- 相關(guān)推薦
怎樣分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表
財(cái)務(wù)報(bào)告表分析，是通過對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總、計(jì)算、對(duì)比、綜合地分析和評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，報(bào)表分析屬于基本分析范疇，他是對(duì)企業(yè)歷史資料的動(dòng)態(tài)分析，是在研究過去的基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)未來(lái)，以便做出正確的投資決定。
一、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表的分析
(一)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類科目的分析
在資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)類的科目很多，但投資者在進(jìn)行上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析時(shí)重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注應(yīng)收款項(xiàng)、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)凈損失和遞延資產(chǎn)四個(gè)項(xiàng)目。
1.應(yīng)收款項(xiàng)。
(1)應(yīng)收賬款：一般來(lái)說(shuō)，公司存在三年以上的應(yīng)收賬款是一種極不正常的現(xiàn)象，這是因?yàn)樵跁?huì)計(jì)核算中設(shè)有“壞賬準(zhǔn)備”這一科目，正常情況下，三年的時(shí)間已經(jīng)把應(yīng)收賬款全部計(jì)提了壞賬準(zhǔn)備，因此它不會(huì)對(duì)股東權(quán)益產(chǎn)生負(fù)面影響。但在我國(guó)，由于存在大量“三角債”，以及利用關(guān)聯(lián)交易通過該科目來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)操縱等情況。因此，當(dāng)投資者發(fā)現(xiàn)一個(gè)上市公司的資產(chǎn)很高，一定要分析該公司的應(yīng)收賬款項(xiàng)目是否存在三年以上應(yīng)收賬款，同時(shí)要結(jié)合“壞賬準(zhǔn)備”科目，分析其是否存在資產(chǎn)不實(shí)，“潛虧掛賬”現(xiàn)象。
(2)預(yù)付賬款：該賬戶同應(yīng)收賬款一樣是用來(lái)核算企業(yè)間的購(gòu)銷業(yè)務(wù)的。這也是一種信用行為，一旦接受預(yù)付款方經(jīng)營(yíng)惡化，缺少資金支持正常業(yè)務(wù)，那么付款方的這筆貨物也就無(wú)法取得，其科目所體現(xiàn)的資產(chǎn)也就不可能實(shí)現(xiàn)，從而出現(xiàn)虛增資產(chǎn)的現(xiàn)象。
(3)其他應(yīng)收款：主要核算企業(yè)發(fā)生的非購(gòu)銷活動(dòng)的應(yīng)收債權(quán)，如企業(yè)發(fā)生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應(yīng)向職工收取的各種墊付款等。但在實(shí)際工作中，并非這么簡(jiǎn)單。例如，大股東或關(guān)聯(lián)企業(yè)往往將占用上市公司的資金掛在其他應(yīng)收款下，形成難以解釋和收回的資產(chǎn)，這樣就形成了虛增資產(chǎn)。因此，投資者應(yīng)該注意到，當(dāng)上市公司報(bào)表中的“其他應(yīng)收款”數(shù)額出現(xiàn)異常放大時(shí)，就應(yīng)該加以警惕了。
2.待處理財(cái)產(chǎn)凈損失。
不少上市公司的資產(chǎn)負(fù)債表上掛賬列示巨額的“待處理財(cái)產(chǎn)凈損失”，有的甚至掛賬達(dá)數(shù)年之久。這種現(xiàn)象明顯不符合收益確認(rèn)中的穩(wěn)健原則，不利于投資者正確評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力。
3.待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)。
待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并無(wú)實(shí)質(zhì)上的重大區(qū)別，它們均為本期公司已經(jīng)支出，但其攤銷期不同。“待攤費(fèi)用”的攤銷期在一年以內(nèi)，而“遞延資產(chǎn)”的攤銷期超過一年。從嚴(yán)格意義上講，待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)并不符合資產(chǎn)的定義，但它們似乎又同未來(lái)的.經(jīng)濟(jì)利益相聯(lián)系，而且在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，不少人也習(xí)慣于把已發(fā)生的成本描繪為資產(chǎn)。
(二)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析
投資者在對(duì)上市公司資產(chǎn)負(fù)債表中負(fù)債類科目的分析中，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注其償債能力。主要通過以下幾個(gè)指標(biāo)分析：
1.短期償債能力分析。
(1)流動(dòng)比率：流動(dòng)比率即流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債之間的比率，是衡量公司短期償債能力常用的指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)遠(yuǎn)高于流動(dòng)負(fù)債，起碼不得低于1∶1，一般以大于2∶1較合適。其計(jì)算公式是：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。但是，對(duì)于公司和股東，流動(dòng)比率也不是越高越好。因?yàn)�，流�?dòng)資產(chǎn)還包括應(yīng)收賬款和存貨，尤其是由于應(yīng)收賬款和存貨余額大而引起的流動(dòng)比率過大，會(huì)加大企業(yè)短期償債風(fēng)險(xiǎn)。因此，投資者在對(duì)上市公司短期償債能力進(jìn)行分析的時(shí)候，一定要結(jié)合應(yīng)收賬款及存貨的情況進(jìn)行判斷。
(2)速動(dòng)比率：速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的比率，即用于衡量公司到期清算能力的指標(biāo)。一般認(rèn)為，速動(dòng)比率最低限為0.5∶1，如果保持在1∶1，則流動(dòng)負(fù)債的安全性較有保障。因?yàn)�，�?dāng)此比率達(dá)到1∶1時(shí)，即使公司資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，也不致影響其即時(shí)償債能力。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債。該指標(biāo)剔除了應(yīng)收賬款及存貨對(duì)短期償債能力的影響，一般來(lái)說(shuō)投資者利用這個(gè)指標(biāo)來(lái)分析上市公司的償債能力比較準(zhǔn)確。
2.長(zhǎng)期償債能力分析。
(1)資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益比率、負(fù)債與所有者權(quán)益比率，這三個(gè)比率的計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額;所有者權(quán)益比率=所有者權(quán)益總額/資產(chǎn)總額;負(fù)債與所有者權(quán)益比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額。資產(chǎn)負(fù)債率反映企業(yè)的資產(chǎn)中有多少負(fù)債，一旦企業(yè)破產(chǎn)清算，債權(quán)人得到的保障程度如何;所有者權(quán)益比率反映所有者在企業(yè)資產(chǎn)中所占份額，所有者權(quán)益比率與資產(chǎn)負(fù)債率之和為1;負(fù)債與所有者權(quán)益比率反映的是債權(quán)人得到的利益保護(hù)程度。投資者在看財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，只要看一下資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、無(wú)形資產(chǎn)總額這幾項(xiàng)，便可大概看出該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力狀況，這三個(gè)比率只有在同行業(yè)、不同時(shí)間段相比較，才有一定價(jià)值。
(2)長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率。其公式為：長(zhǎng)期資產(chǎn)與長(zhǎng)期資金比率=(資產(chǎn)總額-流動(dòng)資產(chǎn))/(長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益)。這一指標(biāo)主要用來(lái)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及償債能力，該值應(yīng)該低于100%，如果高于100%，則說(shuō)明企業(yè)動(dòng)用了一部分短期債務(wù)來(lái)購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)，這樣就會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也將加大，實(shí)為危險(xiǎn)之舉。
二、對(duì)利潤(rùn)表的分析
在財(cái)務(wù)報(bào)表中，企業(yè)的盈虧情況是通過利潤(rùn)表來(lái)反映的。利潤(rùn)表反映企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果和經(jīng)營(yíng)成果的分配關(guān)系。它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的集中反映，是衡量企業(yè)生存和發(fā)展能力的主要尺度。投資者在分析利潤(rùn)表時(shí)，應(yīng)主要抓住以下幾個(gè)方面：
(一)利潤(rùn)表結(jié)構(gòu)分析
利潤(rùn)表是把上市公司在一定期間的營(yíng)業(yè)收入與同一會(huì)計(jì)期的營(yíng)業(yè)費(fèi)用進(jìn)行配比，以得到該期間的凈利潤(rùn)(或凈虧損)的情況。由此可知，該報(bào)表的重點(diǎn)是相關(guān)的收入指標(biāo)和費(fèi)用指標(biāo)。“收入-費(fèi)用=利潤(rùn)”可以視作閱讀這一報(bào)表的基本思路。當(dāng)投資者看到一份利潤(rùn)表時(shí)，會(huì)注意到以下幾個(gè)會(huì)計(jì)指標(biāo)。它們分別是：“主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)”、“營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”、“利潤(rùn)總額”、“凈利潤(rùn)”。在這些指標(biāo)中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)，尤其應(yīng)關(guān)注主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)與凈利潤(rùn)的盈虧情況。許多投資者往往只關(guān)心凈利潤(rùn)情況，認(rèn)為凈利潤(rùn)為正就代表公司盈利，于是高枕無(wú)憂。實(shí)際上，企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)自于對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的開拓與經(jīng)營(yíng)。嚴(yán)格意義上而言，主營(yíng)虧損但凈利潤(rùn)有盈余的企業(yè)比主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利但凈利潤(rùn)虧損的企業(yè)更危險(xiǎn)。企業(yè)可以通過投資收益、營(yíng)業(yè)外收入將當(dāng)期利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)作成盈利，可誰(shuí)又敢保證下一年度還有投資收益和營(yíng)業(yè)外收入呢?
(二)通過分析關(guān)聯(lián)交易判斷上市公司利潤(rùn)的來(lái)源
上市公司為了向社會(huì)公眾展現(xiàn)自己的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提高社會(huì)形象，往往利用關(guān)聯(lián)方間的交易來(lái)調(diào)節(jié)其利潤(rùn)，主要分析方法有以下幾種：
1.增加收入，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用。
投資者在進(jìn)行投資分析時(shí)，一定要分析其關(guān)聯(lián)交易，特別是母子公司間是否存在著相互關(guān)聯(lián)交易，轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的`現(xiàn)象，對(duì)于有母子公司關(guān)聯(lián)交易的，一定要將其上市公司的當(dāng)年利潤(rùn)剔除掉關(guān)聯(lián)交易虛增利潤(rùn)。
2.資產(chǎn)租賃。
由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來(lái)的，上市公司的大部分資產(chǎn)主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產(chǎn)的租賃數(shù)量、租賃方式和租賃價(jià)格就是上市公司與母公司之間可以隨時(shí)調(diào)整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來(lái)的資產(chǎn)同時(shí)轉(zhuǎn)租給母公司的子公司，以分別轉(zhuǎn)移母公司與子公司之間的利潤(rùn)。
3.委托或合作投資。
(1)委托投資。當(dāng)上市公司接受一個(gè)周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大的項(xiàng)目時(shí)，則可將某一部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)移給母公司，以母公司的名義進(jìn)行投資，將其風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁到母公司，卻將投資收益確定為上市公司當(dāng)年的利潤(rùn)。
(2)合作投資。上市公司要想配股其凈資產(chǎn)收益率要達(dá)到一定的標(biāo)準(zhǔn)，公司一旦發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)收益率很難達(dá)到這個(gè)要求，便倒推出利潤(rùn)缺口，然后與母公司簽訂聯(lián)合投資合同，投資回報(bào)按倒推出的利潤(rùn)缺口確定，其實(shí)這塊利潤(rùn)是由母公司出的。
4.資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換。
一般來(lái)說(shuō)上市公司通過與母公司資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓置換，從根本上改變自身的經(jīng)營(yíng)狀況，長(zhǎng)期擁有“殼資源”所帶來(lái)的配股能力，對(duì)上市公司及其母公司都是一個(gè)雙贏戰(zhàn)略。通常上市公司購(gòu)買母公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的款項(xiàng)掛往來(lái)賬，不計(jì)利息或資金占用費(fèi)，這樣上市公司不僅獲得了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)收益，而且不需付出任何代價(jià)，把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產(chǎn)和等額的債務(wù)剝離給母公司或母公司控制的子公司，以達(dá)到避免不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的虧損或損失的目的。
三、現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流入、流出及其凈額的報(bào)表，它主要說(shuō)明公司本期現(xiàn)金來(lái)自何處、用往何方以及現(xiàn)金余額如何構(gòu)成。投資者在分析現(xiàn)金流量表時(shí)應(yīng)注意以下幾個(gè)方面：
(一)現(xiàn)金流量的分析
一些公司會(huì)通過往來(lái)資金操縱現(xiàn)金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來(lái)資金來(lái)改善原本難看的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。本來(lái)關(guān)聯(lián)企業(yè)的往來(lái)資金往往帶有融資性質(zhì)，但是借款方并不作為短期借款或者長(zhǎng)期借款，而是放在其他應(yīng)付款中核算，貸款方不作為債權(quán)，而是在其他應(yīng)收款中核算。這樣其他應(yīng)付、應(yīng)收款變動(dòng)額在編制現(xiàn)金流量表時(shí)就作為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，而實(shí)質(zhì)上這些變動(dòng)反映的是籌資、投資活動(dòng)業(yè)務(wù)。這樣當(dāng)其他應(yīng)付、應(yīng)收款的變動(dòng)是增加現(xiàn)金流量時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~就可能被夸大。
(二)注意上市公司的現(xiàn)金股利分配的狀況
現(xiàn)金股利分配有很強(qiáng)的信息含量。財(cái)務(wù)狀況良好的公司往往能夠連續(xù)分配較好的現(xiàn)金股利，有一些上市公司雖然賬面利潤(rùn)好看，但是利潤(rùn)是虛假的，財(cái)務(wù)狀況惡劣，一般不能經(jīng)常分配現(xiàn)金股利。
(三)“每股現(xiàn)金流量”這一指標(biāo)反映的問題
“每股現(xiàn)金流量”和“每股稅后利潤(rùn)”應(yīng)該是相輔相成的，有的上市公司有較好的稅后利潤(rùn)指標(biāo)，但現(xiàn)金流量較不充分，這就是典型的關(guān)聯(lián)交易所導(dǎo)致的，另外有的上市公司在年度內(nèi)變賣資產(chǎn)而出現(xiàn)現(xiàn)金流大幅增加，這也不一定是好事。 現(xiàn)金流量多大才算正常呢?作為一家抓牢主業(yè)并靠主業(yè)盈利的上市公司，其每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，不應(yīng)低于其同期的每股收益。道理其實(shí)很簡(jiǎn)單，如果其獲得的利潤(rùn)沒有通過現(xiàn)金流進(jìn)公司賬戶，那這種利潤(rùn)極有可能是通過做賬“做”出來(lái)的。投資者最好選擇每股稅后利潤(rùn)和每股現(xiàn)金流量?jī)纛~雙高的個(gè)股，作為中線投資品種。 總之，進(jìn)行報(bào)表分析不能單一地對(duì)某些科目關(guān)注，而應(yīng)將公司財(cái)務(wù)報(bào)表與宏觀經(jīng)濟(jì)一起進(jìn)行綜合判斷，與公司歷史進(jìn)行縱向深度比較，與同行業(yè)進(jìn)行橫向?qū)挾缺容^，把其中偶然的、非本質(zhì)的東西舍棄掉，得出與決策相關(guān)的實(shí)質(zhì)性的信息，以保證投資決策的正確性與準(zhǔn)確性。
按中國(guó)股票市場(chǎng)監(jiān)管層的規(guī)定，上市公司每年要提供年報(bào)、中報(bào)和季報(bào)。在對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的分析中，投資者要重視下面幾個(gè)重要的技術(shù)指標(biāo)和項(xiàng)目：
(1)上市公司的市盈率
市盈率=每股市價(jià)/每股收益
這是股市投資者關(guān)注的一個(gè)重要指標(biāo)，它代表市場(chǎng)上投資者對(duì)公司每股盈利付出的價(jià)格。如：公司的市盈率高于股市的平均市盈率，代表投資者看好這家公司的未來(lái)成長(zhǎng)性，反之是并不看好該公司的成長(zhǎng)性。公司的市盈率也是一個(gè)評(píng)價(jià)該股票投機(jī)和泡沫成份的指標(biāo)。如果市盈率高并超出該股票的成長(zhǎng)性，這是莊家和跟莊者的投機(jī)操作，這時(shí)投資者要離開該股票，防止掉入莊家和跟莊者的多頭陷阱。
(2)每股收益
每股收益=凈利潤(rùn)/總股本
每股收益是評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)和盈利能力最重要的指標(biāo)。它體現(xiàn)了公司的經(jīng)營(yíng)能力、管理能力和對(duì)股東的回報(bào)能力。該指標(biāo)可以用逐年進(jìn)行對(duì)比的方法來(lái)評(píng)價(jià)一個(gè)公司的成長(zhǎng)性，也可以和其他公司進(jìn)行對(duì)比，找出公司之間的經(jīng)營(yíng)差距。
要了解和研究上市公司的凈利潤(rùn)的構(gòu)成情況。上市公司利潤(rùn)包括主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資收益、營(yíng)業(yè)外收入、其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)。只有主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)收入才是決定公司長(zhǎng)期和穩(wěn)定發(fā)展的重要因素�？抠I賣股票、資產(chǎn)置換、政府補(bǔ)貼、一段時(shí)期的稅收返還和減免、處置固定資產(chǎn)的投資收入以及其他營(yíng)業(yè)外收入都不能代表公司的持久經(jīng)營(yíng)能力和獲利能力。如果一個(gè)公司的主營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)長(zhǎng)期處在總利潤(rùn)的50%以下，那么這個(gè)公司的獲利能力和長(zhǎng)期投資價(jià)值就值得懷疑。
防止上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表陷阱和虛假利潤(rùn)。這是因?yàn)樯鲜泄镜拿抗墒找鎸⒊蕩资兜赜绊懺摴镜墓善眱r(jià)格。就像力學(xué)中的杠桿作用一樣，杠桿一頭的長(zhǎng)度就是上市公司的市盈率。一個(gè)市盈率為30的上市公司，每股的凈利潤(rùn)是1元，它的股價(jià)就可賣到30元。很多上市公司和莊家正是利用這個(gè)市盈率杠桿在股票市場(chǎng)上興風(fēng)作浪，搞虛假資產(chǎn)重組和控制股價(jià)。例如流通股(總股本沒有不流通股)是1億股的上市公司，由于連年虧損進(jìn)入ST行業(yè)，股價(jià)下降到每股5元。第二年，該公司通過關(guān)聯(lián)交易，從它的母公司無(wú)償?shù)孬@得了一個(gè)億的利潤(rùn)，這一年達(dá)到每股1元的收益。上市公司在拿到1億元的利潤(rùn)后，母公司便與莊家聯(lián)手玩“重組”概念。在劃出1億元利潤(rùn)之前，他們?cè)诠善笔袌?chǎng)上早就投機(jī)收購(gòu)了5000萬(wàn)股的流通股。這時(shí)得到一個(gè)億利潤(rùn)的上市公司當(dāng)年的財(cái)務(wù)報(bào)表中反映出該公司已“扭虧為盈”，每股有1元的“盈利”，莊家和跟莊者與上市公司聯(lián)手把股票價(jià)格從每股5元投機(jī)拉升到30元。當(dāng)莊家和跟莊者與母公司將把這5000萬(wàn)籌碼賣出后，他們?cè)诠墒猩系耐顿Y收益再達(dá)到12.5億元。這個(gè)巨額收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過母公司無(wú)償劃出的那1億元的利潤(rùn)。投資者如果僅以凈利潤(rùn)的增加為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)購(gòu)買這家上市公司的股票，將是一種嚴(yán)重失誤，最終掉進(jìn)了上市公司的報(bào)表陷阱里。
財(cái)務(wù)報(bào)表中的利潤(rùn)包裝和陷阱可以從下幾個(gè)方面反映出來(lái)：
●上市公司可以利用會(huì)計(jì)政策合法地增加利潤(rùn)和減少利潤(rùn)。如改變公司固定資產(chǎn)的折舊率、延長(zhǎng)或減少折舊率的年限，可使折舊費(fèi)用減少，成本降低，利潤(rùn)增加，反之利潤(rùn)減少。上市公司的應(yīng)收賬、呆賬和壞賬的處理也可用來(lái)調(diào)節(jié)公司的利潤(rùn)。如產(chǎn)品庫(kù)存、原材料庫(kù)存的過低和過高估價(jià)也是上市公司增減利潤(rùn)的手段。一般來(lái)說(shuō)，上市公司借款數(shù)額巨大，借款利息的資本化成為調(diào)控利潤(rùn)的手段。會(huì)計(jì)賬目中的巨額沖銷可以把公司以后的損失提前確認(rèn)并把現(xiàn)在的損失延后確認(rèn)�？傊�，利用會(huì)計(jì)政策調(diào)節(jié)公司利潤(rùn)的名目繁多，投資者要擦亮眼睛，謹(jǐn)防上當(dāng)。
●上市公司可通過關(guān)聯(lián)交易來(lái)改變上市公司的利潤(rùn)。他們通用的手法是與母公司及相關(guān)的子公司搞合作投資，最后達(dá)到配股和影響股價(jià)的目的。關(guān)聯(lián)的'購(gòu)銷業(yè)務(wù)可以在產(chǎn)、供、銷各個(gè)環(huán)節(jié)中用轉(zhuǎn)嫁成本的方法調(diào)控利潤(rùn)。關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)租賃和資金拆借也是一個(gè)重要的調(diào)控利潤(rùn)手段。
●地方政府的扶持和財(cái)政補(bǔ)貼可增加公司的利潤(rùn)。地方政府為了讓一些公司達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)、上市公司的配股標(biāo)準(zhǔn)以及上市公司摘掉ST和PT的“帽子”，地方政府通過采用財(cái)政補(bǔ)貼、減免利息、降低稅收和低價(jià)給予土地資源等手段達(dá)到增加公司利潤(rùn)的目的。
(3)每股股息的分配
每股股息的分配是評(píng)價(jià)一個(gè)上市公司對(duì)股東回報(bào)的一個(gè)重要指標(biāo)。股息的分配包括現(xiàn)金分紅、送紅股和配股，股東從這些回報(bào)中得到投資的增值。盡管一些公司年年盈利，但從來(lái)不給股東回報(bào)，這些公司的投資價(jià)值會(huì)大打折扣，投資者最好遠(yuǎn)離。每股股息的分配也應(yīng)該從縱向和橫向進(jìn)行對(duì)比，挖出它的投資價(jià)值。每年回報(bào)遞增的公司股票是長(zhǎng)線投資的首選股票。
(4)每股凈資產(chǎn)
每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/總股本
每股凈資產(chǎn)體現(xiàn)上市公司的資本擴(kuò)張能力。每股凈資產(chǎn)逐年增加說(shuō)明上市公司不斷擴(kuò)張壯大，反之不斷縮小。
(5)市凈率
市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)
市凈率把股價(jià)和每股凈資產(chǎn)聯(lián)起來(lái)，市凈率越高，資產(chǎn)越優(yōu)良。高科技股、IT行業(yè)和新興行業(yè)都有較高的市凈率。
(6)凈資產(chǎn)收益率
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益
凈資產(chǎn)收益率是評(píng)價(jià)上市公司盈利能力的一個(gè)重要指標(biāo)。凈資產(chǎn)收益率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)，給投資帶來(lái)的收益就越高。
(7)成本費(fèi)用率
成本費(fèi)用率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額
成本費(fèi)用率反映每花掉1元費(fèi)用給公司帶來(lái)的利潤(rùn)。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，該指標(biāo)越高，給投資者帶來(lái)的利潤(rùn)越高。
(8)銷售凈利潤(rùn)
銷售凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/銷售收入
銷售凈利潤(rùn)反映每1元銷售收入給公司帶來(lái)的凈利潤(rùn)量，評(píng)價(jià)銷售收入的收益水平。該指標(biāo)越高，公司的銷售能力越強(qiáng)。
(9)流動(dòng)比率
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
流動(dòng)比率表示每1元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償付擔(dān)保。這一比例越高，債權(quán)人的安全性越高。但這個(gè)比例過高，則表明上市公司的資產(chǎn)利用率較低，流動(dòng)資金閑置嚴(yán)重。一般流動(dòng)比率為2左右較為合適。上市公司所屬行業(yè)不同，流動(dòng)比率也不同，商業(yè)類公司可偏低。
(10)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均應(yīng)收賬款周期越短，資金回收越快。否則上市公司的資金過多地滯留在應(yīng)收賬上，會(huì)影響資金正常的周轉(zhuǎn)。
(11)負(fù)債比率
負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額
負(fù)債比率反映的是償還債務(wù)的保險(xiǎn)程度。從債權(quán)人來(lái)說(shuō)，這一比率越高，償還債務(wù)能力越差。但對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率高，表明當(dāng)上市公司資本利潤(rùn)率大于借款支付的利率時(shí)，股東所得利潤(rùn)將增加。
(12)現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率=現(xiàn)金余額/現(xiàn)金負(fù)債
現(xiàn)金比率直接反映企業(yè)的短期償付能力，也是盈利的資本。過高的現(xiàn)金比率將會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。如新股上市，新上市公司的現(xiàn)金比率很高，長(zhǎng)期保持在過高的水平，說(shuō)明現(xiàn)金并沒有投到新的項(xiàng)目中去。
【怎樣分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表】相關(guān)文章：
上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析06-01
如何粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表-上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的手段06-21
上市公司的條件及情況分析05-10
上市公司海外收購(gòu)的經(jīng)典案例分析05-13
上市公司并購(gòu)模式及案例分析05-10
擬上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表剖析解讀05-12