息治理、財務預警方法、財務預警程序等各環節，都必須遵循科學性原則。
（二）系統性 即要求將企業作為一個整體來構建財務預警系統。一方面，企業經營治理的任一環節存在漏洞，都可能導致財務危機，在構建財務預警系統時，應從全局出發，對企業整體運營過程進行監控，而不能只局限于某個領域。另一方面，對于企業可能面臨的風險以及影響風險的各種因素，都必須進行全面把握和認真分析，全面真實地反映企業的風險程度。
（三）前瞻性 即要求財務預警系統必須具備猜測企業未來價值的功能，能夠依據企業經營活動中形成的歷史數據資料分析猜測企業未來發展趨勢，而不僅僅是對企業經營成果和受托治理責任履行情況作出考核評價。
（四）經濟性 企業在構建財務預警系統時，除了要考慮財務預警系統的作用，還應分析財務預警系統在經濟上的公道性，即財務預警系統產生的預警信息價值必須大于構建和運行財務預警系統的投進。
三、財務預警系統的架構
企業財務預警系統由四部分架構而成：
（一）財務信息收集、傳遞機制 良好的財務預警系統應該是一個開放性的資料系統，以大量統計資料為基礎，這些資料包括企業內部財務數據和外部相關市場數據、行業數據。其中最為關鍵的是，企業要不斷更新系統內信息、不斷升級系統軟件，以確保財務信息的及時性、正確性和有效性。
（二）財務預警組織機構 財務預警組織機構應獨立于企業內其他組織機構，不直接干涉企業經營治理，只對企業最高治理層負責。該機構成員應由企業經營者、治理職員、技術職員和一定數目的外部治理咨詢專家組成。在建立財務預警組織機構時，應遵循“專人負責、職責獨立”的原則，確保財務預警分析工作落實到專人，且不受其他組織機構的干擾。
（三）財務風險分析機制 高效的財務風險分析機制是財務預警系統的核心與關鍵。企業需要通過財務風險分析迅速排除低風險影響因素，而將主要精力放在對高風險影響因素的防范上。影響財務風險分析的因素有預警指標和臨界點，預警指標是用于猜測財務危機的指標，能夠有效識別財務狀況惡化跡象；臨界點是指預警財務風險的預警指標特殊值，預警指標一旦超過該特殊值，企業 就應該迅速實施財務風險處理機制。
（四）財務風險處理機制 財務風險處理機制主要包括應急措施、風險補救和改進方案。
四、財務預警系統的預警模式
企業財務預警系同一般由總體財務預警系統和部分財務預警系統兩個層次構成。部分財務預警系統是企業根據各部分職能及特點構建的財務預警子系統及設立相應的預警線，一旦達到預警線，相關部分就應及時采取措施，防范可能發生的財務危機。部分財務預警系統可以輔助總體財務預警系統深進探尋財務危機產生的根源，協調各部分工作，進步企業整體效益�？傮w財務預警系統則是從整體上把握企業財務運行狀況，讓企業經營者預先了解企業財務危機。具體來說，總體財務預警模式包括以下幾種：
（一）單變量模式 即通過單個財務比率指標的走勢變化來猜測企業財務危機。美國威廉·比弗在對79個失敗企業和相同數目的成功企業進行大量對比分析后發現，下列指標能夠較好地猜測企業的財務失�。骸�
（1）債務保障率。即現金凈流量與債務總額的比值，反映企業現有現金清償債務的程度。一般而言，企業出現財務危機時，現金流進量會越來越少，應收賬款會越來越多，以致造成償債能力低下，債務保障率降低。
（2）資產收益率。即凈收益與資產總額的比值，反映企業全部資產的獲利能力。一般來說，存在財務危機的企業資產收益率也比較低。
（3）資產負債率。即負債總額與資產總額的比值，表明債權人提供的資產在企業總資產中所占的比重，直接反映企業的總體償債能力。
單變量模式操縱比較簡便，不足之處在于，企業需要從多方面綜合了解其財務狀況，但單個比率只能反映企業某一方面的風險程度，不能概括企業的全貌。當各指標的結論不完全一致時，指標的警示作用可能被抵消，因而其有效性受到一定的限制。
（二）多變量模式 即通過對多項財務指標賦予一定的權重，構造多元線性函數公式，分析企業財務狀況，規避或延緩財務危機的發生。很多專家、學者從不同角度建立了多變量財務預警模型，如愛德華·奧特曼的Z-Score五變量模型、迪肯的概率模型、埃德米斯特的小企業研究模型、達艾蒙德的范式確認模型等。目前，奧特曼的Z-Score 五變量模型應用最為廣泛，其函數表達式如下：
Z = 0.012 X1 0.014 X2 0.033 X3 0.006 X4 0.999 X5
X1=營運資金/資產總額×100%
X2=保存收益/資產總額×100%
X3 =息稅前利潤/資產總額×100%
X4=（普通股 優先股市場價值總額）/負債賬面價值總額×100%，
X5=銷售收進/資產總額×100%
式中，Z為財務危機判別函數值。實證表明，Z值越大，出現破產的概率越低，具體判定標準見表1：
表1 Z值大小與企業財務危機的關系
破產可能性 Z指標
很大可能

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