論企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇

論企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇

論企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇


　　財(cái)務(wù)管理是對(duì)企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)全過(guò)程進(jìn)行決策、計(jì)劃和控制的管理活動(dòng)。其實(shí)質(zhì)是以價(jià)值形式對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程進(jìn)行綜合性的管理。財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的核心，其目標(biāo)必須與企業(yè)的目標(biāo)相一致。利潤(rùn)最大化是企業(yè)同時(shí)也是財(cái)務(wù)管理追求的目標(biāo)。但利潤(rùn)最大化目標(biāo)在長(zhǎng)期的實(shí)踐中已暴露出其不足。如由于沒(méi)有考慮利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)的配比，往往使企業(yè)財(cái)務(wù)管理者因盲目追求短期利潤(rùn)的最大，而導(dǎo)致長(zhǎng)期利潤(rùn)很低甚至為負(fù)數(shù)。同時(shí)，利潤(rùn)最大化也沒(méi)有考慮取得利潤(rùn)時(shí)的時(shí)間價(jià)值因素，盡管企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)較高，但除去通貨膨脹和機(jī)會(huì)成本之后，實(shí)際利潤(rùn)卻很低甚至為負(fù)數(shù)。

　　由此，人們開(kāi)始尋找另外的目標(biāo)來(lái)代替利潤(rùn)最大化。隨著證券業(yè)的蓬勃發(fā)展，企業(yè)價(jià)值最大化逐漸成為人們討論的熱點(diǎn)。企業(yè)價(jià)值是企業(yè)債券的價(jià)值和股票的價(jià)值之和。樹(shù)立企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的原因主要在于，它克服了利潤(rùn)最大化出現(xiàn)的與時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)脫節(jié)的問(wèn)題。但它并沒(méi)有取得人們所期望的輝煌成就，相反，還導(dǎo)致了比利潤(rùn)最大化目標(biāo)更甚的混亂。

　　造成這一結(jié)果的原因有以下幾點(diǎn)：①我國(guó)各項(xiàng)規(guī)章制度還很不完善，證券交易還很不規(guī)范，所以，股票和債券價(jià)格往往受非經(jīng)濟(jì)因素的影響，并不能準(zhǔn)確地反映出企業(yè)的真正價(jià)值；②在我國(guó)，法人股禁止上市流通，企業(yè)真正的大股東并不能從證券市場(chǎng)上直接獲利，他們對(duì)股價(jià)的最高化沒(méi)有足夠的興趣；③追求股價(jià)的最高化可能導(dǎo)致企業(yè)偏離正常的經(jīng)營(yíng)軌道，如迎合股市的大趨勢(shì)作出某種決策，目的并不是為了發(fā)展企業(yè)，而是為了股東對(duì)某類題材的炒作；④虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)相脫離，容易誤導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤的選擇；⑤企業(yè)價(jià)值最大化公式計(jì)算復(fù)雜，且大多使用估計(jì)，實(shí)際上使企業(yè)難以操作，實(shí)用性不強(qiáng)。因此，企業(yè)價(jià)值最大化在我國(guó)當(dāng)前還只能是一個(gè)理論公式和理想的發(fā)展目標(biāo)，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的指導(dǎo)作用卻并不大。又因?yàn)檫@些因素的影響，有人提出了以現(xiàn)金流量最大化、現(xiàn)金股利最大化、凈現(xiàn)值最大化等作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，但這些目標(biāo)僅使財(cái)務(wù)管理在某些方面可供選擇，并不能代表財(cái)務(wù)管理的總目標(biāo)。那么到底該選取什么樣的目標(biāo)才更符合當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r呢？筆者認(rèn)為，仍然是利潤(rùn)最大化，但并不是照搬過(guò)去的做法，而是對(duì)過(guò)去的利潤(rùn)最大化作必要的修正。

堅(jiān)持利潤(rùn)最大化的理由如下：

　�。薄⒇�(cái)務(wù)管理的目標(biāo)必須與企業(yè)的目標(biāo)相一致。無(wú)論是公司或是企業(yè)，都是以盈利為目的的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)組織，追求最大利潤(rùn)是每一個(gè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中角逐的企業(yè)的現(xiàn)實(shí)目標(biāo)。因此，利潤(rùn)最大化無(wú)論過(guò)去、現(xiàn)在還是將來(lái)，都是符合企業(yè)存在之目的。這一目標(biāo)由于更接近人們的認(rèn)識(shí)，且看得見(jiàn)，摸得著，因而更容易被企業(yè)管理者和所有者接受和理解。

　　2、企業(yè)價(jià)值最大化最適用于股份制企業(yè)尤其是上市公司的財(cái)務(wù)管理。對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，除去非經(jīng)濟(jì)因素的影響，股東評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)的信息只能從其會(huì)計(jì)報(bào)表中獲得。但會(huì)計(jì)報(bào)表并不反映企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，它只是企業(yè)過(guò)去某一時(shí)期財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和資金變動(dòng)狀況的事后反映，而股東在會(huì)計(jì)報(bào)表中尋找的最重要的指標(biāo)是企業(yè)利潤(rùn)的高低，所以，決定企業(yè)價(jià)值高低的因素，又回到了利潤(rùn)最大化。另外，企業(yè)價(jià)值的高低是企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的外在表現(xiàn)。上市公司從證券市場(chǎng)上獲得的最大益處，是能增資擴(kuò)股或發(fā)行債券籌集大量資金。但我國(guó)明文規(guī)定，企業(yè)在增資擴(kuò)股和發(fā)行新債券時(shí)，要考察公司最近三年是否連續(xù)盈利，也就是說(shuō)，盈利指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值息息相關(guān)。只有在利潤(rùn)最大化的前提下，企業(yè)價(jià)值最大化才有持續(xù)存在的根本。

　　3、利潤(rùn)最大化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的事前計(jì)劃起著決定性的作用。企業(yè)在經(jīng)營(yíng)決策時(shí)，運(yùn)用的量本利分析、因素變動(dòng)分析、敏感系數(shù)分析均是建立在利潤(rùn)最大化的基礎(chǔ)之上。通過(guò)這些分析，企業(yè)才能明確地知識(shí)該在哪些方面加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，降低產(chǎn)品成本，開(kāi)拓市場(chǎng)，擴(kuò)大銷售，進(jìn)行多樣化經(jīng)營(yíng)。

　　4、目前考察國(guó)有企業(yè)的保值增值指標(biāo)及其輔助指標(biāo)，也是以利潤(rùn)為基礎(chǔ)的，利潤(rùn)的高低決定著這些指標(biāo)的優(yōu)劣。

　　5、企業(yè)資產(chǎn)存量的重組和增量的優(yōu)化配置及其企業(yè)的兼并和分立，也是遵循利潤(rùn)最大化目標(biāo)的。
　　利潤(rùn)最大化目標(biāo)在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的財(cái)務(wù)管理中具有新的特點(diǎn)和作用，但由于其固有的限制，使其在運(yùn)用過(guò)程中出現(xiàn)了偏差。因此，有必要對(duì)其進(jìn)行修正。

　　首先，應(yīng)樹(shù)立以下觀念：①利潤(rùn)最大化只是一個(gè)相對(duì)理想的概念。利潤(rùn)的形成受諸多因素的影響，其中包括一些不可控因素。因此在實(shí)際工作中，往往是選擇次優(yōu)化目標(biāo)。為獲得最大利潤(rùn)而不惜任何代價(jià)的做法，是不必要也是不可取的。②利潤(rùn)最大化不等于效益最大化。利潤(rùn)最大化是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)凈成果的最大化，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入減去生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支出后的余額。而效益最大化是投入產(chǎn)出之比例。利潤(rùn)最大化是一個(gè)絕對(duì)指標(biāo)，而效益最大化則是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)。因此，利潤(rùn)最大化并不意味著投入產(chǎn)出之比也是最高的。這就提醒管理者，在追求利潤(rùn)最大化的基礎(chǔ)上，同時(shí)要提高效益之比。這樣才能使企業(yè)規(guī)模擴(kuò)展與集約經(jīng)營(yíng)并重，效益和利潤(rùn)協(xié)調(diào)增長(zhǎng)。③利潤(rùn)最大化不僅意味著報(bào)告期的利潤(rùn)最大化，同時(shí)也應(yīng)包括更長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的利潤(rùn)最大化。因此，在實(shí)現(xiàn)當(dāng)期利潤(rùn)目標(biāo)的同時(shí)，要顧及本期決策可能給以后各期帶來(lái)的不良影響。

　　另外，我們還應(yīng)考察其他一些輔助性的指標(biāo)，對(duì)利潤(rùn)最大化方案作出正確選擇。從當(dāng)前我國(guó)企業(yè)中存在的較大問(wèn)題，如壞帳過(guò)多、負(fù)債過(guò)大、成本費(fèi)用過(guò)高、凈資產(chǎn)收益率過(guò)低等問(wèn)題出發(fā)，我認(rèn)為企業(yè)在以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)的同時(shí)要考慮以下幾個(gè)指標(biāo)：

　　1、凈資產(chǎn)收益率。它反映企業(yè)盈利的真正績(jī)效，也是杜邦分析體系的核心指標(biāo)。通過(guò)這一指標(biāo)，可以找出企業(yè)中影響利潤(rùn)高低的因素和解決的辦法。因?yàn)椋簝糍Y產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×銷售利潤(rùn)率×權(quán)益乘數(shù)=（銷售收入÷平均總資產(chǎn)）×（稅后利潤(rùn)÷銷售收入）×（總資產(chǎn)÷凈資產(chǎn)）。

　　從凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分解中可以得出，要提高凈資產(chǎn)收益率，就要不斷提高稅后利潤(rùn)，就要求企業(yè)提高銷售收入，加強(qiáng)內(nèi)部管理，降低產(chǎn)品成本，提高銷售利潤(rùn)率，同時(shí)要求企業(yè)有適當(dāng)?shù)呢?fù)債，利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，使企業(yè)獲利更大。

　　2、存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率。存貨和應(yīng)收帳款是企業(yè)資產(chǎn)帳戶中兩個(gè)重要的科目。存貨的高低影響著企業(yè)占用資金的高低，影響著銷售成本，從而影響銷售利潤(rùn)。應(yīng)收帳款的長(zhǎng)期掛帳是企業(yè)壞帳的根源。加強(qiáng)對(duì)二者的管理能提高企業(yè)的利潤(rùn)。其中：存貨周轉(zhuǎn)率為：產(chǎn)品銷售成本÷存貨平均余額×100%；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為：賒銷凈額（銷售收入）÷平均應(yīng)收帳款。

　　3、成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用問(wèn)題是當(dāng)前企業(yè)中存在的一個(gè)重大問(wèn)題。一個(gè)企業(yè)沒(méi)有盈利或者盈利過(guò)低并不是因?yàn)楫a(chǎn)品銷路不好，而是因?yàn)槌杀举M(fèi)用太高。加強(qiáng)成本費(fèi)用的控制，已成為許多企業(yè)迫切需要解決的問(wèn)題之一。因此企業(yè)在如何提高利潤(rùn)的決策中，重點(diǎn)要放在降低成本費(fèi)用上。這就需要檢查成本費(fèi)用利潤(rùn)率的高低。成本費(fèi)用利潤(rùn)率為：利潤(rùn)總額÷（營(yíng)業(yè)成本 期間費(fèi)用）×100%。

　　4、流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。這是考察一個(gè)企業(yè)短期和長(zhǎng)期償債能力的主要指標(biāo)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)已成為企業(yè)存在的普遍現(xiàn)象，但負(fù)債過(guò)多也加大了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，能否償還到期債務(wù)是確認(rèn)企業(yè)破產(chǎn)與否的界限，同時(shí)也是投資者進(jìn)行投資和債權(quán)人據(jù)以借貸的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。其中，流動(dòng)比率為：流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率為：負(fù)債總額÷資金總額。

　　所有這些指標(biāo)計(jì)算結(jié)果應(yīng)至少不低于本行業(yè)的平均指標(biāo)水準(zhǔn)，否則意味著該企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的惡化和經(jīng)營(yíng)的虧損。



作者：華東師范大學(xué)：朱立花

【論企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇】相關(guān)文章：

論企業(yè)預(yù)算控制模式的比較與選擇05-06

論人生的選擇05-29

論企業(yè)文化與企業(yè)治理的關(guān)系04-15

論煤炭企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向?qū)徲?jì)06-03

論企業(yè)組織結(jié)構(gòu)分類中的邏輯問(wèn)題05-28

論中外企業(yè)管理文化的差異04-22

論Ｅ企業(yè)的協(xié)同電子商務(wù)模式06-03

論國(guó)內(nèi)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力及其培育05-31

從馳名商標(biāo)的認(rèn)定看企業(yè)的馳名商標(biāo)應(yīng)對(duì)機(jī)制06-04

論企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)控制04-29