上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險在哪里
股權(quán)質(zhì)押是指上市公司股東將持有的上市公司股權(quán)作為質(zhì)押擔(dān)保,從債權(quán)人處融資的行為。具體而言,出質(zhì)人與質(zhì)押方協(xié)議約定,出質(zhì)人以其所持有的股份作為質(zhì)押物向質(zhì)押方融入資金,當(dāng)出質(zhì)人到期不能履行債務(wù)時,質(zhì)押方可以依照約定就股份折價受償,或?qū)⒃摴煞莩鍪鄄⒕推渌脙r金優(yōu)先受償。在實際操作中,股權(quán)質(zhì)押的質(zhì)押權(quán)人一般包括證券公司、商業(yè)銀行、信托公司等金融機(jī)構(gòu)。下面是yjbys小編為大家?guī)淼纳鲜泄竟善辟|(zhì)押風(fēng)險的知識,歡迎閱讀。
上市公司股票質(zhì)押風(fēng)險
據(jù)了解,股權(quán)質(zhì)押的三大要點:質(zhì)押率、平倉線和警戒線。質(zhì)押率是指股權(quán)質(zhì)押融資資金和質(zhì)押股權(quán)市值的比值,是質(zhì)押融資時質(zhì)押資產(chǎn)的折價率。通常主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板質(zhì)押率分別為50%至55%、40%至45%、30%至35%,質(zhì)押率隨交易期限、是否為限售股等情況變化而不同。此外,由于股票質(zhì)押和貸款屬高風(fēng)險貸款業(yè)務(wù),為控制股價波動帶來的未能償付風(fēng)險,質(zhì)押方還根據(jù)質(zhì)押股票市值與質(zhì)押融資額之比來設(shè)立警戒線、平倉線,警戒線一般為150%至170%,平倉線一般為130%至150%。
數(shù)據(jù)顯示,自2010年至2016年,A股市場每年的股權(quán)質(zhì)押規(guī)模呈遞增趨勢。據(jù)統(tǒng)計,2013年及以前,每年質(zhì)押市值均在1萬億元以下,2014年突破了15000億元,2015年和2016年質(zhì)押市值均大幅增長,達(dá)到4萬億元左右,主要增量來自于主板和中小板。
招商證券分析師張夏表示:“股權(quán)質(zhì)押規(guī)模增長的主要原因有三:一是當(dāng)前大股東通過股權(quán)質(zhì)押來融資變得越來越便利,并且利息率相對較低,年化8%左右;二是對于同樣的質(zhì)押股份,隨著股價的上漲質(zhì)押市值也隨之上升;三是部分大股東在質(zhì)押到期后由于資金壓力等因素會選擇繼續(xù)質(zhì)押。”
數(shù)據(jù)顯示,今年以來,截至5月26日收盤,A股市場共發(fā)生4201筆股權(quán)質(zhì)押,涉及公司約1256家,其中有1066家公司股價低于其質(zhì)押日價格,占比達(dá)到85%。由于股價觸及警戒線,很多上市公司大股東紛紛補(bǔ)充質(zhì)押。以能科股份為例,該公司日前公告稱,股東于勝濤將其持有的部分有限售條件的'流通股實行了股票質(zhì)押式回購交易,5月24日補(bǔ)充質(zhì)押。數(shù)據(jù)顯示,自3月27日以來,能科股份股價大幅下跌,跌幅約60%,股權(quán)質(zhì)押壓力驟增。
從目前A股上市公司質(zhì)押股權(quán)總體市值來看,海通證券分析師荀玉根表示:“由于上市公司大股東股權(quán)質(zhì)押的貸款期限一般在3年之內(nèi),以近3年質(zhì)押股權(quán)為樣本測算,當(dāng)前A股質(zhì)押股權(quán)市值規(guī)模為3。97萬億元,占A股總市值的7。2%!
從板塊分布看,創(chuàng)業(yè)板、中小板、主板的質(zhì)押股權(quán)規(guī)模分別為0。64萬億元、1。36萬億、1。97萬億元,分別占質(zhì)押股權(quán)規(guī)模的16。1%、34。3%、49。6%,分別占各板塊總市值的13。3%、14。3%、4。7%。分行業(yè)看,按申萬一級行業(yè)分類,當(dāng)前質(zhì)押市值最高的五個行業(yè)分別為房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、化工、機(jī)械設(shè)備和傳媒行業(yè),均超過了2500億元。質(zhì)押規(guī)模最低的行業(yè)分布于銀行、國防軍工、食品飲料、家電等行業(yè)。
多措并舉防風(fēng)險
據(jù)了解,當(dāng)質(zhì)押股票市值與質(zhì)押融資額之比低于警戒線時,質(zhì)押方將通知出質(zhì)人追加擔(dān)保品或補(bǔ)充保證金,但不作強(qiáng)制性要求。當(dāng)質(zhì)押股票市值與質(zhì)押融資額之比低于平倉線時,質(zhì)押方將要求出質(zhì)人在隔日收盤前追加擔(dān)保品或補(bǔ)充保證金,至履約保障水平恢復(fù)至警戒線水平,否則質(zhì)押方將采取平倉措施。
從市場行情來看,近一段時間以來,A股市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)化行情,主板走勢和中小板、創(chuàng)業(yè)板走勢有所分化。自4月10日以來,主板市場出現(xiàn)白馬股上漲行情,但中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅分別達(dá)10。9%、12。5%。這引發(fā)了投資者對于中小板、創(chuàng)業(yè)板市場的股權(quán)質(zhì)押平倉風(fēng)險的擔(dān)憂。
“實際上,由于質(zhì)押率較低,中小板、創(chuàng)業(yè)板股票更難跌破警戒線和平倉線,從而其潛在的平倉風(fēng)險也將更小。”荀玉根表示,以主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板的三家公司為例,假設(shè)質(zhì)押股票股本為1萬股,股價為100元,警戒線為160%,平倉線為140%,主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板公司股票的質(zhì)押率保守計分別為50%、40%、30%。由此推算,從質(zhì)押日起,主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板股票需分別下跌20%、36%、52%才會達(dá)到警戒線,分別下跌30%、44%、58%才會跌破平倉線。
數(shù)據(jù)顯示,截至5月26日,在A股質(zhì)押股權(quán)中,跌破平倉線、達(dá)到警戒線而未跌破平倉線、警戒線以上0至10%內(nèi)質(zhì)押股權(quán)規(guī)模分別為3733億元、3184億元、1958億元。從跌破平倉線的質(zhì)押股權(quán)規(guī)模來看,房地產(chǎn)、醫(yī)藥、傳媒、化工等行業(yè)上市公司跌破平倉線的質(zhì)押股權(quán)規(guī)模最大,分別為435億元、417億元、351億元、252億元,銀行板塊則沒有。
張夏表示,從歷史經(jīng)驗來看,即使相關(guān)股票價格跌破警戒線、平倉線兩條線,絕大部分情況下也不會被立即強(qiáng)制平倉,而是由質(zhì)押權(quán)人通知上市公司大股東及時完成補(bǔ)倉。如果大股東由于各種原因未追加質(zhì)押,也往往會采取臨時停牌、拉升股價等措施來穩(wěn)定股價,因此強(qiáng)行平倉的情形較為少見。
此外,監(jiān)管機(jī)構(gòu)也在即時關(guān)注上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險。近期,上海證券交易所表示,截至2017年5月23日,上交所股票質(zhì)押式回購交易業(yè)務(wù)待購回余額4231億元?傮w來看,業(yè)務(wù)履約保障水平較高。雖然個別股票下跌可能導(dǎo)致違約風(fēng)險,但證券公司通過要求客戶補(bǔ)充質(zhì)押、提前還款等方式提高履約保障比例,實際違約處置的金額很低。自2017年以來,違約處置金額約為0。31億元,是待購回余額的約萬分之一。上交所將持續(xù)督促證券公司關(guān)注客戶的違約風(fēng)險,維護(hù)市場的穩(wěn)定運行。
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