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金融風(fēng)暴中，積極的“悲觀者”
金融海嘯的爆發(fā)從某種層面可能也是一個好的機(jī)會，相比去年偏高的企業(yè)估值當(dāng)下正在回歸，這似乎對PE們來說未嘗不是一次機(jī)會。
用“積極”和“悲觀”這兩個看似矛盾的詞語來形容霸菱亞洲投資有限公司(以下簡稱為霸菱亞洲)對待目前中國的風(fēng)險(xiǎn)投資市場的心情是再恰當(dāng)不過了。霸菱亞洲的董事總經(jīng)理曾光宇在接受本刊記者采訪時解釋說：“‘積極’是說我們在目前金融海嘯和中國政府出臺一系列制約風(fēng)險(xiǎn)投資市場的政策等不利因素的情況下，要采取積極的態(tài)度與我們所投資的企業(yè)齊心協(xié)力地想辦法度過難關(guān)。而‘悲觀’則是說對于未來一段時間的市場前景不是很看好，甚至要悲觀的看待，預(yù)計(jì)在未來的一年里，很難從海嘯的陰影中走出來。”
縱觀近期中國的風(fēng)險(xiǎn)投資市場，真的是腹背受敵。一方面，中國的一系列金融體系的法規(guī)如10號文和106號文的出臺，使得中國的風(fēng)險(xiǎn)投資者信心嚴(yán)重受到打擊；另一方面，由美國次貸危機(jī)引起的金融地震的余波也已迅速波及到中國，這無疑給本已傷痕累累的風(fēng)投市場以致命的打擊。當(dāng)談到這兩方面因素對風(fēng)險(xiǎn)投資市場的影響時，一向笑容滿面的曾光宇則神情凝重起來：“我認(rèn)為前者對風(fēng)險(xiǎn)投資市場的影響要比后者大的多。國家一方面信誓旦旦地表示要發(fā)展國內(nèi)股權(quán)投資產(chǎn)業(yè)，另一方面其他各部委又出臺一系列的政策制約行業(yè)的發(fā)展，這使我們進(jìn)退兩難，不知所措。而關(guān)于金融海嘯對這個行業(yè)的影響主要表現(xiàn)在兩方面，對退出的影響是負(fù)面的，直接影響我們的IPO。對進(jìn)入方面可能會是個機(jī)會，因?yàn)楣乐迪陆盗�，給我們提供了一個很好的機(jī)會。從以往的經(jīng)驗(yàn)看，投資回報(bào)率最高的項(xiàng)目往往是在外部環(huán)境最差的時候。所以金融海嘯帶給我們的是一把雙刃劍�！�
哀鴻一片的A股市場，重傷難愈的華爾街，圍追堵截的政策面使得風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)在2012年受到了前所未有的考驗(yàn)，在“嚴(yán)冬”到來之時，如何安全度過“冬天”，成為了考驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)投資者的嚴(yán)峻課題。在談到目前是否要投資項(xiàng)目的時候，剛剛募集了15.2億美元的霸菱第四期基金的曾光宇則表現(xiàn)的很輕松：“在進(jìn)入方面，我們不會放慢步伐，只是看項(xiàng)目要更加謹(jǐn)慎，一些周期性不明顯的行業(yè)以及與老百姓消費(fèi)相關(guān)的行業(yè)都是值得關(guān)注的。這也是我們獲取低估值高回報(bào)的有利時機(jī)。在退出方面，今年是不會選擇IPO退出了，但是不乏并購?fù)顺龅目赡埽恍┩顿Y機(jī)構(gòu)或者大型的企業(yè)還是很希望通過并購達(dá)到整合的目的�！� 同時曾光宇表示，“我們不僅要自己做好‘過冬’的應(yīng)對措施，并且要積極幫助我們所投資的企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略度過‘寒冬’。”
回望美國史上最具影響力的“經(jīng)濟(jì)大蕭條”，始自1929年10月24日的“黑色星期四”，在1932年7月到達(dá)歷史低谷后，直到1954年才回到了1929年的最高水平。當(dāng)被問及預(yù)測此輪的經(jīng)濟(jì)蕭條會持續(xù)多久時，曾光宇還是比較保守的：“這個很難準(zhǔn)確地講，每個國家對于經(jīng)濟(jì)蕭條的恢復(fù)速度都是不一樣的，預(yù)計(jì)至少明年經(jīng)濟(jì)情況還是在調(diào)整的階段。”
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