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投資出口增長回落將導致07年中國經濟增速放緩
經濟學家調查結果顯示，2007年中國經濟增長將會小幅度減速成為共識，這主要是源于受訪的經濟學家對于中國經濟增長所依賴的兩大動力：投資和出口的增長預期有所回落。
據第一財經日報1月31日報道，2006年，中國經濟增長10.7％，創下11年新高，根據我們這次的經濟學家調查結果，2007年中國經濟增長將會小幅度減速成為共識，這主要是源于受訪的經濟學家對于中國經濟增長所依賴的兩大動力：投資和出口的增長預期有所回落。盡管如此，仍然有32.5％的經濟學家認為2007年GDP增幅將超過10％，顯示經濟學家對經濟走勢仍然保持樂觀。而對于貿易順差居高不下、外匯儲備繼續增長、人民幣升值趨勢，經濟學家普遍認為不會改變。有意思的是，半數的經濟學家認為2007年央行將加息，同時超過80％的經濟學家認為會繼續提高存款準備金率，但是沒有經濟學家認為2007年宏觀調控和2006年相比需要加大力度。而在回答金融領域哪些是2007年迫切需要進行的改革時，70％以上的受訪者選擇了利率市場化，這或許也為我們提供了些許方向。
1、經濟增速小幅回落
2006年中國GDP增長率達到10.7％，創下11年來的高點，但是出于對投資與出口增速回落的預期，大多數受訪的經濟學家認為2007年GDP增長將小幅回落。
GDP增幅或低于10％
在對2007年經濟增長的調查中，有62.5％的經濟學家預期GDP增長率將在9％到10％之間，同時有5％認為經濟將回落到9％以下。
2006年中國GDP增長率達到10.7％，不僅創下了10多年來最快的增長速度，同時也已經是連續第四年增長率超過10％。而這還是在對2004年、2005年GDP調整的基礎上實現的，2004年GDP被調增16.8％，2005年GDP增長率則從10.2％調增到10.4％。
實際上與大部分經濟學家的預期一致的是，2006年底官方智囊機構就曾在發布的報告之中表達了同樣的判斷。央行研究局預測2007年經濟增長率為9.8％，國家信息中心經濟預測部給出了9.5％的預測，發改委宏觀經濟研究院也預測經濟將回落到10％以下。
但是比較起來，預期2007年GDP增速仍將在10％以上的經濟學家比例也不小，達到了32.5％。
在本報展望2006年的經濟學家調查中，國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松曾給出了“增速將超過2005年”的預測，這一次，巴曙松預期2007年增速仍將超過10％。
CBN點評
我們認為，32.5％的經濟學家認為2007年經濟增速仍然超過10％，顯示出經濟學家對2007年經濟增長的信心仍然較高。即便是62.5％的經濟學家所預期的9％到10％的增長率，對中國而言也不是一個不可接受的數字。
而預期9％至10％的增長，與2006年10.7％增速的回調空間，應該能更好的實現其他經濟目標，諸如能耗水平降低、緩解土地資源緊張、緩解巨額貿易順差等。
投資增速將回落
65％的經濟學家認為，2007年我國的投資增長水平將會延續2006年下半年的回落態勢，但不至于過低。有32.5％的經濟學家預期投資將會繼續高增長，也就是預期投資增速會在2007年實現反彈。
2006年全年，全社會固定資產投資增長24％，比上年回落2個百分點。其中城鎮固定資產投資增長24.5％，比上年回落2.7個百分點，分別比上半年、前三季度回落6.8和3.7個百分點。
2006年一季度的投資、信貸高增長，引致了自4月份的一系列宏觀調控舉措。并在下半年見到了很好的成效。但調查中發改委宏觀經濟學會秘書長王建表達了一種擔心，就是預期2007年投資增長或可能會回落到過低的水平。國家信息中心預測部高輝清也強調，在保持既定政策同時，要密切關注可能的新變化，重點避免調控過度的傾向。
CBN點評
我們需要關注新開工項目投資的增長急劇回落。根據數據，2006年1~3月的該數據為同比增長42％，此后迅速回落，前11月為3.7％，而12月當月新開工項目計劃投資額則為負增長。未經證實的消息稱，去年全年該數據也是負增長。而自上世紀90年代以來，中國這一指標的年度從沒有出現過負增長。
新開工項目投資是投資水平的重要先行指標，宏觀調控之下該指標急劇回落，在預期出口將受到美國經濟下滑等因素的影響之時，我們認為，有關部門和市場都應關注投資的大幅下滑的可能。
出口增速將回落 貿易順差仍將處在高位
66.76％的經濟學家表達了美國經濟放緩等國際因素將導致中國出口放緩的擔心。其中，有64.1％認為美國經濟放緩會影響中國出口增長水平，但回落幅度可控。有2.56％則認為將導致中國出口大幅回落。
調查中還有33.33％認為中國出口增長會延續2006年的高增長水平。
在貿易順差的調查中，45％的經濟學家認為2007年貿易順差仍將超過1700億美元，32.5％認為在1500億美元到1700億美元之間，17.5％認為在1200億美元到1500億美元之間，2.5％認為會回落到1200億美元之下。
全年1774.7億美元的貿易順差，幾乎超出了2006年初所有的預測水平。而“減順差”也成為商務部部長薄熙來1月15日在全國商務工作會議上指出的2007年的頭等大事。
貿易順差的預測也顯示出，經濟學家雖然對美國經濟放緩將對中國出口帶來一定影響，但依然認同了中國將繼續保持貿易順差的高增長態勢。
CBN點評
我們需要認識貿易順差的兩個結構問題。一個是需要區別加工貿易順差與一般貿易順差；2006年加工貿易實現順差接近1900億美元，而一般貿易是逆差。第二個是哪些類別的企業在產生順差，2006年民營企業實現順差超過1200億美元，外資企業達到900多億美元，國有企業實現貿易逆差330多億美元。
認識加工貿易和一般貿易，有助于我們理解升值與順差的關系。加工貿易是有進口有出口，人民幣升值在提高出口成本的同時，也減少了進口的成本，兩者相抵，有更強的韌性去承受升值。而一般貿易則主要是出口，更多地運用國內的原材料，升值造成的壓力更大。此外一般貿易還被理解成能代表一國貿易競爭力的部分。
而外資企業900多億美元的順差，占比超過了總順差的一半，也是一個值得我們關注的問題。
美國經濟增長放緩是拖累
在投資、出口兩大經濟增長動力之中，是什么原因讓67.5％的經濟學家預期GDP增速會在2007年放緩呢？
33.33％的經濟學家預期，是美國經濟以及全球經濟在2007年預期之中的放緩，將給中國經濟帶來負面影響。國際貨幣基金組織IMF預測2007年全球經濟增長率將比2006年下降0.2個百分點，世界銀行則預測將回落0.6個百分點。
在我們的調查中，有70％的經濟學家認為，2007年美國經濟增長將放緩，美國是我國第一大出口國，其經濟下滑將導致中國出口水平稍有回落。
22.22％則認為，全球特別是美國的貿易保護主義抬頭，將給中國出口帶來負面影響。
30.56％認為，2006年宏觀調控或許存在力度過大，并導致2007年中國投資增速大幅下滑，而這將給中國經濟的增長帶來不確定性。
CBN點評
美國經濟在過去的幾年強勁增長很大程度上對全球的經濟帶來了支撐，對于亞洲特別是中國的影響則尤為明顯。無疑美國經濟目前面臨的困難讓很多人對中國未來有所擔憂。
但是不管美國經濟本身如何影響中國，或者是執政黨派更替帶來的貿易保護主義抬頭，對于中國來說都是不能控制以及不可避免的。悲觀者可能杞人憂天，而樂觀者則可以當此為契機發展內需市場，對于中國來說創造自己可以把握的長期發展環境比一年幾個百分點GDP增長率的得失更加重要。如果美國的經濟和對華政策遲早要調整，那么在中國經濟如此強勁的今天就到來可能是好事。
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