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債券通對國內債券市場的影響分析
5月16日央行“債券通”聯合公告的發布，標志著內地與香港“債券通”進入實質推進階段。公告中明確，債券通將會逐步開放，“先北后南”，即先開通北上，再啟動南下。那么“債券通”對國內債券市場會有什么影響呢?下面是yjbys小編為大家帶來的關于債券通對國內債券市場的影響分析的知識，歡迎閱讀。
【影響一】境外機構仍然以購買國債和政金債為主
從目前已有境外投資者的投資偏好來看，債券通中的投資者的投資需求預計仍然主要集中在國債和政金債，最主要的原因在于這類債券具有比較高的國際評級。
此外，地方債作為近兩年占比最高的一類債券，能否得到海外投資者的認可仍然存在一定的不確定性。從當前的持有結構來看，境外機構尚未大比例配置地方債，但未來不排除地方債逐漸進入境外投資者的視野。
【影響二】具有國際評級或者有境外發債記錄的債券有望成為投資標的
境外投資者對評級仍然有內在的需求，尤其在信息的獲取渠道上，具有國際評級的發行人具有更高的吸引力。
此外，在香港市場有過債券發行記錄或者在香港上市的發行人，這部分發行人在信息披露相對更加充分，對于國外投資者更具可信性，也具有更高的吸引力。
【影響三】短期對國內債市實際影響有限
一方面，對比當前的境外投資機構債券投資情況和滬港通的現狀，我們認為短期內債券通所能覆蓋的債券規模相對有限;
另一方面，當前人民幣仍有一定貶值預期，資本流動仍然受到管制，債券通的實際規模相對整個債券市場而言比較有限。
【影響四】長期推動境內評級與國際評級逐漸接軌
考慮到債券通中的標的債券發行人，可能同時具有國內和國際評級，對于國內投資者而言，可以更好的區分國內評級的實際差異，或許會將國際評級的評級標準逐漸帶入國內市場，國際評級在投資中更具參考意義。
尤其是未來債券通“南行”開通后，國內市場的投資者對國際評級有了更深入的了解，國際評級與國內評級的接軌更為順暢。
基于目前國內債券市場開放情況，國內投資者更應該關注未來南向通的落地和進展，建議積極準備。
債券通關鍵要素的猜測
“債券通”為“允許境外資金在境外購買內地的債券”，與股票“滬港通”的“滬股通”非常類似。債券通投資標的可能包括財政部(國債)、政策性銀行(政金債)、商業銀行(銀行類債券)以及其他具有國際評級的企業發行人等;投資者可能要求合格投資者，對資產規模或者風險承受能力有一定的要求;結算幣種可能以離岸人民幣為主;交易市場與國內債券市場相互對應，CMU與銀行間市場聯通，港交所與上交所或深交所聯通。
債券通“南向通”與“北向通”
照例先來一波科普——所謂“債券通”，是指境內外投資者通過香港與內地債券市場基礎設施機構連接，買賣香港與內地債券市場交易流通債券的機制安排。簡單理解，債券通是內地債券市場連接香港債市的一個重要基礎設施。
“債券通”包括“北向通”及“南向通”，這個“南北”是按照方向來劃分的，“北向通”指的是境外投資者投資內地債券市場，與之相對的，“南向通”指的是內地投資者投資香港債券市場。
不過，債券“南向通”與“北向通”并不是同步開通的�！氨毕蛲ā毕刃猩暇�，從2017年7月開始境外投資者就可以通過“債券通”投資內地債券市場了。如今“南向通”上線，意味著內地投資者將可以直接投資香港債券市場。按照規定，“南向通”目前可投資范圍是在境外發行并在香港市場交易流通的債券，起步階段先開通現券交易。
為什么要開通“債券通”？
我們先來看看“北向通”開通這四年來為債券市場帶來了哪些影響和改變。
從投資規模來看，全球投資者都在爭相購買中國內地債券。根據央行9月15日公布的數據，“北向通”開通前境外投資者持有我國債券約為8500億元人民幣。截至目前，這一規模已經達到3.8萬億元人民幣，投資規模四年間翻了近4.5倍。全球前100大資產管理機構中，已有78家參與進來。
從占比來看，外資現在持有的中國國債占比大概已達到市場存量的10%，成為除中國銀行業之外的第二大國債投資人。
總體來看，“北向通”開通4年多，已經成為外資參與中國境內債市的主要渠道。
“南向通”上線，滿足境內投資者配置境外債券的需求
如果說，“北向通”的開通為外資布局中國債券市場提供了條件，滿足了他們投資中國債券的需求，讓境外投資者“走進來”；那么“南向通”的上線，則滿足了境內投資者配置境外債券的需求，讓更多機構投資者可以“走出去買買買”。
在資產配置多元化理念逐漸深入人心的今天，“南向通”的上線對投資者來說顯然意義重大。那么，普通投資者是否能參與、如何參與呢？
目前只有內地的機構投資者可以直接參與“南向通”投資，暫定為央行2020年度公開市場業務一級交易商中的41家銀行類金融機構；此外，QDII（合格境內機構投資者）和RQDII（人民幣合格境內機構投資者）也可以通過“南向通”開展境外債券投資。
也就是說，普通投資者并不能直接參與“債券通”投資，但這并不意味著就和咱們沒關系了。就像滬深港通開通之后，咱們可以通過投資港股通基金來布局香港股市一樣；在“南向通”上線之后，普通投資者還可以通過QDII、RQDII等渠道來投資境外債券，豐富自己的資產配置品種。由于目前還處于“南向通”上線階段，機構投資者還處于緊鑼密鼓地籌備中，后續基金公司可能會有相關安排，大家可以持續關注。（來源：財聯社，2021.09.15）
當然了，作為內地、香港兩地間的債券市場互聯互通合作，“南向通”的上線對于整個債券市場來說意義也相當深遠。相關政策的出臺有利于完善中國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展了國內投資者在國際金融市場配置資產的空間，提高境外機構對于國內人民幣債券資產的認可度，從而有利于國內金融市場的發展。
最后小夏還想提醒大家，除了債券通“南向通”之外，最近債券市場還有大事發生：今年10月份起中國國債將正式納入富時羅素世界國債指數（WGBI），至此中國債券市場將被全球三大主要債券指數悉數納入。德意志銀行估計，至2022年底將帶動機構投資者配置約1200億美元資金進入人民幣債券市場，為債市帶來“活水”，活躍市場成交，進一步提升債券資產的投資價值。
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