把監管制度規則立起來、嚴起來

把監管制度規則立起來、嚴起來

　　股市異常波動充分反映了我國股市仍不成熟，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、不得力等問題，必須深刻汲取教訓

　　注冊制改革是循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容

　　今年的工作將著重關注發展多層次股權市場、深入推進并購重組市場化改革、規范發展債券市場、穩妥推進期貨及衍生品市場發展、擴大資本市場雙向開放等五個方面

　　2016年全國證券期貨監管工作會議16日、17日在證監會機關召開，證監會主席肖鋼在會上作了題為《深化改革健全制度加強監管防范風險 促進資本市場長期穩定健康發展》的講話。

　　他將2016年資本市場改革工作的總體要求概括為“深化改革、健全制度、加強監管、防范風險”，進而提出今年的工作將著重關注發展多層次股權市場、深入推進并購重組市場化改革、規范發展債券市場、穩妥推進期貨及衍生品市場發展、擴大資本市場雙向開放等五個方面。

　　根據工作部署，今年證監會將研究制定股票發行注冊制改革的相關制度規則，做好啟動改革的各項準備工作。

　　就此，肖鋼在會上重申，注冊制改革的本質是市場化改革，核心是處理好政府與市場的關系。注冊制改革是一個循序漸進的過程，不可能一步到位，對新股發行節奏和價格不會一下子放開，不會造成新股大規模擴容。

　　他在對去年股市異常波動進行反思時表示，股市異常波動充分反映了我國股市仍不成熟，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、不得力等問題，必須深刻汲取教訓，舉一反三，學有所得。

　　肖鋼還用較大篇幅著重闡述了彌補股市異動暴露出的制度及監管漏洞、進一步強化監管本位的工作部署。提出“要把監管制度規則立起來、嚴起來，做到法規制度執行不漏項、不放松、不走樣”，并著重強調證券基金期貨經營機構、上市公司、私募基金等市場主體應切實履行應盡職責，強化依法合規誠信經營。

　　務實反思股市異常波動

　　肖鋼在講話的開篇即提出要深刻總結反思2015年股票市場異常波動的經驗教訓。他表示，股市異常波動充分反映了我國股市仍不成熟，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、不得力等問題，進而提出監管工作需要處理好四方面關系。

　　肖鋼表示，2014年7月之后的一波股市過快上漲是多種因素綜合作用的結果，既有市場估值修復的內在要求，也有改革紅利預期、流動性充裕、居民資產配置調整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場過熱的非理性因素。過快上漲必有過急下跌。

　　而此次應對股市異常波動，本質上是一次危機處理，著眼于解決市場失靈問題，如果任由市場斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤，股市風險將跨產品、跨機構、跨市場傳染，釀成系統性風險。

　　肖鋼坦陳，這次股市異常波動充分反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題，必須深刻汲取教訓，舉一反三，學有所得。

　　“過去的一年是不平凡的一年，也是資本市場在曲折波動中發展的一年。”他提出，基于過往經驗，做好監管工作須正確處理好四個方面的關系：

　　一是處理好虛擬經濟與實體經濟的關系，牢固堅持服務實體經濟的宗旨，遏制過度投機，決不能脫實向虛、自娛自樂;二是處理好發展與監管的關系，強化監管本位，保持監管定力，還須特別關注資產價格虛高的風險;三是處理好創新與規范的關系，尤其要高度關注單一業務、單一產品、單一機構的風險外溢問題，除產品業務創新，經營機制、內控機制、監管體制機制也需創新;四是處理好借鑒國際經驗與立足國情的關系，借鑒經驗要知其然并知其所以然，不照抄照搬，除產品創新經驗，也要借鑒有效監管經驗。

　　2016年著重開展五方面工作

　　肖鋼在會上部署，2016年改革發展工作的總體要求是：認真貫徹落實黨中央、國務院的決策部署，深化改革、健全制度、加強監管、防范風險，促進資本市場長期穩定健康發展。

　　他同時提出今年將著重開展以下五方面工作：

　　一是發展多層次股權市場。包括：研究制定注冊制改革相關制度規則，做好啟動改革的各項準備工作;進一步發展壯大交易所主板，深入發展中小企業板，深化創業板改革，建立上交所戰略新興板;加快完善“新三板”制度規則體系，規范發展區域性股權市場，探索兩個市場的合作機制;開展股權眾籌融資試點。

　　二是深入推進并購重組市場化改革。一方面將完善資本市場并購重組機制，推動消除跨行業、跨地區、跨所有制并購重組的障礙;深化并購重組市場化改革，進一步取消簡化行政許可;支持并購重組方式創新，豐富支付手段。另一方面，將重點加強對“忽悠式”重組、“跟風式”重組、虛假重組等情況的檢查和監管。

　　三是規范發展債券市場。研究發展綠色債券、可續期債券、高收益債券和項目收益債券，增加債券品種，發展可轉換債、可交換債等股債結合品種;發展企業資產證券化，推進基礎設施資產證券化試點，研究推出房地產投資信托基金(REITs);深化債券市場互聯互通。

　　四是穩妥推進期貨及衍生品市場發展。包括：做好原油等戰略性期貨品種的上市工作，完善股票期權試點，推進白糖、豆粕農產品(000061,股吧)期貨期權試點，加大對商品指數期貨、利率及外匯期貨研發力度，穩步推進“期貨+保險”、“糧食銀行”、“基差報價”、“庫存管理”等創新試點，研究論證碳排放權期貨交易。

　　五是擴大資本市場雙向開放。將研究解決H股“全流通”問題，完善QFII、RQFII制度，逐步放寬投資額度，推動A股納入國際知名指數，引導境外長期資金加大境內投資力度，啟動深港通，完善滬港通，研究滬倫通。同時，將推進自貿區金融開放創新試點，推動港、澳資機構在境內設立合資證券、基金經營機構。

　　補制度漏洞 強化監管本位

　　股市異常波動暴露出來的制度、監管問題將在下一步的改革工作中得到重點關注。肖鋼指出，應強化監管本位、防范市場風險，及時填補制度漏洞，提高制度有效性，同時從嚴監管、加強一線監管，嚴打違規、保護投資者。

　　針對業已暴露出的問題，今年證監會將規范杠桿融資、嚴格程序化交易管理、強化期貨市場交易管理、加強跨市場聯動交易管理，促進資產管理業務規范發展。

　　具體而言，針對杠桿融資，將完善兩融業務逆周期調節機制，合理控制業務規模，嚴格限制杠桿比例過高的股票融資類結構化產品，禁止證券基金期貨經營機構為民間配資提供資金和便利;

　　針對程序化交易，將細化證券、期貨公司為經紀客戶提供程序化交易系統接入的規定，完善經營機構在自營、資管、公募基金管理中采用程序化交易的監管要求;

　　在期貨市場交易方面，將制定實控關系賬戶管理細則和異常交易監管規則，研究完善認定標準及自律監管措施，同時合理控制交易持倉比例和期現成交比例，抑制過度投機。

　　對于跨市場聯動交易，將建立期貨與現貨、場內與場外、公募與私募等多層次資本市場的統一賬戶體系，實現統一識別和監控，并加強對資本市場與其他金融市場之間、境內外資本市場之間共振影響的評估研判。

　　在資產管理業務方面，將完善機構資產管理業務管理辦法，統一業務規則，明確監管標準，并制定出臺統一的資產管理業務自律規則，強化自律管理。

　　制度方面堵漏洞的同時，證監會還將進一步強化監管本位。肖鋼從嚴格監管、強化一線監管、嚴打違規、保護投資者等幾個方面對2016年的工作提出要求。

　　他說，“要把監管制度規則立起來、嚴起來，做到法規制度執行不漏項、不放松、不走樣，事中監管要抓早抓小、抓實抓細，堅決遏制苗頭性、傾向性問題，不能因未出現大的風險就放過”。

　　肖鋼提出，應加強對投資者適當性管理和開戶審查的監管，確保客戶身份信息的真實性;建立健全上市公司信息披露制度規則體系，推進簡明化、差異化、分行業信息披露，完善大宗交易減持信息披露規則，完善停復牌制度減少隨意停復牌;對資本市場失信行為嚴格實施聯合懲戒，讓失信者“一處失信、處處受限”。

　　同時，證監會系統將進一步加強一線監管，強化交易所、中國結算、期貨市場監控中心的市場交易行為監察監控，重點關注公募基金流動性監管、私募等“類金融機構”在新三板掛牌和融資活動、利用“舉牌”搞利益輸送或老鼠倉等違法違規。

　　肖鋼表示，證監會將研究出臺證券期貨投資者適當性管理制度，創新投資者保護和服務方式，開展持股行權試點。并將持續對證券市場違法違規行為保持高壓態勢。

　　著重強調市場主體應守法、合規、誠信

　　此次監管會議上，肖鋼以較大篇幅著重強調證券基金期貨經營機構、上市公司、私募基金等市場主體應切實履行應盡職責，強化依法合規誠信經營。

　　肖鋼提出，證券基金期貨經營機構應合規經營，下大力氣提高發展質量和水平歸納而言，2016年監管部門將著重關注機構發展中的如下層面的問題：

　　堅持正確的創新方向，不可偏離服務實體經濟的宗旨、現代資產管理的方向，不能為創新而創新;加強投資者適當性管理，并全面落實“了解你的客戶” 原則，完善制度、健全流程、明確責任，今年將加大對這兩項工作的針對性監管檢查;強化風險管控、強化守法合規，防范風險外溢，強化內部管理，發生從業人員違法違規不能總歸結為個人問題而推脫管理責任;社會責任意識。

　　上市公司應規范發展，包括：促進公司公開透明、提高信披質量，強化上市公司信息披露監管，規范停牌行為;要求上市公司維護中小股東合法權益，對未按照規定分紅、侵犯中小股東權益的，將堅決采取監管措施;要求規范運作，立足于做強主業進行融資，遠離虛假披露、市場操縱、內幕交易三條高壓線，并將加強對現金分紅、市值管理、并購重組和再融資等重點領域的專項檢查和監管。

　　私募基金應堅持誠信守約、依法合規經營、強化行業自律。對于不能誠信履約的，將通過取消登記、信息公示、納入“黑名單”、納入誠信檔案等措施予以懲治，不讓害群之馬損害全行業聲譽，同時嚴懲私募基金的違法違規行為。

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